Нийтэлсэн огноо: 2026-04-13
Шинэчилсэн огноо: 2026-04-14
2026 оны I улиралд Хонг Конг 40 IPO-оос 109.9 тэрбум Хонг Конг доллар (ойролцоогоор 14.1 тэрбум ам.доллар) босгосон нь жилийн өмнөхөөс 489%-иар өссөн үзүүлэлт юм. Энэ нь сүүлийн таван жилийн хамгийн хүчтэй нэгдүгээр улирал бөгөөд дэлхийн хэмжээнд IPO-оос босгосон хөрөнгөөр тэргүүлэх үзүүлэлт боллоо.
Энэхүү өсөлт нь зөвхөн IPO-ийн тоо нэмэгдсэнээс бус, харин томоохон хэлцлүүдээс шалтгаалсан. "A+H" бүртгэлүүд 40 IPO-ийн 15-ыг бүрдүүлсэн ч нийт босгосон хөрөнгийн 61%-ийг (66.9 тэрбум Хонг Конг доллар) эзэлж байна.
"A+H" гаргагчид бусдаас хамаагүй том байв. "A+H" ангиллын дундаж IPO 4.46 тэрбум Хонг Конг доллар босгосон бол бусад төрлийн IPO дунджаар 1.72 тэрбум Хонг Конг доллар босгосон нь 2.6 дахин их ялгаа юм.
"Шинэ эдийн засаг"-ийн бүртгэлүүд 27 IPO-оос 73.8 тэрбум Хонг Конг доллар босгожээ. "Chapter 18C" буюу технологийн төрөлжсөн компаниуд зургаан бүртгэлээс 19.5 тэрбум Хонг Конг доллар босгосон нь хиймэл оюун ухаан (AI), хагас дамжуулагч болон робот техникийн өсөн нэмэгдэж буй нөлөөг харуулж байна.
Хоёрдогч зах зээлийн нөхцөл байдал мөн сайжирсан. Гуравдугаар сарын эцэс гэхэд Хонг Конгийн хөрөнгийн биржийн (HKEX) зах зээлийн үнэлгээ 45.9 их наяд Хонг Конг долларт хүрсэн бөгөөд нэгдүгээр улирлын өдрийн дундаж гүйлгээ 14%-иар өсөж 276.7 тэрбум Хонг Конг долларт хүрсэн байна.
Хонконгын сэргэлт 2026 оны I улирлаас өмнө эхэлсэн юм. Тус хот 2025 онд бүтэн жилийн IPO-ын дүнгээрээ 2019 оноос хойш анх удаа дэлхийд дахин тэргүүлсэн. 2026 оны I улирлын хүчтэй үзүүлэлт нь сэргэлтийн эрч хүч шинэ мөчлөгт шилжсэнийг баталж байна.
Бодит байдал дээр энэхүү сэргэлтийн үндэс суурь бүр эрт тавигдсан. 2018 оны 4 дүгээр сард HKEX бүртгэлийн журмаа шинэчилж, өмнө нь татахад хүндрэлтэй байсан гурван ангиллыг зөвшөөрсөн: орлого олж эхлээгүй байгаа биотехнологийн компаниуд, саналын эрх нь хүндрүүлсэн бүтэцтэй үнэт цаас гаргагчид болон Хонконгт хоёрдогч бүртгэл хийлгэх хүсэлтэй хилийн чанадад бүртгэлтэй компаниуд.
2021 оны 3 дугаар сар гэхэд шинэ эдийн засгийн 146 компани энэхүү тогтолцооны хүрээнд 682.2 тэрбум хонконг доллар босгоод байсан бөгөөд үүнд орлого олж эхлээгүй биотехнологийн 31 компани, гадаадаас эргэж ирсэн хоёрдогч 13 бүртгэл багтжээ. Одоогийн тэсрэлт нь зөвхөн түр зуурын хандлага биш, харин зах зээлийн энэхүү эртний дахин загварчлал дээр суурилсан учраас илүү бат бөх байна.
