เหตุใดหุ้น Johnson & Johnson ร่วงลง แม้ผลประกอบการจะดีเกินคาด

เป็นเวลาหลายสิบปีแล้วที่การถือ หุ้น Johnson & Johnson ร่วงถือเป็นกลไกป้องกันที่ดีที่สุดสำหรับพอร์ตการลงทุนที่ผันผวน มันเป็นหุ้นประเภทที่คุณซื้อเก็บไว้และไม่สนใจ โดยมั่นใจว่าแคตตาล็อกสินค้าสำหรับผู้บริโภคขนาดใหญ่และเงินปันผลที่สม่ำเสมอจะช่วยให้คุณอยู่รอดได้ แต่ในช่วงหลังมานี้ J&J กำลังฉีกแผนธุรกิจของตัวเองทิ้ง บริษัทกำลังพยายามเปลี่ยนไปเป็นบริษัทนวัตกรรมทางการแพทย์ที่มุ่งเน้นแต่ด้านนี้โดยเฉพาะ และจากรายงานผลประกอบการล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงนั้นกำลังพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นเส้นทางที่ขรุขระและมีค่าใช้จ่ายสูง

หลังจากประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สอง ราคาหุ้น Johnson & Johnson ร่วงลงอย่างกระทันหันในช่วงกลางวัน ลดลงมากกว่า 3% แม้ว่าบริษัทจะทำรายได้ได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก็ตาม การร่วงลงดังกล่าวทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยจำนวนมากตกใจ แต่ก็เผยให้เห็นถึงความตึงเครียดที่ลึกซึ้งกว่าในวอลล์สตรีท นั่นคือ ผู้ลงทุนสถาบันเริ่มตระหนักว่าภาพลักษณ์ใหม่ที่ดูทันสมัยขึ้นของ Johnson & Johnson มาพร้อมกับความผันผวนในระดับที่พวกเขาไม่คุ้นเคย

การตรวจสอบความเป็นจริงในไตรมาสที่ 2: ยอดขายแข็งแกร่ง แต่กำไรไม่แน่นอน

ถ้าดูจากตัวเลขแล้ว รายได้หลักของ Johnson & Johnson ที่ 22.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ดูเหมือนจะเป็นผลประกอบการที่ดี แต่เมื่อพิจารณาอย่างละเอียดว่าเงินจำนวนนั้นไปอยู่ที่ไหนบ้าง ภาพรวมก็ซับซ้อนขึ้น

ด้วยการแยกธุรกิจผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพสำหรับผู้บริโภคอย่าง Kenvue ออกไป Johnson & Johnson จึงหลุดพ้นจากกระแสเงินสดที่แน่นอนและสม่ำเสมอของ Band-Aids และ Tylenol ปัจจุบัน บริษัทยายักษ์ใหญ่แห่งนี้พึ่งพาแต่เพียงการค้นพบทางการแพทย์และเทคโนโลยีทางการผ่าตัดที่มีความเสี่ยงสูงแต่ให้ผลตอบแทนสูงเท่านั้น ในไตรมาสนี้ กลยุทธ์ดังกล่าวกลับต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายที่สูงอย่างเหลือเชื่อ

• การผนวกรวมกิจการขนาดใหญ่: เจแอนด์เจได้ทุ่มเงินจำนวนมหาศาลเพื่อขยายธุรกิจด้านอุปกรณ์ทางการแพทย์ โดยล่าสุดได้เข้าซื้อกิจการช็อกเวฟ เมดิคอล ต้นทุนในการผนวกรวมธุรกิจขนาดใหญ่เหล่านี้เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ของเจแอนด์เจนั้นสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้มาก ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานลดลง

• ความกังวลเกี่ยวกับสเตลารา: ยาสเตลารา ซึ่งเป็นยาเรือธงของเจแอนด์เจ กำลังสูญเสียการผูกขาดตลาดอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ยาบำบัดมะเร็งตัวใหม่ๆ กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ก็ยังไม่พร้อมที่จะรับภาระทางการเงินที่สเตลาราเคยสร้างมานานหลายปี

• การปรับลดคาดการณ์: ยิ่งไปกว่านั้น ฝ่ายบริหารยังปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิทั้งปีลง โดยให้เหตุผลว่าเกิดจากภาวะเงินเฟ้อในห่วงโซ่อุปทานที่ยืดเยื้อและอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย ซึ่งเป็นข้ออ้างที่นักลงทุนระยะสั้นใช้ในการขายหุ้นออกไป

การซื้อขายความผันผวนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีชีวภาพและเภสัชกรรม

ความผันผวนอย่างรวดเร็วหลังการประกาศผลประกอบการแสดงให้เห็นว่าโปรไฟล์ความเสี่ยงของ Johnson & Johnson เปลี่ยนไปมากเพียงใด มันไม่ได้ซื้อขายเหมือนหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคทั่วไปอีกต่อไปแล้ว

นักลงทุนที่สนใจหุ้น Johnson & Johnson ก่อนการประกาศผลประกอบการ ผลการทดลองทางคลินิก หรือการตัดสินใจของ FDA สามารถเข้าถึงหุ้น JNJ ผ่านแพลตฟอร์ม CFD ของ EBC ได้ หุ้นกลุ่มเภสัชกรรมและเทคโนโลยีชีวภาพอาจมีการเปลี่ยนแปลงราคาถึง 20% หรือมากกว่านั้นในเหตุการณ์สำคัญ – รูปแบบ CFD ช่วยให้สามารถเปิดสถานะขาย (short position) สำหรับสถานการณ์ขาลงได้ เช่นเดียวกับการเปิดสถานะซื้อ (long position) แต่การใช้เลเวอเรจทำให้การกำหนดขนาดสถานะให้เหมาะสมกับบัญชีของคุณมีความสำคัญอย่างยิ่ง

