ทำไมค่าเงิน USDCAD ถึงอ่อนค่าลง? ดัชนีราคาผู้บริโภคของแคนาดาอาจเป็นตัวตัดสินอนาคต

USDCAD อ่อนตัวลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.40 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือน การลดลงเริ่มต้นจากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ลดลงซึ่งกดดันดอลลาร์ แต่หลังจากนั้นดอลลาร์โดยรวมก็ทรงตัว ในขณะที่ USDCAD ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นการลดลงล่าสุดจึงสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของดอลลาร์แคนาดามากกว่าความอ่อนแอของดอลลาร์

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของแคนาดาประจำเดือนมิถุนายน ซึ่งจะประกาศในวันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคม จะเป็นบททดสอบต่อไปว่าความแข็งแกร่งนั้นจะยั่งยืนหรือไม่

ประเด็นสำคัญ

• การอ่อนตัวลงนี้เป็นการเคลื่อนไหวสองขั้นตอน: อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ลดลงเป็นจุดเริ่มต้น จากนั้นราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการสนับสนุนเฉพาะจากแคนาดาได้ช่วยหนุนให้การอ่อนตัวลงดำเนินต่อไปหลังจากที่ค่าเงินดอลลาร์โดยรวมมีเสถียรภาพ

• การเคลื่อนไหวล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของดอลลาร์แคนาดามากกว่าความอ่อนแอของดอลลาร์โดยรวม ดังนั้นจึงควรแยกการเคลื่อนไหวของดอลลาร์ออกจากการเคลื่อนไหวของดอลลาร์แคนาดาก่อนที่จะตีความเจตนาของการเคลื่อนไหวนี้

• ช่องว่างทางนโยบายยังคงเอื้อประโยชน์ต่อดอลลาร์ โดยเฟดกำหนดอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% เทียบกับธนาคารกลางแคนาดาที่ 2.25% การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงข่าวเล็กน้อย ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทน และสัญญาณอัตราดอกเบี้ยก็ยังไม่ชัดเจน

• ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของแคนาดาประจำเดือนมิถุนายนที่จะประกาศในวันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคมนี้ จะเป็นบททดสอบต่อไป ตัวเลขโดยรวมมีความสำคัญในวันที่ประกาศ แต่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน ดัชนีราคาผู้บริโภคในวงกว้าง ดัชนีราคาบริการ และดัชนีราคาที่อยู่อาศัย จะวัดได้ดีกว่าว่าภาวะเงินเฟ้อจะคงอยู่ต่อไปหรือไม่

• น้ำมันเป็นปัจจัยที่อาจช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์แคนาดาได้มากกว่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักเพียงอย่างเดียว ในขณะที่การขายชอร์ต CAD จำนวนมากจากการเก็งกำไร และการทบทวนข้อตกลง CUSMA ถือเป็นความเสี่ยงด้านลบที่ใหญ่ที่สุดของค่าเงินดอลลาร์แคนาดา

ทำไมค่าเงิน USDCAD ถึงอ่อนค่าลงในขณะนี้?

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/ดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลงสองช่วง: อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐที่ลดลงเป็นปัจจัยเริ่มต้นของการลดลง และหลังจากที่ดอลลาร์โดยรวมทรงตัว ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการสนับสนุนเฉพาะในแคนาดาช่วยผลักดันให้การอ่อนค่าดำเนินต่อไป การที่ธนาคารกลางแคนาดาคงนโยบายไว้เช่นเดิม และข้อมูลเศรษฐกิจที่ดีขึ้นแต่ยังไม่สม่ำเสมอ เป็นปัจจัยหนุนค่าเงินดอลลาร์แคนาดา ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของแคนาดาในเดือนมิถุนายนที่จะประกาศในวันที่ 20 กรกฎาคม จะเป็นบททดสอบว่าความแข็งแกร่งของดอลลาร์แคนาดาจะยั่งยืนหรือไม่