Үндсэн тоон үзүүлэлтүүд гайхалтай байгаа ч өргөн цар хүрээ болон хэмжээний ялгааг салгаж ойлгох нь чухал юм. Хонконг хоёуланг нь амжилттай хэрэгжүүлсэн: илүү олон компани бүртгүүлсэн бөгөөд тэдгээр нь хамаагүй том хэмжээтэй байв.
| Үзүүлэлт | 2026 оны I улирал | 2025 оны I улирал | Юуг илэрхийлж байна вэ |
| IPO-ын дүн | HK$109.9B (US$14.1B) | HK$18.7B (US$2.4B) | Босгосон хөрөнгө бараг зургаа дахин өссөн |
| IPO-ын тоо | 40 | 15 | Үнэт цаас гаргах идэвх өргөжсөн |
| Нэг IPO-ын дундаж дүн | HK$2.75B (US$353M) | HK$1.25B (US$160M) | Томоохон үнэт цаас гаргагчид эргэн ирсэн |
| A+H-ын дүн | HK$66.9B (US$8.6B) | Хамгийн бага түвшинд | Эх газрын давхар бүртгэлүүд санхүүжилтийн гол хөдөлгүүр болов |
| 18C бүлгийн дүн | **HK$19.5B (US$2.5B) | Байхгүй | Нарийн мэргэжлийн технологийн салбар хөрөнгө оруулалт татах хэмжээнд хүрэв |
| Өдрийн дундаж арилжаа | HK$276.7B (US$35.5B) | HK$242.7B (US$31.1B) | Шинэ нийлүүлэлтийг шингээх хөрвөх чадвар сайжирсан |
*Хүснэгтийн тоо баримтуудыг KPMG-ийн IPO тойм, HKEX-ийн зах зээлийн статистик болон нийтлэгдсэн дүнгүүд дээр үндэслэн тооцоолов.
**18C (болон 18A) өргөдөл гаргагчдад зориулсан HKEX-ийн Технологийн аж ахуйн нэгжүүдийн суваг (TECH) нь 2025 оны 5 дугаар сард буюу I улирлын дараа нээгдсэн.
Гол мессеж нь Хонконг зөвхөн олон жижиг бүртгэлийг хүлээн авч байгаа биш, харин дэлхийн чансаанд нөлөөлөхүйц томоохон үнэт цаас гаргагчдыг дахин татаж байна.
Энэ нь тус хотод нэг улиралд 14.2 тэрбум ам.доллар босгож, дэлхийн нийт 42.6 тэрбум ам.долларын IPO-ын 35%-ийг (ердөө 251 IPO хийгдсэн байхад) эзлэх боломжийг олголоо.
Товчхондоо, Хонконг зөвхөн тоогоор бус, үнэ цэнээрээ тэргүүлж байна.
Энэ нь одоогийн сэргэлтийг таамаглал төдий шинээр ирэгчид биш, харин аль хэдийн байр сууриа олсон үнэт цаас гаргагчид хөтөлж байгааг тодорхой харуулж байна.
A+H бүртгэл гэдэг нь эх газрын Хятадын биржид бүртгэлтэй компани Хонконгт давхар бүртгүүлж, илүү өргөн хөрөнгө оруулагчид болон оффшор санхүүжилт авах боломжийг хэлнэ.
2026 оны I улиралд 15 удаагийн A+H IPO 66.9 тэрбум хонконг доллар босгосон нь нийт хэлцлийн 37.5% нь нийт хөрөнгийн 61%-ийг бүрдүүлсэн гэсэн үг юм. 2026 оны 3 дугаар сарын 31-ний байдлаар KPMG-ийн мэдээлснээр 4.85 их наяд юанийн зах зээлийн үнэлгээ бүхий 101 идэвхтэй A+H өргөдөл бүртгэгдсэн байна.
HKEX нь 2023 оны 3 дугаар сарын 31-нд 18C бүлгийг нэвтрүүлж, нарийн мэргэжлийн технологийн компаниудад зориулсан бүртгэлийн замыг бий болгосон. 2026 оны I улирал гэхэд энэхүү тогтолцоо чухал ач холбогдолтой болжээ.
Нарийн мэргэжлийн технологийн компаниуд тухайн улиралд зургаан IPO-оос 19.5 тэрбум хонконг доллар босгосон бол өмнөх жил нэг ч байгаагүй юм. KPMG-ийн тодорхойлсноор робот техник, хиймэл оюун ухаан болон хагас дамжуулагчийн салбарууд энд голлож байна.
