公開日: 2026-06-25
2026年には、一部のアジア株式市場が米国を上回るパフォーマンスを示し、S&Pアジア50指数は50%上昇した。アナリストらは、割安な価格設定、地域的な成長、構造的な経済要因などにより、強気相場はまだ終わっていないと考えている。アジア株式市場の熱狂は、特に半導体セクターを中心に加速している。
TSMC、サムスン電子、SKハイニックスは、世界の半導体サプライチェーンを支配している。これらの企業は、高度なAIメモリとプロセッサに対する世界的な需要の高まりから、即座に具体的な利益を生み出している。
HSBCは6月初旬、この銘柄がアジアおよび世界の新興国市場ファンドの中で最もポートフォリオにおけるアンダーウェイト銘柄であると発表した。日本と韓国は、企業統治改革という別の追い風からも恩恵を受けている。
東京証券取引所は、単純な「チェックリストにチェックを入れる」だけのコンプライアンスモデルから、厳格で実行可能な資本効率要求へとアプローチを転換した。一方、ソウル市は、厳格な法律と税制に基づく執行に力を入れている。
iShares MSCI TAIWAN ETFの年初来75%を超える上昇率は驚異的であり、特に3年連続の力強い上昇の後ではなおさらだ。しかし、同ファンドは先月、過去最高の11億ドルの解約に見舞われた。
関係者によると、約2週間前、世界の銀行は、今年に入って急激な株価上昇が起こり、反落の可能性への懸念が高まったことを受け、アジアの大手半導体メーカーに対するヘッジファンドのレバレッジ投資を抑制しているという。
懸念されていたのは、大幅な市場調整が顧客の保有資産の価値に影響を与え、追証請求に対する債務不履行につながり、最終的には銀行の損失を招く恐れがあったことだ。アジア株式市場の熱狂が極端な水準に達しつつあることへの警戒感が広がっている。
新油
Silicon DataはCMEグループと提携し、AIの実行に必要な計算能力に連動する、世界初となる可能性のある先物契約を立ち上げた。この商品に連動するETFも開発中だ。
多くの企業は、高性能なAI用GPUを購入するのではなく、レンタルしている。しかし、AIインフラへの需要が急増し、コンピューティングコストが変動するため、企業にとって予算編成や財務予測が困難になっている。
Silicon Data社は、様々なプロバイダーにおける時間当たりのチップレンタル料金を監視するGPU価格指数を作成した。このベンチマークは、原油市場におけるブレント原油のように、価格の基準となることを目的としている。
石油の樽とは異なり、AIコンピューティングは標準化された物理的な商品ではない。しかしながら、今回のローンチは、運用におけるアルゴリズムベースの支援の普及を反映している。
TSMCのCEOである魏氏は、AIによる需要に対して同社のチップ供給は今後数年間不足するだろうと述べ、生産能力がコンピューティングインフラ構築における主要なボトルネックであり続けることを示唆した。
同社は、NVIDIAやBroadcomといったテクノロジー大手企業が同社の先進的な製造ノードを巡って競争を繰り広げる中、生産能力を積極的に拡大している。その結果、今年の売上高は30%以上増加すると予測されている。
韓国政府は、半導体生産施設への大規模投資の次段階計画について、サムスン電子とSKハイニックスと協議していると、政府関係者が水曜日に明らかにした。
群衆心理の危険性
パッシブファンドへの流れは、驚異的な市場集中度を背景に、アジアで最も急速に加速している。TSMC、サムスン、SKハイニックスの3社だけで、iShares MSCI All Country Asia ex Japan ETFの構成銘柄の約35%を占めている。
BNPPによると、過去5年間でアジアのアクティブファンドからは累計2690億ドルの資金が流出した一方、パッシブファンドには5100億ドルが流入し、そのうち4分の1は過去6ヶ月間に集中している。
大型ハイテク株への投資比率が高い投資家は、ポートフォリオのリバランスを行うか、過去の構造的リスクを受け入れるかのいずれかを選択する必要がある。例えば、1970年代のニフティ・フィフティ・バブルは、その後何年にもわたる市場の停滞を引き起こした。アジア株式市場の熱狂が同様の末路をたどるかどうかが、今後の焦点となる。
米連邦準備制度理事会(FRB)が米国のインフレ抑制のために利上げに踏み切る可能性が高まったことで、株価評価に対する懸念が深まっている。先物市場では、今年10月までに25ベーシスポイントの利上げが既に織り込まれていることが示されている。
RBCブルーベイのマイク・ベル氏は、過剰なレバレッジと個人投資家の激しい買いによって市場は火薬庫の上に座っているような状態であり、些細なきっかけでも急落につながる可能性があると指摘した。
UBSは、AIの導入が加速していることから、純粋なテクノロジー分野にとどまらず、インフラ、産業、自動化、電力供給チェーンといった物理的な分野にもAI投資戦略を拡大することを推奨している。
アジアの防衛関連株は、イラン紛争やNATOの軍事費急増など、地政学的緊張の高まりを背景に、大幅な上昇を見せている。アジア株式市場の熱狂は半導体にとどまらず、防衛セクターにも波及しているのだ。
