หุ้น Open ลงทุนระยะยาวหรือระยะสั้นคุ้มกว่า?

ณ ต้นเดือนกันยายน 2025 หุ้น Open ของ Opendoor ดูเหมือนจะเป็นการลงทุนแบบเก็งกำไรระยะสั้นที่มีความผันผวนสูง มากกว่าการลงทุนระยะยาวที่มั่นคง ราคาหุ้นได้รับแรงขับจากโมเมนตัมของหุ้นรายย่อย / หุ้นมีม, short squeeze และกระแสเงินตามเหตุการณ์ต่าง ๆ แม้ว่าพื้นฐานของบริษัทจะมีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ (มีกำไร EBITDA ปรับตัวเป็นบวกครั้งแรกตั้งแต่ปี 2022)

ดังนั้น นักลงทุนระยะยาวอาจต้องรอจนกว่าบริษัทจะมีกำไรอย่างยั่งยืน มีการขยายอัตรากำไรที่ชัดเจน และตลาดที่อยู่อาศัยฟื้นตัวอย่างมั่นคง ก่อนที่จะพิจารณาหุ้น Open เป็นการลงทุนแบบถือระยะยาว

ในทางกลับกัน นักลงทุนระยะสั้นอาจพบโอกาสจากความผันผวนนี้ แต่ก็มาพร้อมความเสี่ยงสูงเช่นกัน

การเดินทางของหุ้น Open ในปี 2025

เรื่องราวของ Opendoor มีการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนในปี 2025 หลังจากราคาหุ้นร่วงต่ำกว่า $1 กลางปี 2025 และเผชิญกับการขาดทุนหลายปีในฐานะ iBuyer หุ้นกลับพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงกรกฎาคม–สิงหาคม จากแรงสนใจของนักลงทุนรายย่อยและการสนับสนุนจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ราคาหุ้นแตะระดับหลายดอลลาร์และได้รับความสนใจอย่างมากจากสื่อ (Nasdaq)

ณ เดือนกันยายน หุ้น OPEN ซื้อขายอยู่ระหว่าง $6–$7 หลังจากพุ่งจากต่ำกว่า $1 ปลายเดือนมิถุนายน 2025 ปริมาณการซื้อขายรายวันและความผันผวนระหว่างวันสูงเมื่อเทียบกับระดับในอดีต

โดยพื้นฐานแล้ว รายได้ของ Opendoor ในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 แสดงให้เห็นถึงความก้าวหน้า:

แม้ราคาหุ้นจะพุ่งขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องแยกปัจจัยด้านจิตวิทยาตลาด (เช่น กระแสหุ้นมีม, short squeeze, ความสนใจจากคนดังและกองทุนเฮดจ์ฟันด์) ออกจากพื้นฐานธุรกิจ เนื่องจากกระแสเหล่านี้สร้างความเสี่ยงด้านข่าวและความผันผวนระยะสั้นอย่างมาก

สาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น Open พุ่งจากเพนนีไปสู่ดอลลาร์

1) แรงสนใจจากนักลงทุนรายย่อยและกระแสมีม

การซื้อหุ้นอย่างประสานของนักลงทุนรายย่อยและการพูดถึงในโซเชียลมีเดีย ทำให้หุ้นที่เคยถูกมองข้ามกลับมาได้รับความสนใจ Open กลายเป็นเป้าหมายหุ้นมีม สร้างแรงซื้อและบังคับให้นักลงทุนชอร์ตต้องปิดสถานะ

2) การสนับสนุนจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้มีอิทธิพล

นักลงทุนและกองทุนบางรายที่มีชื่อเสียงสนับสนุนกลยุทธ์ฟื้นฟูของ Opendoor การเข้าร่วมของพวกเขาทำให้แรงสนใจของนักลงทุนรายย่อยมีความชอบธรรม และช่วยเสริมความร้อนแรงของราคาระหว่างการขึ้น

3) พื้นฐานและผลประกอบการที่ดีขึ้น

การทำกำไรในไตรมาส 2 (การเติบโตของรายได้, EBITDA ปรับตัวเป็นบวก) ทำให้ฝั่งขาขึ้นมีเหตุผลสนับสนุนราคาที่สูงขึ้น แต่เพียงไตรมาสเดียวไม่สามารถเปลี่ยนมูลค่าระยะยาวได้ หากไม่มีผลลัพธ์ซ้ำในไตรมาสถัดไป

