คู่เงิน EURUSD ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB เปลี่ยนจากปัจจัยสนับสนุนผลตอบแทนเป็นความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

• EURUSD ร่วงลงต่ำกว่า 1.1400 และปรับตัวขึ้นไปสู่ 1.1350 ขณะที่อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของ ECB แตะระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนไม่สามารถหนุนค่าเงินยูโรได้
  

• ตลาดตีความการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ว่าเป็นความเสี่ยงด้านการเติบโต ไม่ใช่สัญญาณอัตราผลตอบแทนโดยตรง หลังจากที่คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจยูโรโซนอ่อนแอลง และกิจกรรมทางเศรษฐกิจของเยอรมนีไม่สม่ำเสมอ

• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงเอื้อประโยชน์ต่อดอลลาร์ โดยอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ 2.25%

• เยอรมนียังคงเป็นจุดอ่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคบริการ เนื่องจากความอ่อนแอบ่งชี้ถึงความต้องการภายในประเทศที่ลดลง

• ระดับ 1.1400 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในขณะนี้ โดยการดีดตัวลงต่ำกว่า 1.1500 มีความเสี่ยง และแนวรับที่แข็งแกร่งกว่านั้นอยู่ใกล้ระดับ 1.1354 ถึง 1.1347, 1.1290 และ 1.1200

EURUSD ร่วงลงต่ำกว่า 1.1400 ในวันที่ 23 มิถุนายน 2026 และปรับตัวขึ้นไปสู่บริเวณ 1.1350 ในวันที่ 24 มิถุนายน เนื่องจากตลาดมองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปในเดือนมิถุนายนนั้น ไม่ใช่การสนับสนุนผลตอบแทน แต่เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านโยบายกำลังเข้มงวดขึ้น ส่งผลให้การเติบโตและอัตราเงินเฟ้อลดลง

การเคลื่อนไหวครั้งนี้โดดเด่นเพราะเกิดขึ้นหลังจากที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นไม่ได้ส่งผลดีต่อค่าเงินโดยอัตโนมัติเสมอไป เมื่อโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจเริ่มชะลอตัว

แรงกดดันนี้สะท้อนให้เห็นถึงช่องว่างทางความคิดที่กว้างขึ้นระหว่างยูโรโซนและสหรัฐอเมริกา ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2.25% เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน ขณะที่การคาดการณ์ในเดือนมิถุนายนชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่ชะลอตัวลงและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในปี 2026

ในทางตรงกันข้าม ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% และปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยในปี 2026 เป็น 3.8% เนื่องจากดัชนี PMI เบื้องต้นของสหรัฐยังคงอยู่ในระดับขยายตัว ขณะที่อัตราอ้างอิงยูโร-ดอลลาร์อย่างเป็นทางการของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ลดลงมาอยู่ที่ 1.1392 ในวันที่ 23 มิถุนายน ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของช่วงอัตราอ้างอิงหนึ่งปี ส่วนข้อมูลจากตลาดแบบเรียลไทม์แสดงให้เห็นว่า EURUSD ซื้อขายใกล้เคียงกับ 1.1350 ถึง 1.1375 ในวันที่ 24 มิถุนายน

ค่าเงินยูโรทะลุระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี หลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ไม่สามารถกระตุ้นความเชื่อมั่นได้

การร่วงลงต่ำกว่า 1.1400 เกิดขึ้นหลังจากมีสัญญาณบ่งชี้ถึงผลเสียต่อเงินยูโรถึงสามประการ

• ประการแรก ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) คริสติน ลาการ์ด ได้ลดความคาดหวังเกี่ยวกับการตอบสนองเชิงนโยบายที่รุนแรงมากขึ้นต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน โดยกล่าวว่าธนาคารกลางยังคงคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายในระยะกลาง

• ประการที่สอง ข้อมูลจากยูโรโซนยังคงทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ เยอรมนียังคงเป็นจุดสนใจหลัก เนื่องจากเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของกลุ่มแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่ไม่สม่ำเสมอ โดยภาคการผลิตใกล้ถึงเกณฑ์การขยายตัว ในขณะที่ภาคบริการยังคงอ่อนแอ ทำให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยากที่จะตีความว่าเป็นสัญญาณเชิงบวก

