2025-08-29
금융계에서 주목받지 않으면서도 여러 세대의 투자자들에게 깊은 영향을 끼친 인물은 많지 않습니다. 찰스 토마스 멍거는 바로 그 소수 중 한 명입니다. 투자자이자 박식가, 철학자이자 워런 버핏의 오랜 사업 파트너였던 그는 “버크셔 해서웨이의 두뇌”이자 가치 투자의 도덕적 나침반으로 불리며, 그 아이디어를 금융 시장의 경계를 넘어 확장시켰습니다. 멍거는 감정과 유행, 그리고 투기가 지배하는 세상 속에서 세속적 지혜, 지적 엄격함, 윤리적 정직성을 토대로 투자에 임할 것을 강조했습니다.
버크셔 해서웨이의 부회장으로 가장 널리 알려져 있지만, 찰스 멍거는 단순히 ‘부사령관’에 머물지 않았습니다. 그는 이성적 사고의 달인이었고, 시장의 과열을 비판하는 현실주의자였으며, 조용하지만 깊이 있는 금융계의 혁신가였습니다. 그의 진정한 유산은 그가 창출한 수십억 달러의 자산뿐 아니라, 시대를 초월해 이어지는 명석한 사고와 지혜에 있습니다.
1924년 1월 1일, 네브래스카주 오마하에서 태어난 찰스 멍거는 워런 버핏의 미래 집에서 불과 몇 블록 떨어진 곳에서 성장했습니다. 그의 가정은 지적 자극으로 가득했으며, 특히 할아버지가 연방 판사로 재직하며 멍거에게 이성적 사고와 정의감의 가치를 심어주었습니다. 어린 시절부터 그는 배움과 독서에 열정을 보였습니다.
미시간 대학교를 거쳐 제2차 세계대전 당시 미 육군 항공대에 입대한 멍거는 기상학자로 훈련을 받았습니다. 전쟁이 끝난 뒤, 학사 학위가 없음에도 하버드 로스쿨에 입학해 우등(magna cum laude)으로 법학 학위를 취득했습니다. 이후 캘리포니아에서 변호사로 성공적인 커리어를 쌓았고, Munger, Tolles & Olson이라는 로펌을 공동 설립했습니다.
하지만 법조계에서의 성공은 그의 궁금증과 야망을 채우기에 충분하지 않았습니다. 1960년대 들어 멍거는 투자 세계로 눈을 돌렸고, 처음에는 자신의 자본을 직접 운용하다가 곧 **Wheeler, Munger & Co.**라는 투자 파트너십을 설립했습니다. 이 파트너십은 연평균 19%가 넘는 수익률을 기록하며 다우존스 산업평균지수를 훨씬 능가하는 성과를 거뒀습니다.
이 초기 경험은 멍거에게 단순히 시장의 기술적 이해를 넘어서는 통찰을 제공했습니다. 그는 기존의 공식과 숫자 중심 접근법에서 벗어나, 심리학·물리학·생물학·역사 등 다양한 학문에서 도출한 **멀티디스플리너리 멘탈 모델(multidisciplinary mental models)**을 통해 시장을 바라보는 독창적인 투자 프레임워크를 확립하기 시작했습니다.
찰스 멍거의 투자 철학은 그가 강조한 ‘멘탈 모델(mental model)’의 중요성에서 잘 드러납니다. 멍거는 세상을 이해하고, 더 나아가 시장을 파악하기 위해서는 금융과 경제학에 국한되지 않고 다양한 학문 분야에서 최고의 아이디어를 끌어와야 한다고 믿으셨습니다.
그는 “망치만 든 사람에게는 모든 문제가 못처럼 보인다”라는 비유를 통해, 한정된 시각에 갇히는 편협한 사고의 위험성을 꾸준히 경고하셨습니다.
멍거가 믿는 건전한 의사결정의 핵심 원칙은 다음과 같습니다.
역전(Inversion): 오류를 피하기 위해 상황을 거꾸로 생각하는 방식입니다. 그는 “내가 알고 싶은 건 내가 죽을 곳뿐이니까, 나는 결코 그곳에 가지 않을 것이다”라는 말을 남기며 이 사고방식을 설명하셨습니다.
