Дата публикации: 2026-07-10
Американские хедж‑фонды продавали акции производителей компьютерного оборудования четвёртую неделю подряд, согласно записке для клиентов Goldman Sachs, незадолго до того, как многие крупные производители чипов представят отчётность.
Акции технологических компаний в этом году поднимали широкий фондовый рынок, но при этом они резко колебались под влиянием фиксации прибыли и опасений по поводу щедрых капитальных расходов.
Morgan Stanley прогнозирует перераспределение капитала в сторону гипермасштабных операторов AI. Эта ротация свидетельствует о более здоровом, диверсифицированном ралли рынка: инвесторы смещают фокус в сторону крупных облачных платформ.
Банк отметил, что эти компании могут проявить большую дисциплину в краткосрочных капитальных расходах, добавив, что акции уже прошли фазу недооценки.
В мае SEC представила предложение, позволяющее компаниям, зарегистрированным на Уолл‑стрит, перейти на полугодовую отчётность с целью сокращения корпоративного короткосрочного мышления и снижения расходов на бухгалтерию и соответствие требованиям.
JPMorgan и Nasdaq — среди организаций, поддерживающих план, отмечая, что он укрепит рынки капитала и позволит компаниям сосредоточиться на долгосрочных результатах.
Возможные изменения в правиле особенно выгодны для сильно циклических компаний, испытывающих естественные сезонные колебания, а также для технологических гигантов, вынужденных сокращать бюджет на R&D.
В записке BofA во вторник аналитики подтвердили целевой уровень по S&P 500 на конец года — 7,100. Спекуляции находятся на экстремальных уровнях, что может сигнализировать о сжатии мультипликаторов.
Индекс обычно показывал положительную доходность в предыдущие циклы ужесточения, но рост ставок может дать серьёзный отпор, поскольку рынок сейчас самый дорогой перед первым повышением — за исключением цикла 1999-2000.
По данным Bloomberg, аналитики пересмотрели прогнозы в сторону повышения, предсказывая рост прибыли S&P 500 на 25% в предстоящем году, чему способствуют устойчивый экономический рост и ускоряющееся внедрение AI.
Мишель Лернер, глава платформы инвестиционной аналитики HOLT в UBS, заявил: «акции в пищевой цепочке AI оценены так, чтобы поддерживать сверхнормальную прибыль», и предупредил о формировании «пузыря прибыли» на рынке.
На фоне растущей тревоги по поводу самодовольства появляются и другие настораживающие сигналы рынка, что видно по корпоративной суете по привлечению капитала — в частности IPO SpaceX и масштабным выпускам долговых обязательств.
SpaceX опустилась ниже цены первого торгового дня, несмотря на включение в Nasdaq 100. Инвесторы рассчитывают на август в ожидании результатов 1-го квартала — в этот период истекают сроки соглашений о запрете продажи акций (lock-up).
Американские акции сейчас торгуются примерно по 20-кратному прогнозному показателю прибыли. Этот показатель ниже прошлогодних пиков, послековидного отскока 2020 года и уровней дотком‑пузыря.
Южная Корея на этой неделе вошла в технический медвежий рынок на фоне обвала акций чипмейкеров. По данным LSEG, иностранные инвесторы продавали азиатские акции с самой высокой скоростью как минимум за 16 лет в первом полугодии 2026 года.
SK Hynix проведёт листинг в США, чтобы привлечь около $28 миллиардов, что, как ожидается, станет второй по величине продажей акций после рекордного IPO SpaceX на $85.7 миллиардов в прошлом месяце.
По мнению аналитиков, отток капитала с рынка обусловлен валютным хеджированием и техническим ребалансированием бенчмарков, а не страхом перед риском. Фонды продают лидеров исключительно для управления рисками концентрации в портфеле.
Они предупредили, что рекордные оттоки не гарантируют возвращение иностранного капитала к региональным аутсайдерам. Скорее всего большая часть этого капитала была захеджирована, возвращена на родину или реинвестирована за пределами Азии.
Инвесторы обеспокоены тем, что гипермасштабы будут вынуждены наращивать значные долги для финансирования AI‑инфраструктуры в условиях высокой неопределённости по доходности, что впоследствии может снизить спрос на полупроводники.
Возможные задержки инвестиций в AI‑инфраструктуру могут представлять наибольший риск для текущего бума памяти. Samsung и SK Hynix расширяют мощности в Южной Корее и потому более уязвимы к коррекции.
Исторические падения цен на полупроводники сильно ударяли по этим производителям, в 2001 году фактически приведя SK Hynix к грани неплатёжеспособности, а в 2023 году вызвав у обеих компаний рекордные крупные убытки.
