รัฐบาลสหรัฐฯ จ่อยุติชัตดาวน์หลัง 40 วัน เศรษฐกิจจะเดินต่ออย่างไร

ประเด็นสำคัญ

• การชัตดาวน์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ดำเนินมาครบ 40 วัน ซึ่งถือว่ายาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์

• วุฒิสภาสหรัฐฯ จากทั้งสองพรรคเตรียมบรรลุข้อตกลงเพื่อเปิดทำการรัฐบาลชั่วคราวจนถึงเดือนมกราคม ปี 2026

• สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ประเมินว่าความเสียหายทางเศรษฐกิจอาจสูงถึง 7–14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

• ตลาดการเงิน สายการบิน และภาคผู้บริโภคต่างจับตาผลการตัดสินใจในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด

การชัตดาวน์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ซึ่งเริ่มต้นเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2025 ได้กลายเป็นภาวะชัตดาวน์ที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ของประเทศ โดยลากยาวเข้าสู่วันที่ 40 ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน 2025

อย่างไรก็ตาม หลังจากชะงักงันมานานถึง 40 วัน สถานการณ์เริ่มเข้าสู่ช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อ เมื่อมีรายงานว่าวุฒิสภาสหรัฐฯ เตรียมลงมติในมาตรการเพื่อเปิดทำการรัฐบาลอีกครั้ง

นั่นหมายความว่าการชัตดาวน์ที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ อาจใกล้สิ้นสุดลงในไม่ช้า แต่การยุติวิกฤตครั้งนี้อาจไม่เกิดขึ้นในทันที เนื่องจากผลลัพธ์จะส่งผลกระทบในหลายด้าน ทั้งต่อข้าราชการ หน่วยงานของรัฐ เศรษฐกิจโดยรวม และตลาดการเงิน

สาเหตุของการชัตดาวน์รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ปี 2025

การชัตดาวน์เริ่มต้นขึ้นเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2025 หลังจากสภาคองเกรสไม่สามารถผ่านร่างงบประมาณประจำปีงบประมาณ 2026 ได้สำเร็จ และไม่สามารถบรรลุข้อตกลงเรื่องมติชั่วคราว (Continuing Resolution) เพื่อจัดสรรงบประมาณชั่วคราวได้ ส่งผลให้การดำเนินงานของหน่วยงานรัฐบาลต้องหยุดชะงักชั่วคราว

ความพยายามในการผ่านร่างงบประมาณชั่วคราวหลายครั้งล้มเหลวในวุฒิสภา ทำให้ภาวะชัตดาวน์ครั้งนี้ยืดเยื้อเกินสถิติเดิม 35 วันที่เคยเกิดขึ้นในเดือนมกราคม 2019 โดยประเด็นขัดแย้งหลัก ได้แก่

• ความเห็นต่างเกี่ยวกับระดับงบประมาณ

• เงินอุดหนุนด้านสาธารณสุขภายใต้กฎหมาย Affordable Care Act (ACA)

• ความขัดแย้งระหว่างพรรคการเมืองในสภาคองเกรส

สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ (CBO) ประเมินว่าความเสียหายทางเศรษฐกิจจากการชัตดาวน์อาจสูงถึง 7–14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่ภาวะนี้ดำเนินต่อไป

เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน 2025 วุฒิสภาได้มีแนวโน้มบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นระหว่างสองพรรค เพื่อจัดสรรงบประมาณชั่วคราวจนถึงเดือนมกราคม 2026 โดยรวมถึงงบประมาณด้านการทหาร เกษตรกรรม และโครงการช่วยเหลือด้านโภชนาการด้วย [1]

ข้อเสนอของวุฒิสมาชิกเพื่อยุติการชัตดาวน์

กลุ่มวุฒิสมาชิกจากทั้งสองพรรค ได้แก่ Jeanne Shaheen (D-NH), Maggie Hassan (D-NH) และ Angus King (I-ME) ได้บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นเพื่อเดินหน้าการเปิดทำการรัฐบาลอีกครั้ง

สาระสำคัญของข้อตกลงประกอบด้วย:

1. ร่างกฎหมายงบประมาณชั่วคราวเพื่อเปิดทำการรัฐบาลจนถึงเดือนมกราคม 2026 ระหว่างที่การเจรจางบประมาณประจำปียังดำเนินอยู่

2. การลงมติภายหลังเกี่ยวกับการขยายเงินอุดหนุนภายใต้กฎหมาย ACA ซึ่งเป็นประเด็นหลักที่บางฝ่าย

   การคืนค่าจ้างหรือชดเชยให้แก่ข้าราชการที่ถูกพักงานชั่วคราว และรัฐที่ออกเงินสนับสนุนบริการระหว่างการชัตดาวน์

   
   

ทำไมต้องตอนนี้?

