Đăng vào: 2026-07-09
Cập nhật vào: 2026-07-09
Các quỹ phòng hộ Mỹ đã bán cổ phiếu phần cứng công nghệ trong tuần thứ tư liên tiếp, theo một ghi chú cho khách hàng của Goldman Sachs, ngay trước khi nhiều nhà sản xuất chip danh tiếng sẽ công bố kết quả kinh doanh.
Cổ phiếu công nghệ đã kéo thị trường chứng khoán chung đi lên trong năm nay, nhưng chúng đang dao động mạnh do vừa chốt lời vừa lo ngại về chi tiêu vốn lớn.
Morgan Stanley dự báo dòng vốn sẽ dịch chuyển về phía các nhà vận hành hyperscale AI. Xu hướng xoay vòng dòng vốn này cho thấy một đợt phục hồi lành mạnh hơn và đa dạng hơn khi nhà đầu tư chuyển trọng tâm sang các nền tảng đám mây lớn.
Ngân hàng lưu ý rằng những công ty đó có thể thắt chặt kỷ luật chi tiêu vốn trong ngắn hạn hơn, và cho rằng các cổ phiếu này đã hoàn tất giai đoạn thể hiện kém.
Vào tháng Năm, SEC đã đưa ra một đề xuất cho phép các công ty niêm yết trên Phố Wall chuyển sang báo cáo bán niên, nhằm hạn chế xu hướng hoạt động ngắn hạn của doanh nghiệp và giảm chi phí kế toán cũng như tuân thủ.
JPMorgan và Nasdaq nằm trong số các tổ chức ủng hộ kế hoạch này, cho rằng nó sẽ củng cố thị trường vốn và cho phép doanh nghiệp tập trung hơn vào hiệu quả dài hạn.
Những thay đổi tiềm năng trong quy tắc có thể đặc biệt có lợi cho các công ty có tính chu kỳ cao vốn chịu biến động mùa vụ tự nhiên, và cho các ông lớn công nghệ đang chịu áp lực phải cắt giảm ngân sách R&D.
Trong một ghi chú của BofA vào thứ Ba, các nhà phân tích tái khẳng định mục tiêu giá cuối năm là 7,100 cho S&P 500. Hoạt động đầu cơ được nhìn nhận ở mức cực đoan, điều có thể báo hiệu sự co hẹp hệ số định giá.
Chỉ số này thường ghi nhận lợi suất dương trong các chu kỳ thắt chặt trước đây, nhưng lãi suất tăng có thể gây ra vấn đề khi thị trường hiện đang ở mức đắt nhất trước đợt nâng lãi đầu tiên – ngoại trừ chu kỳ 1999-2000.
Theo dữ liệu của Bloomberg, các nhà phân tích đã điều chỉnh dự báo lên, dự đoán lợi nhuận S&P 500 sẽ tăng 25% cho năm tới, được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế mạnh và việc áp dụng AI đang tăng tốc.
Michel Lerner, người đứng đầu nền tảng phân tích đầu tư HOLT của UBS, cho biết "các cổ phiếu trong chuỗi cung ứng AI đang được định giá để duy trì lợi nhuận siêu thường" và cảnh báo về một "bong bóng lợi nhuận" đang hình thành trên thị trường.
Bên cạnh những lo ngại ngày càng tăng về sự tự mãn, các dấu hiệu cảnh báo khác trên thị trường đang xuất hiện, được minh chứng bằng cuộc chạy đua huy động vốn của doanh nghiệp—nổi bật bởi IPO của SpaceX và việc phát hành nợ khổng lồ.
SpaceX đã giảm xuống dưới mức giá mở cửa mặc dù đã được đưa vào Nasdaq 100. Nhà đầu tư đang nhìn về tháng Tám cho kết quả quý 1, và giai đoạn đó cũng là lúc các thỏa thuận lock-up đáo hạn.
Cổ phiếu Mỹ hiện đang giao dịch ở khoảng 20 lần lợi nhuận kỳ vọng (forward earnings). Chỉ số này thấp hơn đỉnh của năm ngoái, mức phục hồi sau Covid năm 2020 và đỉnh của bong bóng dotcom.
Hàn Quốc đã rơi vào thị trường gấu kỹ thuật trong tuần này giữa đợt bán tháo cổ phiếu chip. Các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng cổ phiếu châu Á với tốc độ nhanh nhất ít nhất trong 16 năm trong nửa đầu năm 2026, dữ liệu của LSEG cho thấy.
SK Hynix sẽ thực hiện niêm yết tại Mỹ để huy động khoảng $28 billion, được kỳ vọng là đợt chào bán cổ phần lớn thứ hai sau IPO kỷ lục $85.7 billion của SpaceX vào tháng trước.
Dòng tiền rút khỏi thị trường chủ yếu do phòng ngừa rủi ro tỷ giá và tái cân bằng chỉ số mang tính kỹ thuật, không phải vì tâm lý tránh rủi ro, theo các nhà phân tích. Các quỹ đang bán những cổ phiếu thắng đơn thuần để quản lý rủi ro tập trung trong danh mục đầu tư của họ.
Họ cảnh báo rằng dòng vốn rút kỷ lục không đảm bảo nhà đầu tư nước ngoài sẽ quay trở lại các thị trường tụt hậu trong khu vực. Thay vào đó, phần lớn số vốn đó có thể đã được phòng hộ, chuyển về nước, hoặc tái đầu tư ngoài châu Á.
Nhà đầu tư lo ngại rằng các hyperscale sẽ phải gánh nhiều nợ để tài trợ hạ tầng AI trong bối cảnh lợi nhuận bấp bênh, một động thái có thể sau đó làm giảm cầu về bán dẫn.
Việc trì hoãn đầu tư hạ tầng AI có thể là rủi ro lớn nhất đối với cơn sốt bộ nhớ hiện nay. Samsung và SK Hynix đang mở rộng công suất tại Hàn Quốc, khiến họ dễ tổn thương hơn trước một đợt điều chỉnh.
Những đợt suy giảm lịch sử về giá bán dẫn đã ảnh hưởng nặng nề tới các nhà sản xuất này, đẩy SK Hynix đến bờ vực phá sản vào năm 2001 và khiến cả hai công ty ghi nhận lỗ lớn vào năm 2023.
