พันธบัตรสหรัฐฯ และหุ้นขนาดเล็กใกล้ถึงจุดวิกฤตแล้วหรือไม่?

สหรัฐฯ และอิหร่านตกลงหยุดยิงแบบมีเงื่อนไขเป็นเวลาสองสัปดาห์ ซึ่งรวมถึงการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ข้อตกลงนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ทรัมป์ขู่ว่าจะทำลายอารยธรรมเปอร์เซีย

ทั้งสองประเทศจะจัดการเจรจาในกรุงอิสลามาบัด เมืองหลวงของปากีสถาน โดยจะเริ่มขึ้นในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ทั้งสองฝ่ายต่างอ้างว่าตนเองเป็นฝ่ายชนะในการสู้รบที่ยืดเยื้อมานานกว่าหนึ่งเดือน แต่พยายามหลีกเลี่ยงการบ escalation (ขยายความรุนแรง)

สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงาน (EIA) ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนต์เฉลี่ยสำหรับปี 2026 เป็น 96 ดอลลาร์ แม้ว่าการผลิตจะกลับมาเป็นปกติ แต่การหยุดชะงักที่ยืดเยื้ออาจต้องใช้เวลาในการแก้ไข และความเสี่ยงของการหยุดชะงักซ้ำอีกครั้งคาดว่าจะทำให้ราคาสูงขึ้นต่อไป

พรรครีพับลิกันชนะการเลือกตั้งในปี 2024 ด้วยการสัญญาว่าจะลดค่าครองชีพ แต่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังสร้างความไม่พอใจให้กับผู้มีสิทธิเลือกตั้ง ผลสำรวจหลายแห่งแสดงให้เห็นว่าคะแนนนิยมของทรัมป์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เหลือเพียง 33% เท่านั้น

โอกาสที่พรรคผู้ปกครองจะชนะการเลือกตั้งกลางเทอมนั้นมีน้อยมาก พรรคเดโมแครตได้รับที่นั่งในสภานิติบัญญัติของรัฐหลายแห่งนับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง แม้แต่ในรัฐที่เป็นฐานเสียงของพรรครีพับลิกันอย่างเหนียวแน่น เช่น รัฐเท็กซัส

การเลือกตั้งจะจัดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะเป็นบททดสอบอำนาจประธานาธิบดีของทรัมป์ ดังนั้นเขาจึงกระตือรือร้นที่จะยุติสงครามในอิหร่านและอาจพิชิตคิวบาก่อนการเยือนจีนครั้งสำคัญและการทบทวนข้อตกลง USMCA ร่วมกัน

เมื่อวันที่ 31 มีนาคม มาซูด เปเซชเกียน ประธานาธิบดีอิหร่าน กล่าวว่า เตหะรานมี "เจตจำนงที่จำเป็น" ในการยุติสงคราม แต่ประเทศของเขาต้องการการรับประกัน "ที่จำเป็นเพื่อป้องกันการรุกรานซ้ำรอย"

บอนด์อยู่ในเรดาร์

ผู้จัดการกองทุนพันธบัตรรายใหญ่ที่สุดบางส่วนของวอลล์สตรีทคาดการณ์ว่าตลาดจะฟื้นตัว โดยความเสี่ยงที่การฟื้นตัวจะเกิดขึ้นนั้นถูกประเมินต่ำเกินไป เนื่องจากความเสี่ยงที่สงครามในอิหร่านจะทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวอย่างรุนแรงนั้นถูกประเมินต่ำเกินไป

โกลด์แมน แซคส์ กล่าวว่า ความน่าจะเป็นที่เศรษฐกิจจะชะลอตัวลงในอีก 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ประมาณ 30% ขณะที่เจพีมอร์แกน แอสเซท แมเนจเมนท์ ได้เพิ่มการถือครองตราสารหนี้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี

ราคาน้ำมันและก๊าซที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันให้ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวของสหรัฐฯ ไม่ได้เพิ่มขึ้นตามไปด้วย โดยอยู่ที่ประมาณ 2.1% ในช่วง "ห้าปีข้างหน้า"

"ขณะนี้ตลาดกำลังปล่อยให้จินตนาการโลดแล่นไปไกลถึงสิ่งที่โลกอาจจะเป็นในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า หากไม่มีการแก้ไขปัญหาสงครามภายในเวลานั้น" กาเรธ เบอร์รี นักกลยุทธ์จากแมคควารี กรุ๊ป กล่าว

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา พาวเวลล์กล่าวว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจในระยะยาว เขาระบุว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจในระยะล่าช้า ดังนั้นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงไม่ช่วยอะไร

ตลาดแรงงานฟื้นตัวในเดือนมีนาคม โดยมีการสร้างงานมากกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก แม้ว่าภาพรวมจะยังคงอ่อนแออยู่ก็ตาม ตลาดไม่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนี้อีกต่อไป

แมทธิว ฮอร์นบัค หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคระดับโลกของมอร์แกน สแตนลีย์ แนะนำให้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 5 ปี กองทุน ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 3-7 ปี iShares ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนกุมภาพันธ์

นักลงทุนอยู่ในภาวะตึงเครียด

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ประเภทมหภาคประสบปัญหาในเดือนมีนาคม เนื่องจากความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งในอุตสาหกรรมนี้ขาดทุนอย่างหนัก ในทางตรงกันข้าม กองทุนเฮดจ์ฟันด์เชิงปริมาณกลับเป็นจุดสว่างที่หาได้ยาก

ความผันผวนอย่างรุนแรงยังกระตุ้นให้เกิดการซื้อขายหุ้นอย่างเข้มข้นเป็นประวัติการณ์ มูลค่าการซื้อขายรายวันของกองทุน State Street SPDR S&P 500 ETF Trust ทะลุ 60 พันล้านดอลลาร์ไปแล้ว 29 ครั้งในปีนี้

การซื้อหุ้นในช่วงที่ราคาตกต่ำได้รับผลตอบแทนที่ดีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยตลาดต่าง ๆ ฟื้นตัวขึ้นในที่สุดเพื่อลบความสูญเสียที่เกิดจากหลายสาเหตุ ตั้งแต่การระบาดของโควิด-19 วิกฤตเงินเฟ้อ ไปจนถึงมาตรการภาษีตอบโต้ที่ครอบคลุม

"อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับรายละเอียดและความยั่งยืน (ของข้อตกลงหยุดยิง) นั้นมีนัยสำคัญ เนื่องจากคำแถลงของทั้งสองฝ่ายขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของอีกฝ่าย" สจวร์ต ไคเซอร์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การซื้อขายหุ้นสหรัฐของซิติกรุ๊ปกล่าว

ปัจจัยตามฤดูกาลยิ่งเพิ่มอุปสรรคให้กับกลยุทธ์นี้ ดัชนี S&P 500 มีผลตอบแทนเฉลี่ยในเดือนเมษายนอยู่ที่ 1.5% นับตั้งแต่ปี 1990 ซึ่งเป็นเดือนที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดเป็นอันดับสอง ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg

ที่น่าสังเกตคือ ดัชนี Russell 2000 ทำผลงานได้ดีกว่าดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่ต้นปี ธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) ได้รับประโยชน์จากการที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าต่อการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกในระยะยาวและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

อาจจะยังเร็วเกินไปที่จะยืนยันความแข็งแกร่งของหุ้นขนาดเล็ก โดยทั่วไปแล้วผลตอบแทนของหุ้นขนาดเล็กสร้างความประทับใจในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัวของ GDP สหรัฐฯ ขณะที่ขณะนี้เราดูเหมือนจะอยู่ในช่วงปลายของการฟื้นตัวแล้ว

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