인내심(Patience): 기회가 올 때까지 기다리는 훈련입니다. 그는 “큰 돈은 사고파는 데서 나오는 것이 아니라 기다리는 데서 나온다”라고 강조하셨습니다.
고품질 투자(Quality over Cheapness): 저렴한 가격의 평범한 기업보다 적정한 가격의 훌륭한 기업에 집중해야 한다는 철학을 가졌습니다.
역량의 원(Circle of Competence): 자신이 깊이 이해하는 범위 안에서만 투자하는 것을 원칙으로 삼으셨습니다.
레버리지와 투기 회피(Avoid Leverage and Speculation): 그는 빚으로 인한 위험을 극도로 경계하며, 이를 “파산으로 가는 길”이라고 불렀습니다.
이러한 철학은 워런 버핏의 투자 방식에도 큰 변화를 가져왔습니다. 원래 벤저민 그레이엄 스타일의 ‘담배꽁초 투자자’(극도로 할인된 저품질 주식을 매수하는 투자자)였던 버핏은 멍거와 함께 일하며 새로운 시각을 갖게 되었습니다. 그는 이후 “적당한 가격에 훌륭한 회사를 사는 것이, 헐값에 평범한 회사를 사는 것보다 훨씬 낫다”라는 깨달음을 얻게 되었고, 이는 그의 투자 전략 전반을 바꾸는 결정적인 전환점이 되었습니다.
찰스 멍거는 대중의 시선에서는 종종 워런 버핏의 그늘에 가려져 있었지만, 버크셔 해서웨이에 남긴 그의 지적 유산은 결코 지워지지 않습니다. 그는 버크셔 해서웨이가 지속 가능한 경쟁 우위를 보유한 고품질 사업, 즉 이른바 ‘경제적 해자(economic moat)’를 지향하도록 이끄는 데 결정적인 역할을 하셨습니다.
그가 남긴 대표적인 공헌 사례는 다음과 같습니다.
시즈 캔디(See’s Candies): 1972년에 인수된 이 겉보기에 소박한 투자는 버핏과 멍거가 브랜드 충성도, 가격 결정력, 그리고 강력한 현금 흐름의 가치를 깨닫게 한 결정적인 경험이었습니다.
코스트코(Costco): 멍거는 코스트코 이사회에서 활동하며 회사의 검소함과 고객 중심적인 기업 문화를 강력히 지지하셨습니다. 그는 한때 코스트코를 “진정으로 고객을 최우선으로 생각하는 세계 유일의 소매업체”라고 평가하기도 했습니다.
데일리 저널 코퍼레이션(Daily Journal Corporation): 회장직을 맡은 멍거는 회사가 신문 출판에서 법률 기술 분야로 전환하는 과정을 감독하셨으며, 장기적으로 우수한 성과를 거두는 동시에 회사의 주식 포트폴리오를 직접 관리하셨습니다.
버크셔의 현금 보유 원칙: 멍거는 현금을 전략적 자산으로 보유하는 원칙을 강화하셨습니다. 이를 통해 경기 침체 시 유리한 가격에 기회주의적 매수를 가능하게 하는 재무적 유연성을 확보했습니다.
멍거와 버핏의 경영 아래 버크셔 해서웨이는 9,000억 달러가 넘는 대기업으로 성장했습니다. 수십 년 동안 연평균 복리 수익률은 S&P 500을 훨씬 상회하며, 장기 투자 성공의 대표적인 사례로 남아 있습니다.
찰스 멍거가 진행한 투자 중 가장 흥미롭고 독창적인 사례 중 하나는 중국의 전기자동차 및 배터리 기업인 BYD에 대한 투자였습니다.
당시 워런 버핏은 처음에는 이 투자에 대해 다소 회의적인 입장을 보였지만, 멍거는 확고한 지지를 보였습니다. 그는 BYD의 창립자 왕촨푸에 대해 깊은 인상을 받았고, 그를 “토머스 에디슨과 잭 웰치의 조합에 공자의 기운을 더한 인물”이라고 표현하며 극찬했습니다.
