Open Interest ทองแดงกับสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคตัวต่อไปจากฟิวเจอร์สทองแดง

Open Interest ทองแดงในปัจจุบันเป็นสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคที่ดีกว่าราคาทองแดงเพียงอย่างเดียว ข้อมูลล่าสุดจาก COMEX แสดงให้เห็นว่าราคาทองแดงปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ Open Interest โดยรวมยังคงมีขนาดใหญ่พอที่จะบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์ยังคงใช้ทองแดงเป็นตัวชี้วัดการเติบโต ความต้องการทางอุตสาหกรรม และความเสี่ยงด้านนโยบายอยู่

เรื่องนี้สำคัญเพราะทองแดงไม่ใช่สินค้าธรรมดา มันเป็นหัวใจสำคัญของการก่อสร้าง อุปกรณ์ไฟฟ้า การผลิตด้านการขนส่ง และเครื่องจักรกล

เมื่อOpen Interestยังคงทรงตัวหลังจากราคาปรับตัวลง มักจะบอกอะไรที่เป็นประโยชน์มากกว่าเรื่องราวราคาตามปกติแก่ผู้อ่าน นั่นคือ ความเชื่อมั่นอาจลดลง แต่ยังไม่หายไป

ราคาทองแดงเริ่มลดลง แต่การมีส่วนร่วมในตลาดยังคงแข็งแกร่ง

รายงานฉบับสุดท้ายของ CME ประจำวันที่ 9 เมษายน แสดงให้เห็นว่า Open Interest ทองแดงในตลาด COMEX รวมอยู่ที่ 226,236 สัญญา ลดลง 1,445 สัญญาจากวันเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายอยู่ที่ 74,459 สัญญา

ราคาทองแดงในเดือนพฤษภาคมปิดที่ 5.7645 ดอลลาร์ต่อปอนด์ ขณะที่เดือนกรกฎาคมปิดที่ 5.8220 ดอลลาร์ แม้จะเป็นการปิดที่อ่อนตัวลง แต่ก็ไม่ใช่การเทขายอย่างรุนแรงที่จะบ่งชี้ว่าตลาดได้คลายความกังวลเกี่ยวกับทองแดงไปโดยสิ้นเชิงแล้ว

รายละเอียดที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นอยู่ภายในกราฟ ปริมาณสัญญาคงค้างในเดือนพฤษภาคม 2026 ลดลงเหลือ 87,230 สัญญา ขณะที่เดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเป็น 4,729 สัญญา และเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเป็น 72,780 สัญญา

นั่นแสดงให้เห็นถึงการหมุนเวียนและการกระจายตัวใหม่ ไม่ใช่การออกจากตลาดอย่างราบรื่น การซื้อขายทองแดงดูเหมือนจะเคลื่อนตัวออกไปไกลขึ้นตามเส้นโค้งราคา แทนที่จะหายไป นี่คือข้อสรุปที่ได้จากข้อมูลสัญญาต่อสัญญาของ CME

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ พาดหัวข่าวธรรมดาๆ เกี่ยวกับราคาทองแดงที่ลดลงจากระดับสูงสุด อาจบ่งบอกถึงความต้องการที่ลดลงหรือความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลง แต่ Open Interest แสดงให้เห็นภาพที่ซับซ้อนกว่า เทรดเดอร์อาจมีความเสี่ยงน้อยลงในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนแรก แต่พวกเขายังคงมีความเสี่ยงในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนต่อๆ ไปอยู่ดี

ปริมาณสัญญาคงค้างเทียบกับปริมาณการซื้อขาย: การอ่านสัญญาณความต้องการในภาคอุตสาหกรรม

ตัวเลขปริมาณการซื้อขายเพียงอย่างเดียวอาจสร้างความสับสนได้ในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยอัตราค่าธรรมเนียม ปริมาณการเปิดสถานะมักเป็นสัญญาณที่ชัดเจนกว่า

มีรูปแบบที่น่าสนใจอยู่สามแบบ:

1. ราคาที่สูงขึ้นและ Open Interest ที่เพิ่มขึ้นมักจะยืนยันแนวโน้ม โดยมีเงินทุนใหม่เข้ามาสนับสนุนการเคลื่อนไหว