• ประการที่สาม ข้อมูลจากสหรัฐฯ และการคาดการณ์ของเฟดช่วยเสริมแนวโน้มการแข็งค่าของดอลลาร์ในระยะยาว การคาดการณ์ของเฟดในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นถึงเส้นทางการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นสำหรับปี 2026 ในขณะที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งเพียงพอที่จะทำให้ตลาดมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมากกว่าการผ่อนคลายนโยบายที่กำลังจะเกิดขึ้น

ผลที่ตามมาคือการปรับราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตลาดไม่ได้มองว่าเป็นการสนับสนุนเงินยูโรอย่างตรงไปตรงมา แต่ตีความว่าเป็นการกระชับนโยบายการเงินในเศรษฐกิจที่มีฐานการเติบโตจำกัด

ความเห็นของลาการ์ดและดัชนี PMI ส่งผลต่อการปรับอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก 3 อัตรา อัตราดอกเบเบี้ยเงินฝากเพิ่มขึ้นจาก 2.00% เป็น 2.25% อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์หลักเพิ่มขึ้นเป็น 2.40% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นเป็น 2.65% โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 17 มิถุนายน นับเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ ECB นับตั้งแต่ปี 2023 หลังจากที่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมาหลายอัตราตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ไม่ได้ช่วยหนุนค่าเงินยูโรอย่างยั่งยืน เนื่องจากตลาดให้ความสนใจกับเงื่อนไขเบื้องหลังมากกว่าตัวอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเอง ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมทั้งเตือนว่าแนวโน้มยังคงไม่แน่นอน โดยมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและความเสี่ยงด้านการเติบโตที่ลดลง

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามารถช่วยหนุนค่าเงินได้เมื่อสะท้อนถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและผลตอบแทนที่แท้จริงที่น่าดึงดูด แต่ในทางกลับกัน หากนักลงทุนเชื่อว่าธนาคารกลางกำลังตอบสนองต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในขณะที่การเติบโตชะลอตัว การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลเสีย ในสภาพแวดล้อมเช่นนั้น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะกลายเป็นอุปสรรคต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอนาคตมากกว่าผลตอบแทนที่ดี

ส่วนที่ผิดปกติของการเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่ใช่การที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น แต่เป็นการที่ยูโรไม่ได้รับประโยชน์จากนโยบายที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางยุโรป (ECB) นั่นแสดงให้เห็นว่าตลาดไม่ได้ประเมินอัตราดอกเบี้ยของ ECB เพียงอย่างเดียวอีกต่อไปแล้ว แต่กำลังชั่งน้ำหนักต้นทุนของการควบคุมนโยบายต่อเศรษฐกิจที่กำลังชะลอตัวอยู่แล้ว

จุดข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ช่วยรักษาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์ไว้เช่นเดิม

ขณะที่แรงหนุนด้านอัตราดอกเบี้ยของยูโรลดลง แรงหนุนด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์กลับแข็งค่าขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน แต่การคาดการณ์ล่าสุดได้ปรับเพิ่มประมาณการอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางเฉลี่ยในปี 2026 เป็น 3.8% จาก 3.4% ในเดือนมีนาคม มีผู้เข้าร่วมส่งการคาดการณ์ 18 ราย และการกระจายตัวแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายหลายคนยังคงมองเห็นช่องว่างสำหรับการใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้น

นั่นทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ฝั่งสหรัฐฯ อย่างชัดเจน อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB ที่ 2.25% ยังคงต่ำกว่าช่วงเป้าหมายของเฟดที่ 3.50% ถึง 3.75% มาก สำหรับ EURUSD นั่นหมายความว่าเงินยูโรยังคงให้ผลตอบแทนต่ำกว่าในคู่สกุลเงินนี้ แม้ว่าจะมีการปรับขึ้นในเดือนมิถุนายนก็ตาม