มีประเด็นตึงเครียดที่ควรเผชิญหน้าก่อน ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงเอื้อประโยชน์ต่อดอลลาร์อย่างมาก: ช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% และไม่เปลี่ยนแปลงตลอดทั้งปี ในขณะที่ธนาคารกลางแคนาดาอยู่ที่ 2.25% หากพิจารณาจากผลตอบแทนจากการถือครองเพียงอย่างเดียว USDCAD ควรได้รับการสนับสนุนอย่างดีเมื่อราคาลดลง แต่กลับร่วงลงมา

คำอธิบายคือลำดับเหตุการณ์ ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทน การเคลื่อนไหวเริ่มต้นจากฝั่งสหรัฐฯ เมื่ออัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ลดลงทำให้ดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนในระยะสั้น เมื่อดอลลาร์โดยรวมทรงตัว คู่เงินจึงค่อยๆ ปรับตัวลง และปัจจัยขับเคลื่อนก็เปลี่ยนไปทางแคนาดา: ราคาน้ำมันที่แข็งค่าขึ้น ธนาคารกลางแคนาดาพอใจที่จะคงนโยบายการเงินไว้ และข้อมูลเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นแต่ไม่สม่ำเสมอ

ราคาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบทันที (Spot FX) ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในส่วนต่างราคา ไม่ใช่ระดับคงที่ของส่วนต่างราคา และในช่วงหลังมานี้ ข่าวที่เกี่ยวข้องคือข่าวจากแคนาดา สัญญาณอัตราดอกเบี้ยเองก็มีความไม่แน่นอน ดังนั้นจึงควรตีความว่าเป็นการเคลื่อนไหวสองขั้นตอนมากกว่าการปรับราคาช่องว่างผลตอบแทนเพียงครั้งเดียว

สำหรับรายละเอียดเชิงโครงสร้างของช่องว่างดังกล่าว บันทึกของ EBC เกี่ยวกับ สาเหตุที่เงินดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าได้ อธิบายไว้แล้ว

การแยกส่วนของดอลลาร์สหรัฐออกจากส่วนของดอลลาร์แคนาดา

คู่สกุลเงินนั้นประกอบด้วยเรื่องราวอิสระสองเรื่องเสมอ และการเข้าใจผิดว่าสกุลเงินอ้างอิงที่แข็งค่าหมายถึงสกุลเงินฐานที่อ่อนแอ คือสาเหตุที่ทำให้สมมติฐานที่ชัดเจนกลายเป็นการเทรดที่ผิดจังหวะ ดังนั้น ก่อนที่จะตีความเจตนาในการเคลื่อนไหวของราคา ให้วิเคราะห์มันก่อน การตรวจสอบสี่อย่างก็เพียงพอแล้วในเวลาหนึ่งนาที:

• ดัชนี DXY ทรงตัวในขณะที่ USDCAD ร่วงลง สกุลเงินฐานก็ไม่มีบทบาทอะไร

• ค่าเบต้าสำหรับคู่สกุลเงินหลัก หาก EURUSD และ GBPUSD ไม่เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ดอลลาร์ไม่ใช่ปัจจัยร่วม

• ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้น หากค่าเงินดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินยูโร เงินเยน และเงินฟรังก์สวิส ความแข็งแกร่งของค่าเงินนี้จะเป็นลักษณะเฉพาะของแคนาดา ไม่ใช่ผลสะท้อนจากความอ่อนค่าของดอลลาร์

• ตลาดน้ำมันและตลาดระยะสั้น จับตาดูช่องว่างผลตอบแทนระยะ 2 ปี และราคาน้ำมันดิบ เพื่อดูว่าแรงซื้อ CAD มาจากอัตราดอกเบี้ยหรือสินค้าโภคภัณฑ์

