ECB 매파와 무력한 독일 사이의 유로 시소

유로존의 전망이 미국에 비해 여전히 암울하고 위험 심리가 악화됨에 따라 유로화의 상승 추세는 2024년에 정체되어 미국 달러 대비 한 달 최저 수준에 가깝습니다.

중앙은행 부총재에 따르면 경제는 지난 분기에 또 다른 침체를 겪을 것으로 보이는 반면, 최근 인플레이션 상승세는 향후 몇 달 동안 지속될 것으로 예상됩니다.

Luis de Guindos는 "긍정적인 에너지 기반 효과가 시작되고 에너지 관련 보상 조치가 만료되어 인플레이션이 일시적으로 상승할 것"이라고 말했습니다.

12월 연간 인플레이션은 전년 동기 대비 2.9% 상승해 예상 3%보다 낮아 7개월 연속 하락세를 마감했습니다. 한편, 유로존 비즈니스 활동의 위축은 2023년 말까지 계속되었습니다.

HCOB의 종합 PMI는 7개월 동안 50을 밑돌았습니다. 생산 가격은 6월 이후 가장 빠른 속도로 상승했으며, 이는 인플레이션 싸움을 끝내기에는 시기상조일 수 있음을 나타냅니다.

EU의 최대 무역 파트너인 중국은 4분기 GDP 수치가 예상보다 약간 낮아 2023년 성장률을 5.2%로 기록했다고 발표했습니다. 작년에 거의 9년 만에 신규 주택 가격이 가장 크게 하락하면서 부동산 위험이 여전히 남아 있습니다.

금리 인하 환상?

블룸버그가 이코노미스트들을 대상으로 실시한 여론조사에 따르면 ECB는 인플레이션이 당초 예상보다 더 빨리 후퇴함에 따라 올해 4차례 금리를 인하할 예정이라고 밝혔다. 첫 번째 작업은 6월에 시작될 가능성이 높습니다.

경제학자들은 이제 물가 상승률이 올해 2.3%, 2025년에는 평균 2.1%로 냉각될 것으로 예상하고 있습니다. 중앙은행은 작년의 극적인 둔화세가 2024년에도 계속될 수 없을 것이라고 말했습니다.

2023년 하반기 경기침체 이후 점진적인 회복이 이어져 올해 내내 속도를 높일 것으로 조사됐다. 미국과 유로존 간의 격차가 줄어들 가능성은 여전히 ​​높습니다.

투자자들은 연말까지 150bp 인하 가격을 책정했으며 4월의 첫 번째 움직임은 완전히 가격에 반영되었지만 최근 몇몇 정책입안자들은 이러한 견해에 대응하면서 매파적인 경향을 보였습니다.

최근 인플레이션 데이터는 12월 회의의 평가를 광범위하게 확인시켜 주었습니다. 이는 금리 인하가 단기적인 논쟁 주제가 아니라는 것을 의미한다고 ECB 수석 이코노미스트 필립 레인이 금요일에 말했습니다.

로버트 홀즈만 운영위원회 위원은 월요일 "최근 몇 주 동안 우리가 본 모든 것이 반대 방향을 가리키고 있기 때문에 올해에는 전혀 삭감이 없을 것으로 예상할 수도 있습니다"라고 말했습니다.

그는 또한 이스라엘-하마스 전쟁이 헤즈볼라와 후티 반군이 관련된 지역 전쟁으로 확대됨에 따라 중동의 지정학적 변화라는 “중요한 문제”를 지적했습니다.

독일은 궤도를 벗어났다

한때 기관차였던 독일은 이제 유럽의 뒤처진 존재가 되었습니다. 지난해에는 금리 인상과 에너지 비용 상승으로 인해 최악의 실적을 보인 주요 경제를 기록했습니다.

2023년 선진국 경제는 평균 1.5% 성장한 반면 독일 생산량은 0.3% 감소해 러시아 가스와 중국 수요 손실에 대한 제조업의 취약성을 부각시켰습니다.

2023년 GDP는 2019년보다 0.7% 더 높았다. 코메르츠방크의 수석 이코노미스트 요르크 크레이머는 "독일 경제가 코로나바이러스 발생 이후 전혀 성장하지 못한 것이 우려스럽다"고 말했다.

OECD에 따르면 베트남의 성장률은 올해 0.6%까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 여전히 세계에서 가장 취약한 경제 대국 중 하나입니다. 일부 분석가들은 최악의 상황은 아직 오지 않았다고 말합니다.

네덜란드 은행 ING의 거시 연구 글로벌 책임자인 카르스텐 브제스키는 "긴급 반등은 보이지 않으며 경제는 2000년대 초반 이후 처음으로 2년 간의 불황을 겪을 것으로 보인다"고 말했다.

독일의 파산은 올해 10~30% 증가해 팬데믹 이전 수준을 넘어설 것으로 예상된다. Falkensteg의 데이터에 따르면 작년 말 파산을 통해 기업의 52%만이 구제를 받을 수 있었습니다.

정부는 지난 달 전체 예산에서 170억 유로를 삭감하고 부채 제동을 그대로 유지하기로 합의했는데, 이는 최악의 시기에 이루어질 수 없었습니다.

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