2. ราคาที่สูงขึ้นและปริมาณการเปิดสถานะขายที่ลดลง อาจเป็นสัญญาณเตือนว่า การปิดสถานะขาย (short-covering) เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของราคา มากกว่าความต้องการซื้อใหม่

3. ราคาที่ลดลงและ Open Interest ที่เพิ่มขึ้น อาจบ่งชี้ว่ามีการเปิดสถานะขายใหม่ๆ และความเชื่อมั่นในทิศทางขาลงกำลังก่อตัวขึ้น

นักวิเคราะห์โลหะอาวุโสรายหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่า สถานะซื้อสุทธิของตลาดโลหะลอนดอน (LME) แตะระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 80 ในช่วงต้นปี 2026 ซึ่งเข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เมื่อสถานะการซื้อยืดเยื้อถึงระดับนี้ ราคาและโมเมนตัมสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว

ทองแดงยังคงสะท้อนสภาพเศรษฐกิจที่แท้จริง

ทองแดงยังคงมีสถานะสำคัญในระดับมหภาค เนื่องจากมีการใช้งานที่หลากหลายและเป็นประโยชน์ในทางปฏิบัติ

ในสหรัฐอเมริกา ผลิตภัณฑ์ทองแดงและโลหะผสมทองแดงถูกนำไปใช้เป็นหลักในการก่อสร้างอาคาร ซึ่งคิดเป็น 42% ของความต้องการ รองลงมาคือผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าและอิเล็กทรอนิกส์ 23% อุปกรณ์ขนส่ง 18% ผลิตภัณฑ์อุปโภคบริโภคและทั่วไป 10% และเครื่องจักรกลอุตสาหกรรม 7%

รูปแบบความต้องการดังกล่าวทำให้ทองแดงมีศักยภาพในการขยายตัวอย่างไม่ธรรมดา เพราะสามารถครอบคลุมส่วนต่างๆ ของวงจรการผลิตที่อยู่อาศัย วงจรการผลิตในโรงงาน ห่วงโซ่พลังงานและอิเล็กทรอนิกส์ และการผลิตด้านการขนส่งไว้ในตลาดเดียวกัน

เมื่อนักลงทุนเปิดสถานะซื้อขายในปริมาณมาก พวกเขามักแสดงมุมมองไม่เพียงแค่เกี่ยวกับทองแดงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเศรษฐกิจอุตสาหกรรมในวงกว้างด้วย

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคล่าสุดยังคงสนับสนุนให้พวกเขาทำเช่นนั้น ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของจีนในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นเป็น 50.4 โดยการผลิตอยู่ที่ 51.4 และคำสั่งซื้อใหม่อยู่ที่ 51.6

สิ่งที่อุปสงค์และอุปทานทางกายภาพกำลังบอกจริงๆ คืออะไร

Open Interestสะท้อนถึงสถานะทางการตลาด แต่ตลาดจริงนั้นบอกเล่าเรื่องราวที่ซับซ้อนกว่านั้น

โกลด์แมน แซคส์ ประเมินว่าตลาดทองแดงโลกมีปริมาณส่วนเกิน 600,000 ตันในปี 2025 ซึ่งเป็นปริมาณส่วนเกินที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2009 และคาดการณ์ว่าปริมาณส่วนเกินทั่วโลกจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 300,000 ตันในปี 2026

ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนความต้องการทางกายภาพในปัจจุบัน ได้แก่:

• จีนครองส่วนแบ่งประมาณ 58% ถึง 60% ของการบริโภคทองแดงกลั่นทั่วโลก

• ความต้องการสินค้าปลายทางในประเทศจีนกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากราคาสูงอยู่แล้ว เนื่องจากเบี้ยประกันภัยการนำเข้าลดลงอย่างมาก

• การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและการลงทุนด้านโครงข่ายไฟฟ้ากำลังสร้างฐานความต้องการเชิงโครงสร้างที่ไม่เคยมีมาก่อนในวัฏจักรทองแดงก่อนหน้านี้

