Diterbitkan pada: 2026-06-02
Pasar kendaraan listrik (EV) global sedang mendapat tamparan keras. Kombinasi brutal antara persaingan yang sangat ketat, pemotongan harga agresif, dan melonjaknya biaya operasional mendorong bahkan pemain terkuat ke perairan yang bergolak. Tepat di pusat badai ini adalah Li Auto. Pembuat EV premium asal China yang dulu menjadi favorit di Wall Street, telah melihat sahamnya terpukul habis selama beberapa hari terakhir.
Setelah laporan laba yang sangat mengecewakan, saham Li Auto ambruk ke level intraday terendah sepanjang masa sebesar $14.53 per saham di Nasdaq. Ini adalah pembalikan yang mengejutkan yang sepenuhnya menghapus premi valuasi besar yang investor bayar dengan sukarela selama ledakan perusahaan dalam dua tahun terakhir.
Tapi ini bukan hanya insiden terisolasi; ini adalah gejala dari masalah yang jauh lebih besar di seluruh sektor energi bersih. Bahkan nama-nama terbesar di bisnis ini merasakan tekanan. Sejalan dengan aksi jual besar-besaran pada saham teknologi China, pelopor EV Tesla juga melihat sahamnya tergelincir ke $415.88. Fakta bahwa kedua raksasa industri ini mengalami kebocoran pada waktu yang sama menegaskan sebuah kebenaran pahit: era pertumbuhan mudah dan tak terkendali bagi pembuat EV resmi berakhir, digantikan oleh perang attrisi yang melelahkan di mana margin dipotong habis.
Jadi, apa yang tepatnya memicu kejatuhan saham Li Auto? Kesalahan jatuh sepenuhnya pada pengungkapan keuangan kuartalan terbaru perusahaan. Selama ini Wall Street memuji Li Auto sebagai salah satu startup EV China yang jarang bisa secara konsisten menghasilkan laba. Itulah mengapa angka Q1 memberikan kejutan yang begitu dalam bagi pasar.
Alih-alih tinta hijau, Li Auto mencatat kerugian bersih besar sebesar RMB 2.3 billion ($330 million) untuk kuartal tersebut. Ini adalah kontras yang menyakitkan dibandingkan laba bersih RMB 646.6 million yang perusahaan catat pada periode yang sama tahun lalu.
Jika dilihat lebih jauh, beberapa masalah kunci menjelaskan mengapa investor benar-benar kehilangan kepercayaan:
Margin Menguap: Margin kotor inti otomotif perusahaan menyusut ke level berbahaya 6.1%, turun dari 19.8% yang sehat tahun lalu. Untuk menjaga angka penjualan tetap tinggi, Li Auto harus mendiskon mobil mereka sedemikian besar sehingga praktis menghancurkan profitabilitasnya.
Pendapatan Menurun: Total pendapatan turun menjadi RMB 23.0 billion ($3.3 billion). Itu penurunan 11.4% tahun-ke-tahun, dan anjlok 20.1% dibandingkan kuartal sebelumnya.
Belanja Berat: Meskipun arus kas operasional berubah negatif sebesar RMB 6.1 billion, perusahaan tidak mengerem pengeluaran. Mereka menggelontorkan RMB 2.7 billion untuk riset dan pengembangan sambil mencoba mempertahankan program pembelian kembali saham yang ambisius senilai $1 billion.
Masalah ini tidak hanya terbatas pada China. Saham Tesla menghadapi pelemahan yang stabil, turun ke $415.88. Tesla jelas beroperasi pada skala berbeda dibandingkan pesaingnya dari China, tetapi berjuang melawan masalah ekonomi yang persis sama.
Tesla berkali-kali menurunkan harga di Amerika Utara dan Eropa hanya untuk mempertahankan pangsa pasarnya dari gelombang alternatif yang lebih murah dan penuh teknologi. Di samping itu, hambatan rantai pasok di balik layar telah mengikat sejumlah besar modal kerja.
Contoh utama adalah sengketa rantai pasok panjang dan membuat frustrasi antara Tesla dan Syrah Resources dari Australia terkait pengiriman anoda grafit berkualitas rendah dari pabrik di Louisiana. Meskipun Tesla akhirnya menyelesaikan masalah tersebut untuk mengamankan bahan baterainya di luar China, kekacauan logistik itu menunjukkan betapa mahal dan rumitnya membangun rantai pasok yang mandiri. Dengan pasar konsumen yang melambat, suku bunga tinggi, dan biaya besar untuk meningkatkan produksi model-model baru seperti Cybertruck, margin Tesla semakin tertekan. Kelemahan yang meluas di industri ini memaksa manajer dana besar untuk memangkas eksposur mereka ke EV secara menyeluruh.
