Publicado em: 2026-06-02
O mercado global de veículos elétricos (VE) está passando por um grande choque de realidade. Uma combinação brutal de concorrência acirrada, cortes agressivos de preços e custos operacionais exorbitantes está empurrando até mesmo as empresas mais fortes para águas turbulentas. Bem no centro dessa tempestade está a Li Auto. A fabricante chinesa de VEs premium, antes uma das favoritas de Wall Street, viu suas ações despencarem nos últimos dias.
Após um relatório de resultados extremamente decepcionante, as ações da Li Auto despencaram para uma mínima histórica intradiária de US$ 14,53 por ação na Nasdaq. Trata-se de uma reversão impressionante que apaga completamente os enormes prêmios de avaliação que os investidores pagaram de bom grado durante o boom da empresa nos últimos dois anos.
Mas este não é apenas um incidente isolado; é sintoma de um problema muito maior em todo o setor de energia limpa. Até mesmo os maiores nomes do setor estão sentindo a pressão. Paralelamente à forte queda nas ações de tecnologia chinesas, a pioneira em veículos elétricos, Tesla, também viu suas ações despencarem para US$ 415,88. O fato de ambas as gigantes do setor estarem sofrendo perdas simultaneamente ressalta uma dura verdade: a era do crescimento fácil e descontrolado para as montadoras de veículos elétricos acabou oficialmente, substituída por uma guerra de desgaste implacável, onde as margens de lucro estão sendo reduzidas a pó.
Então, o que exatamente desencadeou a queda livre das ações da Li Auto? A culpa recai diretamente sobre o último relatório financeiro trimestral da empresa. Por muito tempo, Wall Street elogiou a Li Auto como uma das raras startups chinesas de veículos elétricos que conseguia gerar lucro consistentemente. É por isso que os números do primeiro trimestre causaram um choque tão profundo no mercado.
Em vez de lucro, a Li Auto registrou um prejuízo líquido enorme de 2,3 bilhões de yuans (US$ 330 milhões) no trimestre. É um contraste gritante com o lucro líquido de 646,6 milhões de yuans que a empresa obteve no mesmo período do ano passado.
Ao analisar a situação mais a fundo, alguns problemas-chave explicam por que os investidores perderam completamente a confiança:
Margens em queda livre: A margem bruta do setor automotivo, principal segmento da empresa, caiu para um nível perigosamente baixo de 6,1%, ante saudáveis 19,8% no ano anterior. Para manter as vendas em alta, a Li Auto precisou oferecer descontos tão expressivos em seus carros que praticamente destruiu sua lucratividade.
Queda na receita: A receita total caiu para 23 bilhões de yuans (3,3 bilhões de dólares). Isso representa uma queda de 11,4% em relação ao ano anterior e um declínio acentuado de 20,1% em comparação com o trimestre anterior.
Gastos Elevados: Mesmo com o fluxo de caixa operacional negativo em 6,1 bilhões de yuans, a empresa não freou os gastos. Investiu 2,7 bilhões de yuans em pesquisa e desenvolvimento, enquanto tentava manter um ambicioso programa de recompra de ações de 1 bilhão de dólares.
A crise não se restringe apenas à China. As ações da Tesla também sofreram uma queda constante, chegando a US$ 415,88. A Tesla obviamente opera em uma escala diferente de suas concorrentes chinesas, mas enfrenta exatamente os mesmos problemas econômicos.
A Tesla reduziu repetidamente os preços na América do Norte e na Europa apenas para defender sua participação de mercado contra uma onda de alternativas mais baratas e com tecnologia avançada. Além disso, gargalos na cadeia de suprimentos têm imobilizado enormes quantidades de capital de giro.
Um excelente exemplo disso é a longa e frustrante disputa da Tesla com a Syrah Resources, da Austrália, sobre remessas de ânodos de grafite de baixa qualidade provenientes de uma fábrica na Louisiana. Embora a Tesla tenha finalmente resolvido o problema e garantido o fornecimento de seus materiais para baterias fora da China, a confusão logística demonstrou o quão caro e complexo é construir uma cadeia de suprimentos independente. Com um mercado consumidor em arrefecimento, altas taxas de juros e os custos exorbitantes de produção de modelos mais recentes, como a Cybertruck, as margens da Tesla estão sendo pressionadas ao máximo. Essa fragilidade generalizada do setor obrigou grandes gestores de fundos a simplesmente reduzirem sua exposição a veículos elétricos em geral.
