หุ้น Li Auto ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ หลังสงครามราคารถยนต์ไฟฟ้าทวีความรุนแรงขึ้น

ตลาดรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ทั่วโลกกำลังเผชิญกับความจริงอันโหดร้าย การแข่งขันที่ดุเดือด การลดราคาอย่างรุนแรง และต้นทุนการดำเนินงานที่พุ่งสูงขึ้น กำลังผลักดันแม้แต่ผู้เล่นที่แข็งแกร่งที่สุดให้เข้าสู่ห้วงน้ำที่ปั่นป่วน และใจกลางของพายุนี้คือ Li Auto ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าพรีเมียมจากจีน ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นที่ชื่นชอบในวอลล์สตรีท แต่หุ้นของบริษัทกลับร่วงลงอย่างหนักในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

หลังจากรายงานผลประกอบการที่น่าผิดหวังอย่างมาก หุ้น Li Auto ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ระหว่างวัน ที่ 14.53 ดอลลาร์ต่อหุ้นในตลาด Nasdaq นับเป็นการพลิกผันที่น่าตกใจ ซึ่งลบล้างมูลค่าที่นักลงทุนยินดีจ่ายไปในช่วงที่บริษัทเฟื่องฟูในสองปีที่ผ่านมาอย่างสิ้นเชิง

แต่นี่ไม่ใช่เหตุการณ์โดเดี่ยว มันเป็นเพียงอาการของปัญหาใหญ่กว่าที่เกิดขึ้นในภาคพลังงานสะอาด แม้แต่บริษัทใหญ่ๆ ในธุรกิจนี้ก็ยังได้รับผลกระทบ นอกจากหุ้นเทคโนโลยีจีนที่ร่วงลงอย่างหนักแล้ว เทสลา ผู้บุกเบิกด้านรถยนต์ไฟฟ้า ก็ยังเห็นราคาหุ้นร่วงลงมาอยู่ที่ 415.88 ดอลลาร์ ข้อเท็จจริงที่ว่ายักษ์ใหญ่ทั้งสองอุตสาหกรรมกำลังประสบปัญหาในเวลาเดียวกันนั้น ตอกย้ำความจริงที่โหดร้าย: ยุคแห่งการเติบโตอย่างง่ายดายและไร้การควบคุมของผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าได้สิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการแล้ว ถูกแทนที่ด้วยสงครามการแข่งขันที่ดุเดือด ซึ่งกำไรถูกลดทอนลงอย่างมาก

กายวิภาคของการล่มสลาย: เหตุใดหุ้น Li Auto ร่วงลง

แล้วอะไรกันแน่ที่ทำให้ราคาหุ้น Li Auto ร่วงลงอย่างหนัก? สาเหตุหลักมาจากผลประกอบการทางการเงินรายไตรมาสล่าสุดของบริษัท เป็นเวลานานแล้วที่วอลล์สตรีทชื่นชม Li Auto ในฐานะหนึ่งในบริษัทสตาร์ทอัพรถยนต์ไฟฟ้าของจีนไม่กี่แห่งที่สามารถทำกำไรได้อย่างสม่ำเสมอ นั่นเป็นเหตุผลที่ตัวเลขผลประกอบการไตรมาสแรกสร้างความตกใจอย่างมากให้กับตลาด

แทนที่จะได้กำไร บริษัท Li Auto กลับรายงานผลขาดทุนสุทธิมหาศาลถึง 2.3 พันล้านหยวน (330 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในไตรมาสนี้ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับกำไรสุทธิ 646.6 ล้านหยวนที่บริษัททำได้ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

เมื่อพิจารณาอย่างละเอียดแล้ว จะพบประเด็นสำคัญไม่กี่ข้อที่อธิบายได้ว่าทำไมนักลงทุนจึงสูญเสียความเชื่อมั่นไปอย่างสิ้นเชิง:

• อัตรากำไรที่ลดลงอย่างรวดเร็ว: อัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจยานยนต์หลักของบริษัทลดลงอย่างน่าเป็นห่วงเหลือเพียง 6.1% จากระดับที่ดี 19.8% ในปีที่แล้ว เพื่อรักษายอดขายไว้ บริษัท Li Auto ต้องลดราคารถยนต์ลงอย่างมากจนแทบจะทำลายผลกำไรของบริษัทไปเลย