เนื่องจากปัจจัยทั้งสามเกิดขึ้นพร้อมกัน การพุ่งขึ้นของราคาจึงเร่งตัว แต่ปัจจัยผสมนี้ก็อธิบายได้ว่าการขึ้นครั้งนี้อาจเปราะบาง หากปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งลดลง (เช่น ความสนใจของนักลงทุนรายย่อยลดลง, นักลงทุนรายใหญ่ขายหุ้น, หรือพื้นฐานไม่เป็นไปตามคาด)

การคาดการณ์หุ้น Open: ผู้เชี่ยวชาญว่าอย่างไรบ้าง?

วอลล์สตรีทยังคงระมัดระวัง ตามความเห็นของ TipRanks และความเห็นโดยรวมของ Yahoo Finance นักวิเคราะห์กำหนดราคาเป้าหมายเฉลี่ยไว้ที่ประมาณ $1.26 ซึ่งต่ำกว่าระดับราคาที่ซื้อขายในปัจจุบัน (~$6–$7 ณ ต้นเดือนกันยายน) อย่างมาก

กรอบการประเมินมูลค่าหลัก 2 แบบ:

1) มุมมองนักวิเคราะห์/พื้นฐานธุรกิจ

อัตราส่วนรายได้ล่วงหน้า อัตรากำไรขั้นต้น และความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้ว ชี้ให้เห็นว่ามูลค่าที่แท้จริงยังจำกัด จนกว่า Opendoor จะสามารถสร้างผลกำไรต่อเนื่องหลายไตรมาส

2) มุมมองโมเมนตัม/เทคนิค

ในทางกลับกัน เทรดเดอร์จะเน้นไปที่กระแสคำสั่งซื้อ การเปลี่ยนแปลงหุ้นลอยตัว และความรู้สึกของเทรดเดอร์รายย่อย ซึ่งสามารถผลักดันราคา OPEN สูงกว่าที่พื้นฐานธุรกิจควรให้ในระยะสั้น

บริการคาดการณ์โดยใช้แบบจำลองสถิติให้ช่วงราคาที่กว้างมาก (ต่ำกว่า $1 จนถึงตัวเลขสองหลัก) สะท้อนถึงความไม่แน่นอนสูง

ปัจจัยใดบ้างที่ทำให้หุ้น Open น่าถือระยะยาว?

เพื่อให้ Opendoor เปลี่ยนจากการเก็งกำไรไปสู่หุ้นมูลค่าระยะยาว จำเป็นต้องเกิดการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืนหลายประการ:

1) ผลกำไรที่ยั่งยืนในทุกไตรมาส

แม้ว่า EBITDA ปรับตัวเป็นบวกในไตรมาส 2 จะเป็นก้าวสำคัญ แต่ผู้ลงทุนต้องเห็นหลายไตรมาสของ EBITDA บวกและการปรับปรุงระดับ GAAP ชัดเจนก่อนที่จะปรับโมเดลมูลค่า

2) การปรับปรุงอัตรากำไรเชิงโครงสร้าง

Opendoor ต้องแสดงให้เห็นการปรับปรุงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (สัดส่วนซอฟต์แวร์/บริการสูงขึ้น) หรืออัตรากำไรจากการซื้อบ้านและประสิทธิภาพการปรับปรุงบ้านที่เข้มงวดขึ้น เพื่อรักษากำไรแม้ปริมาณขายหรือหรือราคาจะเปลี่ยนแปลงไปก็ตาม

3) ความเข้มข้นของเงินทุนที่ต่ำกว่า / การจัดหาเงินทุนที่ดีขึ้น

หาก Opendoor สามารถลดความต้องการเงินทุนหมุนเวียนอย่างยั่งยืน (หมุนเวียนเร็วขึ้น, วันเก็บสต็อกต่ำลง) หรือจัดหาเงินทุนต้นทุนต่ำกว่าอย่างยั่งยืน ธุรกิจจะมีความเสี่ยงเชิงโครงสร้างลดลง

