प्रकाशित तिथि: 2026-04-10
कॉपर फ्यूचर्स में ओपन इंटरेस्ट अब अकेले कॉपर की कीमत की तुलना में बेहतर मैक्रो संकेतक बन गया है। नवीनतम COMEX डेटा दिखाता है कि हालिया उच्च स्तर से कीमतें कुछ नरम हुई हैं, फिर भी कुल ओपन इंटरेस्ट इतनी बड़ी बनी हुई है कि यह संकेत देता है कि ट्रेडर अभी भी कॉपर को वृद्धि, औद्योगिक माँग और नीति जोखिम पर तत्काल संकेत के रूप में ले रहे हैं।
यह मायने रखता है क्योंकि कॉपर कोई सामान्य कमोडिटी नहीं है। यह निर्माण, विद्युत उपकरण, परिवहन निर्माण और मशीनरी के बीच केंद्रीय भूमिका निभाता है।
जब किसी गिरावट के बाद ओपन इंटरेस्ट बनाए रहता है, तो यह अक्सर पाठकों को सामान्य कीमत की कहानी से अधिक उपयोगी बात बताता है: धारणा कमजोर हुई है, लेकिन गायब नहीं हुई है।
CME के 9 अप्रैल के अंतिम बुलेटिन में कुल COMEX कॉपर फ्यूचर्स का ओपन इंटरेस्ट 226,236 कॉन्ट्रैक्ट बताया गया, जो उस दिन 1,445 कॉन्ट्रैक्ट घटा। वॉल्यूम 74,459 कॉन्ट्रैक्ट था।
मई का कॉपर $5.7645 प्रति पाउंड पर बंद हुआ, जबकि जुलाई $5.8220 पर बंद हुआ। ये नरम बंद हैं, पर वह तरह का पोजिशनिंग वाशआउट नहीं जो यह सुझाए कि बाजार ने अपनी कॉपर वाली रुख पूरी तरह से उलट दी है।
अधिक सूचनाप्रद विवरण वक्र के भीतर बैठता है। मई 2026 का ओपन इंटरेस्ट 87,230 कॉन्ट्रैक्ट पर घटा, जबकि जून बढ़कर 4,729 और जुलाई चढ़कर 72,780 पर पहुंचा।
यह रोलिंग और पुनर्वितरण की ओर इशारा करता है, न कि एक साफ़ बाहर निकलने की। कॉपर ट्रेड बाजार से गायब होने की बजाय वक्र के और आगे स्थानांतरित होता दिखाई दे रहा है। यह CME के अनुबंध-दर-अनुबंध डेटा से निकाला गया निष्कर्ष है।
यह अंतर महत्वपूर्ण है। कॉपर के उच्च स्तर से लुड़कने पर एक साधारण हेडलाइन फीकी पड़ती माँग या कमज़ोर धारणा का संकेत दे सकती है। ओपन इंटरेस्ट एक अधिक सूक्ष्म तस्वीर का संकेत देता है। ट्रेडर फ्रंट महीने में कम आक्रामक हो सकते हैं, लेकिन वे अभी भी बाद के कॉन्ट्रैक्टों में एक्सपोजर बनाए रख रहे हैं।
टैरिफ-प्रेरित बाजार में केवल वॉल्यूम आंकड़े अक्सर शोरगुल भरे होते हैं। ओपन इंटरेस्ट अक्सर साफ़ संकेतक होता है।
तीन पैटर्न पर नजर रखनी चाहिए:
बढ़ती कीमत और बढ़ता हुआ ओपन इंटरेस्ट आमतौर पर ट्रेंड की पुष्टि करते हैं, जिसमें नया पैसा मूव का समर्थन कर रहा होता है।
बढ़ती कीमत और घटता ओपन इंटरेस्ट यह चेतावनी संकेत हो सकता है कि शॉर्ट-कवरिंग, बजाय ताज़ा माँग के, इस मूव को चला रही है।
घटती कीमत और बढ़ता हुआ ओपन इंटरेस्ट यह संकेत दे सकता है कि नई शॉर्ट पोजीशन स्थापित की जा रही हैं और मंदी वाली धारणा बन रही है।
एक वरिष्ठ मेटल्स विश्लेषक ने कहा कि LME का नेट लॉन्ग पोजीशन 2026 की शुरुआत में ऊपर की ओर अपने 80वें पर्सेन्टाइल तक पहुंच गया, रिकॉर्ड स्तरों के करीब। जब पोजिशन इतनी फैल जाती हैं, तो कीमत और मोमेंटम तेज़ी से बदल सकते हैं।
कॉपर अपनी मैक्रो स्थिति बनाए रखता है क्योंकि इसके अंतिम उपयोग व्यापक और व्यावहारिक हैं।
संयुक्त राज्य अमेरिका में, कॉपर और कॉपर मिश्र धातु उत्पाद मुख्य रूप से भवन निर्माण में उपयोग होते हैं, जो मांग का 42% हिस्सा है, इसके बाद विद्युत और इलेक्ट्रॉनिक उत्पाद 23%, परिवहन उपकरण 18%, उपभोक्ता और सामान्य उत्पाद 10%, और औद्योगिक मशीनरी 7% है।
यह मांग प्रोफ़ाइल कॉपर को असाधारण पहुंच देती है। यह एक ही बाजार में हाउसिंग चक्र, फैक्ट्री चक्र, पावर और इलेक्ट्रॉनिक्स चेन, और परिवहन उत्पादन के हिस्सों को समेटता है।