Untuk melihat sejauh mana pergulatan keuangan ini mengubah medan persaingan, berikut sekilas gambaran bagaimana kedua perusahaan dibandingkan saat ini:
| Metrik Keuangan | Li Auto Inc. (NASDAQ: LI) | Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) |
| Harga Saham Saat Ini | $14.54 | $415.88 |
| Tertinggi / Terendah 52-Minggu | $32.03 / $14.53 | $512.50 / $390.20 |
| Kinerja Pendapatan Q1 | RMB 23.0B (Turun 11.4% YoY) | $20.8B (Turun 8.5% YoY) |
| Profil Profitabilitas Inti | Rugi Bersih sebesar RMB 2.3B | Laba Bersih sebesar $1.1B (Turun 40% YoY) |
| Metrik Pengiriman Mei | 33.350 Kendaraan | Sekitar 72.000 Kendaraan (Estim.) |
| Fokus Strategis Utama | Mobilitas AI & EV Jarak Diperpanjang | Full Self-Driving (FSD) & Robotaksi |
Jika Anda melihat grafiknya, gambaran teknis untuk saham Li Auto tampak sangat rusak. Saham ini terjebak dalam tren menurun klasik, membentuk pola puncak yang lebih rendah dan dasar yang lebih rendah sambil diperdagangkan jauh di bawah kedua rata-rata bergerak eksponensial 50-hari dan 200-hari (EMA).
Saat ini, garis paling kritis adalah rekor terendah baru di $14.53. Jika volume jual meningkat lagi dan lantai itu tembus, saham akan memasuki area yang tidak memiliki level dukungan historis untuk menghentikannya.
Di sisi lain, jika kita melihat pantulan jangka pendek, uji nyata pertama akan berada di $16.20. Ini adalah level dukungan lama yang kini akan bertindak sebagai atap bagi setiap pergerakan naik. Tembok resistensi yang lebih kuat berada lebih tinggi di $18.50, yang sesuai dengan target harga yang diturunkan baru-baru ini oleh analis di JPMorgan dan Barclays.
Relative Strength Index (RSI) menunjukkan kondisi jenuh jual yang parah, berada hampir di angka 22.0. Ini memberi tahu kita bahwa pantulan penutupan posisi short yang tiba-tiba dan volatil bisa terjadi kapan saja. Tetapi jangan salah sangka—pantulan cepat bukan berarti pemulihan penuh—tren yang lebih luas tetap bearish sampai saham membuktikan bisa stabil dan membangun basis yang solid selama beberapa minggu.
Meskipun angka keuangan yang buruk dan harga saham yang terluka, lini produksi Li Auto menunjukkan ketangguhan nyata. Pada 1 Juni, perusahaan merilis data pengiriman terbarunya, menunjukkan mereka menyerahkan 33.350 kendaraan pada Mei 2026. Itu mendorong total pengiriman seumur hidup mereka menjadi 1.702.792 mobil.
Pada saat yang sama, SUV all-electric mereka yang lebih terjangkau, Li i6., telah mempertahankan kecepatannya, mempertahankan ritme stabil lebih dari 20.000 pengiriman per bulan sejak Maret. Perusahaan juga menggandakan jaringan pengisian mereka, mengoperasikan lebih dari 4.088 stasiun supercharger di seluruh Tiongkok dengan rencana menambahkan lebih banyak tiang pengisian cepat 5C menjelang akhir tahun.
Pertanyaan besar bagi investor adalah apakah jajaran model baru ini dan ekspansi ke Eropa dapat membuat arus kas mengalir cukup cepat untuk mengimbangi tagihan R&D yang besar yang menekan laba kuartal ini.
Penurunan menyakitkan pada saham Li Auto merupakan pengingat mencolok tentang risiko yang melayang di ruang EV saat ini. Meskipun angka produksi, total pengiriman, dan fitur teknologi baru meningkat pesat, realitas keras perang harga dan menyusutnya margin membuat Wall Street sangat khawatir terhadap saham EV berpertumbuhan tinggi.
Bagi investor yang sabar, cadangan kas besar Li Auto sebesar RMB 94.3 miliar dan program pembelian kembali saham yang sedang berlangsung memberikan jaring pengaman terhadap krisis likuiditas yang nyata. Namun, sampai perang harga yang brutal di Tiongkok mulai mereda dan margin keuntungan naik kembali ke dua digit yang nyaman, saham Li Auto akan menghadapi perjalanan yang bergelombang dan menanjak untuk merebut kembali valuasi premiumnya sebelumnya.
