Publicado em: 2025-11-10
Principais conclusões
A paralisação do governo federal dos EUA já dura 40 dias, a mais longa da história.
Um acordo bipartidário no Senado pode permitir a reabertura das operações até janeiro de 2026.
De acordo com o CBO (Escritório de Orçamento do Congresso), o impacto econômico poderá chegar a US$ 7 a 14 bilhões em perdas de produção.
Os mercados, as companhias aéreas e os setores de consumo estão aguardando uma resolução esta semana.
A paralisação do governo federal dos Estados Unidos, que começou em 1º de outubro de 2025, tornou-se a mais longa da história americana, entrando em seu 40º dia no início de novembro de 2025.
No entanto, após 40 dias de impasse, a paralisação do governo federal dos EUA entrou em uma fase crítica, visto que o Senado dos Estados Unidos está prestes a votar uma medida para reabrir o governo.
Isso significa que a paralisação mais longa da história dos EUA está potencialmente chegando ao fim. No entanto, a resolução não será imediata, pois sua conclusão acarreta múltiplas implicações para funcionários públicos, agências estaduais, a economia em geral e os mercados financeiros.
A paralisação começou em 1º de outubro de 2025, depois que o Congresso não conseguiu aprovar as dotações orçamentárias para o ano fiscal de 2026. Nenhuma resolução de continuidade foi acordada, deixando as operações do governo temporariamente sem financiamento.
Diversas medidas paliativas não foram aprovadas pelo Senado, prolongando a paralisação além do recorde anterior de 35 dias, estabelecido em janeiro de 2019. Os principais conflitos incluíram:
Disputas sobre os níveis de financiamento
Subsídios de saúde ao abrigo da Lei de Acesso à Saúde (ACA)
Confrontos partidários no Congresso
De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO, na sigla em inglês), o custo econômico da paralisação pode chegar a perdas permanentes de US$ 7 bilhões a US$ 14 bilhões, dependendo de sua duração.
Em 9 de novembro de 2025, surgiu um acordo bipartidário provisório no Senado para financiar o governo até janeiro de 2026, incluindo verbas para programas militares, agrícolas e de assistência nutricional.
Um grupo bipartidário de senadores, incluindo Jeanne Shaheen (D-NH) e Maggie Hassan (D-NH), bem como Angus King (I-ME), chegou a um acordo provisório para prosseguir com o projeto.
Projeto de lei de financiamento provisório para reabrir as operações governamentais até janeiro de 2026, enquanto as dotações orçamentárias para o ano inteiro são negociadas.
Uma votação posterior sobre a prorrogação dos subsídios do ACA foi um ponto crucial de discórdia para alguns democratas.
Reintegração ou reembolso para funcionários federais afastados e estados que financiaram serviços durante a paralisação.
Senadores moderados acreditam que a pressão da paralisação de 40 dias, juntamente com seus impactos evidentes (atrasos em viagens aéreas, atrasos no auxílio alimentar do SNAP e funcionários federais sem receber salário), gerou urgência suficiente para facilitar um acordo.
Estima-se que cerca de 800.000 funcionários federais foram colocados em licença não remunerada ou não receberam salário, segundo dados recentes. Trabalhando sem receber ou com serviços interrompidos, muitos enfrentam dificuldades financeiras pessoais (atrasos no pagamento de aluguel/empréstimos, renda incerta).
A FAA reduziu a capacidade de tráfego aéreo em 10% em 40 mercados de grande volume devido à fadiga dos controladores e a problemas de pessoal.
Iniciativas de apoio alimentar, como o SNAP, enfrentaram pressão, aumentando as preocupações de milhões de americanos.
A divulgação de dados econômicos (emprego, inflação) foi interrompida ou adiada, reduzindo a transparência e complicando as decisões políticas.
Quando o governo federal encerra programas ou atrasa pagamentos, os estados frequentemente reagem aumentando suas dificuldades orçamentárias. O componente de reembolso no acordo atual reflete essa pressão.
A paralisação reduziu o crescimento trimestral do PIB em cerca de 0,8 ponto percentual, o equivalente a aproximadamente US$ 55 bilhões em perda de produção econômica desde o início de outubro.
As estimativas do CBO são as seguintes:
Prejuízos permanentes de US$ 7 bilhões se a paralisação terminar em breve.
US$ 11 bilhões se persistir por seis semanas
US$ 14 bilhões se continuar por oito semanas
Estimativas anteriores da Casa Branca sugeriam perdas semanais de US$ 15 bilhões no PIB durante as primeiras semanas.
O confinamento gera incerteza, algo que os mercados não apreciam.
Os setores de aviação comercial e de viagens enfrentam riscos crescentes de interrupções.
A sensibilidade às taxas de juros aumenta à medida que a incerteza da política fiscal afeta os rendimentos dos títulos.
O risco político aumenta à medida que o crescimento econômico lento e a incerteza afetam a confiança dos investidores.
Se o período de confinamento se estender até a crucial temporada de festas de fim de ano (final de novembro a dezembro), poderá prejudicar o ritmo de gastos do consumidor, exacerbando ainda mais as fragilidades macroeconômicas em geral.
A confiança e as contratações podem diminuir, como se observa nos atrasos na divulgação de dados e na cautela do setor privado.
