​Euro oscila entre falcões do BCE e Alemanha paralisada

A tendência ascendente do euro estagnou em 2024, permanecendo perto do mínimo de um mês face ao dólar americano, uma vez que as perspectivas para a zona euro permanecem sombrias em relação às dos EUA e o sentimento de risco azedou.

A economia parece preparada para outra recessão no último trimestre, enquanto se espera que uma recente recuperação da inflação persista nos próximos meses, de acordo com o vice-presidente do banco central.

“Os efeitos positivos de base energética irão surgir e as medidas compensatórias relacionadas com a energia deverão expirar, levando a uma recuperação transitória da inflação”, disse Luis de Guindos.

A inflação anual em Dezembro aumentou 2,9% em relação ao ano anterior, menos do que os 3% esperados, encerrando uma série de descidas de sete meses. Entretanto, a contracção da actividade empresarial da zona euro continuou no final de 2023.

O PMI Composto do HCOB permaneceu abaixo da marca de 50 pelo sétimo mês. Os preços da produção aumentaram ao ritmo mais rápido desde Junho, sinalizando que pode ser prematuro encerrar a luta contra a inflação.

A China, o maior parceiro comercial da UE, reportou valores do PIB do quarto trimestre ligeiramente abaixo das expectativas, elevando o crescimento de 2023 para 5,2%. O risco imobiliário persiste com as piores quedas nos preços das casas novas em quase nove anos, registadas no ano passado.

Fantasia de corte de taxa?

O BCE irá baixar as taxas de juro quatro vezes este ano, à medida que a inflação recua mais rapidamente do que o previsto anteriormente, de acordo com uma sondagem da Bloomberg com economistas. O primeiro provavelmente começará em junho.

Os economistas esperam agora que o crescimento dos preços esfrie para 2,3% este ano e para uma média de 2,1% em 2025. O banco central disse que a dramática desaceleração do ano passado dificilmente poderá continuar em 2024.

Uma recessão no segundo semestre de 2023 será seguida por uma recuperação gradual que poderá ganhar velocidade ao longo deste ano, mostrou a pesquisa. As probabilidades continuam contra o estreitamento do fosso entre os EUA e a zona euro.

Os investidores precificaram cortes de 150 pontos-base até ao final do ano, com uma primeira medida em Abril totalmente precificada, mas vários decisores políticos têm demonstrado ultimamente tendências agressivas ao responder a essa visão.

Dados recentes de inflação confirmaram amplamente a avaliação da reunião de dezembro, o que significa que os cortes nas taxas de juros não são um tema de debate no curto prazo, disse o economista-chefe do BCE, Philip Lane, na sexta-feira.

O membro do Conselho do BCE, Robert Holzmann, disse na segunda-feira que “tudo o que vimos nas últimas semanas aponta na direção oposta, por isso posso até não prever nenhum corte este ano”.

Ele também destacou o “problema subjacente” das mudanças geopolíticas no Médio Oriente, à medida que a guerra Israel-Hamas se transformou numa guerra regional envolvendo o Hezbollah e os Houthis.

Alemanha fora do caminho

Outrora uma locomotiva, a Alemanha é agora a retardatária da Europa. Foi a grande economia com pior desempenho no ano passado, sobrecarregada pelo aumento das taxas de juro e dos custos de energia.

As economias avançadas cresceram 1,5%, em média, em 2023, enquanto a produção alemã contraiu 0,3%, destacando a vulnerabilidade da sua produção à perda de gás da Rússia e à procura da China.

O PIB foi 0,7% maior em 2023 do que em 2019. “É preocupante que a economia alemã quase não tenha crescido desde o surto do coronavírus”, disse o economista-chefe do Commerzbank, Joerg Kraemer.

Prevê-se que o crescimento do país aumente para 0,6% este ano – ainda uma das grandes economias mais fracas do mundo, segundo a OCDE. Alguns analistas dizem que o pior ainda está por vir.

Carsten Brzeski, chefe global de investigação macro do banco holandês ING, afirmou: “Não há nenhuma recuperação iminente à vista e a economia parece destinada a atravessar a primeira recessão de dois anos desde o início da década de 2000.

Prevê-se que as insolvências alemãs aumentem entre 10% e 30% este ano e excedam os níveis pré-pandemia. Apenas 52% das empresas conseguiram ser salvas através da insolvência no final do ano passado, segundo dados da Falkensteg.

O governo chegou a um acordo no mês passado para cortar 17 mil milhões de euros do orçamento global e deixar intacto o travão da dívida, o que não poderia ter acontecido em pior altura.

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