ยูโรส่ายไปมาระหว่างเหยี่ยวของ ECB และเยอรมนีที่พิการ

แนวโน้มขาขึ้นของเงินยูโรหยุดชะงักในปี 2024 โดยแขวนอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 1 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากแนวโน้มของเงินยูโรโซนยังคงซบเซาเมื่อเทียบกับของสหรัฐฯ และความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงเริ่มแย่ลง

รองประธานธนาคารกลางกล่าวว่าเศรษฐกิจดูเหมือนว่าจะชะลอตัวอีกครั้งในไตรมาสสุดท้าย ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้คาดว่าจะยังคงมีอยู่ในไม่กี่เดือนข้างหน้า

“ผลกระทบจากฐานพลังงานเชิงบวกจะเริ่มต้นขึ้น และมาตรการชดเชยที่เกี่ยวข้องกับพลังงานจะสิ้นสุดลง ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นชั่วคราว” หลุยส์ เด กินดอส กล่าว

อัตราเงินเฟ้อประจำปีในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งน้อยกว่าที่คาดไว้ที่ 3% ซึ่งยุติการลดลงต่อเนื่องในรอบ 7 เดือน ในขณะที่กิจกรรมทางธุรกิจของกลุ่มประเทศยูโรโซนยังคงหดตัวต่อเนื่องในช่วงปลายปี 2566

Composite PMI ของ HCOB ยังคงต่ำกว่าระดับ 50 เป็นเดือนที่เจ็ดแล้ว ราคาผลผลิตเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน ส่งสัญญาณว่าอาจเร็วเกินไปที่จะเรียกร้องให้ยุติการต่อสู้เงินเฟ้อ

จีน ซึ่งเป็นคู่ค้ารายใหญ่ที่สุดของสหภาพยุโรป รายงานตัวเลข GDP ไตรมาสสี่ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ส่งผลให้การเติบโตในปี 2566 อยู่ที่ 5.2% ความเสี่ยงด้านอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีอยู่เนื่องจากราคาบ้านใหม่ลดลงเลวร้ายที่สุดในรอบเกือบเก้าปีเมื่อปีที่แล้ว

เรทลดแฟนตาซี?

ECB จะลดอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งในปีนี้เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ตามการสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์ของ Bloomberg ครั้งแรกน่าจะเริ่มในเดือนมิถุนายน

ขณะนี้นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าการเติบโตของราคาจะเย็นลงเหลือ 2.3% ในปีนี้ และเฉลี่ย 2.1% ในปี 2568 ธนาคารกลางกล่าวว่าการชะลอตัวอย่างมากของปีที่แล้วแทบจะไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ในปี 2567

การสำรวจพบว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 จะตามมาด้วยการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปซึ่งอาจเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วตลอดปีนี้ โอกาสยังคงสวนทางกับช่องว่างที่แคบลงระหว่างสหรัฐฯ และยูโรโซน

นักลงทุนตั้งราคาให้ลดราคาลง 150 bp ภายในสิ้นปีนี้ โดยการเคลื่อนไหวครั้งแรกในเดือนเมษายนกำหนดราคาเต็ม แต่ผู้กำหนดนโยบายหลายรายเมื่อเร็วๆ นี้แสดงแนวโน้มแบบเหยี่ยวเมื่อตอบสนองต่อมุมมองดังกล่าว

ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดได้รับการยืนยันอย่างกว้างขวางจากการประชุมเดือนธันวาคม ซึ่งหมายความว่าการลดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่หัวข้อถกเถียงในระยะสั้น Philip Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB กล่าวเมื่อวันศุกร์

สมาชิกสภาปกครอง Robert Holzmann กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า “ทุกสิ่งที่เราเห็นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม ดังนั้นผมอาจคาดการณ์ว่าจะไม่ถูกตัดออกเลยในปีนี้”

นอกจากนี้ เขายังชี้ให้เห็น “ปัญหาที่มากเกินไป” ของการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ในขณะที่สงครามอิสราเอล-ฮามาสได้ทวีความรุนแรงขึ้นเป็นสงครามระดับภูมิภาคที่เกี่ยวข้องกับฮิซบอลเลาะห์และกลุ่มฮูตี

เยอรมนีออกนอกเส้นทาง

เมื่อก่อนเป็นหัวรถจักร ปัจจุบันเยอรมนีเป็นประเทศที่ล้าหลังของยุโรป ถือเป็นเศรษฐกิจหลักที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในปีที่แล้ว โดยได้รับภาระจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและต้นทุนพลังงาน

ประเทศพัฒนาแล้วเติบโต 1.5% โดยเฉลี่ยในปี 2566 ในขณะที่ผลผลิตของเยอรมนีหดตัว 0.3% โดยเน้นย้ำถึงความเปราะบางของการผลิตต่อการสูญเสียก๊าซของรัสเซียและอุปสงค์ของจีน

GDP ในปี 2566 สูงขึ้น 0.7% จากปี 2562 “เป็นเรื่องที่น่ากังวลว่าเศรษฐกิจเยอรมนีแทบจะไม่เติบโตเลยนับตั้งแต่เกิดการระบาดของไวรัสโคโรนา” Joerg Kraemer หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Commerzbank กล่าว

การเติบโตในประเทศคาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 0.6% ในปีนี้ ซึ่งยังคงเป็นหนึ่งในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่อ่อนแอที่สุดในโลก ตามข้อมูลของ OECD นักวิเคราะห์บางคนกล่าวว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดยังมาไม่ถึง

Carsten Brzeski หัวหน้าฝ่ายวิจัยมหภาคระดับโลกของธนาคาร ING ของเนเธอร์แลนด์ กล่าวว่า "จะไม่มีการฟื้นตัวที่ใกล้เข้ามา และเศรษฐกิจดูเหมือนว่าจะผ่านเข้าสู่ภาวะถดถอยสองปีแรกนับตั้งแต่ต้นปี 2000

ภาวะล้มละลายของเยอรมนีคาดว่าจะเพิ่มขึ้นระหว่าง 10% - 30% ในปีนี้ และสูงกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด ข้อมูลจาก Falkensteg ระบุว่า มีบริษัทเพียง 52% เท่านั้นที่สามารถรอดพ้นจากการล้มละลายเมื่อปลายปีที่แล้ว

รัฐบาลบรรลุข้อตกลงเมื่อเดือนที่แล้วเพื่อลดงบประมาณโดยรวม 17,000 ล้านยูโร และปล่อยให้การเบรคหนี้ไม่แตะต้อง ซึ่งไม่น่าจะเกิดขึ้นในเวลาที่เลวร้ายกว่านี้

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดมุ่งหมาย (และไม่ควรถือเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรืออื่น ๆ ที่ควรเชื่อถือได้ ไม่มีการให้ความเห็นในเนื้อหาที่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน การรักษาความปลอดภัย การทำธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ นั้นเหมาะสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