公開日: 2025-11-10
主なポイント
米国連邦政府閉鎖は40日間続き、史上最長となった。
上院の超党派合意により、2026年1月まで業務が再開される可能性がある。
CBOによると、経済損失は生産量の減少により70億～140億ドルに達する可能性がある。
市場、航空会社、そして消費者セクターは、今週の解決策を見守っている。
米国連邦政府閉鎖の全貌：40日間の経済影響と今後の見通し
米国連邦政府閉鎖は2025年10月1日に始まり、11月初旬で40日目を迎え、史上最長の記録を更新した。この米国連邦政府閉鎖は、経済、市場、市民生活に広範な影響を与えている。
上院の超党派合意により、2026年1月まで業務が再開される可能性がある。議会予算局CBOによれば、生産の損失による経済的損失は70億～140億ドルに達する可能性がある。市場、航空会社、消費者部門は今週の解決を注視している。2025年10月1日に始まった米国連邦政府閉鎖は、2025年11月初旬の時点で40日目に入り、米国史上最長となった。しかし、40日間の膠着状態を経て、米国連邦政府閉鎖は重大な局面に入り、米国上院は政府再開に向けた法案に投票する構えだと報じられている。
これは、米国史上最長の政府閉鎖が終焉を迎える可能性があることを意味する。しかし、政府職員、州政府機関、経済全体、そして金融市場に様々な影響を与えるため、すぐには解決には至らないだろうう。
議会が2026年度の年間予算を可決できなかった後、2025年10月1日に米国連邦政府閉鎖が始まった。継続的な解決策は合意に至らず、政府運営は一時的に資金不足に陥った。
複数の暫定措置が上院を通過できず、米国連邦政府閉鎖は2019年1月に記録された35日間という過去最長記録を超えて延長された。主な対立点は以下の通り。資金レベルをめぐる紛争だ。医療費負担適正化法(ACA)に基づく医療補助金だ。議会における党派間の対立だ。議会予算局(CBO)によれば、米国連邦政府閉鎖による経済的損失は、期間に応じて恒久的な損失で70億ドルから140億ドルに達する可能性がある。
2025年11月9日、軍事、農業、栄養支援プログラムへの予算を含む、2026年1月までの政府資金を賄う暫定的な超党派上院合意が成立した。
ジーン・シャヒーン上院議員(民主党、ニューハンプシャー州選出)、マギー・ハッサン上院議員(民主党、ニューハンプシャー州選出)、アンガス・キング上院議員(無所属、メイン州選出)を含む超党派の上院議員グループが、法案を前進させるための暫定合意に達した。
契約の主な要素は次のとおりだ。
年間予算の交渉が進む間、2026年1月まで政府業務を再開するための暫定予算法案。後にACA補助金の延長に関する投票が行われるが、これは一部の民主党にとって重要な争点である。一時帰休となった連邦職員と政府閉鎖中にサービスに資金を提供した州への復職または払い戻し。
なぜ今なのか?
穏健派の上院議員らは、40日間の政府閉鎖による緊張と、それに伴う明らかな影響(航空便の遅延、SNAP食糧支援の遅延、連邦政府職員の無給化)により、合意を促進するのに十分な緊急性が生まれたと考えている。
米国連邦政府閉鎖によって最も影響を受けるのは誰だろうか?
1. 連邦政府職員と請負業者への影響
最近の集計によると、推定約80万人の連邦政府職員が一時帰休または無給となっている。無給勤務やサービス中断により、多くの人が個人的な経済的負担(家賃/ローンの支払い遅延、収入の不安定さ)に直面している。
2. 公共サービスとデータ発表への影響
FAA は管制官の疲労と人員不足の問題により、40 の大規模市場の航空交通容量を 10% 削減した。SNAPのような食糧支援策は圧力に直面し、何百万人ものアメリカ人に懸念を引き起こした。経済データ(雇用、インフレ)の発表は一時停止または延期され、透明性が低下し、政策決定が複雑化した。
3. 州政府及び地方政府への負担増
米国連邦政府がプログラムを閉鎖したり支払いを遅らせたりすると、州はしばしば介入し、予算への負担を増大させる。現在の合意における償還条項は、こうした圧力を反映している。
GDPと成長
米国連邦政府閉鎖により四半期GDP成長率は推定0.8パーセントポイント低下し、10月初旬以来の経済生産高の損失は約550億ドルに相当する。
CBOは次のように推定している。
閉鎖が早く終われば70億ドルの恒久的な損失
6週間続いたら110億ドル
8週間続くと140億ドル
ホワイトハウスの以前の推計では、最初の数週間のGDP損失は週あたり150億ドルになると示唆されていた。
市場と投資家のセンチメント
米国連邦政府閉鎖は不確実性を生み出し、市場はそれを嫌う。航空業界と旅行業界は混乱リスクの高まりに直面している。財政政策の不確実性が債券利回りに影響を与えるため、金利感応度が高まる。経済成長の鈍化と不確実性が投資家の信頼に影響し、政治リスクが増大する。
長期的なリスク
米国連邦政府閉鎖が重要なホリデーシーズン(11月下旬から12月)まで延長された場合、消費者支出の勢いが鈍り、より広範なマクロ経済の弱点がさらに悪化する可能性がある。データ報告の遅れや民間部門の慎重さからもわかるように、信頼感と雇用は低下する可能性がある。米国連邦政府閉鎖が長期化すれば、制度の信頼性が損なわれる可能性があり、市場は米国の統治リスクをより高く評価し始めるかもしれない。
市場のポジショニングと投資家が考慮すべきこと
1) 株式：
米国連邦政府閉鎖が終了した場合、最も直接的な影響を受けたセクター(旅行、政府請負業者、連邦政府資金による研究)で救済の反発が予想される。
2) 債券：
短期リスクの低下は債券リスクプレミアムを低下させる可能性がある。逆に、政府閉鎖が継続した場合、不確実性の高まりによりリスクプレミアムが上昇し、利回りが上昇する可能性がある。
3) 通貨と世界的リスク:
米国のガバナンス危機はドル安につながる可能性があり、世界の株式市場は恩恵を受ける可能性がある。逆に、安定はリスクプレミアムを低下させる可能性がある。
4) 信用市場:
連邦政府と州の借入コストの変化に注意してください。州の予算の穴が拡大した場合、地方自治体の信用リスクが上昇する可能性がある。
5) コモディティおよびフライトに敏感なセクター:
混乱が終息すれば、旅行、接客、物流の各セクターは好調を維持する可能性がある。一方、連邦政府の支出に依存するセクターは回復のペースを速める可能性がある。
今週閉鎖が終了したら何が起こっだろうか?
