Евро колеблется между «ястребами» ЕЦБ и искалеченной Германией

Восходящий тренд евро застопорился в 2024 году, зависнув вблизи месячного минимума по отношению к доллару США, поскольку перспективы еврозоны остаются мрачными по сравнению с прогнозами США, а настроения к риску ухудшились.

По словам вице-президента центрального банка, экономика, похоже, ожидает новый спад в последнем квартале, в то время как недавний рост инфляции, как ожидается, сохранится в ближайшие месяцы.

«Позитивные эффекты энергетической базы начнут проявляться, а компенсационные меры, связанные с энергетикой, истекут, что приведет к временному росту инфляции», - сказал Луис де Гиндос.

Годовая инфляция в декабре выросла на 2,9% в годовом исчислении, что меньше ожидаемых 3%, завершив семимесячную полосу снижения. Между тем спад деловой активности в еврозоне продолжился и в конце 2023 года.

Композитный PMI HCOB оставался ниже отметки 50 уже седьмой месяц. Цены на продукцию росли самыми быстрыми темпами с июня, что указывает на то, что, возможно, преждевременно прекращать борьбу с инфляцией.

Китай, крупнейший торговый партнер ЕС, сообщил о показателях ВВП в четвертом квартале, которые оказались немного ниже ожиданий, в результате чего рост ВВП в 2023 году составит 5,2%. Риск в сфере недвижимости сохраняется, поскольку в прошлом году наблюдалось худшее снижение цен на новое жилье за ​​почти девять лет.

Фантазия о снижении ставок?

Согласно опросу экономистов Bloomberg, ЕЦБ снизит процентные ставки четыре раза в этом году, поскольку инфляция снижается быстрее, чем предполагалось ранее. Первый, скорее всего, начнется в июне.

Экономисты теперь ожидают, что рост цен снизится до 2,3% в этом году и в среднем составит 2,1% в 2025 году. Центральный банк заявил, что резкое замедление прошлого года вряд ли сможет продолжиться в 2024 году.

Исследование показало, что за рецессией во второй половине 2023 года последует постепенное восстановление, которое может набрать скорость в течение этого года. Шансы на сокращение разрыва между США и еврозоной по-прежнему малы.

Инвесторы заложили сокращение на 150 б.п. к концу года, причем первый шаг в апреле был полностью учтен, но некоторые политики в последнее время продемонстрировали ястребиные тенденции, реагируя на эту точку зрения.

Недавние данные по инфляции в целом подтвердили оценку декабрьского заседания, а это означает, что снижение процентных ставок не является краткосрочной темой дебатов, заявил в пятницу главный экономист ЕЦБ Филип Лейн.

Член управляющего совета Роберт Хольцманн заявил в понедельник: «Все, что мы видели в последние недели, указывает в противоположном направлении, поэтому я могу даже предвидеть отсутствие сокращений в этом году».

Он также отметил «основную проблему» геополитических изменений на Ближнем Востоке, поскольку война между Израилем и Хамасом переросла в региональную войну с участием «Хезболлы» и хуситов.

Германия сбилась с пути

Когда-то Германия была локомотивом, а теперь стала отстающей страной Европы. В прошлом году это была крупнейшая экономика с худшими показателями, обремененная ростом процентных ставок и цен на энергоносители.

В 2023 году в странах с развитой экономикой рост в среднем составил 1,5%, тогда как объем производства в Германии сократился на 0,3%, что подчеркивает уязвимость ее производства к потере российского газа и спроса со стороны Китая.

ВВП в 2023 году был на 0,7% выше, чем в 2019 году. «Вызывает беспокойство тот факт, что экономика Германии вообще не выросла с момента вспышки коронавируса», — сказал главный экономист Commerzbank Йорг Кремер.

Ожидается, что в этом году темпы роста экономики страны увеличатся до 0,6% – по данным ОЭСР, она по-прежнему является одной из самых слабых крупных экономик мира. Некоторые аналитики говорят, что худшее еще впереди.

Карстен Бжески, руководитель отдела макроэкономических исследований голландского банка ING, сказал: «Немедленного восстановления экономики не предвидится, и экономика, похоже, переживает первую двухлетнюю рецессию с начала 2000-х годов.

Ожидается, что в этом году уровень неплатежеспособности Германии вырастет на 10–30% и превысит уровень, существовавший до пандемии. По данным Falkensteg, только 52% компаний удалось спасти в результате банкротства в конце прошлого года.

В прошлом месяце правительство достигло соглашения о сокращении общего бюджета на 17 миллиардов евро и оставлении долгового тормоза нетронутым, что не могло произойти в худшее время.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.