เมื่อพิจารณาตัวชี้วัดเหล่านี้ในวันนี้ ภาพรวมดูผสมผสานแต่เริ่มเอนเอียงไปทางใดทางหนึ่ง ดอลลาร์โดยรวมทรงตัวหลังจากอ่อนตัวลงในช่วงแรก สัญญาณอัตราดอกเบี้ยไม่ชัดเจน และราคาน้ำมันก็แข็งแกร่ง ขณะที่ดอลลาร์แคนาดายังคงทรงตัวเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ หลายสกุล นั่นชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มล่าสุดสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของดอลลาร์แคนาดามากกว่าดอลลาร์ที่อ่อนค่า ซึ่งจะส่งผลต่อการซื้อขายของคู่สกุลเงินนี้กับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)

อะไรคือสิ่งที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาสูงขึ้นกันแน่?

ปัจจัยสนับสนุนเงื่อนไขการค้าที่อาจเกิดขึ้นจากน้ำมัน

ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นสามารถหนุนรายได้จากการส่งออกและรายได้ประชาชาติที่แท้จริงของแคนาดา ซึ่งเป็นช่องทางเงื่อนไขการค้าที่อยู่เบื้องหลังค่าเบต้าสินค้าโภคภัณฑ์ของดอลลาร์แคนาดา ดังนั้นราคาน้ำมันที่แข็งค่าขึ้นจึงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่เป็นไปได้สำหรับดอลลาร์แคนาดา อย่างไรก็ตาม มีข้อควรระวังสองประการที่ทำให้การซื้อขายนี้ไม่กลายเป็น "ราคาน้ำมันขึ้น ดอลลาร์แคนาดาขึ้น" แบบอัตโนมัติ

ประการแรก ความสัมพันธ์ดังกล่าวขึ้นอยู่กับระบอบการปกครอง และมีการแยกตัวออกเป็นช่วงๆ ตลอดปี 2026 ดังนั้นจึงควรพิจารณาว่าเป็นปัจจัยสนับสนุนมากกว่าเป็นกฎตายตัว ประการที่สอง การที่ราคาน้ำมันสูงขึ้นจากความกังวลเรื่องอุปทานในตะวันออกกลางนั้นมีความคลุมเครือมากกว่าการที่ราคาน้ำมันสูงขึ้นจากความต้องการทั่วโลกที่แข็งแกร่ง สำหรับเศรษฐกิจเปิดขนาดเล็ก เนื่องจากผลกระทบที่ทำให้ราคาสินค้าส่งออกสูงขึ้นนั้นยังคุกคามการเติบโตที่การส่งออกเหล่านั้นพึ่งพาอยู่ด้วย

EBC วิเคราะห์ความตึงเครียดดังกล่าวเมื่อ ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นปะทะกับความระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในช่วงต้นปี สำหรับตอนนี้ น้ำมันดูเหมือนจะเป็นปัจจัยสนับสนุนมากกว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักเพียงอย่างเดียว

ธนาคารกลางแคนาดาคงท่าทีรอติดตามสถานการณ์

ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม และเผยแพร่รายงานนโยบายการเงิน การคงอัตราดอกเบี้ยเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ และธนาคารกลางไม่ได้ส่งสัญญาณใด ๆ ในทันทีว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกในเร็ว ๆ นี้ ทำให้ธนาคารกลางยังคงอยู่ในโหมดรอสังเกตการณ์

ธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องปรับอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยุงค่าเงิน การไม่ส่งสัญญาณว่าจะผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะสั้นก็อาจเพียงพอแล้วในระดับหนึ่ง ท่าทีดังกล่าวช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์แคนาดาได้บ้าง แม้ว่าโดยตัวมันเองแล้วจะช่วยได้เพียงเล็กน้อย ไม่ใช่มาตรการเด็ดขาดก็ตาม

ค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านนโยบายการค้าที่ทำงานในทิศทางตรงกันข้าม