4) ปัจจัยหนุนตลาดที่อยู่อาศัย

การลดอัตราดอกเบี้ยจำนองอย่างต่อเนื่องและเพิ่มความสนใจของผู้ซื้อ จะช่วยเพิ่มยอดขายและส่วนต่างราคาเสนอ/ซื้อ ประโยชน์ต่อโมเดล iBuyer

5) ความชัดเจนในการกำกับดูแลและการจัดแนวการจัดการ

ความมั่นคงในผู้นำและการดำเนินการภายในที่ชัดเจน (ปราศจากการขายเพื่อเก็งกำไร) จะช่วยเพิ่มความมั่นใจของนักลงทุน หลังจากการลาออกของ CEO และการขายหุ้นสำคัญเมื่อเร็ว ๆ นี้ (The Wall Street Journal)

หากปัจจัยเหล่านี้สอดคล้องกันในช่วง 6–18 เดือน ข้อโต้แย้งฝั่งข่ขึ้นจะน่าเชื่อถือมากขึ้น

ทำไมหุ้น Open ยังคงเป็นการลงทุนระยะสั้น?

ความเสี่ยงนั้นชัดเจนและในหลายกรณีมีความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง:

1) ความช็อกจากตลาดที่อยู่อาศัยหรืออัตราดอกเบี้ย

อัตราดอกเบี้ยจำนองที่สูงขึ้น ความต้องการลดลง หรือเศรษฐกิจชะลอตัว จะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรและการหมุนเวียนสินค้าคงคลังอย่างรุนแรง ทำให้ความก้าวหน้าในไตรมาส 2 ถูกลบล้างอย่างรวดเร็ว

2) ความสามารถทำกำไรเป็นเพียงชั่วคราว

แม้ไตรมาสที่มีกำไรจะเป็นสัญญาณที่น่าตื่นเต้น แต่ยังไม่ยืนยัน หาก EBITDA ปรับตัวกลับเป็นลบเนื่องจากต้นทุนการถือครองที่สูงขึ้นหรือการคืนเงินลูกค้า ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นก็จะหายไป

3) นักลงทุนรายย่อยถอนตัวและสภาพคล่องพลิกกลับ

การขึ้นราคาตามกระแสมีมมักเปราะบาง การถอนตัวอย่างกะทันหันของนักลงทุนรายย่อย หรือการขายหุ้นโดยกองทุนหรือผู้บริหารรายแรก ๆ อาจทำให้เกิดการลดลงอย่างรวดเร็วและขาดทุนหนักสำหรับผู้ซื้อรายหลัง มีตัวอย่างการขายหุ้นของผู้ถือหุ้นใหญ่หลังการพุ่งขึ้นของราคาหุ้นแล้ว

4) ความสงสัยจากนักวิเคราะห์และสถาบัน

นักลงทุนมืออาชีพหลายรายยังประเมินมูลค่าปลายทางของ Opendoor ต่ำจนกว่าจะมีความมั่นคงในตัวเลขหน่วยธุรกิจ ซึ่งสามารถจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในระยะยาว เว้นแต่ว่าพื้นฐานธุรกิจจำเป็นต้องมีการประเมินใหม่

โดยสรุปแล้ว หุ้นนี้มีแนวโน้มผันผวนอย่างรวดเร็วและรุนแรงในทุกทิศทาง สำหรับนักลงทุนระยะยาว ความเสี่ยงเหล่านี้ถือเป็นอุปสรรคอย่างมาก

การคาดการณ์ราคาหุ้น Open: ตัวอย่างประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำลงทุน

นี่คือสามสถานการณ์ง่าย ๆ สำหรับ 12 เดือนข้างหน้าที่อิงจากข้อมูลสาธารณะและสมมติฐานเชิงตรรกะ โดยเป็นตัวอย่างประกอบสถานการณ์ (ไม่ใช่การรับประกัน)

1) Base Case (ความน่าจะเป็น 35%):

ธุรกิจที่อยู่อาศัยเริ่มทรงตัว Opendoor รายงานผลประกอบการ EBITDA ที่ปรับแล้วเป็นบวกอีก 2-3 ไตรมาส และรายได้เติบโตเล็กน้อย ช่วงราคา: $2–$6 เมื่อผู้ลงทุนบางส่วนปรับประเมินราคา แต่ยังคงมีส่วนลดความเสี่ยงด้านการบริหาร