Uma paralisação prolongada pode corroer a credibilidade institucional: os mercados podem começar a precificar o risco de governança dos EUA como sendo mais elevado.
Se a paralisação terminar, espere recuperações nos setores mais diretamente afetados (viagens, contratados do governo, pesquisa financiada pelo governo federal).
A redução do risco a curto prazo pode diminuir os prêmios de risco dos títulos. Por outro lado, se a paralisação do governo persistir, a maior incerteza pode elevar o prêmio de risco, pressionando os rendimentos para cima.
Uma crise de governança nos EUA pode enfraquecer o dólar; as ações globais podem se beneficiar. Por outro lado, a estabilidade pode reduzir o prêmio de risco.
Fique atento às mudanças nos custos de empréstimo do governo federal e dos estados; se os estados enfrentarem déficits orçamentários maiores, o risco de crédito municipal poderá aumentar.
Os setores de viagens, hotelaria e logística podem apresentar um desempenho superior à medida que a crise se aproxima do fim; enquanto isso, os setores dependentes de gastos federais podem ganhar ritmo.
Se o Senado aprovar a medida de financiamento e a Câmara fizer o mesmo, podemos esperar:
Funcionários e contratados federais foram readmitidos e reembolsados.
As reduções de voos da FAA foram revertidas ou atenuadas, beneficiando as operações de viagens e carga.
Os estados obtêm clareza sobre os reembolsos federais, possibilitando ajustes orçamentários.
A divulgação de importantes indicadores econômicos é retomada, proporcionando ao Federal Reserve e aos mercados maior visibilidade.
O foco agora se volta para as dotações orçamentárias do ano fiscal de 2026 e para as negociações sobre os subsídios da Lei de Acesso à Saúde (ACA) e os créditos fiscais para a área da saúde.
O fim da paralisação elimina um grande problema operacional e de mercado, embora ainda persistam disputas orçamentárias e políticas.
Por outro lado, uma continuação provavelmente traria:
Os problemas estão se agravando, com um número crescente de funcionários federais sem receber salário, aumento do absenteísmo e a ameaça iminente de demissões.
Perdas econômicas mais amplas agravam as estimativas do CBO.
Os setores de turismo (viagens, varejo) enfrentam pressões crescentes.
Os mercados atribuem prêmios de risco mais elevados à governança fiscal dos EUA.
As consequências políticas podem se intensificar contra os responsáveis, afetando as eleições locais e estaduais.
| Emitir | Por que isso importa | O que monitorar |
|---|---|---|
| Resultados das votações no Senado e na Câmara dos Representantes | Determine quando e como o desligamento termina. | Textos das emendas, votos a favor, cronograma de votação |
| Reembolso para trabalhadores e estados | Esclarece orçamentos e recuperação | Declarações federais, comunicados de imprensa estaduais, avisos sindicais |
| FAA e interrupções de viagens | Interrupções nas viagens afetam companhias aéreas e aeroportos. | Dados sobre atrasos/cancelamentos de voos, comunicados da FAA |
| Retomada da divulgação de dados | Os mercados e as políticas públicas dependem de empregos, inflação, etc. | Relatórios do BLS, do Tesouro e da Casa Branca |
| Votação sobre subsídios da ACA / disposições de saúde | Principal ponto de discórdia no acordo de financiamento | Programação das sessões plenárias do Senado, apresentação de emendas, cobertura da mídia |
| Gastos de consumo e de férias | A paralisação pode reduzir o ritmo de gastos. | Vendas no varejo, reservas de viagens, taxas de ocupação hoteleira |
| Reação do mercado fiscal e de dívida | A incerteza fiscal pode aumentar os rendimentos. | Movimentos dos rendimentos dos títulos do Tesouro, spreads de títulos, dados de CDS |
No início de novembro de 2025, o confinamento completou 40 dias, tornando-se o mais longo da história dos EUA.
Aproximadamente entre 750.000 e 900.000 funcionários federais foram colocados em licença não remunerada ou estão trabalhando sem receber salário.
O CBO estimou que a paralisação poderia custar à economia dos EUA entre 7 e 14 bilhões de dólares.
O Senado está prestes a votar uma medida de financiamento provisória que reabriria o governo até janeiro de 2026 e incluiria algumas medidas de dotação orçamentária para o ano inteiro.
Em conclusão, o fato de um acordo estar se delineando após 40 dias é um sinal positivo. Mas o diabo está nos detalhes. As principais questões permanecem: Com que rapidez os trabalhadores serão reintegrados e reembolsados? Qual será a extensão dos acordos orçamentários e de saúde? E quanto tempo levará para que as dotações orçamentárias para o ano inteiro sejam aprovadas?
Para indivíduos e investidores, a conclusão é clara: o risco imediato está diminuindo, mas a incerteza em relação à política fiscal permanece. O fim da paralisação não resolverá as divergências orçamentárias e políticas subjacentes, mas pode ganhar tempo e eliminar um grande peso morto.
A partir daqui, os investidores devem acompanhar de perto o desenrolar do processo legislativo, pois a aprovação final trará estabilidade operacional, fluxos renovados de dados econômicos e maior confiança do mercado.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
