Đồng Euro giằng xé giữa quan chức diều hâu và nước Đức yếu kém

Động lực tăng trưởng của đồng euro đã bị gián đoạn vào năm 2024 và đang giao dịch gần mức thấp nhất trong một tháng. Triển vọng của khu vực đồng euro vẫn mờ nhạt so với Hoa Kỳ và tâm lý rủi ro đang xấu đi.

Theo phó chủ tịch Ngân hàng Trung ương, nền kinh tế có vẻ sẽ phải đối mặt với một đợt suy thoái khác trong quý vừa qua, trong khi lạm phát tăng gần đây dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài trong những tháng tới.

Luis de Guindos cho biết: “Các hiệu ứng cơ sở năng lượng tích cực sẽ phát huy tác dụng và các biện pháp bù đắp liên quan đến năng lượng sắp hết hiệu lực, dẫn đến lạm phát tạm thời tăng lên”.

Lạm phát hàng năm trong tháng 12 tăng 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức 3% dự kiến, chấm dứt chuỗi giảm kéo dài 7 tháng. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh ở khu vực đồng euro tiếp tục co lại vào cuối năm 2023.

PMI tổng hợp của HCOB vẫn ở dưới mốc 50 trong tháng thứ bảy. Giá đầu ra tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 6, báo hiệu có thể còn quá sớm để kêu gọi chấm dứt cuộc chiến chống lạm phát.

Trung Quốc, đối tác thương mại lớn nhất của EU, báo cáo số liệu GDP quý 4 thấp hơn một chút so với kỳ vọng, đưa mức tăng trưởng năm 2023 lên 5,2%. Rủi ro bất động sản đang kéo dài với sự sụt giảm tồi tệ nhất về giá nhà mới trong gần 9 năm vào năm ngoái.

Giảm lãi suất có phải chuyện viển vông?

Theo một cuộc thăm dò ý kiến của các nhà kinh tế của Bloomberg, ECB sẽ hạ lãi suất bốn lần trong năm nay do lạm phát giảm nhanh hơn dự đoán trước đây. Lần đầu tiên rất có thể sẽ bắt đầu vào tháng Sáu.

Các nhà kinh tế hiện kỳ vọng tăng trưởng giá sẽ giảm xuống còn 2,3% trong năm nay và trung bình 2,1% vào năm 2025. Ngân hàng trung ương cho biết sự suy giảm đáng kể của năm ngoái khó có thể tiếp tục vào năm 2024.

Cuộc khảo sát cho thấy cuộc suy thoái vào nửa cuối năm 2023 sẽ kéo theo sự phục hồi dần dần và có thể tăng tốc trong suốt năm nay. Tỷ lệ cược vẫn chống lại việc thu hẹp khoảng cách giữa Mỹ và khu vực đồng euro.

Các nhà đầu tư đã định giá mức cắt giảm 150 bp vào cuối năm nay, với động thái đầu tiên vào tháng 4 đã được định giá đầy đủ, nhưng một số nhà hoạch định chính sách gần đây đã thể hiện xu hướng diều hâu khi phản ứng với quan điểm đó.

Dữ liệu lạm phát gần đây đã xác nhận rộng rãi đánh giá từ cuộc họp tháng 12, có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất không phải là chủ đề tranh luận trong ngắn hạn, nhà kinh tế trưởng của ECB, Philip Lane cho biết hôm thứ Sáu.

Thành viên Hội đồng Quản trị Robert Holzmann cho biết hôm thứ Hai “mọi thứ chúng tôi thấy trong những tuần gần đây đều đi theo hướng ngược lại, vì vậy tôi thậm chí có thể thấy trước rằng sẽ không có sự cắt giảm nào trong năm nay”.

Ông cũng nêu ra “vấn đề cốt lõi” về những thay đổi địa chính trị ở Trung Đông, khi cuộc chiến Israel-Hamas đã leo thang thành một cuộc chiến tranh khu vực liên quan đến Hezbollah và Houthis.

Đức trật bánh

Từng là một đầu máy xe lửa, Đức giờ đây đã trở thành nước tụt hậu ở châu Âu. Đây là nền kinh tế lớn hoạt động kém nhất trong năm ngoái, chịu gánh nặng bởi lãi suất tăng và chi phí năng lượng.

Các nền kinh tế tiên tiến tăng trưởng trung bình 1,5% vào năm 2023 trong khi sản lượng của Đức giảm 0,3%, làm nổi bật tính dễ bị tổn thương của ngành sản xuất nước này trước việc mất nguồn khí đốt của Nga và nhu cầu của Trung Quốc.

Joerg Kraemer, nhà kinh tế trưởng của Commerzbank cho biết: “Điều đáng lo ngại là nền kinh tế Đức hầu như không tăng trưởng kể từ khi dịch coronavirus bùng phát”.

Theo OECD, tăng trưởng ở nước này dự kiến sẽ tăng lên 0,6% trong năm nay - vẫn là một trong những nền kinh tế lớn yếu nhất thế giới. Một số nhà phân tích cho rằng điều tồi tệ nhất vẫn chưa đến.

Carsten Brzeski, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu vĩ mô toàn cầu tại ngân hàng ING của Hà Lan, cho biết: “Không có sự phục hồi sắp xảy ra và nền kinh tế có vẻ sẽ trải qua cuộc suy thoái kéo dài hai năm đầu tiên kể từ đầu những năm 2000.

Tỷ lệ vỡ nợ của Đức dự kiến sẽ tăng từ 10% - 30% trong năm nay và vượt quá mức trước đại dịch. Theo dữ liệu từ Falkensteg, chỉ có 52% công ty có thể được cứu thoát khỏi tình trạng mất khả năng thanh toán vào cuối năm ngoái.

Chính phủ đã đạt được thỏa thuận vào tháng trước để cắt giảm 17 tỷ euro từ tổng ngân sách và giữ nguyên phanh nợ, điều không thể xảy ra vào thời điểm tồi tệ hơn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.