2) Bull Case (ความน่าจะเป็น 25%):

ความนิยมของนักลงทุนรายย่อยมาต่อเนื่อง พร้อมอัตรากำไรที่สม่ำเสมอ ผลักดันหุ้นสู่การปรับมูลค่าเก็งกำไร ช่วงราคา: $6–$12 (เทรดเดอร์ระยะสั้นอาจเห็นกำไรเร็ว นักลงทุนระยะยาวยังต้องยืนยันความสามารถทำกำไร)

3) Bear Case (ความน่าจะเป็น 40%): 

เศรษฐกิจมหภาคอ่อนแอหรือการลดความสนใจของนักลงทุนรายย่อย ทำให้ราคาหุ้นปรับกลับสู่ระดับมูลค่าที่นักวิเคราะห์เคยประเมิน หากพื้นฐานไม่เป็นไปตามคาด ช่วงราคา: $0.50–$2

สิ่งที่นักลงทุนควรติดตามเกี่ยวกับหุ้น Open ต่อไป

1. แนวโน้ม EBITDA และกำไรสุทธิ GAAP ที่ปรับแล้วรายไตรมาส: กำไรมีความสม่ำเสมอหรือไม่?

2. บ้านที่ขายได้และสินค้าคงคลังรายวัน: การดำเนินการที่รวดเร็วช่วยลดต้นทุนการลงทุน

3. อัตรากำไรขั้นต้นต่อบ้านและแนวโน้มต้นทุนการปรับปรุง: การปรับปรุงหน่วยธุรกิจสำคัญที่สุด

4. กระแสข้อมูลภายในและกระแสข้อมูลสถาบัน: ใครกำลังซื้อหรือขายที่ราคาปัจจุบัน?

5. ปัจจัยมหภาค: อัตราดอกเบี้ยจำนองและความต้องการที่อยู่อาศัย ธุรกิจนี้มีวัฏจักรและไวต่ออัตราดอกเบี้ย

6. ความรู้สึกของนักลงทุนรายย่อยและ options/open interest: การเก็งกำไรของรายย่อยสูงสามารถกลับตัวได้อย่างรวดเร็ว

คำถามที่พบบ่อย

1. ทำไมหุ้น Open)ถึงพุ่งสูงในปี 2025?

ราคาหุ้นของ Open พุ่งจากต่ำกว่า $1 ในเดือนมิถุนายน 2025 ไปสูงกว่า $6 ในเดือนกันยายน 2025 เนื่องจากแรงขับจากกระแสหุ้นมีม (meme-stock), short squeeze และความสนใจจากนักลงทุนรายย่อย

2. นักวิเคราะห์มีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับหุ้น Open?

นักวิเคราะห์ยังคงระมัดระวัง ราคาประเมินเฉลี่ยอยู่ราว $1.26 ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันมาก สะท้อนความสงสัยเกี่ยวกับความสามารถทำกำไรระยะยาว และความกังวลว่าการพุ่งขึ้นครั้งล่าสุดเกิดจากการเก็งกำไรมากกว่าพื้นฐานธุรกิจ

3. หุ้น Open เหมาะลงทุนระยะยาวหรือไม่?

ในขณะนี้ หุ้น Open ดูเหมือนเป็นการเก็งกำไรระยะสั้นมากกว่าการลงทุนระยะยาวที่มั่นคง

บทสรุป

สรุปแล้ว 12 เดือนข้างหน้าจะเป็นช่วงเวลาที่สำคัญสำหรับ Opendoor หากสามารถรักษาผลกำไรให้ต่อเนื่อง รักษาอัตรากำไรให้คงที่ และฟื้นกระแสตลาดอสังหาริมทรัพย์ได้ ก็อาจเปลี่ยนจากธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วยมีม ไปสู่การเป็นผู้เล่นด้านเทคโนโลยีที่อยู่อาศัยที่ยั่งยืน

จนกว่าจะถึงเวลานั้น หุ้น OPEN ยังคงเป็นการลงทุนระยะสั้นที่ผันผวนสูง ไม่ใช่การลงทุนระยะยาวที่พิสูจน์แล้ว

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