上院が資金調達法案を可決し、下院もそれに追随した場合、次のようなことが予想される。連邦政府職員と請負業者は召還され、払い戻しを受けた。FAAのフライト削減が撤回または緩和され、旅行と貨物の業務が支援される。各州は連邦政府からの払い戻しについて明確な情報を得て、予算調整が可能になる。主要な経済指標の発表が再開され、連邦準備制度理事会と市場の見通しが良くなる。焦点は2026年度の歳出とACA補助金および医療税額控除に関する交渉に移る。閉鎖の終了により、市場と運営上の大きな負担は解消されるが、予算と政策をめぐる論争は残る。
閉鎖が 40 日を超えて続くとどうなっだろうか?
逆に言えば、継続すれば次のような結果になる可能性が高いだろう。混乱は拡大しており、無給となる連邦政府職員が増加し、欠勤が増え、解雇の脅威が迫っている。より広範囲にわたる経済的損失により、CBO の推定はさらに複雑化している。休暇関連業界(旅行、小売)は高まる圧力に直面している。市場は米国の財政統治に高いリスクプレミアムを割り当てている。責任者に対する政治的影響が強まり、地方選挙や州選挙に影響を及ぼす可能性がある。
次に監視すべき重要な問題
| 問題 | なぜそれが重要なのか | 監視対象 |
|---|---|---|
| 上院と下院の投票結果 | シャットダウンをいつ、どのように終了するかを決定する | 修正案の文言、賛成票、投票時期 |
| 労働者と州への払い戻し | 予算と回復を明確にする | 連邦政府の声明、州のプレスリリース、労働組合の通知 |
| FAAと旅行の混乱 | 旅行の混乱は航空会社と空港に影響を与える | フライトの遅延/欠航データ、FAAの発表 |
| データ公開の再開 | 市場と政策は雇用やインフレなどに依存する。 | BLS、財務省、ホワイトハウスの報告書 |
| ACA補助金投票 / 医療保険規定 | 資金調達契約における主な問題点 | 上院議事日程、修正案提出、メディア報道 |
| 消費者と休日の支出 | 政府閉鎖で支出の勢いが鈍る可能性 | 小売売上高、旅行予約、ホテル稼働率 |
| 財政と債務市場の反応 | 財政不確実性は利回りを上昇させる可能性がある | 国債利回りの動向、債券スプレッド、CDSデータ |
よくある質問
1. これまでの閉鎖期間はどのくらいか?
2025年11月初旬の時点で政府閉鎖は40日目に達し、米国史上最長となった。
2. 影響を受ける連邦政府職員は何人だか?
およそ75万人から90万人の連邦政府職員が一時解雇されたり無給で働かされている。
3. 閉鎖による経済的損失はいくらか?
CBO推定では70億～140億ドルの損失が見込まれる。
4. 議会は米国連邦政府閉鎖を終わらせるために何をしているのか?
上院は、2026年1月まで政府を再開し、いくつかの通年予算措置を含む暫定的な資金調達措置について投票を行う予定である。
結論
結論として、40日を経て合意が具体化しつつあることは前向きな兆候と言える。しかし、詳細は不明だ。重要な疑問は残る。労働者の召還と払い戻しはどれほど迅速に行われるのか?予算と医療保険制度の妥協はどれほど深まるのか?そして、通期予算が承認されるまでにはどれほどの時間がかかるのか?
個人と投資家にとって、米国連邦政府閉鎖の教訓は、財政政策の不確実性が市場と経済に与える影響の大きさ。今後の展開により、経済データの正常な発表と市場信頼の回復が期待される。
今後、投資家は、最終的な可決により運営の安定、経済データの新たな流れ、そして市場の信頼の向上がもたらされるため、展開する立法プロセスを注意深く見守るべきである。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではない。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではない。
