Publicado em: 2026-02-27
O Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA é divulgado hoje, 27 de fevereiro de 2026, às 8:30 da manhã, Horário do Leste.
Este relatório cobre os preços ao produtor de janeiro de 2026, e os mercados o acompanham por duas razões. Primeiro, ele fornece a medida de curto prazo mais precisa dos preços no atacado cobrados pelas empresas.
Segundo, vários componentes do PPI contribuem para o índice de preços PCE, que é o indicador de inflação em que o Federal Reserve mais confia.
O número de hoje importa ainda mais porque as tabelas do PPI serão modificadas a partir do relatório de janeiro de 2026, depois de mudanças na lista de índices e uma atualização na alocação de pesos. Isso não altera o dado principal, mas pode afetar como alguns subíndices são apresentados na divulgação.
Os economistas esperam que a inflação medida pelo PPI arrefeça em relação a dezembro, mas sem desabar. A visão consensual ampla é:
PPI geral (demanda final): +0.3% mês a mês
PPI geral: +2.6% ano a ano
PPI núcleo (excluindo alimentos, energia e serviços comerciais): +0.3% mês a mês
PPI núcleo: +3.0% ano a ano
O PPI de dezembro mostrou desempenho forte, particularmente no setor de serviços.
| Métrica | Dez 2025 (real) | Jan 2026 (previsão) | Por que isso importa |
|---|---|---|---|
| PPI geral (m/m) | +0.5% | +0.3% | Define se a inflação está arrefecendo ou se permanece persistente. |
| PPI geral (y/y) | +3.0% | +2.6% | A direção importa para as expectativas de inflação de longo prazo. |
| PPI núcleo ex alimentos/energia/comércio (m/m) | +0.4% | +0.3% | Essa linha é observada de perto pelo seu reflexo no PCE. |
| PPI núcleo ex alimentos/energia/comércio (y/y) | +3.5% | +3.0% | Uma queda significativa ajudaria o argumento a favor de cortes posteriores. |
O que o mercado realmente pergunta: a pressão inflacionária permanece concentrada em serviços ou está se espalhando de volta para bens?
Com base nas projeções atuais, espera-se que o PCE de janeiro seja:
PCE geral: +0.2% mês a mês, cerca de +2.7% ano a ano
PCE núcleo: cerca de +2.8% ano a ano
Essa divulgação do PCE sai em 13 de março de 2026 e ocorre pouco antes da próxima reunião do Fed, em 17–18 de março.
Duas áreas importam mais para a estimativa imediata do PCE de janeiro:
Serviços de saúde
Serviços financeiros, incluindo gestão de portfólio e aconselhamento de investimentos
Além disso, o BLS observa explicitamente que os PPIs de saúde são usados como estimativas em estatísticas econômicas-chave, incluindo os componentes de serviços de saúde nos dados de PCE da BEA, e lista as categorias específicas de provedores que alimentam o PCE.
| Se o core do PPI ex alimentos/energia/comércio registrar… | O que isso normalmente sinaliza | Uma faixa de risco razoável para o núcleo do PCE (m/m) |
|---|---|---|
| 0.1% a 0.2% | A inflação de serviços está diminuindo | ~0.15% a 0.20% |
| 0.3% (previsão) | A inflação está arrefecendo lentamente | ~0.20% a 0.25% |
| 0.4% ou mais | A pressão sobre serviços está persistente | ~0.25% a 0.35% |
Isto não é uma previsão oficial. É a nossa forma prática de traduzir a surpresa do PPI em uma "faixa de risco do PCE", porque muitos componentes do PCE baseados no mercado utilizam o PPI como insumo.
Principais conclusões:
Se o PPI núcleo vier quente e as linhas de serviços relevantes para o PCE também estiverem firmes, o mercado começará a aumentar as probabilidades de uma leitura mais alta do PCE núcleo em março.
O Fed está atualmente mantendo a meta da taxa dos fundos federais na faixa de 3.50% a 3.75%, segundo sua última nota de implementação.
A inflação permanece preocupantemente alta em relação à meta de 2% do Federal Reserve, e a medida de inflação preferida pelo Fed continua mostrando níveis elevados.
Para contextualizar, o Bureau of Economic Analysis informou que, em dezembro de 2025, a inflação PCE total estava em 2.9% ano a ano, enquanto a inflação PCE núcleo estava em 3.0% ano a ano.
Esse é o pano de fundo para o PPI de hoje. Uma leitura "quente" da inflação ao produtor, especialmente em serviços relevantes para o PCE, torna mais difícil para os formuladores de política argumentarem que a inflação está voltando suavemente à meta.
O Fed não define política com base em uma única leitura do PPI. Ainda assim, o número de hoje pode alterar a confiança do mercado em relação a três perguntas:
A inflação ainda está caminhando para 2%?
A inflação de serviços continua ficando excessivamente firme?
O próximo relatório do PCE corre o risco de re-acelerar?
| Resultado do PPI | Provável reação do mercado | Risco na narrativa do Fed |
|---|---|---|
| Mais frio do que o esperado (total e núcleo) | Rendimentos mais baixos, dólar mais fraco, ativos de risco tendem a ganhar fôlego | "Podemos manter a paciência e ainda chegar a 2%." |
| Em linha com a previsão | Movimento limitado, foco se volta para o PCE e os dados de emprego | "Manter-se estável, acompanhar as próximas leituras." |
| Mais quente do que o esperado (especialmente serviços) | Rendimentos podem subir, dólar pode se fortalecer, ações podem vacilar | "Cortes podem ocorrer mais tarde, porque a inflação ainda não acabou." |
Isto está alinhado com a moldura de mercado de hoje de que um PPI quente poderia atrasar o cronograma para cortes de juros, mesmo que seja improvável que o Fed se mova já na reunião de março.
| Data | Evento | Por que importa |
|---|---|---|
| 13 de março de 2026 | Renda e Gastos Pessoais de janeiro de 2026 (inclui o índice de preços PCE) | A "resposta final" do mercado sobre como ficou a inflação de janeiro no indicador preferido do Fed. |
| 17–18 de março de 2026 | Reunião de política do Fed | Os dados do PCE e do mercado de trabalho vão ancorar a decisão e a mensagem. |
O PPI de janeiro de 2026 está programado para divulgação em 27 de fevereiro de 2026, às 8:30 da manhã, horário do Leste.
As expectativas consensuais são de que o PPI total fique em cerca de 0.3% mês a mês e cerca de 2.6% ano a ano, com o PPI núcleo também em torno de 0.3% mês a mês.
O relatório de Renda e Gastos Pessoais de janeiro de 2026, que inclui o índice de preços PCE, está agendado para 13 de março às 8:30 da manhã, horário do Leste.
Vários componentes do PCE utilizam a série do PPI como insumo, particularmente em serviços de saúde e em certos serviços financeiros. É por isso que os detalhes do PPI podem alterar as expectativas para a próxima leitura de inflação do PCE.
Em conclusão, o PPI dos EUA de hoje não é apenas uma manchete de inflação. É um preparo para o PCE.
Se a inflação de serviços permanecer baixa e setores relacionados ao PCE, como saúde e gestão de carteiras, estiverem estáveis, o mercado pode interpretar que a inflação está diminuindo gradualmente.
Se essas linhas vierem quentes, então o relatório do PCE de 13 de março tem maior probabilidade de sair firme, e isso mantém o Fed cauteloso com as taxas ainda na faixa de 3.50% a 3.75%.
Isenção de responsabilidade: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de outra natureza em que se deva confiar. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