กลุ่มวุฒิสมาชิกสายกลางเชื่อว่า ความยืดเยื้อของการชัตดาวน์กว่า 40 วัน รวมถึงผลกระทบที่เกิดขึ้นอย่างชัดเจน เช่น ความล่าช้าในการเดินทางทางอากาศ การชะงักของโครงการช่วยเหลืออาหาร (SNAP) และข้าราชการที่ไม่ได้รับค่าจ้าง ได้สร้างแรงกดดันมากพอที่จะผลักดันให้เกิดข้อตกลงในที่สุด [2]

ผู้ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากภาวะชัตดาวน์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ

1. ข้าราชการกลางและผู้รับจ้างภาครัฐ

มีการประเมินว่าข้าราชการกลางของสหรัฐฯ ราว 800,000 คน ถูกพักงานชั่วคราวหรือไม่ได้รับค่าจ้างในช่วงที่ผ่านมา หลายคนต้องเผชิญกับปัญหาทางการเงินส่วนตัว เช่น การชำระค่าเช่าหรือเงินกู้ที่ล่าช้า และรายได้ที่ไม่แน่นอน

2. บริการสาธารณะและการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจ

สำนักงานการบินแห่งสหรัฐฯ (FAA) ลดขีดความสามารถในการควบคุมการจราจรทางอากาศลง 10% ใน 40 เส้นทางที่มีปริมาณการบินสูง เนื่องจากปัญหาความเหนื่อยล้าของเจ้าหน้าที่และการขาดแคลนบุคลากร

โครงการสนับสนุนด้านอาหาร เช่น SNAP เผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้น ทำให้เกิดความกังวลต่อชาวอเมริกันหลายล้านคนที่พึ่งพาความช่วยเหลือดังกล่าว

ขณะเดียวกัน การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ เช่น ตัวเลขการจ้างงานและเงินเฟ้อ ถูกระงับหรือเลื่อนออกไป ซึ่งส่งผลให้ความโปร่งใสลดลงและทำให้การตัดสินใจเชิงนโยบายซับซ้อนยิ่งขึ้น [3]

3. ภาระของรัฐบาลมลรัฐและรัฐบาลท้องถิ่น

เมื่อรัฐบาลกลางระงับโครงการหรือชะลอการเบิกจ่ายเงิน รัฐและหน่วยงานท้องถิ่นมักต้องเข้ามารับภาระเพิ่มเติม ส่งผลให้เกิดแรงกดดันทางงบประมาณ ข้อตกลงชั่วคราวในครั้งนี้จึงรวมมาตรการชดเชยแก่รัฐที่ต้องแบกรับค่าใช้จ่ายแทนรัฐบาลกลางด้วย

ต้นทุนที่ตลาดต้องจ่ายจากภาวะชัตดาวน์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ภาวะชัตดาวน์ส่งผลให้ GDP รายไตรมาสของสหรัฐฯ ลดลงประมาณ 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเทียบเท่ากับมูลค่าความสูญเสียทางเศรษฐกิจราว 55,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม

สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ประเมินว่า:

• หากชัตดาวน์สิ้นสุดในเร็ว ๆ นี้ จะเกิดความสูญเสียถาวรประมาณ 7,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

• หากยืดเยื้อ 6 สัปดาห์ ความสูญเสียอาจเพิ่มเป็น 11,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

• หากยาวนานถึง 8 สัปดาห์ ความสูญเสียอาจสูงถึง 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ขณะที่ทำเนียบขาวเคยประเมินก่อนหน้านี้ว่า การชัตดาวน์ในช่วงสัปดาห์แรก ๆ สร้างความสูญเสียทางเศรษฐกิจราว 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่อสัปดาห์

ตลาดการเงินและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

• ภาวะชัตดาวน์สร้างความไม่แน่นอน ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดการเงินไม่ชื่นชอบ

• ภาคสายการบินและการท่องเที่ยวเผชิญความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของการดำเนินงาน

