إغلاق الحكومة الفيدرالية قد ينتهي بعد 40 يومًا: ما هو التالي؟

النقاط الرئيسية

• استمر إغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية لمدة 40 يومًا، وهي الأطول في التاريخ.

• قد يؤدي اتفاق ثنائي الحزب في مجلس الشيوخ إلى إعادة فتح العمليات حتى يناير 2026.

• وقد تصل الخسائر الاقتصادية إلى ما بين 7 إلى 14 مليار دولار بسبب فقدان الناتج، وفقا لمكتب الميزانية في الكونجرس.

• وتنتظر الأسواق وشركات الطيران وقطاعات المستهلكين الحل هذا الأسبوع.

أصبح إغلاق الحكومة الفيدرالية في الولايات المتحدة، والذي بدأ في الأول من أكتوبر/تشرين الأول 2025، الأطول في التاريخ الأمريكي، حيث دخل يومه الأربعين اعتبارًا من أوائل نوفمبر/تشرين الثاني 2025.

ومع ذلك، بعد 40 يوما من الجمود، دخل إغلاق الحكومة الفيدرالية الأميركية مرحلة حرجة، حيث أفادت التقارير أن مجلس الشيوخ الأميركي يستعد للتصويت على إجراء لإعادة فتح الحكومة.

هذا يعني أن أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة قد يقترب من نهايته. مع ذلك، لن يكون القرار فوريًا، إذ يحمل في طياته تداعيات متعددة على موظفي الحكومة، والهيئات الحكومية، والاقتصاد الأوسع، والأسواق المالية.

لماذا بدأ إغلاق الحكومة الفيدرالية في عام 2025؟

بدأ الإغلاق الحكومي في الأول من أكتوبر/تشرين الأول 2025، بعد فشل الكونجرس في تمرير المخصصات المالية الكاملة للسنة المالية 2026. ولم يتم الاتفاق على أي قرار مستمر، مما ترك العمليات الحكومية غير ممولة مؤقتًا.

فشلت عدة تدابير مؤقتة في إقرارها في مجلس الشيوخ، مما أدى إلى تمديد الإغلاق إلى ما بعد الرقم القياسي السابق البالغ 35 يومًا والذي تم تسجيله في يناير/كانون الثاني 2019. وشملت الصراعات الرئيسية ما يلي:

• النزاعات حول مستويات التمويل

• إعانات الرعاية الصحية بموجب قانون الرعاية الميسرة (ACA)

• المواجهات الحزبية في الكونجرس

وبحسب مكتب الميزانية بالكونجرس، فإن التكلفة الاقتصادية للإغلاق قد تصل إلى ما بين 7 مليارات دولار إلى 14 مليار دولار من الخسائر الدائمة، وذلك اعتمادا على مدته.

في 9 نوفمبر 2025، تم التوصل إلى اتفاق مبدئي بين الحزبين في مجلس الشيوخ لتمويل الحكومة حتى يناير 2026، بما في ذلك تخصيصات للبرامج العسكرية والزراعية وبرامج المساعدة الغذائية. [1]

ماذا يقترح أعضاء مجلس الشيوخ لإنهاء الإغلاق؟

توصلت مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ من الحزبين، بما في ذلك جين شاهين (من الحزب الديمقراطي - نيو هامبشاير) وماجي حسن (من الحزب الديمقراطي - نيو هامبشاير)، بالإضافة إلى أنجوس كينج (من ولاية مين)، إلى اتفاق مبدئي للمضي قدمًا.

وتتضمن العناصر الرئيسية للصفقة ما يلي:

1. مشروع قانون تمويل مؤقت لإعادة فتح العمليات الحكومية حتى يناير 2026 أثناء التفاوض على المخصصات المالية للعام بأكمله

2. سيتم التصويت لاحقًا على تمديد إعانات قانون الرعاية الميسرة، وهي نقطة خلاف رئيسية بالنسبة لبعض الديمقراطيين

3. إعادة توظيف أو تعويض الموظفين الفيدراليين المفصولين مؤقتًا والولايات التي مولت الخدمات أثناء الإغلاق

لماذا الآن؟

يعتقد أعضاء مجلس الشيوخ المعتدلون أن الضغط الناجم عن الإغلاق الذي استمر 40 يومًا، إلى جانب آثاره الواضحة (تأخير السفر الجوي، وتأخير مساعدات برنامج المساعدة الغذائية التكميلية، وعدم دفع رواتب الموظفين الفيدراليين)، قد ولّد قدرًا كافيًا من الإلحاح لتسهيل التوصل إلى اتفاق. [2]

من هم الأكثر تأثرا بإغلاق الحكومة الفيدرالية؟

1. الموظفون والمقاولون الفيدراليون

تشير التقديرات الأخيرة إلى أن حوالي 800 ألف موظف فيدرالي مُنحوا إجازة مؤقتة أو لم يتقاضوا رواتبهم. ويعمل الكثير منهم دون أجر أو تُعطّل خدماتهم، مما يُواجه ضغوطًا مالية شخصية (مثل تأخير سداد الإيجار/القروض، وعدم استقرار الدخل).