Ерөнхийдөө шинэ эдийн засгийн 27 IPO 73.8 тэрбум хонконг доллар босгосон нь тухайн улирлын Хонконгын IPO-ын ашгийн гуравны хоёр орчмыг эзэлж байна.
Энэхүү хослол нь одоогийн мөчлөгийг онцгой болгож байна. A+H бүртгэлүүд нь цар хүрээ, итгэл үнэмшил, нэр хүндийг авчирдаг бол 18C бүлэг нь ирээдүйд чиглэсэн салбаруудын өсөлт болон боломжийг олгож байна. Эдгээр нь хамтдаа зах зээлд гүн гүнзгий агуулга, сонирхолтой түүхийг нэмж байгаа юм.
Тогтвортой IPO-ын зах зээлд хэдхэн том хэлцлээс илүү зүйл шаардагддаг. Үүнд хүчтэй дамжлага (pipeline), салбарын олон талт байдал болон шинээр гаргаж буй үнэт цаасыг дэмжих хоёрдогч зах зээлийн хангалттай хөрвөх чадвар хэрэгтэй. Хонконг эдгээр бүх чиглэлд ахиц гаргаж байна.
2026 оны 3 дугаар сарын 31-ний байдлаар KPMG 366 идэвхтэй IPO өргөдөл бүртгэгдсэн нь сүүлийн хэдэн жилийн хамгийн өндөр үзүүлэлт болохыг мэдээлэв. Дамжлага нь олон талт байна: ТМТ (Технологи, медиа, телеком) 35%, эрүүл мэнд болон амьд байгалийн шинжлэх ухаан 23%, аж үйлдвэр 21%-ийг эзэлж байна. Энэхүү олон талт байдал нь аль нэг хандлага эсвэл бодлогын сэдвээс хамааралтай байдлыг бууруулдаг.
Хөрвөх чадвар ч мөн сайжирсан. Гуравдугаар сарын эцэст HKEX-ийн зах зээлийн үнэлгээ 45.9 их наяд хонконг доллар, нэгдүгээр улирлын өдрийн дундаж арилжаа 276.7 тэрбум хонконг долларт хүрсэн. Хэдийгээр энэ нь бүртгэлийн дараах хүчтэй гүйцэтгэлийг баталгаажуулахгүй ч илүү том хэмжээний санал болгох боломжийг олгодог.
Дэлхийн хүчин зүйлүүд ч Хонконгын өсөлтөд нөлөөлж байна. EY-ийн тодорхойлсноор 2026 оны IPO-ын зах зээл нээлттэй боловч сонголттой байгаа бөгөөд хөрөнгө оруулагчид суурь үзүүлэлт сайтай томоохон үнэт цаас гаргагчдад анхаарлаа хандуулж байна. Их Хятадын бүс нутагт EY-ийн тэмдэглэснээр 100 гаруй А-хувьцаат компани гадаад дахь нийлүүлэлтийн сүлжээ болон дэлхийн тэлэлтээ санхүүжүүлэхийн тулд H-хувьцааны давхар бүртгэлд өргөдөл гаргасан байна. Энэ нь түр зуурын санхүүжилт биш, харин бүтцийн шинжтэй хандлагыг илэрхийлж байна.
Бодлогын дэмжлэг мөн үүрэг гүйцэтгэж байна. HKEX нь IPO-ын үнэ тогтоох болон зах зээлийн нээлттэй байдлын шаардлагын талаарх ихэнх зөвлөлдөх уулзалтуудыг 2025 оны 8 дугаар сард дуусгаж, бүртгэлийн шинэ дүрмүүд шууд хэрэгжиж эхэлсэн. Энэ нь өрсөлдөх чадвараа хадгалахын тулд тасралтгүй хүчин чармайлт гаргаж байгааг харуулж байна.
KPMG-ийн тэмдэглэснээр Хонконгын хамгийн том 10 IPO 2026 оны I улирлын нийт ашгийн 63%-ийг бүрдүүлсэн. Томоохон үнэт цаас гаргагчид ашигтай хэдий ч энэхүү төвлөрөл нь жижиг болон дунд хэмжээний хэлцлүүдийн нөхцөл байдалтай харьцуулахад зах зээлийн хүчийг хэтрүүлэн харуулж магадгүй юм. Хүчирхэг байр суурь нь бүх IPO-д ижил хэмжээний эрэлт байна гэсэн баталгаа болохгүй.
