การเทรด
เกี่ยวกับ EBC
2025-08-29
มีเพียงไม่กี่บุคคลในโลกการเงินที่สามารถส่งอิทธิพลต่อคนรุ่นแล้วรุ่นเล่าโดยไม่เคยแสวงหาชื่อเสียง ชาร์ลี โธมัส มังเกอร์ (Charles Thomas Munger)—นักลงทุน นักคิดอัจฉริยะ นักปรัชญา และหุ้นส่วนทางธุรกิจที่ร่วมงานกับวอร์เรน บัฟเฟตต์ (Warren Buffett) มาอย่างยาวนาน—คือหนึ่งในบุคคลเหล่านั้น เขามักได้รับการขนานนามว่าเป็น "มันสมองของเบิร์กเชียร์ แฮทธาเวย์ (Berkshire Hathaway)" และเป็นเข็มทิศทางจริยธรรมของโลกการลงทุนแบบเน้นคุณค่า แนวคิดของเขานั้นลึกซึ้งและกินความกว้างไกลเกินกว่าแค่เรื่องการเงิน โดยเขายึดมั่นใน "ภูมิปัญญารอบด้าน" ความคิดอย่างมีเหตุมีผล และจริยธรรมในโลกที่มักถูกครอบงำด้วยอารมณ์ แฟชั่น และการเก็งกำไร
แม้จะเป็นที่รู้จักดีที่สุดในฐานะรองประธานของเบิร์กเชียร์ แฮทธาเวย์ แต่มังเกอร์ไม่เคยเป็นเพียงแค่ผู้ช่วยหรือเบอร์สอง เขาคือปรมาจารย์แห่งการคิดอย่างมีเหตุผล นักวิจารณ์ความหลงระเริงเกินจริง และนักปฏิวัติเงียบในโลกการเงิน มรดกของเขาไม่ได้จำกัดอยู่แค่พันล้านดอลลาร์ที่เขาช่วยสร้างขึ้นมา แต่รวมถึงความชัดเจนทางความคิดและภูมิปัญญาเหนือกาลเวลาที่เขาทิ้งไว้ให้โลก
ชาร์ลี มังเกอร์ เกิดเมื่อวันที่ 1 มกราคม ค.ศ. 1924 ที่เมืองโอมาฮา รัฐเนบราสกา—ห่างจากบ้านในอนาคตของวอร์เรน บัฟเฟตต์เพียงไม่กี่ช่วงตึก การเติบโตของเขาเต็มไปด้วยบรรยากาศทางปัญญาที่เข้มข้น ปู่ของเขาเคยเป็นผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลาง และตั้งแต่วัยเยาว์ มังเกอร์ก็แสดงให้เห็นถึงความกระหายในการเรียนรู้ที่ไม่รู้จักพอ
หลังจากเรียนที่มหาวิทยาลัยมิชิแกน มังเกอร์เข้าร่วมกองทัพอากาศสหรัฐในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง โดยได้รับการฝึกฝนเป็นนักพยากรณ์อากาศ หลังสงคราม เขาศึกษาต่อที่คณะนิติศาสตร์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด และจบการศึกษาด้วยเกียรตินิยมอันดับสูง (magna cum laude) ทั้งที่เขาไม่มีปริญญาตรีมาก่อน จากนั้นเขาได้สร้างอาชีพทางกฎหมายที่ประสบความสำเร็จในรัฐแคลิฟอร์เนีย โดยร่วมก่อตั้งสำนักงานกฎหมายชื่อดัง Munger, Tolles & Olson
แต่ชีวิตในสายกฎหมายไม่ใช่จุดหมายสุดท้าย ในช่วงทศวรรษ 1960 มังเกอร์เปลี่ยนเส้นทางเข้าสู่วงการลงทุน เริ่มจากการบริหารเงินทุนของตนเอง และต่อมาก่อตั้งบริษัท Wheeler, Munger & Company ซึ่งเป็นพาร์ทเนอร์ชิพด้านการลงทุนที่สร้างผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีมากกว่า 19% สูงกว่า Dow Jones Industrial Average อย่างมีนัยสำคัญ
