Đăng vào: 2026-07-27
Cập nhật vào: 2026-07-27
Số ETF mới ra mắt trong năm 2026 đạt 1,084 tính đến giữa tháng Bảy, tương đương 93% của 1,161 sản phẩm đã ra mắt trong cả năm 2025.
Loại sản phẩm này rõ ràng đang có nhu cầu cao, và việc tạo ra nó cũng trở nên rẻ: trong số 474 ETF ra mắt năm 2021, 37% đã đóng cửa tính đến tháng Ba 2026 và chỉ 29% đạt mức tài sản $100 triệu.
Nếu kịch bản đó lặp lại thì khoảng 400 quỹ trong năm nay có thể biến mất trước năm 2031, khiến con số ra mắt trên tiêu đề ít có ý nghĩa hơn so với câu hỏi quan trọng về việc có nên đầu tư ETF dài hạn hay không và quỹ nào thực sự được xây dựng để tồn tại lâu dài.
Thị trường Mỹ ghi nhận 1,084 ETF mới được ra mắt tính đến giữa tháng Bảy 2026, và riêng tháng Sáu đã lập kỷ lục với 228.
Dựa trên thành tích năm năm của nhóm ra mắt năm 2021, khoảng 683 quỹ trong số các quỹ ra mắt năm 2026 sẽ còn hoạt động tới năm 2031, khoảng 314 trong số đó có ít nhất $100 triệu tài sản.
Morningstar ước tính một ETF chủ động điển hình với $250,000 chi phí cố định hàng năm cần khoảng $33 triệu tài sản để hòa vốn.
Gần một phần tư các quỹ ra mắt năm 2026 là quỹ đòn bẩy trên cổ phiếu đơn lẻ, có rủi ro thiết lập lại hàng ngày, tập trung và đóng cửa.
Thị trường Mỹ ghi nhận 1,084 ETF mới ra mắt tính đến giữa tháng Bảy 2026, so với 1,161 cho cả năm 2025.
| Chỉ tiêu | Số liệu | Tính đến |
|---|---|---|
| Số ETF Mỹ mới ra mắt | 1,084 | Giữa tháng Bảy 2026 |
| ETF Mỹ mới ra mắt trong năm 2025 | 1,161 | 31 tháng Mười Hai 2025 |
| Tổng số ETF niêm yết tại Mỹ | 5,072 | 31 tháng Ba 2026 |
| Tài sản của ETF niêm yết tại Mỹ | $15.7 trillion | 30 tháng Sáu 2026 |
| Dòng vốn ròng nửa đầu 2026 | More than $1 trillion | 30 tháng Sáu 2026 |
Tổng số ra mắt lấy từ dữ liệu Morningstar được Financial Times báo cáo. Số lượng niêm yết, tài sản và dòng vốn nửa đầu năm lấy từ FactSet.
Tài sản vẫn tập trung vào các quỹ đã có chỗ đứng. FactSet ghi nhận 228 lần ra mắt trong tháng Sáu, 81 trong số đó từ Corgi Insurance Services.
Đến cuối tháng Bảy, Corgi đã đưa 188 quỹ ra thị trường và nộp hồ sơ cho thêm 360 trong khi quản lý chưa đến $1 tỷ; một trong các quản lý danh mục của họ cho biết công ty dự kiến khoảng 20% sản phẩm sẽ thu hút 80% tài sản. Đó là mô hình ra mắt trong một câu: tràn ngập kệ, rồi để dòng vốn quyết định.
Quản lý chủ động, chứ không phải theo chỉ số, tạo nên phần lớn tăng trưởng gần đây: Cerulli Associates ghi nhận 953 ETF chủ động ra mắt trong 2025, chiếm 84% tổng số theo phương pháp của họ. Việc thay đổi quy định đã làm điều đó trở nên khả thi.
Kể từ tháng Mười Hai 2019, Rule 6c-11 đã cho phép các ETF đủ điều kiện ra mắt mà không cần một lệnh miễn trừ riêng từ SEC. Bỏ bước đó đã giảm thời gian và chi phí pháp lý để tiếp cận thị trường, nên nhà phát hành có thể thử một ý tưởng ngách với chi phí thấp và đóng lại cũng với chi phí thấp khi tài sản không đến.