ไม่ใช่ทุกสถานการณ์ที่จะเป็นผลดีต่อ CAD การทบทวนร่วมของ CUSMA เริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม และวอชิงตันปฏิเสธที่จะต่ออายุข้อตกลงในรูปแบบเดิม ข้อตกลงยังคงมีผลบังคับใช้ในระหว่างที่การเจรจายังคงดำเนินต่อไป

นั่นทำให้เกิดความเสี่ยงด้านนโยบายการค้าที่ฝังอยู่ในค่าเงินดอลลาร์แคนาดา ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอนแต่ก็รู้กันอยู่แล้วว่าเป็นสิ่งที่จำกัดการแข็งค่าและทำให้ธนาคารส่วนใหญ่ยังคงคาดการณ์ไว้ในระดับสูงแม้ว่าค่าเงินดอลลาร์แคนาดาในตลาดปัจจุบันจะอ่อนค่าลงก็ตาม นี่เป็นหนึ่งในความเสี่ยงด้านลบที่ระบุได้ชัดเจนที่สุดสำหรับค่าเงินดอลลาร์แคนาดา

เหตุใดดัชนีราคาผู้บริโภคของแคนาดาในเดือนมิถุนายนจึงเป็นบททดสอบครั้งต่อไป

สำนักงานสถิติแคนาดาจะเผยแพร่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนในวันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคม และการตอบสนองของธนาคารกลางแคนาดาจะเป็นตัวกำหนดการซื้อขายสกุลเงิน ตัวเลขโดยรวมยังคงมีความสำคัญ และการประกาศที่เกินคาดไม่ว่าจะดีหรือแย่ก็อาจส่งผลต่อคู่สกุลเงินได้ แต่สำหรับการประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อจะคงอยู่ต่อไปหรือไม่ ตัวชี้วัดหลักๆ จะให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์มากกว่า

ดัชนีราคาผู้บริโภคประจำเดือนพฤษภาคมพุ่งสูงขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2023 โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาน้ำมันเบนซิน ขณะที่ดัชนีหลักที่ธนาคารโลกให้ความสำคัญ ได้แก่ ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบปรับตามดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI-trim) และดัชนีราคาผู้บริโภคแบบเฉลี่ย (CPI-median) ยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 2% ธนาคารโลกกล่าวมาโดยตลอดว่ามองข้ามความผันผวนชั่วคราวของภาคพลังงาน

ดังนั้น สัญญาณที่มีประโยชน์มากกว่าจึงอยู่ที่รายละเอียดต่างๆ เช่น ขอบเขตของการเพิ่มขึ้นของราคา อัตราการเปลี่ยนแปลงรายปีในช่วงสามเดือนของราคาสินค้าหลัก ควบคู่ไปกับตัวเลขปีต่อปี และหมวดที่อยู่อาศัยและบริการ ซึ่งเป็นจุดที่แสดงให้เห็นถึงแรงผลักดันภายในประเทศ

ปัจจัยหลักที่ยังคงทรงตัวและครอบคลุมในวงกว้างสนับสนุนแนวโน้มการถือครอง ซึ่งมักจะหนุนค่าเงินดอลลาร์แคนาดา ในทางกลับกัน หากปัจจัยหลักอ่อนตัวลงอย่างชัดเจน ตลาดจะมีเหตุผลที่จะคาดการณ์ว่าธนาคารกลางแคนาดาจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลงได้

USDCAD อาจซื้อขายกันอย่างไรในช่วงการพิมพ์ครั้งนี้

มีข้อควรระวังสองประการเกี่ยวกับเรื่องนี้ ประการแรก การเคลื่อนไหวครั้งแรกมักไม่ใช่การเคลื่อนไหวที่แท้จริง: การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วโดยอาศัยพาดหัวข่าวเพื่อโจมตีเป้าหมายที่อ่อนแอ อาจพลิกผันเมื่อรายละเอียดต่างๆ ตามมาทันและกลไกการตอบสนองของธนาคาร และประการที่สอง การวางตำแหน่งยังคงมีความสำคัญ