Өргөдлийн тоо огцом нэмэгдсэнтэй холбоотойгоор мэргэжлийн нөөцийн дутагдал болон бүртгэлийн баримт бичгийн чанарын талаарх асуудлыг шийдвэрлэх алхмуудыг зохицуулагчид авч эхэлсэн талаар KPMG мэдээлэв. Мэргэжлийн нөөц хэт ачаалагдах эсвэл үйл ажиллагаа нэмэгдэхийн хэрээр мэдээллийн ил тод байдлын стандарт буурвал зах зээлийн эрч хүч саарч болох тул энэ нь чухал асуудал юм.
EY-ийн мэдээлснээр Ойрхи Дорнодод үүссэн хурцадмал байдал I улиралд савлагааг нэмэгдүүлж, зарим хэлцлүүдийг хойшлуулахад хүргэсэн. Бусад зарим хэлцлүүд эрсдэлээс зайлсхийх хандлагаас шалтгаалан төлөвлөсөн зорилтот үнээс доогуур тогтоогджээ. Хонконг IPO-ын дүнгээрээ дэлхийд тэргүүлж байгаа ч олон улсын капиталын урсгалтай нягт холбоотой тул эмзэг үеүдтэй тулгарсаар байж магадгүй.
Хонконг 2019 оноос хойш анх удаа 2025 онд бүтэн жилийн дүнгээрээ дэлхийд дахин тэргүүлсэн. 2026 оны I улирал нь энэхүү манлайлал нь нэг удаагийн хэрэг биш байсныг харуулж байна, учир нь тус хот дараагийн улиралд ч босгосон хөрөнгөөрөө тэргүүлсэн хэвээр байв.
Технологи бол гол хүчин зүйл боловч цорын ганц хөтлөгч биш юм. Нарийн мэргэжлийн технологи I улиралд 19.5 тэрбум хонконг доллар босгосон ч идэвхтэй дамжлагад эрүүл мэнд, амьд байгалийн шинжлэх ухаан болон аж үйлдвэрийн салбарууд томоохон байр суурь эзэлж байна.
Үгүй. Хүчтэй IPO-ын зах зээл нь хөрөнгө босгох идэвх болон хөрвөх чадварыг илэрхийлдэг боловч тухайн хувьцааны гүйцэтгэл нь үнэлгээ, салбарын нөхцөл байдал, ашгийн чанар болон зах зээлийн ерөнхий эрсдэл даах хандлагаас хамаарна.
Хонконгын IPO-ын тэсрэлт нь зөвхөн сэтгэл хөдлөл биш, харин зах зээлийн чанар сайжирсныг илтгэж байна. Тус хот эх газрын A+H бүртгэлүүд болон нарийн мэргэжлийн технологийн компаниуд гэсэн хоёр үндсэн сувгаар дамжуулан томоохон үнэт цаас гаргагчдыг татаж, хөрөнгө босголтыг нэмэгдүүлж байна.
Арилжааны хөрвөх чадвар сайжирч, өргөдөл гаргагчдын дамжлага өргөжсөн нь энэхүү сэргэлт нь түр зуурынх биш гэсэн үзэл баримтлалыг дэмжиж байна.
Гэсэн хэдий ч өсөлт нь төвлөрсөн хэвээр байгаа бөгөөд зохицуулалтын өөрчлөлт болон дэлхийн эрсдэлийн хандлагад мэдрэмтгий байна. Гэсэн хэдий ч 2026 оны I улирал нь Хонконг зөвхөн дэлхийн IPO-ын ярианд дахин нэгдэж байгаа бус, харин үүнийг тодорхойлж байгааг харуулж байна.
Тайлбар: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад зөвлөмж гэж үзэх ёсгүй (мөн түүнд тулгуурлах ёсгүй). Материалда өгөгдсөн ямарваа нэг саналыг EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүн бүрт тохиромжтой гэж санал болгож буй хэрэг гэж үзэх ёсгүй.
