เผยแพร่เมื่อ: 2026-03-23
หากคุณได้มองดูหน้าจอการซื้อขายในลอนดอน แฟรงก์เฟิร์ต หรือปารีสในเช้าวันนี้ คุณคงคิดว่ามีบางอย่างผิดพลาดอย่างร้ายแรง และมันก็เป็นเช่นนั้นจริงๆ "วันจันทร์สีแดง" ที่เรากำลังเห็นอยู่นี้ไม่ใช่แค่วันที่แย่ๆ สำหรับผู้จัดการกองทุนเท่านั้น แต่มันคือการปรับราคาความเป็นจริงอย่างรุนแรง
เป็นเวลาหลายเดือนแล้วที่เรื่องราวเกี่ยวกับ ตลาดหุ้นยุโรป เป็นเรื่องของการฟื้นตัวอย่างระมัดระวัง เราได้รับแจ้งว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงแล้ว และการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเกิดขึ้นในไม่ช้า แต่เรื่องราวเหล่านั้นพลิกผันอย่างสิ้นเชิงในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ระหว่างคำขาด 48 ชั่วโมงที่กำลังจะเกิดขึ้นในตะวันออกกลาง และราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างน่าตกใจ ซึ่งให้ความรู้สึกเหมือนย้อนกลับไปในปี 2022 ตลาดหุ้นที่ใหญ่ที่สุดของทวีปยุโรปได้ร่วงลงอย่างหนัก
เพื่อให้เข้าใจถึงขนาดของการถดถอย คุณเพียงแค่ต้องดูที่ตัวชี้วัดต่างๆ ในช่วงบ่าย ความเสียหายทั่วเขตยูโรโซนนั้นแผ่ขยายไปทั่ว แทบไม่มีภาคส่วนใดรอดพ้นไปได้เลย ยกเว้นภาคกลาโหมและพลังงานขนาดใหญ่
ดัชนี DAX (เยอรมนี): ปัจจุบันอยู่ที่ 21,956.26 ลดลงอย่างน่าตกใจถึง 2.01% สำหรับดัชนีที่แสดงถึงแกนหลักทางอุตสาหกรรมของยุโรป นี่เป็นสัญญาณอันตรายอย่างยิ่ง
ดัชนี CAC 40 (ฝรั่งเศส): ร่วงลง 1.54% มาอยู่ที่ 7,547.53 กลุ่มบริษัทหรูยักษ์ใหญ่ที่มักเป็นเสาหลักของตลาดฝรั่งเศสกำลังเผชิญกับนักลงทุนที่แห่ขายหุ้นออกไป
ดัชนี FTSE 100 (สหราชอาณาจักร): ลดลง 1.75% ทรงตัวอยู่เหนือระดับ 9.745 เพียงเล็กน้อย แม้แต่ตลาดลอนดอนที่เน้นสินค้าโภคภัณฑ์ก็ยังไม่ปลอดภัยจากผลกระทบนี้
ดัชนี IBEX 35 (สเปน): ร่วงลง 2.18% เนื่องจากแนวโน้มราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นส่งผลให้หุ้นกลุ่มการท่องเที่ยวร่วงลงอย่างหนัก
ดัชนี STOXX 600 ในวงกว้างแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบสี่เดือน สิ่งที่ทำให้นักลงทุนกังวลไม่ใช่แค่ความรุนแรงของการร่วงลง แต่เป็นความเร็วของการร่วงลง นี่ไม่ใช่การค่อยๆ ร่วงลง แต่เป็นการเทขายอย่างรวดเร็ว
ปัจจัยหลักที่ก่อให้เกิดความวุ่นวายในวันนี้คือความตึงเครียดที่เพิ่มสูงขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ ด้วยกำหนดเวลา 48 ชั่วโมงที่จะหมดลงในเวลาเที่ยงคืน ความเสี่ยงที่จะเกิดการปิดล้อมทางทะเลเต็มรูปแบบจึงไม่ใช่ "ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ยาก" อีกต่อไป แต่เป็นสถานการณ์พื้นฐานสำหรับหลายๆ ฝ่ายในลอนดอนและนิวยอร์ก