• ปริมาณสินค้าคงคลังที่จดทะเบียนลดลงเมื่อเทียบกับปริมาณสัญญาคงค้าง อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงอุปทานทางกายภาพที่ตึงตัวขึ้น และผลักดันให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระยะใกล้เข้าสู่ภาวะราคาตกต่ำกว่าราคาปัจจุบัน (backwardation)

สัญญาณมหภาคครั้งต่อไปอาจมีลักษณะอย่างไร

สัญญาณต่อไปในตลาดทองแดงอาจมาจากการวางตำแหน่งการซื้อขายมากกว่าราคา หากปริมาณการซื้อขายคงค้างยังคงทรงตัวและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในเดือนต่อๆ ไปยังคงดึงดูดความสนใจ ตลาดมีแนวโน้มที่จะขยายการซื้อขายมากกว่าที่จะปิดการซื้อขาย

ตัวเลขตัวเลขโรงงานของสหรัฐฯ และจีนที่จะออกมาในครั้งต่อไปจะเป็นตัวชี้ขาด สำหรับตอนนี้ ราคาทองแดงยังคงได้รับการสนับสนุนจากภาคการก่อสร้าง การผลิต และความต้องการด้านพลังงาน ทำให้ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคยังคงทรงตัวอยู่

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

Open Interest ทองแดง คืออะไร?

Open Interest ทองแดงทั้งหมดที่ยังคงเปิดอยู่เมื่อสิ้นสุดวันทำการซื้อขาย แสดงให้เห็นถึงปริมาณการมีส่วนร่วมในตลาดที่ยังคงมีอยู่

เหตุใด Open Interest จึงมีประโยชน์มากกว่าปริมาณการซื้อขายรวม?

ปริมาณการซื้อขายแสดงให้เห็นว่ามีการซื้อขายไปมากแค่ไหนในระหว่างวัน ส่วนปริมาณการเปิดสถานะแสดงให้เห็นว่ายังมีสถานะคงค้างอยู่กี่ตำแหน่งหลังจากปิดตลาด ทำให้เป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นในระยะยาวได้ดีกว่า

ข้อมูลทองแดงล่าสุดจาก COMEX บ่งชี้อะไรบ้าง?

สิ่งนี้บ่งชี้ถึงการปรับตำแหน่งทางการตลาดมากกว่าการชำระบัญชีในวงกว้าง Open Interestของเดือนแรกๆ ลดลง แต่สัญญาของเดือนต่อๆ ไปกลับมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการต่ออายุสัญญามากกว่าการถอนตัวออกจากตลาด

เหตุใดทองแดงจึงถูกมองว่าเป็นสัญญาณระดับมหภาค?

ทองแดงถูกนำไปใช้ในงานก่อสร้าง ผลิตภัณฑ์ไฟฟ้า อุปกรณ์ขนส่ง และเครื่องจักรต่างๆ ดังนั้นจึงมักสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของความต้องการในภาคอุตสาหกรรมได้เร็วกว่าสิ่งอื่นใด

สรุป

ราคาทองแดงเริ่มลดลงบ้างแล้ว แต่ตลาดก็ยังไม่ละทิ้งความสนใจในเรื่องนี้ Open Interest ในตลาด COMEX ยังคงอยู่ในระดับสูง และการเปลี่ยนแปลงจากเดือนพฤษภาคมไปสู่เดือนต่อๆ ไป บ่งชี้ว่าการซื้อขายกำลังถูกปรับเปลี่ยนมากกว่าที่จะถูกยกเลิกไปโดยสิ้นเชิง

นั่นคือเหตุผลที่ Open Interest ทองแดงเป็นสัญญาณมหภาคที่ชัดเจนกว่าในขณะนี้ มันแสดงให้เห็นว่าทองแดงยังคงสะท้อนมุมมองต่างๆ เกี่ยวกับความต้องการจากโรงงาน การก่อสร้าง นโยบายการค้า และความเสี่ยงด้านอุปทาน สำหรับบทความข่าวแล้ว ข้อมูลนี้มีความน่าเชื่อถือมากกว่าการสรุปราคาแบบมาตรฐาน และใกล้เคียงกับสิ่งที่ผู้อ่านต้องการเข้าใจมากกว่า

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น หรือไม่ควรนำไปใช้เป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักฐานอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