เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-27
ดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐ (PPI) จะประกาศในวันนี้ 27 กุมภาพันธ์ 2026 เวลา 8:30 น. ตามเวลา Eastern
รายงานฉบับนี้ครอบคลุมราคาผู้ผลิตสำหรับเดือนมกราคม 2026 โดยตลาดกำลังจับตามองด้วยเหตุผลสองประการ ประการแรก มันให้การวัดที่ใกล้เคียงที่สุดของราคาขายส่งที่บริษัทเรียกเก็บในระยะสั้น
ประการที่สอง ส่วนประกอบหลายรายการของ PPI มีส่วนต่อดัชนีราคา PCE ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญมากที่สุด
ตัวเลขวันนี้มีความสำคัญมากขึ้นอีก เพราะตาราง PPI จะถูกปรับตั้งแต่รายงานเดือนมกราคม 2026 เป็นต้นไป หลังจากมีการเปลี่ยนรายการดัชนีและการปรับสัดส่วนน้ำหนัก การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เปลี่ยนตัวเลขหัวข้อหลัก แต่จะมีผลต่อการนำเสนอของบางดัชนีย่อยในประกาศ
นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราเงินเฟ้อตาม PPI จะชะลอลงจากเดือนธันวาคม แต่ไม่น่าจะทรุดหนัก ข้อสรุปโดยรวมคือ:
PPI หัวข้อหลัก (ความต้องการขั้นสุดท้าย): +0.3% เดือนต่อเดือน
PPI หัวข้อหลัก: +2.6% ปีต่อปี
Core PPI (ไม่รวมอาหาร พลังงาน และบริการการค้า): +0.3% เดือนต่อเดือน
Core PPI: +3.0% ปีต่อปี
PPI ของเดือนธันวาคมแสดงผลงานแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในภาคบริการ
| มาตรวัด | ผลจริง ธ.ค. 2025 | คาดการณ์ ม.ค. 2026 | ทำไมจึงสำคัญ |
|---|---|---|---|
| PPI หัวข้อหลัก (เดือนต่อเดือน) | +0.5% | +0.3% | กำหนดทิศทางว่าเงินเฟ้อจะชะลอลงหรือคงยืดเยื้อ |
| PPI หัวข้อหลัก (ปีต่อปี) | +3.0% | +2.6% | ทิศทางมีความสำคัญต่อความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว |
| Core PPI ไม่รวมอาหาร/พลังงาน/บริการการค้า (เดือนต่อเดือน) | +0.4% | +0.3% | ตัวบ่งชี้นี้ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดเพื่อประเมินการสะท้อนต่อ PCE |
| Core PPI ไม่รวมอาหาร/พลังงาน/บริการการค้า (ปีต่อปี) | +3.5% | +3.0% | การลดลงอย่างมีนัยสำคัญจะสนับสนุนกรณีการลดดอกเบี้ยในภายหลัง |
คำถามที่ตลาดถามจริงๆ: แรงกดดันเงินเฟ้อยังคงกระจุกตัวในภาคบริการหรือกำลังกระจายกลับไปยังสินค้า?