Quyền tự do đó đã mở rộng vỏ bọc ETF ra xa hơn nhiều so với mô hình đầu tư theo chỉ số (Index Fund) truyền thống. Các chiến lược thu nhập từ quyền chọn, quỹ bảo vệ, chuyển đổi quỹ tương hỗ, phơi nhiễm tiền mã hoá và các sản phẩm cổ phiếu đơn lẻ giờ giao dịch dưới dạng này.
Các nhà phát hành lớn phân bổ chi phí quản trị, pháp lý và hành chính cho hàng chục quỹ, nên những sản phẩm yếu có thể được sáp nhập hoặc thanh lý mà không gây nhiều tổn thất. Morningstar ghi nhận khoảng 150 ETF chủ động đóng cửa và sáp nhập trong 2025, diễn ra lặng lẽ song song với hoạt động ra mắt kỷ lục.
FactSet theo dõi 474 ETF ra mắt năm 2021 đến 31 tháng Ba 2026. Áp dụng kết quả năm năm đó cho 1,084 lần ra mắt đầu tiên của năm 2026 cho một kịch bản cơ sở.
| Kết quả sau năm năm | Nhóm 2021 | Kết quả ước tính 2026 |
|---|---|---|
| Đã đóng | 37% | Khoảng 401 |
| Còn mở với $100M+ | 29% | Khoảng 314 |
| Còn mở dưới $100M | Khoảng 34% | Khoảng 369 |
Kịch bản cơ sở để lại 683 quỹ còn mở vào năm 2031. Một số trong 369 quỹ nhỏ hơn còn sống sót có thể vẫn đang tăng trưởng; những quỹ khác có thể còn mở chỉ vì đơn vị phát hành sẵn sàng trợ cấp cho chúng.
Các vụ đóng cửa cho đến nay đã chậm hơn so với làn sóng phát hành. FactSet ước tính rằng các ETF được ra mắt từ 2021 đến 2023 đang thấp hơn 271 vụ đóng cửa so với tốc độ lịch sử, và tỷ lệ đóng cửa theo quyết định của họ giảm từ 5.5% trong thập niên 2010 xuống 5.1% trong khoảng 2021 đến 2025 ngay cả khi số vụ ra mắt tăng tốc. Một tồn đọng bị trì hoãn không phải là một tồn đọng bị hủy bỏ.
Cơ cấu sản phẩm có thể làm tăng rủi ro. Gần một phần tư các đợt ra mắt năm 2026 tính đến giữa tháng Bảy là các quỹ cổ phiếu đơn lẻ sử dụng đòn bẩy, tăng từ 20% năm 2025 và 4% năm 2024, và Schwab xác định các ETF đòn bẩy và đảo chiều vốn đặc biệt dễ bị đóng cửa.
Vì vậy, khoảng 400 vụ đóng cửa là một ước tính trung tâm có cơ sở, chứ không phải dự báo chắc chắn. Thị trường tương lai, trợ cấp của đơn vị phát hành, sáp nhập và khẩu vị của nhà đầu tư đối với các sản phẩm chuyên biệt có thể đẩy kết quả theo cả hai hướng.
Morningstar ước tính rằng một ETF chủ động với khoảng $250,000 chi phí cố định hàng năm cần khoảng $33 million tài sản để hòa vốn với mức phí điển hình của quỹ chủ động. Lý do rào cản thay đổi rất đơn giản: doanh thu phí của quỹ là tài sản nhân với tỷ lệ phí, nên phí thấp hơn cần tỷ lệ tài sản lớn hơn để bù cùng chi phí cố định.
Một mức phí hàng năm 0.75% cần khoảng $33 million.
Một mức phí 0.35% cần khoảng $71 million.
Một mức phí 0.20% cần khoảng $125 million.
Đây chỉ là các minh họa, vì chi phí và doanh thu ròng của đơn vị phát hành biến động. FactSet nhận thấy rằng 1,950 ETF Hoa Kỳ, tức 38.4% thị trường, có dưới $50 million tính đến cuối tháng Ba, trong khi 1,850 tạo ra doanh thu hàng năm suy ra là $250,000 hoặc ít hơn. Hướng dòng tiền có thể hữu ích hơn một lần đọc AUM: một quỹ nhỏ đang thu hút tài sản là một trường hợp khác với một quỹ nhỏ đang bị rút vốn.
Morningstar tính được khoảng 150 vụ đóng cửa và sáp nhập ETF chủ động trong năm 2025. Chỉ sáu quỹ có hơn $50 million vào đầu năm, và sản phẩm điển hình bị đóng cửa đã tồn tại khoảng 1.75 năm.
