ราคาหุ้น SpaceX ร่วงลงต่ำกว่าราคา IPO เนื่องจากความเป็นจริงของตลาดเริ่มปรากฏชัด

เพียงเดือนกว่าๆ หลังราคาหุ้น SpaceX เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ถูกจับตามองที่สุดในประวัติศาสตร์ ความตื่นเต้นช่วงแรกก็ปะทะกับความเป็นจริงของตลาดอย่างจัง

ในความเคลื่อนไหวที่ทำให้นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากตกใจ ราคาหุ้น SpaceX ร่วงลงต่ำกว่าราคาเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่ 135 ดอลลาร์ โดยแตะระดับต่ำสุดใหม่ที่ 132.15 ดอลลาร์ เมื่อปิดตลาดในวันพุธ หุ้นปิดที่ 135.27 ดอลลาร์ ลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 161 ดอลลาร์ ซึ่งทำได้ในวันแรกของการซื้อขายเมื่อวันที่ 12 มิถุนายน

การร่วงลงอย่างฉับพลันนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นของตลาด ความตื่นเต้นในการเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของโครงการสำรวจดาวอังคารของอีลอน มัสก์ กำลังถูกแทนที่ด้วยการตรวจสอบอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับงบดุล การใช้จ่ายด้านทุน และแรงกดดันเฉพาะของตลาดหลักทรัพย์

เหตุใดการพุ่งขึ้นหลังการเสนอขายหุ้น IPO จึงจางหายไป

การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกนั้นถือเป็นเหตุการณ์สำคัญทางประวัติศาสตร์ โดยระดมทุนได้มากถึง 75 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจำนวนที่ไม่เคยมีมาก่อน ในช่วงเวลาสั้นๆ ราคาหุ้น SpaceX ที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทให้ทะลุ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ กลายเป็นข่าวพาดหัวไปทั่วโลก

แต่ตลาดหลักทรัพย์นั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากการระดมทุนแบบส่วนตัวที่ SpaceX ได้รับมานานหลายทศวรรษ ในภาคเอกชน การประเมินมูลค่าจะถูกกำหนดผ่านการเสนอซื้อหุ้นโดยผู้บริหารภายในบริษัทปีละสองครั้งอย่างเป็นระบบ แต่ในตลาดหลักทรัพย์ บริษัทต้องปกป้องมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ของตนทุกวันทำการซื้อขาย

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยสำคัญหลายประการที่ฉุดราคาหุ้นลงในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา:

• การใช้เงินทุนอย่างมหาศาล: แม้ว่า SpaceX จะได้มาซึ่งช่องทางรายได้มหาศาล—รวมถึงสัญญาประมวลผล AI มูลค่า 26 พันล้านดอลลาร์ที่เป็นข่าวโด่งดัง เพื่อสนับสนุนบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีด้วยการประมวลผลผ่านดาวเทียม—แต่โครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพในการดำเนินงานเหล่านี้มีราคาแพงอย่างเหลือเชื่อ บริษัทเพิ่งกู้ยืมเงิน 25 พันล้านดอลลาร์เพื่อเป็นทุนในการสร้างศูนย์ข้อมูล Colossus และขยายเครือข่าย Starlink ซึ่งสร้างความสงสัยให้กับนักลงทุนสถาบันที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง

• การหมดอายุของสัญญาห้ามขายหุ้นใกล้เข้ามาแล้ว: แรงขายในช่วงต้นกำลังเพิ่มขึ้นเร็วกว่ากำหนด ประมาณ 20% ของหุ้นที่ถูกห้ามขายให้กับผู้บริหารภายในบริษัท จะสามารถซื้อขายได้ในตลาดหลักทรัพย์หลังจากที่บริษัทประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ในปลายเดือนนี้ เนื่องจากจะมีหุ้นเข้าสู่ตลาดมากขึ้นในเร็วๆ นี้ ผู้ซื้อรายใหญ่จึงชะลอการซื้อไว้ก่อน เพื่อรอจังหวะเข้าซื้อหุ้นในราคาที่ลดลง

• ผลขาดทุนสุทธิที่ขยายตัว: รายงานที่ยื่นต่อ SEC เปิดเผยว่าบริษัทขาดทุนสุทธิ 4.9 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว ในขณะที่บริษัทร่วมทุนสามารถรอผลตอบแทนจากการลงทุนได้นานหลายปี แต่นักลงทุนในตลาดหลักทรัพย์มีความอ่อนไหวต่อการขาดทุนอย่างหนักมากกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เศรษฐกิจโลกมีความไม่แน่นอน