2008년, 멍거의 권유로 버크셔 해서웨이의 자회사인 **미드아메리칸 에너지(MidAmerican Energy)**는 BYD 지분 10%를 확보하기 위해 2억 3천만 달러를 투자했습니다. 당시 서구 사회의 많은 사람들은 이 결정을 의아하게 바라보거나 비웃었지만, BYD는 이후 수년간 빠르게 성장하며 세계 최대 전기차 제조업체 중 하나로 자리매김했습니다. 이 투자는 수십억 달러 규모의 성공으로 이어졌고, 멍거가 국경과 언론의 헤드라인, 그리고 각종 편견을 뛰어넘는 통찰력을 가지고 있음을 다시 한 번 입증했습니다.
BYD 투자 사례는 멍거의 반대적 시각, 철저한 사전 조사, 그리고 전기화와 에너지 혁신과 같은 장기적 트렌드에 대한 확신을 잘 보여주는 대표적인 예시로 평가됩니다.
찰스 멍거의 재치와 지혜, 그리고 때로는 냉철할 만큼 솔직한 화법은 이미 전설로 회자됩니다. 그는 단순히 인상적인 말을 남긴 것이 아니라, 그 안에 삶과 투자에 대한 깊은 통찰을 담았습니다. 여기에는 그의 가장 기억에 남는 명언과 그 속에 담긴 교훈이 담겨 있습니다.
"쉽지 않은 일이에요. 쉽다고 생각하는 사람은 바보예요. "
교훈: 진정한 투자는 결코 간단하지 않습니다. 규율과 겸손, 그리고 꾸준한 노력이 필수적입니다.
" 매일 아침에 일어났을 때보다 조금 더 현명해지려고 노력하세요. "
교훈: 급변하는 세상에서는 지속적인 학습이 필수적이며, 이를 게을리하면 경쟁에서 뒤처질 수밖에 없습니다.
" 인센티브를 보여주세요. 그러면 결과를 보여드리겠습니다. "
교훈: 인센티브 구조는 인간의 행동을 결정짓는 중요한 요소입니다. 이를 무시하면 예기치 못한 위험에 직면할 수 있습니다.
" 인간이 할 수 있는 가장 좋은 일은 다른 사람이 자신에 대해 더 많이 알도록 돕는 것입니다. "
교훈: 교육과 멘토링은 인간이 수행할 수 있는 가장 가치 있는 소명 중 하나입니다.
" 현명한 사람은 자신의 눈으로 볼 수 없는 것을 찾습니다. "
교훈: 표면적으로 드러나는 1차적 사고에 그치지 않고, 숨겨진 본질을 파악하는 2차적 사고가 진정한 경쟁 우위가 됩니다.
다수의 ‘추종자’를 만들고자 하는 구루들과 달리, 멍거는 항상 ‘사상가’를 찾았습니다. 그의 말은 단순히 감명을 주기 위한 것이 아니라, 더 깊은 사유와 자기 성찰을 촉구하기 위한 것이었습니다.
찰스 멍거는 2023년 11월, 100세 생일을 불과 몇 주 앞둔 시점에 세상을 떠나셨습니다. 그러나 그의 생각과 철학은 여전히 명확하게, 그리고 시의성을 잃지 않은 채 우리에게 깊은 울림을 주고 있습니다.
집중력이 짧아지고, 밈 주식과 알고리즘 트레이딩이 범람하는 이 시대에 멍거의 가르침은 투자자와 세상 모두에게 이성의 등불로 자리하고 있습니다.
그는 언제나 우리에게 영리함보다 인격이 더 중요하다고, 진실이 인기에 앞서야 한다고, 그리고 장기적인 사고방식이 단기적인 허황된 생각보다 언제나 더 오래 지속된다는 점을 일깨워 주셨습니다.
멍거는 워런 버핏의 가장 가까운 파트너이자, 지적으로도 대등한 동료였습니다. 그는 금융 역사상 가장 성공적인 파트너십 중 하나에서 없어서는 안 될 핵심적인 존재였습니다.
무엇보다 중요한 것은, 멍거가 그를 주의 깊게 듣는 모든 사람들에게 스승과 같은 존재였다는 점입니다. 투자 세계에서 그보다 더 큰 영예는 찾아보기 힘들 것입니다.
면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.