จากการคาดการณ์ปัจจุบัน คาดว่า PCE ของเดือนมกราคมจะเป็น:
Headline PCE: +0.2% เดือนต่อเดือน ราว +2.7% ปีต่อปี
Core PCE: ราว +2.8% ปีต่อปี
การประกาศ PCE มีกำหนดในวันที่ 13 มีนาคม 2026 และออกมาเพียงก่อนการประชุมของเฟดครั้งต่อไปในวันที่ 17–18 มีนาคม
สองด้านที่สำคัญที่สุดสำหรับการคาดการณ์ PCE ของเดือนมกราคมคือ:
บริการดูแลสุขภาพ
บริการทางการเงิน รวมถึงการบริหารพอร์ตโฟลิโอและคำแนะนำการลงทุน
นอกจากนี้ BLS ระบุอย่างชัดเจนว่า PPI ด้านการดูแลสุขภาพถูกใช้เป็นการประมาณค่าในสถิติทางเศรษฐกิจสำคัญ รวมถึงส่วนประกอบบริการด้านการดูแลสุขภาพในข้อมูล PCE ของ BEA และระบุหมวดผู้ให้บริการเฉพาะที่เป็นส่วนประกอบของ PCE
| หาก Core PPI ไม่รวมอาหาร/พลังงาน/บริการการค้า ออกมาเป็น… | สัญญาณที่มักบ่งชี้ | ช่วงความเสี่ยงที่เหมาะสมของ Core PCE (เดือนต่อเดือน) |
|---|---|---|
| 0.1% ถึง 0.2% | เงินเฟ้อภาคบริการกำลังคลี่คลาย | ~0.15% ถึง 0.20% |
| 0.3% (คาดการณ์) | เงินเฟ้อกำลังชะลอลงอย่างช้าๆ | ~0.20% ถึง 0.25% |
| 0.4% หรือสูงกว่า | แรงกดดันจากภาคบริการยังคงอยู่ | ~0.25% ถึง 0.35% |
นี่ไม่ใช่การคาดการณ์อย่างเป็นทางการ แต่เป็นวิธีปฏิบัติของเราในการแปลงความเซอร์ไพรส์ของ PPI ให้เป็น “ช่วงความเสี่ยงของ PCE” เพราะองค์ประกอบ PCE หลายตัวที่อิงตลาดใช้ PPI เป็นข้อมูลนำเข้า
สิ่งที่ควรสรุป:
หาก PPI แกนร้อนแรง และสายบริการที่เกี่ยวข้องกับ PCE แข็งแกร่ง ตลาดจะเริ่มปรับเพิ่มความน่าจะเป็นของตัวเลข PCE แกนที่สูงขึ้นในเดือนมีนาคม
เฟดปัจจุบันคงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเฟดไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ตามบันทึกการดำเนินงานล่าสุด
อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอย่างน่ากังวลเมื่อเทียบกับเป้าหมาย 2% ของเฟด และมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดนิยมใช้ยังคงแสดงระดับที่สูง
เพื่อให้บริบท สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจรายงานว่าในเดือนธันวาคม 2025 อัตราเงินเฟ้อ PCE แบบรวมอยู่ที่ 2.9% ต่อปี ขณะที่ PCE แกนอยู่ที่ 3.0% ต่อปี
นั่นคือบริบทของ PPI วันนี้ ตัวเลขเงินเฟ้อผู้ผลิตที่ร้อน โดยเฉพาะในบริการที่เกี่ยวข้องกับ PCE จะทำให้ผู้กำหนดนโยบายยากจะอ้างว่าเงินเฟ้อกำลังหวนกลับสู่เป้าหมายอย่างราบรื่น
เฟดไม่ได้กำหนดนโยบายจากตัวเลข PPI เพียงครั้งเดียว แต่ตัวเลขวันนี้สามารถเปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาดเกี่ยวกับสามคำถามได้:
อัตราเงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มไปที่ 2% หรือไม่?
อัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังคงแข็งแกร่งเกินไปหรือไม่?
รายงาน PCE ถัดไปเสี่ยงจะเร่งขึ้นอีกหรือไม่?
