公開日: 2026-04-09
更新日: 2026-04-10
美伊停戦合意を受け、米国とイランは重要なホルムズ海峡の再開を含む条件付きの2週間の停戦合意に達した。これは、トランプ大統領がペルシャ文明を滅ぼすと脅迫した後に実現した。
両国は数日中にパキスタンの首都イスラマバードで交渉を開始する予定だ。双方とも1か月以上に及ぶ戦闘に勝利したと主張しているが、実際には事態の悪化を回避しようと努めてきた。
米国エネルギー情報局（EIA）は、2026年のブレント原油の平均価格予測を96ドルに引き上げた。たとえ原油供給が再開されたとしても、依然として残る供給途絶の解消には時間がかかり、供給停止の再発リスクによって価格は高止まりすると予想される。
共和党は生活費削減を公約に掲げて2024年の選挙に勝利したが、ガソリン価格の高騰が有権者の不満を募らせている。複数の世論調査によると、トランプ大統領の支持率は過去最低のわずか33％にまで落ち込んでいる。
中間選挙では与党にとって不利な状況だ。トランプ大統領就任以来、民主党はテキサス州のような共和党の牙城である州でさえ、州議会で多くの議席を獲得している。
選挙は11月に行われる予定で、これはトランプ大統領の権力を試す試金石となる。そのため、彼はイランとの戦争を終結させ、ひいてはキューバを制圧してから、中国への歴史的な訪問とUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の共同見直しに臨みたいと考えている。
イランのマソウド・ペゼシュキアン大統領は3月31日、テヘランには戦争を終結させる「必要な意志」があると述べたが、イランは「侵略の再発を防ぐために必要な」保証を必要とするだろうと語った。
ボンドが監視対象に
ウォール街の大手債券ファンドマネージャーの中には、イラン戦争が急激な景気減速を引き起こすリスクが過小評価されているとして、株価の反発を予測する者もいる。
ゴールドマン・サックスは、今後12ヶ月以内に景気後退に陥る確率は約30％だと述べた。JPモルガン・アセット・マネジメントは、利回りが数年来の高水準に達したことを受け、債券の保有を増やしている。
原油・天然ガス価格の高騰は世界中で短期的なインフレ期待を押し上げている一方、米国の長期的なインフレ期待は「5年先、5年先」の約2.1％に追いついていない。
「もしそれまでに戦争が解決しなければ、1か月後の世界がどうなっているのか、市場は今、想像力を自由に膨らませている」と、マッコーリー・グループのストラテジスト、ガレス・ベリー氏は述べた。
パウエル議長は先週月曜日、利上げは後々経済に悪影響を及ぼす可能性があると述べた。同議長は、FRBの利上げは経済への影響が遅れるため、金融引き締めは効果がないだろうと指摘した。
3月の労働市場は回復し、雇用創出は予想をはるかに上回ったものの、全体的な状況は依然として弱い。市場はもはや年末までの利下げを予想していない。
モルガン・スタンレーのグローバル・マクロ戦略責任者であるマシュー・ホーンバック氏は、5年物米国債の購入を推奨した。iShares 3-7年物米国債ETFは2月に過去最高値を記録した。
投資家は不安を抱えている
マクロヘッジファンドは3月、インフレ期待の高まりを受けて業界最大手の多くが大幅な損失を被り、苦戦を強いられた。対照的に、クオンツヘッジファンドは数少ない明るい兆しを見せた。
極端な価格変動は、記録的な株式取引の活発化を促した。ステート・ストリートSPDR S&P500 ETFトラストの1日あたりの売買代金は、今年に入って29回も600億ドルを突破した。
近年、押し目買いは報われており、市場は最終的に反発し、新型コロナウイルス感染症のパンデミック、インフレ危機、大規模な相互関税など、あらゆる要因によって引き起こされた下落を帳消しにしてきた。
「しかし、双方の声明は相手の行動に左右されるため、（休戦の）詳細や持続性に関する不確実性は大きい」と、シティグループの米国株式取引戦略責任者であるスチュアート・カイザー氏は述べた。
季節性もこの戦略にとって逆風となっている。ブルームバーグがまとめたデータによると、S&P500指数は1990年以降、4月の平均上昇率が1.5%にとどまっており、これは2番目にパフォーマンスの悪い月となっている。
特筆すべきは、ラッセル2000指数が年初来、主要な米国株価指数を大幅に上回るパフォーマンスを示している点である。中小企業は、長期にわたる世界的なサプライチェーンの混乱や為替変動の影響を受けにくいことから、恩恵を受けている。
とはいえ、小型株の相対的な強さを断言するには時期尚早かもしれない。小型株のリターンは、米国のGDP回復の初期段階では概して目覚ましいものだったが、現在は回復の後期段階にあるようだ。
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