ยุโรปมีความเปราะบางเป็นพิเศษในเรื่องนี้ ต่างจากสหรัฐอเมริกาที่มีแหล่งสำรองน้ำมันจากหินดินดานของตนเอง เครื่องจักรทางอุตสาหกรรมของยุโรปต้องพึ่งพาพลังงานนำเข้า เมื่อราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งสูงถึงเกือบ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเช้านี้ การคำนวณต้นทุนสำหรับผู้ผลิตในยุโรปจึงไม่คุ้มค่าอีกต่อไป
แม้ว่าข่าวด้านภูมิรัฐศาสตร์จะครองพาดหัวข่าว แต่มีสาเหตุเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่าสามประการที่ทำให้ตลาดหุ้นยุโรปไม่สามารถหาแรงสนับสนุนได้ในวันนี้:
สถานการณ์เลวร้ายที่สุดของ ECB: ธนาคารกลางยุโรปกำลังติดกับดักแบบคลาสสิก หากพวกเขาปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกอบกู้เศรษฐกิจ พวกเขาก็เสี่ยงที่จะปล่อยให้เงินเฟ้อที่เกิดจากภาคพลังงานพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว หากพวกเขารักษาอัตราดอกเบี้ยไว้สูง พวกเขาก็อาจผลักดันให้ทวีปยุโรปเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง นักลงทุนไม่ชอบความไม่แน่นอน และในขณะนี้ ECB ดูเหมือนกำลังบินอย่างมืดบอด
การลดลงของอัตรากำไรภาคการผลิต: นี่เป็นคำพูดที่ดูหรูหรา แต่หมายความว่าบริษัทต่างๆ ไม่สามารถผลักภาระต้นทุนไปให้ลูกค้าได้อีกต่อไปแล้ว ในปี 2024 และ 2025 บริษัทต่างๆ ได้ขึ้นราคาเพื่อชดเชยค่าใช้จ่าย แต่ผู้บริโภคในยุโรปกำลังอยู่ในภาวะที่รับไม่ไหวแล้ว หากต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้นอีก 20% บริษัทต่างๆ จะต้องแบกรับต้นทุนเหล่านั้นเอง ซึ่งจะทำลายอัตรากำไรของพวกเขา
กระแสเงินไหลเข้าสู่ "ดอลลาร์สหรัฐ": เมื่อโลกเกิดความหวาดกลัว เงินจะไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐ เรากำลังเห็นการหมุนเวียนครั้งใหญ่จากหุ้นยุโรปไปสู่พันธบัตรและเงินสดของสหรัฐ ซึ่งทำให้ค่าเงินยูโรอ่อนลง และทำให้พลังงานนำเข้ามีราคาแพงขึ้นไปอีก มันเป็นวัฏจักรที่เลวร้ายซึ่งกำลังเกิดขึ้นจริงในกราฟปัจจุบัน
แม้ในสถานการณ์ที่ย่ำแย่เช่นนี้ เงินก็ไม่ได้หายไปไหน—มันแค่เคลื่อนย้ายไปมา ความแตกต่างระหว่างภาคส่วนต่างๆ ในปัจจุบันกำลังบอกเล่าเรื่องราวที่เฉพาะเจาะจงมากเกี่ยวกับสิ่งที่ "นักลงทุนรายใหญ่" คาดหวังว่าจะเกิดขึ้นต่อไป
การป้องกันความเสี่ยงด้านกลาโหม: หุ้นของบริษัทต่างๆ เช่น BAE Systems และ Rheinmetall กำลังปรับตัวสูงขึ้น ในโลกที่เต็มไปด้วยคำขาดและความขัดแย้งระดับภูมิภาค การใช้จ่ายด้านกลาโหมเป็นภาคส่วนการเติบโตที่ "รับประกัน" เพียงอย่างเดียวที่เหลืออยู่