บริบทโดยรวมของดอลลาร์ก็มีความสำคัญเช่นกัน เมื่อตลาดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงขึ้นควบคู่ไปกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ยังคงแข็งแกร่ง ดอลลาร์มักจะได้รับแรงสนับสนุนจากหลายคู่สกุลเงิน ดังนั้น การที่ EURUSD ร่วงลงต่ำกว่า 1.1400 จึงสะท้อนให้เห็นถึงความอ่อนแอเฉพาะของยูโรและความนิยมในดอลลาร์ที่มากขึ้นในฐานะที่เป็นตัวแทนที่ชัดเจนกว่าของความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย

เยอรมนียังคงเป็นจุดอ่อนของยูโรโซน

เยอรมนียังคงเป็นหัวใจสำคัญของปัญหาของเงินยูโร ภาคการผลิตแสดงสัญญาณของการทรงตัว แต่กิจกรรมยังคงไม่สม่ำเสมอมากพอที่จะสร้างเรื่องราวการเติบโตที่น่าเชื่อถือได้ ความอ่อนแอของภาคบริการมีความสำคัญเป็นพิเศษ เพราะชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันในอุปสงค์ภายในประเทศมากกว่าผลผลิตจากโรงงานที่อ่อนไหวต่อการส่งออกเพียงอย่างเดียว

ภาพรวมของยูโรโซนไม่ได้อ่อนแอไปทั้งหมด แต่ดัชนี PMI รวมที่ยังคงต่ำกว่า 50.0 ทำให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยากที่จะมองว่าเป็นการส่งเสริมการเติบโต ธนาคารกลางสามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัวโดยไม่ทำให้ตลาดค่าเงินตื่นตระหนก การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในขณะที่การเติบโตเปราะบางจะทำให้เกิดการตีความที่แตกต่างออกไป นักลงทุนอาจมองว่านโยบายที่เข้มงวดขึ้นเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการควบคุมเงินเฟ้อ แต่มีต้นทุนสูงต่อผลผลิต

นั่นคือเหตุผลสำคัญที่ทำให้เงินยูโรอ่อนค่าลงหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตลาดไม่ได้ถามเพียงแค่ว่าอัตราดอกเบี้ยของ ECB จะขึ้นไปได้สูงแค่ไหน แต่ยังถามด้วยว่ายูโรโซนจะรองรับการเติบโตได้มากแค่ไหนก่อนที่นโยบายที่เข้มงวดขึ้นจะส่งผลเสียต่อตัวเอง

ระดับทางเทคนิค EURUSD: 1.1400 จุดเปลี่ยนจากแนวรับสู่แนวต้าน

การทะลุลงต่ำกว่า 1.1400 ทำให้แนวรับระยะยาวกลายเป็นแนวต้านระยะสั้น และยืนยันโครงสร้างขาลงในระยะสั้น

ความเสี่ยงทางเทคนิคคือ 1.1400 อาจกลายเป็นโซนขายเมื่อราคาดีดตัวขึ้น เว้นแต่ว่า EURUSD จะสามารถกลับขึ้นไปเหนือระดับ 1.1500 ได้อย่างรวดเร็วและทรงตัวอยู่เหนือระดับนั้นได้ ดัชนี RSI รายวันเคลื่อนตัวเข้าสู่โซนขายมากเกินไปใกล้กับจุดที่ราคาร่วงลง ซึ่งอาจนำไปสู่การดีดตัวขึ้นในระยะสั้น แต่ค่า RSI ที่ขายมากเกินไปอาจคงอยู่ต่อไปในระหว่างแนวโน้มขาลงที่รุนแรง

เนื่องจากราคาอยู่ต่ำกว่าโซนค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลักที่ประมาณ 1.1600 แนวโน้มโดยรวมจึงยังคงเป็นขาลงจนกว่าราคาจะฟื้นตัวขึ้นไปถึงบริเวณนั้น

ดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) แนวทางของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และราคาน้ำมัน จะเป็นตัวกำหนดปัจจัยกระตุ้นต่อไป