| ผลลัพธ์ของ PPI | ปฏิกิริยาตลาดที่เป็นไปได้ | ความเสี่ยงต่อการสื่อสารของเฟด |
|---|---|---|
| ต่ำกว่าที่คาด (ทั้งแบบรวมและแบบแกน) | ผลตอบแทนลดลง ค่าเงิน USD อ่อนค่า สินทรัพย์เสี่ยงมักคลายตัว | “เราสามารถรอต่อไปและยังไปถึง 2% ได้” |
| เป็นไปตามคาดการณ์ | การเคลื่อนไหวจำกัด ความสนใจจะย้ายไปที่ข้อมูล PCE และการจ้างงาน | “คงตำแหน่ง รอดูตัวเลขถัดไป” |
| ร้อนแรงกว่าที่คาด (โดยเฉพาะภาคบริการ) | ผลตอบแทนอาจพุ่ง ค่าเงิน USD อาจแข็งค่าส่วนหุ้นอาจผันผวน | “การลดอาจล่าช้า เพราะเงินเฟ้อยังไม่จบ” |
สิ่งนี้สอดคล้องกับกรอบความคิดในตลาดวันนี้ที่ว่า PPI ที่ร้อนแรงอาจเลื่อนตารางเวลาการลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าเฟดไม่น่าจะเคลื่อนไหวในการประชุมเดือนมีนาคมเองก็ตาม
| วันที่ | เหตุการณ์ | ทำไมจึงสำคัญ |
|---|---|---|
| 13 มีนาคม 2026 | รายงานรายได้และการใช้จ่ายส่วนบุคคลสำหรับเดือนมกราคม 2026 (รวมดัชนีราคา PCE) | เป็น “คำตอบสุดท้าย” ของตลาดว่าสภาพเงินเฟ้อในเดือนมกราคมเป็นอย่างไรตามมาตรวัดที่เฟดนิยมใช้ |
| 17–18 มีนาคม 2026 | การประชุมกำหนดนโยบายของเฟด | ข้อมูล PCE และตลาดแรงงานจะเป็นฐานสำหรับการตัดสินใจและการสื่อสาร |
PPI สำหรับเดือนมกราคม 2026 มีกำหนดประกาศในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026 เวลา 8:30 น. ตามเวลาโซนตะวันออกของสหรัฐฯ
ความคาดหมายโดยรวมคาดว่า PPI แบบรวมจะอยู่ราว 0.3% ต่อเดือน และประมาณ 2.6% ต่อปี โดย PPI แกนก็อยู่ที่ประมาณ 0.3% ต่อเดือนเช่นกัน
รายงานรายได้และการใช้จ่ายส่วนบุคคลสำหรับเดือนมกราคม 2026 ซึ่งรวมดัชนีราคา PCE มีกำหนดในวันที่ 13 มีนาคม เวลา 8:30 น. ตามเวลาโซนตะวันออกของสหรัฐฯ
หลายองค์ประกอบใน PCE ใช้ชุดข้อมูล PPI เป็นปัจจัยนำเข้า โดยเฉพาะบริการด้านการดูแลสุขภาพและบริการทางการเงินบางประเภท นั่นคือเหตุผลที่รายละเอียดของ PPI สามารถเปลี่ยนความคาดหวังต่อการประกาศเงินเฟ้อ PCE ครั้งถัดไปได้
โดยสรุป PPI สหรัฐฯ วันนี้ไม่ใช่เพียงหัวข้อข่าวเงินเฟ้อเท่านั้น แต่เป็นการปูพื้นให้กับ PCE
หากเงินเฟ้อภาคบริการยังคงต่ำ และภาคที่เกี่ยวข้องกับ PCE เช่น การดูแลสุขภาพและการบริหารพอร์ตอยู่ในภาวะมั่นคง ตลาดอาจมองว่าเงินเฟ้อกำลังลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป
หากกลุ่มเหล่านั้นร้อนแรง รายงาน PCE ของวันที่ 13 มีนาคมมีโอกาสออกมาค่อนข้างแข็ง และนั่นจะทำให้เฟดระมัดระวังโดยคงอัตราไว้ที่ช่วง 3.50% ถึง 3.75%
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีวัตถุประสงค์ (และไม่ควรถูกพิจารณาให้เป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปพึ่งพา ความคิดเห็นใด ๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้มิได้ถือเป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ การทำธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลเฉพาะรายใดรายหนึ่ง