การเดิมพันด้านเทคโนโลยีทางการแพทย์: การเติบโตในราคาสูง

ตรรกะเบื้องหลังการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของ Johnson & Johnson นั้นฟังดูสมเหตุสมผลในห้องประชุม หุ่นยนต์ขั้นสูง เครื่องปั๊มหัวใจ และอุปกรณ์ฝังในร่างกายที่ใช้เทคโนโลยีขั้นสูงนั้นให้ผลกำไรสูงกว่าแชมพูเด็กในระยะยาว แต่การนำกลยุทธ์นี้ไปใช้ในโลกแห่งความเป็นจริงนั้นต้องใช้เงินทุนมหาศาล

แม้ว่า Johnson & Johnson จะได้มาซึ่งเทคโนโลยีที่ล้ำสมัยที่สุดในตลาด แต่ปัจจุบันโรงพยาบาลต่างๆ กำลังดำเนินงานภายใต้งบประมาณที่จำกัดอย่างมาก เนื่องจากปัญหาการขาดแคลนพยาบาลและค่าใช้จ่ายด้านการบริหารที่เพิ่มสูงขึ้น สถานพยาบาลหลายแห่งจึงชะลอการลงทุนครั้งใหญ่ในระบบหุ่นยนต์ใหม่ที่มีราคาแพง

อัตราการยอมรับผลิตภัณฑ์ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ ทำให้ผู้ลงทุนบางรายสงสัยว่าบริษัทจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่เหล่านี้หรือไม่ จนกว่ากลุ่มธุรกิจอุปกรณ์ทางการแพทย์จะเริ่มสร้างการเติบโตของกำไรอย่างเป็นธรรมชาติโดยปราศจากภาระต้นทุนการควบรวมกิจการที่สูง ราคาหุ้น Johnson & Johnson ก็มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับเพดานมูลค่าในระดับหนึ่ง

เงาทางกฎหมายมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์

คุณไม่สามารถพูดคุยอย่างตรงไปตรงมาเกี่ยวกับหุ้นของจอห์นสัน แอนด์ จอห์นสันได้โดยไม่พูดถึงปัญหาทางกฎหมายที่ยังคงตามหลอกหลอนอยู่ แม้ว่าการแยกธุรกิจด้านผู้บริโภคจะเสร็จสมบูรณ์แล้ว แต่จอห์นสัน แอนด์ จอห์นสันก็ยังคงมีภาระหนี้สินที่เชื่อมโยงกับคดีฟ้องร้องเกี่ยวกับแป้งฝุ่นทัลคัมอยู่

ความพยายามอย่างต่อเนื่องของบริษัทในการแก้ไขปัญหาข้อเรียกร้องเกี่ยวกับมะเร็งรังไข่หลายหมื่นรายการผ่านการชำระเงินล้มละลายมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์นั้น ถือเป็นกลยุทธ์ทางกฎหมายที่ชาญฉลาด แต่ยังไม่จบลงเพียงแค่นั้น ทุกครั้งที่กลุ่มผู้เรียกร้องคัดค้านหรือศาลกำหนดวันพิจารณาคดีใหม่ ราคาหุ้นก็จะได้รับผลกระทบทางจิตวิทยา

สำหรับผู้จัดการกองทุนที่เน้นความปลอดภัย ความเสี่ยงจากข่าวพาดหัวที่ไม่จบสิ้นนี้เป็นอุปสรรค พวกเขาไม่สงสัยในสุขภาพทางการเงินของ Johnson & Johnson—บริษัทนี้ยังคงมีอันดับเครดิต AAA ที่หาได้ยาก—แต่พวกเขาเกลียดความไม่แน่นอน จนกว่าผู้พิพากษาจะลงนามในข้อตกลงขั้นสุดท้ายที่ไม่สามารถอุทธรณ์ได้ ปัญหานี้จะยังคงลดทอนมูลค่าของหุ้นที่มีศักยภาพสูงนี้ต่อไป

สรุป

แล้วนักลงทุนรายย่อยทั่วไปจะอยู่ในสถานการณ์อย่างไร?

ท้ายที่สุดแล้ว การที่ราคาหุ้นลดลงหลังจากประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ไม่ใช่สัญญาณของบริษัทที่ล้มเหลว แต่เป็นราคาที่ต้องจ่ายเพื่อการปรับโครงสร้างองค์กรครั้งใหญ่ Johnson & Johnson ไม่ใช่บริษัทสาธารณูปโภคที่เติบโตอย่างช้าๆ และมั่นคงอีกต่อไปแล้ว แต่เป็นบริษัทนวัตกรรมที่มีความเสี่ยงสูงและมีประวัติการจ่ายเงินปันผลที่ยอดเยี่ยม

หากคุณกำลังพิจารณาหุ้น Johnson & Johnson ในวันนี้ คุณต้องถามตัวเองว่าคุณเชื่อมั่นในวิสัยทัศน์ระยะยาวของพวกเขาหรือไม่ หากการเข้าซื้อกิจการด้านเทคโนโลยีทางการแพทย์ครั้งใหม่ของพวกเขาประสบความสำเร็จ และพวกเขาสามารถก้าวข้ามคดีความเกี่ยวกับแป้งทัลคัมไปได้ในที่สุด การปรับตัวลงในปัจจุบันอาจดูเหมือนเป็นโอกาสที่ดี แต่หากการรวมกิจการของบริษัทเทคโนโลยีที่มีราคาสูงเหล่านี้ยังคงบีบกำไรอย่างต่อเนื่อง อาจต้องใช้เวลานานกว่าที่ยักษ์ใหญ่ด้านการดูแลสุขภาพรายนี้จะกลับมาตั้งหลักได้อีกครั้ง