2. الخدمات وإصدارات البيانات

• قامت إدارة الطيران الفيدرالية بخفض سعة الحركة الجوية بنسبة 10% في 40 سوقًا عالية الحجم بسبب إرهاق مراقبي الحركة الجوية ومشاكل التوظيف.

• وواجهت مبادرات دعم الغذاء، مثل برنامج مساعدة التغذية التكميلية، ضغوطاً، مما أثار مخاوف ملايين الأميركيين.

• تم إيقاف أو تأخير إصدار البيانات الاقتصادية (الوظائف والتضخم)، مما أدى إلى تقليل الشفافية وتعقيد قرارات السياسة. [3]

3. أعباء الحكومة المحلية والولائية

عندما تُوقف الحكومة الفيدرالية برامجها أو تُؤجل دفع المدفوعات، غالبًا ما تتدخل الولايات بزيادة ضغوط ميزانياتها. ويعكس بند السداد في الاتفاق الحالي هذا الضغط.

ما هي تكلفة إغلاق الحكومة الفيدرالية على الأسواق؟

الناتج المحلي الإجمالي والنمو

لقد أدى الإغلاق إلى خفض ما يقدر بنحو 0.8 نقطة مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي ربع السنوي، وهو ما يعادل حوالي 55 مليار دولار من الناتج الاقتصادي المفقود منذ أوائل أكتوبر.

تقدر هيئة الميزانية في الكونجرس:

• 7 مليارات دولار خسائر دائمة في حال انتهاء الإغلاق قريبًا

• 11 مليار دولار إذا استمرت لمدة ستة أسابيع

• 14 مليار دولار إذا استمر لمدة ثمانية أسابيع

وكانت تقديرات سابقة للبيت الأبيض تشير إلى خسائر أسبوعية في الناتج المحلي الإجمالي بقيمة 15 مليار دولار خلال الأسابيع الأولى.

الأسواق ومعنويات المستثمرين

• ويؤدي الإغلاق إلى خلق حالة من عدم اليقين، وهو ما لا يروق للأسواق.

• تواجه قطاعات الطيران والسفر مخاطر متزايدة من الاضطرابات.

• ترتفع حساسية أسعار الفائدة مع تأثير حالة عدم اليقين في السياسة المالية على عائدات السندات.

• ترتفع المخاطر السياسية بسبب تباطؤ النمو الاقتصادي وعدم اليقين اللذين يؤثران على ثقة المستثمرين.

المخاطر طويلة الأجل

• إذا امتد الإغلاق إلى موسم العطلات الحاسم (أواخر نوفمبر/تشرين الثاني إلى ديسمبر/كانون الأول)، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف زخم الإنفاق الاستهلاكي، مما يؤدي إلى تفاقم نقاط الضعف الاقتصادية الكلية الأوسع نطاقا.

• وقد تتراجع الثقة والتوظيف، كما هو الحال مع تأخر صدور تقارير البيانات والحذر في القطاع الخاص.

• إن الإغلاق المطول قد يؤدي إلى تآكل مصداقية المؤسسات: فقد تبدأ الأسواق في تسعير مخاطر الحوكمة في الولايات المتحدة بارتفاع.

كيفية تحديد مواقع الأسواق وما الذي ينبغي على المستثمرين مراعاته

1) الأسهم:

إذا انتهى الإغلاق، فمن المتوقع حدوث مسيرات إغاثة في القطاعات الأكثر تضررًا بشكل مباشر (السفر، والمتعاقدون الحكوميون، والأبحاث الممولة من الحكومة الفيدرالية).

2) السندات:

قد يؤدي انخفاض المخاطر قصيرة الأجل إلى خفض علاوة مخاطر السندات . في المقابل، إذا استمر إغلاق الحكومة، فقد يؤدي تزايد حالة عدم اليقين إلى زيادة علاوة المخاطر، مما يدفع العوائد إلى الارتفاع.

3) العملة والمخاطر العالمية:

قد تُضعف أزمة حوكمة أمريكية الدولار ؛ وقد تستفيد الأسهم العالمية. في المقابل، قد يُقلل الاستقرار من علاوة المخاطر.

4) أسواق الائتمان:

راقب التغيرات في تكاليف الاقتراض بالنسبة للحكومة الفيدرالية والولايات؛ فإذا واجهت الولايات فجوات أكبر في الميزانية، فقد ترتفع مخاطر الائتمان البلدي.