• รายได้ลดลง: รายได้รวมลดลงเหลือ 23.0 พันล้านหยวน (3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ลดลง 11.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และลดลงอย่างมากถึง 20.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

• การใช้จ่ายอย่างหนัก: แม้ว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะติดลบถึง 6.1 พันล้านหยวน แต่บริษัทก็ไม่ได้ชะลอการใช้จ่ายลง พวกเขาทุ่มเงิน 2.7 พันล้านหยวนไปกับการวิจัยและพัฒนา ในขณะเดียวกันก็พยายามรักษาโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์เอาไว้ด้วย

เทสลาเข้าร่วมการถอยทัพ: พลวัตของตลาดรถยนต์ไฟฟ้าทั่วโลกตึงเครียด

ความเจ็บปวดไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในประเทศจีนเท่านั้น หุ้นของเทสลาเองก็ร่วงลงอย่างต่อเนื่อง จนมาอยู่ที่ 415.88 ดอลลาร์ เทสลาดำเนินธุรกิจในขนาดที่แตกต่างจากคู่แข่งชาวจีนอย่างเห็นได้ชัด แต่ก็กำลังเผชิญกับปัญหาทางเศรษฐกิจแบบเดียวกัน

เทสลาได้ลดราคาลงหลายครั้งทั่วทั้งอเมริกาเหนือและยุโรป เพียงเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาดจากการแข่งขันกับสินค้าทางเลือกที่ราคาถูกกว่าและใช้เทคโนโลยีขั้นสูงกว่า นอกจากนี้ ปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานเบื้องหลังยังทำให้เงินทุนหมุนเวียนจำนวนมหาศาลถูกผูกไว้ด้วย

ตัวอย่างที่ชัดเจนคือข้อพิพาทด้านห่วงโซ่อุปทานที่ยืดเยื้อและน่าหงุดหงิดของ Tesla กับ Syrah Resources ของออสเตรเลีย เกี่ยวกับการจัดส่งกราไฟต์แอโนดคุณภาพต่ำจากโรงงานในรัฐหลุยเซียนา แม้ว่าในที่สุด Tesla จะแก้ไขปัญหาและจัดหาวัสดุแบตเตอรี่จากนอกประเทศจีนได้ แต่ความยุ่งยากด้านโลจิสติกส์นี้แสดงให้เห็นว่าการสร้างห่วงโซ่อุปทานอิสระนั้นมีราคาแพงและซับซ้อนเพียงใด ด้วยตลาดผู้บริโภคที่ชะลอตัว อัตราดอกเบี้ยสูง และต้นทุนมหาศาลในการเพิ่มกำลังการผลิตรุ่นใหม่ๆ เช่น Cybertruck ทำให้กำไรของ Tesla ถูกบีบอย่างหนัก ความอ่อนแอในอุตสาหกรรมนี้ทำให้ผู้จัดการกองทุนรายใหญ่ต้องลดการลงทุนในรถยนต์ไฟฟ้าลงโดยรวม

การติดตามตัวเลข

เพื่อให้เห็นภาพว่าปัญหาทางการเงินเหล่านี้เปลี่ยนแปลงสภาพการแข่งขันไปมากแค่ไหน ลองมาดูสถานะปัจจุบันของทั้งสองบริษัทกัน:

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: กราฟแสดงข้อมูลอะไรบ้างเกี่ยวกับหุ้น Li Auto

หากพิจารณาจากกราฟแล้ว ภาพรวมทางเทคนิคของหุ้น Li Auto ดูเหมือนจะเสียหายอย่างหนัก หุ้นติดอยู่ในแนวโน้มขาลงแบบคลาสสิก โดยสร้างรูปแบบที่ชัดเจนของการทำจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดที่ต่ำลงเรื่อยๆ ขณะที่ซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) ทั้ง 50 วันและ 200 วัน

ในขณะนี้ จุดสำคัญที่สุดคือระดับราคาต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 14.53 ดอลลาร์ หากปริมาณการขายเพิ่มขึ้นอีกครั้งและราคาหุ้นร่วงลงต่ำกว่าระดับนี้ หุ้นจะเข้าสู่จุดอับโดยไม่มีระดับแนวรับในอดีตเหลืออยู่ให้ช่วยพยุงอีกต่อไป

