2025-08-29
Анхаарлын төвд байдаггүй ч хөрөнгийн зах зээлийн орон зайд олон хөрөнгө оруулагчийн үеийг нөлөөлсөн цөөхөн хүмүүсийн нэг бол Чарльз Т. Мунгер — арилжаачин, олон салбарт гүн мэдлэгтэй, философич, мөн Warren Buffett‑ийн бизнесийн урт хугацааны хамтрагч. Түүнийг “Berkshire Hathaway компанийн оюун ухаан” болон үнэтэй хөрөнгө оруулалтын ёс зүйн баримжааны бэлгэ тэмдэг гэж дүгнэдэг. Мунгерийн үзэл суртал нь санхүүгийн зах зээлээс давсан, дэлхийн ухаарлыг, интеллектуаль эрүүл саруул сэтгэлгээг, ёс зүйтэй зан чанарыг эрхэмлэсэн байдаг.
1924 оны 1 р сарын 1‑нд Nebraska мужийн Omaha хотоос төрсөн Чарльз Мунгер нь ирээдүйн Warren Buffett‑ийн орших байшингаас дөнгөж хэдхэн блокын зайд өссөн. Түүний өвөө нь холбооны шүүгч байсан бөгөөд бага наснаасаа л тэрээр мэдлэгийн хязгааргүй худалдан авах сонирхолтой байв.
Michigan Их Сургуульд суралцсаны дараа Дэлхийн II дайны үед АНУ-ын Army Air Corps‑т метеорологичоор алба хаасан. Дайн дууссаны дараа Harvard Law School‑өөс magna cum laude зэрэгтэйгээр төгссөн нь түүний бакалаврын зэрэггүй байсан ч түүний оюунлаг байдлыг харуулна. Калифорнид амжилттай хуульчийн замнал тавьж, Munger, Tolles & Olson компанийг хамтран үүсгэн байгуулсан.
1960-аад онд тэр хөрөнгө оруулалт руу шилжин, эхлээд өөрийн хөрөнгөөр арилжаалж, дараа нь Wheeler, Munger & Company хөрөнгө оруулалтын түншлэлийг байгуулж, жилд дунджаар 19%-аас дээш хөрөнгө оруулалтын өгөөж гаргасан — энэ нь Dow Jones‑ийг үлэмж давсан үзүүлэлт байв.
Энэ авч байсан туршлага нь түүнд зах зээлийн онцлог болон уламжлалт бодлогын хязгаарлалтыг ойлгох суурь өгсөн бөгөөд тэрээр санхүүгийн томъёо биш, харин сэтгэл судлал, физик, биологи, түүх зэрэг олон салбарын ухааралд суурилсан бодлогын загварыг боловсруулж эхэлсэн.
Мунгерийнхөрөнгө оруулалтын философи нь “санааны загваруудын сүлжээ” буюу mental models‑ийг бүтээх тухайд илэрдэг. Түүний үзлээр, ертөнцийг, түүнчлэн зах зээлийг ойлгохын тулд зөвхөн санхүү ба эдийн засгийн ойлголт бус, олон салбарын шилдэг санаануудыг ашиглах шаардлагатай.
“Зөвхөн балга туугаад явдаг хүний хувьд бүх асуудал хадаас шиг харагдана” гэж Мүнгер анхааруулдаг байсан нь өрц хязгаартай сэтгэлгээнээс болгоомжлох сэдэл юм.
Тэрээр зөв шийдвэр гаргах түлхүүр нь:
Урвуу байдал: Эсрэгээр бодомж хийх замаар алдааг зайлсхийх (жишээлбэл: “Хаана үхэхээ мэдмээр байна — тийм газар битгий очъё.”)
Тэвчээр: Зөв боломж ирэх хүртэл хүлээх сахилга (– “Том мөнгө нь худалдаж авах буюу зарахад биш — хүлэхэд оршино.”)
Чанартай хөрөнгө оруулалт: Дундаж бизнесийг хямд үнээр биш, боловсон бизнесийг зохистой үнээр сонгох.
Чадварын тойрог: Өгсөн салбарт түүнийг гүн гүнзгий ойлгодог зүйлд хөрөнгө оруулах.
Хөшүүрэг, таамаглалаас зайлсхийх нь: Өрөөр санхүүжсэн эрсдэлд өртөхөөс зайлсхийх — түүнийг “ядуурлыг дуудсан зам” гэж нэрлэдэг байв.
Мунгерийн энэхүү философи нь Warren Buffett‑ийн ч бодлогыг өөрчилсөн. Buffett анх Benjamin Graham‑ий хэв маягтай, хямд чанаргүй хувьцаа худалдаж авдаг байсан боловч Мүнгертэй нийлсэнээр “сонголт нь гайхамшигтай компанийг зохистой үнээр авах нь зохистой компанийг хямд үнээр авах болохоос илүү дээр” гэдгийг ойлгосон гэжээ.
Мунгер олон нийтэд Buffett‑ийн сүүдэрт байсан ч, хөрөнгө оруулалтын философи болон Berkshire Hathaway‑д оруулсан оюун ухаан нь орвонгоор нь өөрчилсөн. Тэр өндөр чанартай бизнесүүд рүү ахиц гаргах, өртөгт урт хугацааны өрсөлдөх чадвар бүхий “economic moat”-ыг эрхэмлэсэн.
Түүний зарим нэр хүндтэй хувь оролцоонууд:
See’s Candies (1972 он): Энэ цогцхон хөрөнгө оруулалт нь нэр хүндийн үнэнч байдал, үнэ тогтоох чадвар, мөн бэлэн мөнгөний урсгалын хүчийг Buffett болон Мүнгер хоёрт ойлгуулсан.