Việc đóng cửa một ETF không xóa bỏ các chứng khoán mà quỹ đang nắm giữ. Đơn vị phát hành thường công bố quyết định vài tuần trước, đặt ngày giao dịch cuối cùng và sau đó thực hiện quy trình thanh lý ETF và hoàn tiền cho nhà đầu tư.
Cổ đông có thể bán trước khi giao dịch kết thúc hoặc chờ đợi khoản phân phối cuối cùng. Schwab cho biết khoản thanh toán thường gần với NAV, và hầu hết các khoản phân phối cuối cùng đến trong vòng ba đến năm ngày làm việc sau khi bị hủy niêm yết.
Bán sớm cho phép tái đầu tư nhanh hơn nhưng khiến cổ đông chịu chênh lệch mua-bán. Chờ đợi tránh được bán trên thị trường thứ cấp nhưng khiến nhà đầu tư nhận tiền mặt khi quỹ bị thanh lý. Cả hai con đường đều có thể kích hoạt lãi/lỗ vốn ngoài dự tính trong tài khoản chịu thuế.
Sản phẩm mới xứng đáng chỗ đứng khi chúng giảm chi phí, cải thiện hiệu quả thuế hoặc mang lại tiếp xúc thực sự khác biệt. Nhiều sản phẩm thì không. Các sản phẩm thuộc chiến lược đầu tư theo chủ đề mang nhãn trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây, bán dẫn và chuyển đổi số có thể nắm giữ nhiều công ty công nghệ lớn giống nhau, nên vài mã giao dịch vẫn có thể khiến danh mục tập trung trong một chu kỳ định giá.
Một quỹ ngách kết hợp tỷ lệ chi phí cao với chênh lệch mua-bán rộng phải vượt qua cả hai rào cản trước khi mang lại lợi ích gì cho chủ sở hữu. Quy định của SEC về ETF yêu cầu công bố thông tin bao gồm chênh lệch mua-bán và mức phí bảo hiểm hoặc chiết khấu so với NAV, đó là nơi nhà đầu tư có thể kiểm tra các chi phí này trước khi mua.
Một ETF cổ phiếu đơn lẻ cung cấp tiếp xúc với một công ty duy nhất, nên nó không mang lại sự đa dạng như một ETF cổ phiếu thông thường. Các biến thể đòn bẩy và đảo chiều thường nhắm tới một bội số lợi nhuận của cổ phiếu trong một ngày giao dịch, và việc thiết lập lại hàng ngày đó làm thay đổi kết quả dài hạn:
Cổ phiếu và một ETF đòn bẩy hai lần hàng ngày đều bắt đầu ở $100.
Cổ phiếu tăng 10% lên $110; ETF tăng 20% lên $120.
Sau đó cổ phiếu giảm 9.09% trở lại $100.
ETF giảm 18.18% xuống $98.18, khiến nó giảm 1.82% trước phí và chi phí tài chính.
Nguyên nhân là do lãi kép, chứ không phải là lỗi định giá. Vì quỹ tái thiết lập đòn bẩy sau mỗi phiên, lợi nhuận của mỗi ngày được xây dựng trên một cơ sở mới, nên một chuỗi tăng giảm lẫn lộn có thể khiến người nắm giữ thua so với bội số được nêu ngay cả khi cổ phiếu kết thúc ở đúng mức ban đầu. Trong các thị trường yên ả và có xu hướng, cùng phép toán đó có thể có lợi; trong các thị trường biến động thì thường gây tổn hại.
FINRA cho biết các ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo đặt lại hàng ngày thường không phù hợp cho nhà đầu tư cá nhân có kế hoạch nắm giữ lâu hơn một phiên giao dịch, đặc biệt trong các thị trường biến động.
SEC cũng cảnh báo rằng các ETF đòn bẩy hoặc nghịch đảo theo một cổ phiếu loại bỏ sự đa dạng hóa và có thể sai lệch đáng kể so với lợi suất dài hạn của cổ phiếu cơ sở. Những sản phẩm này có thể phục vụ cho giao dịch ngắn hạn hoặc phòng ngừa rủi ro được giám sát chặt chẽ, nhưng chúng cần một cách đánh giá khác so với ETF thị trường rộng.
Mục tiêu và sự chồng chéo: Kiểm tra các tài sản nắm giữ, phương pháp phân bổ trọng số và mức độ phơi nhiễm với công cụ phái sinh, sau đó so sánh chúng với các quỹ bạn đang sở hữu.