ขั้นตอนต่อไปขึ้นอยู่กับปัจจัยกระตุ้นสี่ประการ ข้อมูลเงินเฟ้อหรือข้อมูลแรงงานที่อ่อนตัวลงของสหรัฐฯ จะช่วยลดแรงกดดันต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด และทำให้ค่าพรีเมียมของดอลลาร์อ่อนลง การประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) ในเดือนพฤษภาคมถือเป็นการทดสอบเงินเฟ้อครั้งสำคัญของสหรัฐฯ เพราะส่งผลโดยตรงต่อการตอบสนองนโยบายของเฟด

กิจกรรมทางเศรษฐกิจในยูโรโซนก็จำเป็นต้องมีเสถียรภาพเช่นกัน โดยเฉพาะในเยอรมนี แนวทางของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการประชุมเดือนกรกฎาคมต้องรักษาความน่าเชื่อถือของอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้เกิดความกังวลว่านโยบายจะเข้มงวดเกินไปจนนำไปสู่การเติบโตที่อ่อนแอ

ราคาพลังงานก็ยังคงมีความสำคัญเช่นกัน ต้นทุนพลังงานที่ลดลงอาจช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในยูโรโซนได้ แต่การตอบสนองของอัตราแลกเปลี่ยนจะขึ้นอยู่กับว่าการลดลงนั้นสะท้อนถึงสภาวะอุปทานที่ดีขึ้นหรือความต้องการทั่วโลกที่อ่อนแอลง

มุมมองตลาด: การฟื้นตัวของยูโรมีความเสี่ยงที่จะอ่อนตัวลงต่ำกว่า 1.1500

การที่ EURUSD ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี ไม่ใช่แค่การแข็งค่าของดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังเป็นการปรับราคาใหม่ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะส่งผลอย่างไรเมื่อการเติบโตของยูโรโซนอ่อนตัวลง ECB ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางมุมมองที่ไม่แน่นอน ในขณะที่เฟด (Fed) ยังคงมีข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกว่า และมีช่องว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่กว้างกว่ารองรับดอลลาร์อยู่

จนกว่าข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะอ่อนตัวลง หรือกิจกรรมในยูโรโซนจะทรงตัว การดีดตัวขึ้นไปสู่ระดับ 1.1400 ถึง 1.1500 อาจถูกมองว่าเป็นเพียงการปรับฐานมากกว่าการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องเหนือระดับ 1.1500 จะบ่งชี้ว่าเงินยูโรกำลังสร้างฐานสนับสนุนขึ้นใหม่

หากไม่สามารถกลับมาอยู่เหนือระดับ 1.1400 ได้ จะทำให้โซนแนวรับ 1.1354 ถึง 1.1347 ยังคงเป็นเป้าหมายต่อไป ตามด้วย 1.1290 และอาจถึง 1.1200 หากดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

เทรดเดอร์ที่ติดตามคู่เงิน EURUSD สามารถใช้ระดับ 1.1400 เป็นระดับทดสอบระยะสั้น และช่วง 1.1354 ถึง 1.1347 เป็นระดับอ้างอิงขาลงในทันที สามารถซื้อขาย EURUSD ได้ผ่านบริการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ EBC Financial Group

เนื่องจากการซื้อขาย FX เกี่ยวข้องกับการใช้เลverage และความเสี่ยงของตลาด จึงควรประเมินขนาดของตำแหน่ง การตั้งจุดหยุดขาดทุน และความเสี่ยงจากเหตุการณ์ต่างๆ รอบ US PCE ก่อนที่จะเข้าทำการซื้อขายใดๆ

แหล่งข้อมูลอย่างเป็นทางการ

1. ธนาคารกลางยุโรป: การตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน 11 มิถุนายน 2569

   https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260611~4d41bd5e83.en.html 

2. ธนาคารกลางยุโรป: อัตราอ้างอิงเงินยูโร ดอลลาร์สหรัฐ

   https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/euro_reference_exchange_rates/html/eurofxref-graph-usd.en.html 

3. ธนาคารกลางสหรัฐ: แถลงการณ์ของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) วันที่ 17 มิถุนายน 2569

   https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20260617a1.pdf 

4. ธนาคารกลางสหรัฐ: สรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจประจำเดือนมิถุนายน 2569

   https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260617.htm 

5. การประกาศดัชนี PMI ทั่วโลกของ S&P

   https://www.pmi.spglobal.com/Public/Release/PressReleases