ในทางกลับกัน หากเราเห็นการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น การทดสอบที่แท้จริงครั้งแรกจะอยู่ที่ 16.20 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับแนวรับเก่าที่จะทำหน้าที่เป็นเพดานสำหรับการเคลื่อนไหวขึ้นใดๆ แนวต้านที่แข็งแกร่งกว่าอยู่สูงขึ้นไปที่ 18.50 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายราคาที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้โดยนักวิเคราะห์จาก JPMorgan และ Barclays

ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) อยู่ในภาวะขายมากเกินไปอย่างมาก โดยอยู่ที่ระดับใกล้ 22.0 ซึ่งบ่งชี้ว่าการดีดตัวขึ้นอย่างฉับพลันและผันผวนอาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ แต่โปรดอย่าเข้าใจผิดว่าการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหมายถึงการฟื้นตัวอย่างเต็มที่ แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นขาลงอย่างมั่นคงจนกว่าหุ้นจะพิสูจน์ได้ว่าสามารถทรงตัวและสร้างฐานที่มั่นคงได้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

มองไปข้างหน้า: โมเดลใหม่จะจุดประกายการเปลี่ยนแปลงได้หรือไม่?

แม้จะมีตัวเลขทางการเงินที่ไม่ดีและราคาหุ้นที่ตกต่ำ แต่สายการผลิตของ Li Auto ยังคงแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างแท้จริง เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน บริษัทได้เปิดเผยข้อมูลการส่งมอบล่าสุด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าพวกเขาได้ส่งมอบรถยนต์ 33,350 คันในเดือนพฤษภาคม 2026 ทำให้ยอดส่งมอบตลอดอายุการใช้งานของบริษัทสูงถึง 1,702,792 คัน

ในขณะเดียวกัน รถ SUV ไฟฟ้าล้วนราคาประหยัดอย่าง Li i6 ก็ยังคงรักษาฐานลูกค้าได้อย่างเหนียวแน่น โดยมียอดส่งมอบมากกว่า 20,000 คันต่อเดือนนับตั้งแต่เดือนมีนาคม บริษัทฯ ยังเร่งพัฒนาเครือข่ายสถานีชาร์จ โดยมีสถานีชาร์จเร็วมากกว่า 4,088 แห่งทั่วประเทศจีน และมีแผนจะเพิ่มสถานีชาร์จเร็ว 5C อีกจำนวนมากภายในสิ้นปีนี้

คำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนคือ การเปิดตัวรถยนต์รุ่นใหม่และการขยายตลาดไปยังยุโรปจะสามารถสร้างกระแสเงินสดได้เร็วพอที่จะชดเชยค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาจำนวนมหาศาลที่ฉุดรั้งผลกำไรในไตรมาสนี้ได้หรือไม่

สรุป

หุ้น Li Auto ร่วงเป็นเครื่องเตือนใจที่ชัดเจนถึงความเสี่ยงที่กำลังเกิดขึ้นในภาคส่วนรถยนต์ไฟฟ้าในขณะนี้ แม้ว่าจำนวนการผลิต ยอดส่งมอบโดยรวม และฟีเจอร์เทคโนโลยีใหม่ๆ จะเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ความเป็นจริงอันโหดร้ายของสงครามราคาและอัตรากำไรที่ลดลง ทำให้วอลล์สตรีทเกิดความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับหุ้นรถยนต์ไฟฟ้าที่มีการเติบโตสูง

สำหรับนักลงทุนที่มีความอดทนสูง เงินสำรองมหาศาลของ Li Auto ที่มีมูลค่า 94.3 พันล้านหยวน และการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง ถือเป็นหลักประกันความปลอดภัยจากวิกฤตสภาพคล่องที่แท้จริง อย่างไรก็ตาม จนกว่าสงครามราคาที่รุนแรงในจีนจะเริ่มคลี่คลายลง และอัตรากำไรจะกลับมาอยู่ในระดับเลขสองหลักที่น่าพอใจ หุ้น Li Auto จะต้องเผชิญกับความท้าทายอย่างมากในการกลับไปสู่มูลค่าพรีเมียมเดิม