กระแสเงินสดของ Starlink เทียบกับการใช้จ่ายเงินสดของ Starship

ในอีกด้านหนึ่ง คุณมี Starlink บริการอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมซึ่งเป็นธุรกิจที่ทำกำไรได้มหาศาล ทำรายได้มากกว่า 11 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว และคิดเป็นรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัท ธุรกิจนี้คาดการณ์ได้ ขยายขนาดได้สูง และทำกำไรได้ดี

ในทางกลับกัน คุณก็มีสตาร์ชิป—ระบบจรวดขนาดมหึมาที่สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างสมบูรณ์ ออกแบบมาเพื่อขนส่งมนุษย์ไปยังดวงจันทร์และดาวอังคาร สตาร์ชิปเป็นตัวแทนของอนาคตของการเดินทางในอวกาศ แต่ในปัจจุบันมันเป็นเหมือนหลุมดำทางการเงิน การทดสอบการปล่อยจรวด การปรับแต่งฮาร์ดแวร์ และความล่าช้าด้านกฎระเบียบแต่ละครั้งล้วนมีค่าใช้จ่ายหลายล้านดอลลาร์

หากการเติบโตของผู้สมัครใช้บริการของ Starlink ชะลอตัวลงแม้เพียงเล็กน้อย หรือหากโครงการ Starship เผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่ไม่คาดคิด ตลาดจะลงโทษหุ้นอย่างรวดเร็ว การลดลงของราคาในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงฉันทามติที่เพิ่มขึ้นว่า การประเมินมูลค่าเริ่มต้นนั้นแทบไม่มีช่องว่างให้เกิดความผิดพลาดเลย

การซื้อขายความผันผวนของอุตสาหกรรมการบินและอวกาศยุคใหม่

เนื่องจากความผันผวนครั้งใหญ่เหล่านี้ ภาคอวกาศจึงกลายเป็นสนามเล่นสำหรับนักลงทุนระยะสั้นที่ต้องการทำกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็ว

นักลงทุนที่ติดตามภาคส่วนการป้องกันประเทศและอวกาศสามารถพบหุ้นชื่อดังหลายตัวที่เปิดให้ซื้อขายแบบ CFD บน EBC ได้แก่ SPCX.OQ, LMT.N, BA.N ซึ่งให้โอกาสในการลงทุนทั้งในเทคโนโลยีอวกาศยุคใหม่และบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการป้องกันประเทศผ่านบัญชีเดียว รายละเอียดทั้งหมดอยู่ในหน้า CFD หุ้นของ EBC หุ้นในกลุ่มอวกาศอาจมีความผันผวนสูงในช่วงเวลาการปล่อยจรวด การยื่นเอกสารต่อหน่วยงานกำกับดูแล และการประกาศงบประมาณการลงทุน ดังนั้นการบริหารจัดการเลเวอเรจอย่างเหมาะสมจึงเป็นสิ่งสำคัญ

นี่เป็นโอกาสในการซื้อหรือไม่?

แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลงต่ำกว่าราคา IPO ในช่วงที่ผ่านมา แต่ผู้ที่มองในแง่ดีในระยะยาวหลายคนมองว่าการปรับฐานครั้งนี้เป็นการรักษาเสถียรภาพที่ดีและเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

อย่างไรก็ตาม อนาคตอันใกล้นี้อาจยังคงผันผวนต่อไป จนกว่าจะมีการประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 และตลาดดูดซับผลกระทบจากการเปิดขายหุ้นของบุคคลภายใน นักลงทุนควรคาดหวังว่าราคาหุ้นจะยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง

สรุป

การเปิดตัวหุ้น SpaceX ในตลาดหลักทรัพย์เป็นบททดสอบครั้งสำคัญสำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้อง มันพิสูจน์ให้เห็นว่าแม้แต่บริษัทที่ปฏิวัติวงการมากที่สุดในโลกก็ไม่สามารถหลีกหนีหลักการพื้นฐานทางการเงินได้ สำหรับอีลอน มัสก์และ SpaceX เป้าหมายไม่ใช่แค่การปล่อยจรวดอีกต่อไปแล้ว แต่เป็นการพิสูจน์ให้วอลล์สตรีทเห็นว่าวิสัยทัศน์ของพวกเขาเกี่ยวกับเศรษฐกิจอวกาศนั้นสามารถสร้างผลกำไรที่สม่ำเสมอให้กับผู้ถือหุ้นได้จริง