जब ट्रेडर बड़ी मात्रा में पोजिशन खुली रखते हैं, तो वे अक्सर सिर्फ कॉपर पर ही नहीं बल्कि व्यापक औद्योगिक अर्थव्यवस्था पर भी अपनी राय व्यक्त कर रहे होते हैं।
नवीनतम मैक्रो डेटा अभी भी उन्हें ऐसा करने का कारण देता है। चीन का मार्च मैन्युफैक्चरिंग PMI 50.4 पर चढ़ा, जिसमें प्रोडक्शन 51.4 और न्यू ऑर्डर्स 51.6 थे।
ओपन इंटरेस्ट मार्केट पोजिशनिंग को पकड़ता है, लेकिन भौतिक बाजार एक अधिक सूक्ष्म कहानी बताता है।
गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि वैश्विक तांबे के बाजार में 2025 में 600,000-tonne का अधिशेष दर्ज हुआ, जो 2009 के बाद का सबसे बड़ा पूर्ण अधिशेष है, और यह अनुमान है कि वैश्विक अधिशेष 2026 में लगभग 300,000 tonnes के आसपास बना रहेगा।
वर्तमान में प्रभाव में चलने वाले प्रमुख भौतिक मांग चालक निम्नलिखित हैं:
चीन विश्व के परिष्कृत तांबे की खपत का लगभग 58% से 60% हिस्सा है।
चीन में डाउनस्ट्रीम मांग पहले ही ऊँचे मूल्यों से दबाव में है, और आयात प्रीमियम में काफी गिरावट आई है।
डेटा सेंटर निर्माण और पावर ग्रिड में निवेश एक ऐसा संरचनात्मक मांग आधार जोड़ रहे हैं जो पिछले तांबे के चक्रों में मौजूद नहीं था।
पंजीकृत गोदाम स्टॉक्स का ओपन इंटरेस्ट के सापेक्ष घटना भौतिक आपूर्ति में तंगी का संकेत दे सकता है और निकटकालीन फ्यूचर्स को बैकवर्डेशन में धकेल सकता है।
तांबे में अगला संकेत कीमत से कम और पोजिशनिंग से अधिक आ सकता है। यदि ओपन इंटरेस्ट मजबूती बनाए रखता है और बाद के महीनों के कॉन्ट्रैक्ट में एक्सपोज़र आता रहता है, तो बाजार इस ट्रेड को बंद करने की बजाय उसे बढ़ाने की अधिक संभावना रखता है।
अगले U.S. और चीन के फैक्ट्री रीडिंग महत्वपूर्ण होंगे। फिलहाल, तांबे के पास निर्माण, विनिर्माण और बिजली माँग से इतना समर्थन है कि मैक्रो कहानी बरकरार रहे।
यह उन तांबे के फ्यूचर्स अनुबंधों की कुल संख्या है जो ट्रेडिंग के अंत में खुले रहते हैं। यह दिखाता है कि बाजार में कितनी सक्रिय भागीदारी अब भी मौजूद है।
वॉल्यूम दिखाता है कि सत्र के दौरान कितना व्यापार हुआ। ओपन इंटरेस्ट दिखाता है कि बंद होने के बाद कितनी पोजिशनें रखी जा रही हैं, इसलिए यह लगातार चल रहे विश्वास का बेहतर माप है।
यह व्यापक परिसमापन की बजाय पोजिशनिंग में पुनर्संतुलन का संकेत देता है। फ्रंट-महीने का ओपन इंटरेस्ट गिरा, लेकिन बाद के महीनों के कांट्रैक्ट में रुचि बढ़ी, जो पीछे हटने की बजाय रोलओवर की ओर इशारा करती है।
तांबा निर्माण, इलेक्ट्रिकल उत्पाद, परिवहन उपकरण और मशीनरी में इस्तेमाल होता है, इसलिए यह अक्सर औद्योगिक मांग में होने वाले बदलावों को पहले दर्शाता है।
तांबे ने कुछ गति खोई है, लेकिन बाजार ने कहानी को छोड़ नहीं दिया है। कुल COMEX ओपन इंटरेस्ट ऊँचा बना हुआ है, और मई से बाद के महीनों की ओर हुए बदलाव से संकेत मिलता है कि ट्रेड को समायोजित किया जा रहा है न कि समाप्त किया जा रहा है।
इसी वजह से तांबे के फ्यूचर्स का ओपन इंटरेस्ट अब अधिक स्पष्ट मैक्रो संकेत है। यह दिखाता है कि तांबा अभी भी फैक्ट्री मांग, निर्माण, व्यापार नीति और आपूर्ति जोखिम पर राय रखता है। एक समाचार लेख के लिए यह सामान्य मूल्य सारांश की तुलना में अधिक मजबूत है और पाठकों को समझने के लिए अधिक सटीक है।
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