5) القطاعات الحساسة للسلع والطيران:

من الممكن أن تتفوق قطاعات السفر والضيافة والخدمات اللوجستية على غيرها من القطاعات مع انتهاء الاضطرابات؛ وفي الوقت نفسه، قد تستعيد القطاعات التي تعتمد على الإنفاق الفيدرالي نشاطها.

ماذا سيحدث إذا انتهى الإغلاق هذا الأسبوع؟

إذا أقر مجلس الشيوخ مشروع التمويل، ووافق عليه مجلس النواب، فيمكننا أن نتوقع ما يلي:

• تم استدعاء الموظفين والمقاولين الفيدراليين وتعويضهم

• تم عكس أو تخفيف تخفيضات رحلات الطيران التابعة لإدارة الطيران الفيدرالية، مما ساعد في عمليات السفر والشحن

• الولايات تكتسب وضوحًا بشأن التعويضات الفيدرالية، مما يسمح بإجراء تعديلات على الميزانية

• استئناف الإصدارات الاقتصادية الرئيسية، مما يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي والأسواق رؤية أفضل

• ينتقل التركيز إلى مخصصات السنة المالية 2026 والمفاوضات بشأن إعانات قانون الرعاية الميسرة والائتمانات الضريبية للرعاية الصحية

إن إنهاء الإغلاق يزيل فائضًا كبيرًا في السوق والعمليات، على الرغم من استمرار النزاعات حول الميزانية والسياسة.

ماذا سيحدث إذا استمر الإغلاق لأكثر من 40 يومًا؟

ومن ناحية أخرى، من المرجح أن يؤدي الاستمرار إلى:

1. تتصاعد الاضطرابات، مع تزايد عدد الموظفين الفيدراليين الذين لا يتقاضون أجورهم، وارتفاع معدلات الغياب عن العمل، والتهديد الوشيك بتسريح العمال.

2. الخسائر الاقتصادية الأوسع نطاقا تزيد من تقديرات مكتب الميزانية في الكونجرس.

3. تواجه قطاعات العطلات (السفر وتجارة التجزئة) ضغوطا متزايدة.

4. وتمنح الأسواق أقساط مخاطر أعلى للحوكمة المالية الأميركية.

5. وقد تشتد التداعيات السياسية ضد الأطراف المسؤولة، مما يؤثر على الانتخابات المحلية والولائية.

القضايا الرئيسية التي يجب مراقبتها لاحقًا

الأسئلة الشائعة

1. كم من الوقت استمر الإغلاق حتى الآن؟

اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025، وصل الإغلاق إلى يومه الأربعين، مما يجعله الأطول في تاريخ الولايات المتحدة.

2. كم عدد الموظفين الفيدراليين المتأثرين؟

تم إيقاف ما يقرب من 750 ألف إلى 900 ألف موظف فيدرالي عن العمل مؤقتًا أو يعملون بدون أجر.

3. ما هي التكلفة الاقتصادية للإغلاق؟

وقدر مكتب الميزانية في الكونجرس أن الإغلاق قد يكلف الاقتصاد الأميركي ما بين 7 مليارات و14 مليار دولار.

4. ماذا يفعل الكونجرس لإنهاء الإغلاق؟

من المقرر أن يصوت مجلس الشيوخ على إجراء تمويل مؤقت من شأنه إعادة فتح الحكومة حتى يناير/كانون الثاني 2026، ويتضمن عددًا قليلًا من تدابير التخصيصات السنوية الكاملة.

خاتمة

في الختام، يُعدّ تبلور الاتفاق بعد 40 يومًا علامةً إيجابية. لكنّ المشكلة تكمن في التفاصيل. تبقى الأسئلة الرئيسية: ما مدى سرعة استدعاء العمال وتعويضهم؟ إلى أي مدى ستبلغ تسوية الميزانية والرعاية الصحية؟ ومتى ستُقرّ مخصصات العام بأكمله؟

بالنسبة للأفراد والمستثمرين، النتيجة واضحة: الخطر المباشر آخذ في الانحسار، لكن حالة عدم اليقين بشأن السياسة المالية لا تزال قائمة. إن إنهاء الإغلاق الحكومي لن يحل الخلافات الأساسية حول الميزانية والسياسات، ولكنه قد يوفر بعض الوقت ويزيل فائضًا هائلًا.

ومن هنا، ينبغي للمستثمرين أن يتابعوا عن كثب العملية التشريعية الجارية، حيث أن الموافقة النهائية عليها سوف تجلب الاستقرار التشغيلي، وتدفقات البيانات الاقتصادية المتجددة، وتحسين ثقة السوق.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.

مصادر

[1] https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/trump-takes-aim-obamacare-historic-federal-shutdown-hits-40th-day-2025-11-09/

[2] https://www.theguardian.com/us-news/2025/oct/29/economic-loss-government-shutdown-2025

[3] https://www.washingtonpost.com/business/2025/10/03/shutdown-economy-jobs-data-labor-department/