Carry Trade คืออะไร? ตัวอย่างและวิธีการทำงาน

คำนิยาม

Carry Trade คือกลยุทธ์การเทรด Forex ที่เทรดเดอร์กู้เงินในสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ แล้วนำไปซื้อสกุลเงินที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูง เพื่อหวังทำกำไรจากส่วนต่างดอกเบี้ยที่เรียกว่า “Carry” พร้อมกับรับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

โดยปกติ กลยุทธ์ Carry Trade มักใช้ในช่วงตลาดที่มีความนิ่งและเสถียร โดยที่นโยบายอัตราดอกเบี้ยสามารถความคาดการณ์ได้

ความสำคัญของ Carry Trade

Carry Trade เป็นช่องทางให้เทรดเดอร์และนักลงทุนสร้างรายได้จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก ไม่ว่าจะในตลาดขาขึ้นหรือตลาดขาลง โดยจะได้ผลดีที่สุดในช่วงที่นักลงทุนมีความมั่นใจและยอมรับความเสี่ยงได้

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนมักเกิดขึ้นอยู่เสมอ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินหรือการเคลื่อนไหวของธนาคารกลางอาจทำให้ตำแหน่งที่ได้กำไรกลายเป็นขาดทุนได้อย่างง่ายดาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเกี่ยวข้องกับการใช้เลเวอเรจ

วิธีการทำ Carry Trade

1. เลือกคู่เงิน: หาสกุลเงินที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ (USD) และสกุลเงินที่ให้อัตราดอกเบี้ยต่ำ เช่น เยนญี่ปุ่น (JPY) หรือฟรังก์สวิส (CHF)

2. กู้สกุลเงินอัตราดอกเบี้ยต่ำ: กู้หรือเปิดสถานะขาย (short) สกุลเงินที่ดอกเบี้ยต่ำผ่านโบรกเกอร์

3. ซื้อสกุลเงินทีมีอัตราดอกเบี้ยสูง: ใช้เงินที่กู้มาเพื่อซื้อสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า

4. ถือสถานะ: ตราบใดที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในเกณฑ์ดี และอัตราแลกเปลี่ยนไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก เทรดเดอร์จะได้รับผลตอบแทนจากการถือครอง

โดยปกติ Carry Trade จะใช้ในตลาด Forex แต่ก็สามารถประยุกต์ใช้ในตลาด Futures และ Option ได้เช่นกัน

ตัวอย่างการใช้งาน

สมมติว่าคุณกู้เงินเยนจำนวน 10,000 ดอลลาร์สหรัฐในสกุลเงินเยนที่มีอัตราดอกเบี้ย 0.5% แล้วแปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐเพื่อลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย 5%

• ดอกเบี้ยที่ได้รับจาก USD: 500 ดอลลาร์

• ดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายสำหรับกู้เงินเยน: 50 ดอลลาร์

• กำไรจากส่วนต่างดอกเบี้ย: 450 ดอลลาร์

แต่หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างมากเมื่อเทียบกับเงินเยน การแปลงเงินกลับจะทำให้ขาดทุนแม้จะได้ดอกเบี้ยก็ตาม

ตัวอย่างเพิ่มเติม: ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

• สมมติแปลงเงินตอน USD/JPY = 150

• ผ่านไปหนึ่งปี USD/JPY ลดลงเหลือ 140

• เมื่อต้องแปลงกลับเป็นเงินเยน คุณจะได้รับเงินเยนน้อยลงต่อดอลลาร์ ทำให้กำไรจากดอกเบี้ยหายไปหรืออาจขาดทุน

สถานการณ์ที่ Carry Trade ได้ผลและไม่ได้ผล

ได้ผลเมื่อ:

• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยคงที่หรือตัวเลขเพิ่มขึ้น

• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนน้อย

• นโยบายธนาคารกลางชัดเจนและคาดการณ์ได้

• ตลาดอยู่ในภาวะ “risk-on” เทรดเดอร์มีความมั่นใจ

ไม่ได้ผลเมื่อ:

• ตลาดผันผวนสูงหรือภาวะ “risk-off” เทรดเดอร์ระมัดระวังความเสี่ยง

• ค่าเงินเกิดการอ่อนค่ากระทันหัน

• ธนาคารกลางปรับอัตราดอกเบี้ยสวนทางหรือเข้าแทรกแซงตลาด

• เกิดวิกฤตการเงินระดับโลกหรือตลาดขาดสภาพคล่อง

คู่เงินที่นิยมใช้ในการทำCarry Trade

คู่เงินบางคู่ได้รับความนิยมในการทำ Carry Trade เนื่องจากมีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนและมีสภาพคล่องในตลาดสูง ดังนี้:

หมายเหตุ: สกุลเงินจากประเทศเกิดใหม่ (Emerging Markets) มักให้ผลตอบแทนสูงกว่า แต่มีความเสี่ยงด้านการเมืองและสภาพคล่องสูง จึงเหมาะสำหรับเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์เท่านั้น

เคล็ดลับการบริหารความเสี่ยงในการทำ Carry Trade

• ใช้ คำสั่ง Stop Loss เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของค่าเงินที่ไม่เป็นไปตามคาด