ข้อมูลที่มีอยู่แสดงให้เห็นว่านักเก็งกำไรถือสถานะขายสุทธิจำนวนมากในดอลลาร์แคนาดา ซึ่งสามารถกระตุ้นให้ CAD แข็งค่าขึ้นได้จากการซื้อคืนสถานะขาย แต่ก็ทำให้ดอลลาร์แคนาดาเสี่ยงหากข้อมูลออกมาไม่เป็นไปตามที่หวัง

สำหรับกลยุทธ์แบบทีละระดับนั้น ชุดการตั้งค่า USDCAD ของ EBC ก่อนดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ และแคนาดา ครอบคลุมเรื่องนี้ และบทความเบื้องต้นเกี่ยวกับ วิธีที่ดัชนีราคาผู้บริโภคส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยน ก็ครอบคลุมถึงการส่งผ่านนโยบายด้วย

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

ค่าเงิน USDCAD กำลังอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐหรือดอลลาร์แคนาดา?

ทั้งสองอย่างเกิดขึ้นตามลำดับ อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงของสหรัฐฯ ช่วยกระตุ้นให้เกิดการลดลงโดยกดดันค่าเงินดอลลาร์ หลังจากที่ค่าเงินดอลลาร์โดยรวมทรงตัว การลดลงครั้งล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์แคนาดามากขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและธนาคารกลางแคนาดาที่ไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย

เหตุใดคู่เงินนี้จึงอ่อนค่าลง ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงสูงกว่าของแคนาดามาก?

เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนทันที (Spot FX) ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในส่วนต่างราคา ไม่ใช่ระดับคงที่ของส่วนต่างราคา ข้อได้เปรียบด้านการถือครองของดอลลาร์ได้ถูกหักลบไปแล้ว ดังนั้นข่าวส่วนต่างราคาล่าสุด เช่น อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ลดลง และการสนับสนุนเฉพาะจากแคนาดา จึงผลักดันให้คู่เงินนี้ลดลง แม้ว่าส่วนต่างราคาจะยังคงอยู่ก็ตาม

นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) มากน้อยแค่ไหน?

ตัวเลขสำคัญในวันที่ประกาศออกมาและอาจส่งผลต่อค่าเงินคู่ แต่สำหรับการประเมินภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ มาตรการหลัก เช่น ความกว้างของเศรษฐกิจ ภาคบริการ และที่อยู่อาศัย จะมีประโยชน์มากกว่า ธนาคารกลางแคนาดาไม่มองแค่เรื่องพลังงานที่ผันผวน ดังนั้นตัวเลขที่เน้นราคาน้ำมันเบนซินอาจไม่เปลี่ยนแปลงมุมมองนโยบาย

อะไรจะเป็นตัวกำหนดจุดต่ำสุดของค่าเงิน USDCAD

การลดลงนี้ขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย อาจหยุดชะงักหรือกลับตัวได้หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงและทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางแคนาดากลับมาอีกครั้ง หากราคาน้ำมันปรับตัวลดลงและขจัดปัจจัยสนับสนุนนั้น หากข้อมูลเศรษฐกิจหรือผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐฯ กระตุ้นความต้องการดอลลาร์ หรือหากภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงดึงกระแสเงินทุนกลับสู่ดอลลาร์

การทบทวนข้อตกลง CUSMA เป็นหนึ่งในความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญที่สุดสำหรับ CAD และอาจก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอื่นๆ ตามมา การปรับตัวลงจะคงอยู่ได้ก็ต่อเมื่อราคาน้ำมันยังคงแข็งแกร่ง ธนาคารกลางยังไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย และดอลลาร์แคนาดายังคงแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ

เทรดเดอร์ที่ต้องการเทรดความเคลื่อนไหวของ USDCAD สามารถ เปิดบัญชีกับ EBC และเทรดคู่สกุลเงินนี้ได้โดยตรง