Tính khả thi thương mại: Xem xét AUM, luồng vốn ròng gần đây, tuổi quỹ, tỷ lệ chi phí, sự hỗ trợ của nhà phát hành và các sản phẩm thay thế tương đương.
Tính thanh khoản giao dịch: Xem xét khoảng chênh mua-bán trung vị, bất kỳ mức cộng hoặc chiết khấu so với NAV, và mức độ dễ dàng quỹ giao dịch ở các vị thế lớn nhất của nó.
Điều khoản đặt lại: Đối với các quỹ đòn bẩy, nghịch đảo và dựa trên quyền chọn, xác nhận kỳ hạn mục tiêu và hành vi trong thị trường biến động.
Phương pháp đánh giá rủi ro đóng quỹ của FactSet hoạt động theo cùng một cách, cân nhắc AUM, cạnh tranh, hướng dòng vốn và cấu trúc pháp lý thay vì chỉ dựa vào quy mô quỹ. Mã giao dịch và chủ đề chỉ là điểm khởi đầu; mục tiêu trong bản cáo bạch và cấu trúc danh mục quyết định những gì quỹ thực sự được xây dựng để cung cấp.
FactSet cho biết các vụ đóng cửa tùy ý trung bình chiếm 5.1% số lượng ETF tính đến cuối năm trước đó trong giai đoạn từ 2021 đến 2025. Morningstar đếm được khoảng 150 vụ đóng cửa và sáp nhập ETF chủ động vào năm 2025.
Việc đóng quỹ không tự động phá hủy giá trị của quỹ. Cổ đông có thể bán trước khi bị hủy niêm yết hoặc nhận tiền mặt sau khi thanh lý, mặc dù chênh lệch giá, thuế và thời gian ra khỏi thị trường có thể ảnh hưởng tới kết quả.
Không có ngưỡng chung. Morningstar ước tính khoảng $33 million cho một ETF chủ động điển hình với chi phí cố định hàng năm $250,000, trong khi các sản phẩm có phí thấp hơn có thể cần nhiều hơn đáng kể.
FINRA nhìn chung cho rằng các ETF đòn bẩy và nghịch đảo đặt lại hàng ngày không phù hợp cho nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ quá một phiên, đặc biệt trong thị trường biến động, vì lãi kép có thể khiến lợi suất lệch xa so với cổ phiếu cơ sở.
Rule 6c-11 đã đơn giản hóa việc ra mắt, các chiến lược chủ động mở rộng bộ sản phẩm, và kinh tế nền tảng cho phép các nhà phát hành phát hành nhiều quỹ cùng lúc và chờ xem quỹ nào sẽ thu hút tài sản.
Bài kiểm tra thực sự là về kinh tế, và nó diễn ra trong 12 đến 24 tháng tới, khi các nhà phát hành có thể thấy quỹ nào ra mắt năm 2026 đang thu hút dòng vốn bền vững và quỹ nào vẫn chạy nhờ vốn hạt giống.
Morningstar nhận thấy các ETF chủ động đóng cửa vào năm 2025 chỉ tồn tại khoảng 1.75 năm, nên các sản phẩm yếu có thể không có thời gian chạy dài, và theo hồ sơ của nhóm ra mắt năm 2021 điều đó cho thấy khoảng 400 trong số các đợt ra mắt ETF mới của năm nay sẽ đóng cửa trước năm 2031. Một quỹ tồn tại lâu phải giải quyết một vấn đề danh mục liên tục, gom đủ tài sản để trang trải chi phí và giao dịch một cách trơn tru.
Bản thân việc đóng quỹ thường có thể xử lý được; mối nguy lớn hơn là mua một quỹ phức tạp hoặc có chồng chéo mà không kiểm tra liệu cấu trúc và kinh tế của nó có phù hợp với thời gian bạn dự định nắm giữ hay không.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Quỹ giao dịch trên sàn (ETF) và Quy tắc 6c-11: https://www.sec.gov/rules-regulations/2019/09/exchange-traded-funds
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Tuyên bố về ETF đòn bẩy và ETF đảo chiều trên cổ phiếu đơn lẻ: https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/schock-statement-single-stock-levered-or-inverse-etfs-071122
FINRA, Thông báo Quy định 09-31: ETF đòn bẩy và ETF đảo chiều: https://www.finra.org/rules-guidance/notices/09-31