Costco: Мүнгер нь тус компанийн зөвлөлд ажилласны зэрэгцээ “олон улсын тал дээр үнэнч хэрэглэгч төвтэй дэлгүүр” гэж үнэлсэн.
Daily Journal Corporation: Даргаар ажиллахдаа сониноос хууль техникийн компани руу шилжих өөрчлөлтийг удирдсан ба хөрөнгө оруулалтын портфелийг амжилттай удирдсан.
Cash Discipline at Berkshire: Мүнгер “мөнгө хадгалах нь стратегийн хөрөнгө” гэсэн зарчмыг баталсан бөгөөд зах зээлийн уналтын үед ашигтай худалдан авалтыг хийх боломжийг олгож байсан.
Түүний болон Buffett‑ийн удирдлаган дор Berkshire Hathaway нь 900+ тэрбум долларын конгломерац болон өсч, S&P 500‑ийг олон жилийн турш давсан нийлмэл дундаж өгөөжийг үзүүлж чадсан.
Түүний маш сонирхолтой, хэвшмэл бус хөрөнгө оруулалтуудын нэг бол Хятад компанийн цахилгаан тээврийн хэрэгсэл, баттерей үйлдвэрлэгч BYD‑д байв.
Buffett анх эргэлздэг байсан боловч Мүнгер тэнцвэр алдаагүйгээр дэмжсэн. Тэр BYD‑ийн үүсгэн байгуулагч Wang Chuanfu‑г “Thomas Edison ба Jack Welch‑ийн хослол Confucius‑тэй нийлсэн мэт” гэж үнэлж байв.
2008 онд Мунгерын хүслийн дагуу Berkshire-ийн MidAmerican Energy охин компани BYD‑д 230 сая доллар нүүлгэж, 10% хувьцаа эзэмших болсон. Барууны олон хүн энэ шийдвэрийг дорд үзэж байсан ч, BYD ирэх жилийг бидэнд зах зээлд хүчтэй өрсөлдөөн эхэлсэн компани болсон. Энэ хөрөнгө оруулалт нь хэдэн тэрбум доллар болж хувирсан нь Мүнгерийн хил хязгаар, гарчиг, хандлагаас давсан урт хугацааны чиг хандлагыг мэдэрсэн чадварыг харуулдаг.
Энэхүү жишээ нь Мунгерын эсрэг чигийн хар санаа, гүн гүнзгий судалгаа, цахилгаанжуулалт болон эрчим хүчний шинэчлэл зэрэг урт хугацааны чиг хандлага дээр итгэх итгэлийн илрэл юм.
Түүний цэгцтэй үг, ухаарал, илэн далангүй шударга байдал нь домогт яриа мэт. Түүний хамгийн онцлох ишлэлүүд болон ар талын сургамж:
“It’s not supposed to be easy. Anyone who finds it easy is stupid.”
Хортой үнэ цэнэ олно гэдэг нь сахилгабат, нам humility, хичээл зүтгэлийг шаарддаг.
“Spend each day trying to be a little wiser than you were when you woke up.”
Байнгын суралцлага нь хурдан өөрчлөгдөж буй ертөнцөд зайлшгүй шаардлагатай.
“Show me the incentive and I’ll show you the outcome.”
Урамшууллын бүтцүүд хүний зан байдалд хүчтэй нөлөөлдөг — үүнийг үл тоомсорлох нь аюултай.
“The best thing a human being can do is to help another human being know more.”
Боловсрол, зөвлөгөө өгөх нь хамгийн өндөр эрдэмтэй зан байж чадна.
“The wise man looks for what he can’t see with his eyes.”
Эхний түвшний бодлого хангалтгүй гэж ойлгох бол сэтгэлийн хоёр дахь түвшин нь ялалт авчрах.
Мунгер нь шавь нар биш — бодлоготой хүмүүсийг эрэлхийлдэг байсан. Тэр үг нь гайхуулах бус — илүү гүн бодолго өгдөг байв.
Чарльз Мунгер нь 2023 оны 11 р сард, 100 насных нь ой хүрэх хэдхэн долоо хоногийн өмнө биднээс салсан. Гэвч түүний үзэл суртал нь тод, шаардлагатай байдлаар өнөөдөр ч амьдарсаар байна. Богино хугацааны анхаарал бага, meme хувьцаа, алгоритмчлал давамгайлсан энэхүү үед Мунгерийн сургаал нь рациональ байдлын хосгүй гэрэл гэгээ мэт.
Тэр бидэнд ухаан сорьсон бөгөөд авьяаслаг байдлаас илүү зан чанар, итгэл үнэмшил, урт хугацааны бодлого л байх ёстойг сануулсан. Warren Buffett‑ийн хамгийн ойр түнш төдийгүй оюунлаг тэнцвэртэй хүн байсан — санхүүгийн түүхэн амжилтын хамгийн чухал хагас нь түүний оролцоо юм.
Мөн түүнээс давсан зүйл гэвэл, Мунгер хүн бүхэнд зааж, суралцахын ач холбогдлыг түгээмэл ойлголтоо болгосон. Арилжаа, хөрөнгө оруулалтын ертөнцөд энэ нь нэр төрийн хамгийн том шагнал гэсэн нэгэн.
Анхааруулга: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт, эсвэл бусад шийдвэр гаргах дээр итгэх суурь зөвлөгөө биш юм. Энд өгөгдсөн аливаа үзэл санаа, санаачилга нь EBC эсвэл зохиогчоос тухайн хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, хэлцэл эсвэл стратеги нь тодорхой хүнийх тохиромжтой гэж үзэж болохгүй.