ประสบการณ์การลงทุนในช่วงต้นของเขา ไม่เพียงแต่ให้ความเข้าใจลึกซึ้งเกี่ยวกับตลาดการเงินเท่านั้น แต่ยังทำให้เขาตระหนักถึงข้อจำกัดของแนวคิดแบบดั้งเดิม มังเกอร์จึงเริ่มสร้างแนวทางการลงทุนของตนเองขึ้นมา โดยไม่ยึดติดกับสูตรสำเร็จ แต่ใช้ "แบบจำลองทางความคิด" (mental models) ที่ดึงมาจากจิตวิทยา ฟิสิกส์ ชีววิทยา และประวัติศาสตร์มาเป็นแนวทางในการตัดสินใจแทน
ปรัชญาการลงทุนของชาร์ลี มังเกอร์เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง โดยเขามักเน้นให้ "สร้างโครงข่ายของแบบจำลองทางความคิด" (latticework of mental models) เพราะในมุมมองของเขา การจะเข้าใจโลก—และรวมถึงตลาดการเงิน—ต้องอาศัยองค์ความรู้ที่ดีที่สุดจากหลากหลายศาสตร์ ไม่ใช่แค่การเงินหรือเศรษฐศาสตร์เพียงอย่างเดียว
“ สำหรับคนที่ใช้แต่ค้อน ปัญหาทุกอย่างก็ดูเหมือนตะปู ” มังเกอร์เตือน โดยเน้นย้ำถึงอันตรายของการคิดที่คับแคบ
มังเกอร์เชื่อว่า กุญแจสู่การตัดสินใจที่ดีนั้นอยู่ที่:
การคิดย้อนกลับ: การคิดย้อนกลับไปเพื่อหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาด (“สิ่งเดียวที่ฉันอยากรู้คือฉันจะตายที่ไหน ดังนั้นฉันจะไม่มีวันไปที่นั่น”)
ความอดทน: วินัยในการรอคอยโอกาสที่เหมาะสม (“เงินจำนวนมากไม่ได้อยู่ที่การซื้อหรือการขาย แต่อยู่ที่การรอคอย”)
การลงทุนที่มีคุณภาพ: มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจที่ยอดเยี่ยมในราคาที่ยุติธรรม มากกว่าธุรกิจปานกลางในราคาถูก
ขอบเขตความสามารถ: ลงทุนเฉพาะในสิ่งที่คุณเข้าใจอย่างลึกซึ้ง
การหลีกเลี่ยงหนี้และการเก็งกำไร: เขาเกลียดความเสี่ยงที่เกิดจากหนี้ โดยเรียกมันว่า "หนทางสู่การล้มละลาย"
ปรัชญาของมังเกอร์ได้ปรับเปลี่ยนแนวทางของวอร์เรน บัฟเฟตต์ บัฟเฟตต์ ซึ่งเดิมทีเป็นนักลงทุนแบบ "ก้นซิการ์" สไตล์เกรแฮม (ซื้อหุ้นคุณภาพต่ำที่มีราคาลดกระหน่ำ) เคยกล่าวไว้อย่างโด่งดังว่า การร่วมมือกับมังเกอร์ทำให้เขาตระหนักว่า "การซื้อบริษัทที่ยอดเยี่ยมในราคาที่ยุติธรรมนั้นดีกว่าการซื้อบริษัทที่ยุติธรรมในราคาที่คุ้มค่า"
แม้ว่าชาร์ลี มังเกอร์มักจะอยู่ในเงาของวอร์เรน บัฟเฟตต์ในสายตาสาธารณชน แต่ร่องรอยทางความคิดของเขาที่ฝากไว้กับ Berkshire Hathaway นั้นลบไม่ออก เขาคือผู้มีบทบาทสำคัญในการผลักดันให้เบิร์กเชียร์หันไปลงทุนในธุรกิจคุณภาพสูงที่มีความได้เปรียบในการแข่งขันระยะยาว หรือที่เรียกกันว่า “economic moats” (คูเมืองทางเศรษฐกิจ)