• ความไวต่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น เนื่องจากความไม่แน่นอนด้านนโยบายการคลังส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร

• ความเสี่ยงทางการเมืองเพิ่มขึ้น เมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวและความไม่แน่นอนกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ความเสี่ยงในระยะยาว

• หากภาวะชัตดาวน์ยืดเยื้อเข้าสู่ช่วงเทศกาลปลายปี (ปลายเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม) อาจส่งผลให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง และยิ่งซ้ำเติมความอ่อนแอของเศรษฐกิจมหภาคโดยรวม

• นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจและการจ้างงานอาจถดถอยลง โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจล่าช้าและภาคเอกชนเริ่มระมัดระวังการดำเนินงานมากขึ้น

• หากการชัตดาวน์ดำเนินต่อเนื่องยาวนาน อาจบั่นทอนความน่าเชื่อถือของสถาบันการปกครอง และตลาดอาจเริ่มประเมิน “ความเสี่ยงด้านธรรมาภิบาลของสหรัฐฯ” ในระดับที่สูงขึ้น

การปรับตัวของตลาดและสิ่งที่นักลงทุนควรพิจารณา

1) ตลาดหุ้น:

หากการชัตดาวน์สิ้นสุดลง อาจเห็นแรงดีดกลับของหุ้นในกลุ่มที่ได้รับผลกระทบโดยตรง เช่น ภาคการท่องเที่ยว ผู้รับเหมาภาครัฐ และงานวิจัยที่ได้รับทุนจากรัฐบาลกลาง

2) ตลาดพันธบัตร:

ความเสี่ยงระยะสั้นที่ลดลงอาจช่วยลดส่วนชดเชยความเสี่ยงของพันธบัตรได้ แต่หากภาวะชัตดาวน์ยังคงดำเนินต่อ ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นอาจผลักให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น

3) ค่าเงินและความเสี่ยงทั่วโลก:

หากเกิดวิกฤตด้านธรรมาภิบาลของสหรัฐฯ ดอลลาร์อาจอ่อนค่า ในขณะที่ตลาดหุ้นต่างประเทศอาจได้รับประโยชน์ แต่หากสถานการณ์กลับสู่เสถียรภาพ ความเสี่ยงก็จะลดลงตามไปด้วย

4) ตลาดตราสารหนี้ภาครัฐและมลรัฐ:

ควรจับตาต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลกลางและรัฐบาลมลรัฐ หากมลรัฐต้องเผชิญภาวะขาดดุลงบประมาณที่รุนแรง ความเสี่ยงด้านเครดิตของพันธบัตรเทศบาลอาจเพิ่มขึ้น

5) สินค้าโภคภัณฑ์และภาคธุรกิจที่ไวต่อการเดินทาง:

หากสถานการณ์กลับสู่ภาวะปกติ ภาคการท่องเที่ยว โรงแรม และโลจิสติกส์อาจฟื้นตัวได้ดี ขณะที่ภาคธุรกิจที่พึ่งพาการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางอาจกลับมาขยายตัวอีกครั้ง

จะเกิดอะไรขึ้นหากการชัตดาวน์ยุติลงในสัปดาห์นี้?

หากวุฒิสภาผ่านร่างงบประมาณและสภาผู้แทนราษฎรให้การเห็นชอบตามมา คาดว่าจะเกิดการเปลี่ยนแปลงดังนี้:

• ข้าราชการกลางและผู้รับจ้างภาครัฐจะได้รับการเรียกกลับเข้าทำงาน พร้อมได้รับการชดเชยค่าจ้างที่ค้างจ่าย

• การลดเที่ยวบินของสำนักงานการบินแห่งสหรัฐฯ (FAA) จะถูกยกเลิกหรือผ่อนคลายลง ช่วยให้การเดินทางและขนส่งสินค้ากลับมาราบรื่น

• มลรัฐต่าง ๆ จะได้รับความชัดเจนเกี่ยวกับเงินชดเชยจากรัฐบาลกลาง ทำให้สามารถปรับงบประมาณได้อย่างมีประสิทธิภาพ

• การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง ช่วยให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และตลาดการเงินมีข้อมูลที่ชัดเจนขึ้น

• จุดสนใจของสภาคองเกรสจะเปลี่ยนไปสู่การจัดทำงบประมาณประจำปี 2026 และการเจรจาเกี่ยวกับเงินอุดหนุนตามกฎหมาย ACA รวมถึงเครดิตภาษีด้านสาธารณสุข

การยุติชัตดาวน์จะช่วยขจัดแรงกดดันสำคัญที่ถ่วงตลาดและการดำเนินงานของภาครัฐ แม้ว่าความขัดแย้งด้านงบประมาณและนโยบายจะยังคงอยู่ก็ตาม

จะเกิดอะไรขึ้นหากการชัตดาวน์ยืดเยื้อเกิน 40 วัน?