Para ver o quanto essas dificuldades financeiras alteraram o cenário competitivo, aqui está uma breve análise de como as duas empresas se comparam atualmente:
| Métrica financeira | Li Auto Inc. (NASDAQ: LI) | Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) |
| Preço atual da ação | $ 14,54 | $ 415,88 |
| Máxima/Mínima de 52 semanas | $ 32,03 / $ 14,53 | $ 512,50 / $ 390,20 |
| Desempenho da receita no primeiro trimestre | RMB 23,0 bilhões (queda de 11,4% em relação ao ano anterior) | US$ 20,8 bilhões (queda de 8,5% em relação ao ano anterior) |
| Perfil de Rentabilidade Essencial | Prejuízo líquido de 2,3 bilhões de RMB | Lucro líquido de US$ 1,1 bilhão (queda de 40% em relação ao ano anterior) |
| Métricas de entrega de maio | 33.350 Veículos | Aprox. 72.000 Veículos (Est.) |
| Foco estratégico principal | Mobilidade com IA e veículos elétricos de autonomia estendida | Condução totalmente autônoma (FSD) e robôs-táxi |
Analisando os gráficos, o cenário técnico das ações da Li Auto parece bastante comprometido. As ações estão presas em uma tendência de baixa clássica, apresentando um padrão claro de máximas e mínimas cada vez mais baixas, enquanto são negociadas bem abaixo de suas médias móveis exponenciais (EMAs) de 50 e 200 dias.
Neste momento, o limite mais crítico é a mínima histórica recente de US$ 14,53. Se o volume de vendas aumentar novamente e esse piso for rompido, a ação entrará em um ponto cego, sem níveis de suporte históricos para contê-la.
Por outro lado, se observarmos uma recuperação de curto prazo, o primeiro teste real será em US$ 16,20. Este era um antigo nível de suporte que agora atuará como teto para quaisquer movimentos ascendentes. Uma resistência mais forte encontra-se acima, em US$ 18,50, o que coincide com as metas de preço revisadas para baixo recentemente divulgadas por analistas do JPMorgan e do Barclays.
O Índice de Força Relativa (IFR) está em forte sobrevenda, próximo de 22,0. Isso indica que uma recuperação repentina e volátil, impulsionada por cobertura de posições vendidas, pode ocorrer a qualquer momento. No entanto, não confunda uma recuperação rápida com uma consolidação completa — a tendência geral permanece firmemente baixista até que a ação demonstre capacidade de se estabilizar e construir uma base sólida ao longo de algumas semanas.
Mesmo com os números financeiros desanimadores e a queda no preço das ações, a linha de produção da Li Auto está demonstrando grande resiliência. Em 1º de junho, a empresa divulgou seus dados mais recentes de entregas, mostrando que entregou 33.350 veículos em maio de 2026. Isso eleva suas entregas totais ao longo da vida útil da empresa para impressionantes 1.702.792 carros.
Ao mesmo tempo, seu SUV totalmente elétrico mais acessível, o Li i6, tem se mantido firme, com um ritmo constante de mais de 20.000 entregas por mês desde março. A empresa também está investindo fortemente em sua rede de recarga, operando mais de 4.088 estações de supercarregamento em toda a China, com planos de adicionar mais pontos de recarga rápida de 5C até o final do ano.
A pergunta de um milhão de dólares para os investidores é se essa nova linha de veículos e a expansão para a Europa conseguirão gerar fluxo de caixa rápido o suficiente para compensar os enormes gastos com pesquisa e desenvolvimento que impactaram negativamente os resultados deste trimestre.
A queda acentuada das ações da Li Auto é um lembrete gritante dos riscos que rondam o setor de veículos elétricos atualmente. Mesmo com o rápido crescimento da produção, das entregas totais e dos novos recursos tecnológicos, a dura realidade das guerras de preços e das margens de lucro cada vez menores deixou Wall Street extremamente apreensiva em relação a empresas de veículos elétricos com alto potencial de crescimento.
Para investidores com muita paciência, a enorme reserva de caixa da Li Auto, de 94,3 bilhões de RMB, e suas recompras de ações em andamento oferecem uma rede de segurança contra qualquer crise real de liquidez. No entanto, até que a brutal guerra de preços na China comece a arrefecer e as margens de lucro voltem a atingir patamares confortáveis de dois dígitos, as ações da Li Auto enfrentarão uma escalada árdua e acidentada para recuperar sua antiga valorização.