ผลงานที่ได้รับการยกย่องมากที่สุดของเขาได้แก่:
See's Candies: เข้าซื้อกิจการในปี 1972 การลงทุนที่ดูเหมือนไม่มากนี้ทำให้ Buffett และ Munger ได้เรียนรู้ถึงพลังของความภักดีต่อแบรนด์ อำนาจในการกำหนดราคา และการสร้างกระแสเงินสด
Costco: มังเกอร์เคยดำรงตำแหน่งกรรมการบริษัท และเป็นผู้สนับสนุนหลักปรัชญาของบริษัทที่เน้นความประหยัดและให้ความสำคัญกับลูกค้าเป็นอันดับแรก เขาเคยเรียกบริษัทนี้ว่า " ผู้ค้าปลีกรายเดียวในโลกที่ให้ความสำคัญกับลูกค้าเป็นอันดับแรกอย่างแท้จริง "
Daily Journal Corporation: ในฐานะประธานบริษัท Munger ได้กำกับดูแลการเปลี่ยนแปลงของบริษัทจากการพิมพ์หนังสือพิมพ์ไปเป็นเทคโนโลยีด้านกฎหมาย ขณะเดียวกันก็จัดการพอร์ตหุ้นของบริษัทด้วยผลลัพธ์ระยะยาวที่น่าประทับใจ
วินัยการใช้เงินสดของ Berkshire: Munger ตอกย้ำหลักการถือเงินสดเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ ช่วยให้สามารถซื้อตามโอกาสในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำได้
ภายใต้การนำของเขาร่วมกับบัฟเฟตต์ Berkshire Hathaway เติบโตจนกลายเป็นกลุ่มบริษัทขนาดยักษ์มูลค่ากว่า 900,000 ล้านดอลลาร์ และให้ผลตอบแทนเฉลี่ยรายปี (compound annual return) ที่เหนือกว่าดัชนี S&P 500 อย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายทศวรรษ
หนึ่งในการลงทุนที่น่าสนใจและ "ไม่เหมือนใคร" ที่สุดของชาร์ลี มังเกอร์ คือการลงทุนใน BYD บริษัทจีนผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าและแบตเตอรี่ชั้นนำของโลก แม้ในตอนแรก วอร์เรน บัฟเฟตต์ จะลังเลและไม่แน่ใจ แต่มังเกอร์กลับยืนหยัดสนับสนุนเต็มที่ เขารู้สึกประทับใจในตัวผู้ก่อตั้งบริษัทคือ หวัง ฉวนฝู (Wang Chuanfu) ซึ่งมังเกอร์เคยกล่าวไว้ว่า:
“เขาเหมือนเป็นการรวมร่างของโธมัส เอดิสัน และแจ็ค เวลช์ … พร้อมจิตวิญญาณแบบขงจื๊อ”
ในปี 2008 มังเกอร์ผลักดันให้บริษัทในเครือของ Berkshire อย่าง MidAmerican Energy เข้าลงทุนใน BYD เป็นเงิน 230 ล้านดอลลาร์ เพื่อแลกกับหุ้น 10% แม้จะถูกดูแคลนจากหลายฝ่ายในโลกตะวันตกว่าเป็นการเดิมพันที่เสี่ยง แต่นับจากนั้น BYD ก็เติบโตขึ้นจนกลายเป็นหนึ่งในผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก การลงทุนครั้งนั้นกลายเป็นดีลที่สร้างกำไรหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับ Berkshire ซึ่งถือเป็นบทพิสูจน์ถึงความสามารถของมังเกอร์ในการ "มองข้ามพรมแดน ข่าวพาดหัว และอคติ"