ความแตกต่างในภาคพลังงาน: ในขณะที่ BP และ Shell ยังคงทรงตัวเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ภาคพลังงานหมุนเวียนกลับได้รับผลกระทบอย่างหนัก อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้การระดมทุนสำหรับโครงการพลังงานลมและพลังงานแสงอาทิตย์ขนาดใหญ่มีราคาแพงขึ้นมาก และในขณะนี้ ตลาดกำลังให้ความสำคัญกับ "พลังงานแบบดั้งเดิม" ที่ใช้งานได้ในปัจจุบัน มากกว่า "พลังงานสีเขียว" ที่ใช้งานได้ในอนาคต
สายการบินกำลังประสบปัญหา: นี่คือเหยื่อที่เห็นได้ชัดที่สุดของวิกฤตในปัจจุบัน ระหว่าง IAG (บริติช แอร์เวย์ส) และลุฟท์ฮันซา เราเห็นยอดขายลดลง 6% ถึง 8% ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น บวกกับผู้บริโภคที่วิตกกังวล ส่งผลให้รายได้ของสายการบินตกต่ำอย่างน่าใจหาย
จากมุมมองการวิเคราะห์ทางเทคนิค การเคลื่อนไหวในวันนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากราคาได้ทะลุผ่านเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันในดัชนีหลักหลายตัว เมื่อระดับเหล่านี้ถูกทะลุ ระบบการซื้อขายอัตโนมัติจะทำงานโดยมีการสั่ง "หยุดขาดทุน" ซึ่งจะยิ่งเร่งให้เกิดการขายมากขึ้น
เราไม่ได้มองหา "ของถูก" อีกต่อไปแล้ว เรากำลังมองหาจุดที่การขาดทุนจะหยุดลง นักวิเคราะห์หลายคนชี้ไปที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันว่าเป็นระดับแนวรับที่แท้จริงถัดไป ซึ่งอาจหมายถึงการลดลงอีก 3% ถึง 5% จากระดับปัจจุบัน หากข่าวจากตะวันออกกลางไม่ดีขึ้นภายในเช้าวันพรุ่งนี้
บทสรุปจากช่วงการซื้อขายวันนี้ชัดเจน: ยุคแห่ง "ผลกำไรง่ายๆ" ที่อิงตามคำมั่นสัญญาของธนาคารกลางได้สิ้นสุดลงแล้ว ตลาดหุ้นยุโรปกำลังเผชิญกับโลกที่พลังงานมีราคาสูงขึ้น สถานการณ์ทางการเมืองระหว่างประเทศผันผวน และการเติบโตทางเศรษฐกิจไม่ได้รับประกันเลยแม้แต่น้อย
ขณะนี้ตลาดอยู่ในช่วง "ต้องพิสูจน์ให้เห็น" นักลงทุนไม่เต็มใจที่จะซื้อหุ้นในช่วงที่ราคาตกต่ำโดยอาศัยเพียงแค่พาดหัวข่าวอีกต่อไป พวกเขาต้องการเห็นความแข็งแกร่งของผลกำไรที่แท้จริงและเส้นทางที่ชัดเจนสู่ความมั่นคงด้านพลังงาน จนกว่าจะถึงเวลานั้น แนวโน้มของหุ้นยุโรปยังคงเอนเอียงไปในทิศทางขาลงอย่างมั่นคง
24 ชั่วโมงข้างหน้าจะเป็นช่วงเวลาที่สำคัญมาก หากเลยกำหนดเที่ยงคืนไปโดยไม่มีเหตุการณ์ใดๆ เกิดขึ้น เราอาจได้เห็นการฟื้นตัวครั้งใหญ่ แต่หากสถานการณ์เลวร้ายลง การลดลง 2% ในวันนี้อาจดูเหมือนเรื่องเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใด ที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