• หลีกเลี่ยง การใช้เลเวอเรจมากเกินไป โดยเฉพาะในคู่เงินที่มีความผันผวน

• ติดตาม การประกาศอัตราดอกเบี้ย จากธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด

• ติดตาม ความสัมพันธ์ ระหว่างสกุลเงินกับตลาดอื่น เช่น ตลาดหุ้น เพื่อประเมินความเสี่ยงโดยรวม

• ปรับขนาดเข้าหรือออกจากสถานะ แทนการเปิดสถานะเต็มจำนวนในครั้งเดียว

• รู้ว่าเมื่อใดควร ออก : หากตลาดกลับทิศกระทันหัน สถานะ Carry Trade อาจถูกปิดอย่างรวดเร็วและสร้างความเสียหายได้

ความเข้าใจผิดหรือข้อผิดพลาดที่พบบ่อยในการทำ Carry Trade

• ละเลยความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน: หลายคนให้ความสำคัญแต่อัตราดอกเบี้ย และลืมไปว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่เปลี่ยนแปลงสามารถส่งผลกระทบมากกว่า

• เข้าใจผิดว่ากำไรจาก Carry เป็นสิ่งที่แน่นอน: แม้จะได้ส่วนต่างดอกเบี้ย แต่หากค่าสกุลเงินอ่อนค่าลง กำไรก็อาจหายไปหรือกลายเป็นขาดทุนได้

• การใช้เลเวอเรจมากเกินไป: เนื่องจากผลตอบแทนจาก Carry อาจค่อนข้างช้า เทรดเดอร์บางคนจึงใช้เลเวอเรจมากเกินไป ทำให้ขาดทุนหนักจากความผันผวนเล็กน้อยของค่าเงิน

• ไม่ประเมินสภาพตลาดโดยรวม: Carry Trade ไม่เหมาะกับทุกสถานการณ์ โดยเฉพาะในช่วงตลาดผันผวนหรือไม่แน่นอน เพราะมีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียอย่างรวดเร็ว

ข้อดีและข้อเสียของ Carry Trade

คำศัพท์ที่เกี่ยวข้อง

• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Differential): ปัจจัยสำคัญในการทำกำไรจาก Carry Trade คือส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินที่กู้กับสกุลเงินที่ลงทุน

• คู่เงิน (Currency Pair): สกุลเงิน 2 สกุลเงินที่นำมาเทรดร่วมกัน ซึ่งเป็นแกนหลักของการวิเคราะห์และดำเนินกลยุทธ์Carry

• เลเวอเรจ (Leverage): เครื่องมือที่มักใช้ใน Carry Trade เพื่อเพิ่มผลตอบแทน แต่ต้องบริหารให้รอบคอบเพราะความเสี่ยงจะขยายตาม

• ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน (Exchange Rate Risk): ความเสี่ยงที่ค่าเงินเคลื่อนไหวสวนทางกับสถานะของคุณ ซึ่งอาจทำให้กำไรจากดอกเบี้ยหายไปทั้งหมด

Carry Trade กับตลาดการเงินโลก

สถาบันการเงินขนาดใหญ่ เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง (Hedge Funds) และธนาคารเพื่อการลงทุน มักใช้กลยุทธ์ Carry Trade อย่างต่อเนื่อง และเมื่อกลยุทธ์นี้ได้รับความนิยม อาจก่อให้เกิดผลกระทบในตลาดดังนี้:

• เสริมความแข็งแกร่งสกุลเงินที่มีผลตอบแทนสูง เนื่องจากมีเงินไหลเข้าจำนวนมาก

• กดดันสกุลเงินที่มีผลตอบแทนต่ำ ซึ่งมักถูกใช้เป็นแหล่งเงินกู้

• ทำให้เกิดการกลับตัวอย่างรวดเร็ว เมื่อมีเหตุการณ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงระดับโลก ดังที่เห็นในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 และช่วงแรกของ COVID-19

ในสถานการณ์ที่มีความเสี่ยงกระทันหัน เทรดเดอร์จำนวนมากอาจเร่งปิดสถานะพร้อมกัน ซึ่งเรียกว่า Carry Trade Unwind ทำให้ค่าเงินผันผวนอย่างรุนแรง โดยเฉพาะในกลุ่มตลาดเกิดใหม่

สรุป

Carry Trade อาจเป็นกลยุทธ์ที่มีประโยชน์ในระยะยาว หากใช้ในช่วงเวลาที่ตลาดมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยงโดยธรรมชาติ โดยเฉพาะจากความผันผวนของค่าเงินและการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลาง เทรดเดอร์ต้องติดตามทั้งอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนอย่างใกล้ชิด พร้อมบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบ

Carry Trade ไม่ใช่กลยุทธ์แบบ “ตั้งค่าแล้วปล่อยทิ้งไว้” แต่ต้องใช้การควบคุมความเสี่ยง การจัดการขนาดสถานะ และความเข้าใจภาพรวมตลาดอย่างมืออาชีพ เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ยั่งยืน

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