กรณี BYD สะท้อนให้เห็นถึงสายตาอันเฉียบคมของมังเกอร์ ความสามารถในการวิเคราะห์เชิงลึก และความเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะยาวอย่างการใช้พลังงานไฟฟ้าและนวัตกรรมด้านพลังงาน
อารมณ์ขันเฉียบคม ความคิดลึกซึ้ง และความจริงใจแบบตรงไปตรงมาของมังเกอร์กลายเป็นตำนานในวงการการลงทุน ต่อไปนี้คือคำพูดที่ทรงพลังที่สุดบางประโยคของเขา พร้อมบทเรียนที่ซ่อนอยู่:
"มันไม่ควรจะง่ายเลย ใครก็ตามที่คิดว่ามันง่ายก็โง่ "
บทเรียน: การลงทุนที่แท้จริงต้องอาศัยวินัย ความอ่อนน้อมถ่อมตน และความพยายาม
" จงใช้เวลาแต่ละวันพยายามที่จะฉลาดขึ้นกว่าตอนที่ตื่นนอน "
บทเรียน: การเรียนรู้ต่อเนื่องเป็นสิ่งที่ไม่สามารถต่อรองได้ในโลกที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
" แสดงแรงจูงใจให้ฉันดู แล้วฉันจะแสดงผลลัพธ์ให้คุณดู "
บทเรียน: โครงสร้างแรงจูงใจเป็นตัวขับเคลื่อนพฤติกรรมของมนุษย์ หากเพิกเฉยอาจเกิดอันตรายได้
“ สิ่งที่ดีที่สุดที่มนุษย์สามารถทำได้คือช่วยให้มนุษย์อีกคนรู้มากขึ้น ”
บทเรียน: การศึกษาและการเป็นที่ปรึกษาถือเป็นงานที่สำคัญที่สุด
“ คนฉลาดมองหาสิ่งที่เขาไม่เห็นด้วยตา ”
บทเรียน: การคิดแบบลำดับแรกไม่เพียงพอ การคิดแบบลำดับที่สองเท่านั้นที่จะชนะ
ไม่เหมือนกูรูคนอื่นที่ต้องการผู้ติดตาม มังเกอร์กลับต้องการ "ผู้คิดตาม" คำพูดของเขาไม่ได้มีไว้เพื่อสร้างความประทับใจ แต่เพื่อกระตุ้นให้คนคิดให้ลึกและเข้าใจโลกมากขึ้น
ชาร์ลี มังเกอร์ จากไปในเดือนพฤศจิกายน ปี 2023 ก่อนวันเกิดครบ 100 ปีเพียงไม่กี่สัปดาห์ แต่แนวคิดของเขายังคงดังก้องอย่างชัดเจนและทรงพลัง ในยุคที่ผู้คนมีสมาธิสั้น หุ้นมีมเป็นกระแส และการซื้อขายถูกขับเคลื่อนด้วยอัลกอริทึม มังเกอร์คือสัญญาณนำทางของเหตุผลและสติ
เขาเตือนเราว่าลักษณะนิสัยสำคัญกว่าความฉลาด ความจริงควรสำคัญกว่าความนิยม และการคิดในระยะยาวจะคงอยู่เหนือกว่าเสียงรบกวนในระยะสั้นเสมอ
เขาไม่เพียงเป็นหุ้นส่วนที่ใกล้ชิดที่สุดของวอร์เรน บัฟเฟตต์เท่านั้น แต่ยังเป็นคู่คิดที่เท่าเทียมกัน—เป็นครึ่งหนึ่งที่ขาดไม่ได้ของหนึ่งในพันธมิตรที่ประสบความสำเร็จที่สุดในประวัติศาสตร์การเงิน
เหนือสิ่งอื่นใด มังเกอร์คือครูผู้ยิ่งใหญ่สำหรับผู้ที่ยอมเปิดใจเรียนรู้ และในโลกของการลงทุน ไม่มีเกียรติใดยิ่งใหญ่ไปกว่านี้อีกแล้ว
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