ในทางกลับกัน หากภาวะชัตดาวน์ยังดำเนินต่อไป คาดว่าจะเกิดผลกระทบเพิ่มเติมดังนี้:

1. ความวุ่นวายจะทวีความรุนแรงมากขึ้น มีข้าราชการจำนวนมากที่ไม่ได้รับค่าจ้าง การขาดงานเพิ่มขึ้น และมีความเสี่ยงต่อการถูกเลิกจ้าง

2. ความสูญเสียทางเศรษฐกิจจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง เกินกว่าที่สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ประเมินไว้

3. ภาคธุรกิจช่วงเทศกาล เช่น การท่องเที่ยวและค้าปลีก จะเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก

4. ตลาดการเงินจะประเมิน “ความเสี่ยงด้านการคลังของสหรัฐฯ” ในระดับที่สูงขึ้น

5. ผลกระทบทางการเมืองอาจรุนแรงขึ้นต่อพรรคการเมืองหรือฝ่ายที่ถูกมองว่าเป็นผู้รับผิดชอบ ซึ่งอาจสะเทือนต่อการเลือกตั้งระดับมลรัฐและท้องถิ่นในอนาคต

ประเด็นสำคัญที่ควรจับตาต่อไป

คำถามที่พบบ่อย

1. การชัตดาวน์ดำเนินมานานเท่าไหร่แล้ว?

ณ ช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน 2025 การชัตดาวน์ได้ดำเนินมาถึงวันที่ 40 ทำให้กลายเป็นการชัตดาวน์ที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ

2. ข้าราชการกลางจำนวนเท่าไหร่ได้รับผลกระทบ?

มีข้าราชการกลางประมาณ 750,000–900,000 คน ที่ถูกพักงานชั่วคราวหรือทำงานโดยไม่ได้รับค่าจ้าง

3. ผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการชัตดาวน์เป็นอย่างไร?

สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ประเมินว่าการชัตดาวน์อาจสร้างความสูญเสียต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ระหว่าง 7,000 ล้านถึง 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

4. สภาคองเกรสกำลังทำอะไรเพื่อลดการชัตดาวน์?

วุฒิสภากำลังเตรียมลงมติร่างงบประมาณชั่วคราว (stopgap funding) เพื่อเปิดทำการรัฐบาลจนถึงเดือนมกราคม 2026 และรวมถึงร่างงบประมาณบางส่วนประจำปี

บทสรุป

แม้ว่าการมีข้อตกลงเริ่มชัดเจนหลังจาก 40 วันจะเป็นสัญญาณที่ดี แต่รายละเอียดยังสำคัญ คำถามหลักยังคงอยู่ เช่น ข้าราชการจะถูกเรียกกลับและได้รับค่าจ้างเมื่อใด งบประมาณและข้อยกเว้นด้านสาธารณสุขจะปรับลดมากน้อยเพียงใด และต้องใช้เวลากี่นานกว่าร่างงบประมาณประจำปีจะผ่าน

สำหรับประชาชนและนักลงทุน ข้อสรุปที่ชัดเจนคือ ความเสี่ยงทันทีลดลงแล้ว แต่ความไม่แน่นอนด้านนโยบายการคลังยังคงอยู่ การสิ้นสุดการชัตดาวน์ไม่สามารถแก้ปัญหาความขัดแย้งด้านงบประมาณและนโยบายได้ทั้งหมด แต่ช่วยสร้างเวลาระงับแรงกดดันและลดภาระใหญ่ที่ถ่วงตลาด

จากนี้ไป นักลงทุนควรติดตามกระบวนการทางกฎหมายอย่างใกล้ชิด เพราะการผ่านร่างงบประมาณขั้นสุดท้ายจะช่วยคืนเสถียรภาพการดำเนินงาน ให้ข้อมูลเศรษฐกิจกลับมาไหลเวียน และฟื้นความเชื่อมั่นในตลาดการเงิน

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