公開日: 2026-07-09
更新日: 2026-07-09
ゴールドマン・サックスの顧客向けレポートによると、米ヘッジファンドはハイテク株を4週連続で売り越した。多くの著名な半導体メーカーが決算発表を行う直前のタイミングでの売却となる。
今年、ハイテク株は株式市場全体を押し上げてきたが、利益確定売りと巨額の設備投資に対する懸念が相まって、株価は大きく変動している。
モルガン・スタンレーは、AIハイパースケール事業者への資金シフトを予測している。この資金の流れは、投資家が主要なクラウドプラットフォームへと軸足を移すにつれ、より健全で多様な市場回復を示唆している。
同行は、これらの企業は短期的に設備投資をより厳しく抑制する可能性があると指摘し、これらの銘柄はすでに業績不振の局面を終えていると付け加えた。
5月、SEC(米国証券取引委員会)は、ウォール街に上場している企業が半期ごとの報告に移行できるようにする提案を発表した。これは、企業の短期的な視点を抑制し、会計およびコンプライアンス関連の費用を削減することを目的としている。
JPモルガンやナスダックなどは、この計画を支持する組織の一つであり、この計画によって資本市場が強化され、企業がより長期的な業績に集中できるようになると指摘している。
この規則の変更案は、自然な季節変動に苦しむ景気循環の影響を受けやすい企業や、研究開発予算の削減を迫られている巨大テクノロジー企業にとって特に有利となる可能性がある。
完璧な価格設定
バンク・オブ・アメリカのアナリストは火曜日のレポートで、S&P500の年末目標株価を7.100ポイントに据え置いた。投機的な動きが極端に高まっており、株価収益率の圧縮を示唆している可能性があると指摘した。
この指数は過去の金融引き締め局面では概ねプラスのリターンを記録したが、金利上昇局面では市場は現在、最初の利上げを前に最も割高な水準にあるため(1999～2000年の利上げ局面を除く)、再び厳しい局面を迎えるだろう。
ブルームバーグのデータによると、アナリストらは予測を上方修正し、堅調な経済成長とAI導入の加速を背景に、来年のS&P500企業の収益が25%増加すると予測している。
UBSの投資分析プラットフォームHOLTの責任者であるミシェル・ラーナー氏は、「AI関連企業の株価は、超過収益を維持するように設定されている」と述べ、市場で「収益バブル」が発生しつつあると警告した。
慢心に対する不安の高まりに加え、企業による資金調達の奔走(SpaceXの新規株式公開や巨額の債券発行に代表される)など、市場の他の危険信号も現れ始めている。
SpaceXはナスダック100指数に組み入れられたにもかかわらず、初日の株価を下回った。投資家は8月に発表される第1四半期決算に注目しており、その期間はロックアップ契約の期限切れとなる時期でもある。
米国株は現在、予想PER(株価収益率)が約20倍で取引されている。この水準は、昨年のピーク時、2020年のコロナ禍後の回復期、そしてドットコムバブルのピーク時を下回っている。
少しずつ削り取る
韓国は今週、半導体株の暴落を受けてテクニカルな弱気相場に突入した。LSEGのデータによると、外国人投資家は2026年上半期にアジア株を少なくとも過去16年間で最速のペースで売却した。
SKハイニックスは、約280億ドルを調達するため米国で株式上場を実施する予定で、これは先月スペースXが実施した857億ドルという記録的な新規株式公開(IPO)に次ぐ、史上2番目に大きな株式売却となる見込みだ。
アナリストによると、市場からの資金流出は、リスク回避の恐怖からではなく、為替ヘッジとテクニカル指標のリバランスによって引き起こされている。ファンドは、ポートフォリオの集中リスクを管理するためだけに、勝ち銘柄を売却している。
彼らは、記録的な資金流出が、地域的に遅れている国々への海外投資の復活を保証するものではないと警告した。むしろ、その資本の多くはヘッジされたり、本国に送金されたり、アジア以外の地域に再投資されたりした可能性が高い。
投資家は、ハイパースケール企業が収益の不確実性が高い中でAIインフラの資金調達のために多額の負債を抱えざるを得なくなり、それが結果として半導体需要の低迷につながるのではないかと懸念している。
AIインフラ投資の遅延は、現在のメモリブームにとって最大の脅威となる可能性がある。サムスンとSKハイニックスは韓国で生産能力を拡大しているが、こうした遅延によって、より大きな打撃を受ける可能性が高まっている。こうした文脈の中で、米ヘッジファンドはハイテク株を4週連続で売り越したことは、単なる利益確定ではなく、半導体需要の先行きに対する構造的な警戒感を映し出している。
半導体価格の歴史的な下落は、これらのメーカーに深刻な影響を与え、2001年にはSKハイニックスを破産の瀬戸際に追い込み、2023年には両社とも巨額の損失を計上するに至った。
今回の米ヘッジファンドによるハイテク株の4週連続売り越しは、そうしたメモリダウンの痛みを知る投資家が、再び同じサイクルに巻き込まれるリスクを事前に織り込み始めている可能性を示唆している。
