Diterbitkan pada: 2026-04-13
Pada Kuartal 1 2026, Hong Kong mengumpulkan HK$109.9 miliar (sekitar US$14.1 miliar) dari 40 IPO, naik 489% secara tahunan. Ini menandai kuartal pertama terkuat dalam lima tahun dan hasil IPO global tertinggi.
Lonjakan ini didorong oleh transaksi yang lebih besar, bukan sekadar jumlah pencatatan yang lebih banyak. Pencatatan A+H berjumlah 15 dari 40 IPO tetapi menyumbang HK$66.9 miliar (sekitar US$8.6 miliar), atau 61% dari total hasil.
Penerbit A+H secara signifikan lebih besar daripada yang lain. Rata-rata A+H IPO mengumpulkan HK$4.46 miliar (sekitar US$572 juta), dibandingkan HK$1.72 miliar (sekitar US$221 juta) untuk penerbit non-A+H, selisihnya 2.6 kali.
Pencatatan ekonomi baru mengumpulkan HK$73.8 miliar (sekitar US$9.5 miliar) dari 27 IPO. Perusahaan teknologi spesialis Bab 18C menyumbang HK$19.5 miliar (sekitar US$2.5 miliar) dari enam pencatatan, menyoroti dampak yang meningkat dari AI, semikonduktor, dan robotika.
Kondisi pasar sekunder juga membaik. Pada akhir Maret, kapitalisasi pasar HKEX mencapai HK$45.9 triliun (sekitar US$5.9 triliun), dan rata-rata nilai transaksi harian untuk kuartal pertama naik 14% menjadi HK$276.7 miliar (sekitar US$35.5 miliar).
Kebangkitan Hong Kong dimulai sebelum Kuartal 1 2026. Kota ini merebut kembali posisi teratas global untuk hasil IPO sepanjang tahun 2025, yang pertama sejak 2019. Kinerja kuat pada Kuartal 1 2026 mengonfirmasi momentum pemulihan ke dalam siklus baru.
Pada kenyataannya, asal-usul kebangkitan ini sebenarnya berakar lebih jauh. Pada April 2018, HKEX merombak rezim pencatatannya untuk menerima tiga kategori yang sebelumnya lebih sulit menarik: perusahaan biotek pra-pendapatan, penerbit dengan hak suara berbobot, dan perusahaan yang terdaftar di luar negeri yang memenuhi syarat yang mencari pencatatan sekunder di Hong Kong.
Pada Maret 2021, 146 perusahaan ekonomi baru telah mengumpulkan HK$682.2 miliar di bawah kerangka ini, bersama dengan 31 perusahaan biotek pra-pendapatan dan 13 pencatatan sekunder perusahaan yang kembali ke pasar asalnya. Boom saat ini lebih kuat karena dibangun di atas redesain pasar sebelumnya ini, bukan sekadar sentimen sementara.
Meski angka utama itu mengesankan, penting membedakan antara luasnya dan besarnya. Hong Kong mencapai keduanya: lebih banyak perusahaan tercatat, dan pencatatan tersebut secara signifikan lebih besar.
| Metrik | Kuartal 1 2026 | Kuartal 1 2025 | Implikasinya |
|---|---|---|---|
| Hasil IPO | HK$109.9 miliar (US$14.1 miliar) | HK$18.7 miliar (US$2.4 miliar) | Kenaikan hampir enam kali lipat dalam modal yang dihimpun |
| Jumlah IPO | 40 | 15 | Aktivitas penerbitan yang lebih luas |
| Rata-rata hasil per IPO | HK$2.75 miliar (US$353 juta) | HK$1.25 miliar (US$160 juta) | Kembalinya penerbit yang lebih besar |
| Hasil A+H | HK$66.9 miliar (US$8.6 miliar) | Efek dasar minimal | Pencatatan ganda daratan menjadi mesin pendanaan utama |
| Hasil Bab 18C** | HK$19.5 miliar (US$2.5 miliar) | Nol | Teknologi spesialis menjadi dapat diinvestasikan dalam skala besar |
| Rata-rata nilai transaksi harian | HK$276.7 miliar (US$35.5 miliar) | HK$242.7 miliar (US$31.1 miliar) | Likuiditas lebih baik untuk menyerap pasokan baru |
*Angka tabel menggunakan ulasan IPO KPMG, statistik pasar HKEX, dan perhitungan sederhana berdasarkan total yang dipublikasikan tersebut.
**Saluran Technology Enterprises HKEX (TECH), yang memberikan dukungan khusus dan pengajuan rahasia untuk pemohon Bab 18C (dan 18A), baru diluncurkan pada Mei 2025, setelah Kuartal 1.
Pesan kuncinya adalah Hong Kong tidak hanya menjadi tuan rumah lebih banyak pencatatan kecil. Kota ini sekali lagi menarik penerbit besar yang memengaruhi peringkat global.
Hal ini memungkinkan kota tersebut mengumpulkan US$14.2 miliar dalam satu kuartal dan merebut 35% dari hasil IPO global, meskipun hanya ada 251 IPO secara global dengan total US$42.6 miliar.
Singkatnya, Hong Kong memimpin dalam nilai, bukan hanya volume.
Ini jelas menunjukkan bahwa penerbit mapan, bukan pendatang spekulatif, yang mendorong kebangkitan saat ini.
Pencatatan A+H merujuk pada perusahaan yang terdaftar di China daratan yang juga mencatatkan sahamnya di Hong Kong, memberikan akses ke basis investor yang lebih luas dan penggalangan dana lepas pantai.
Pada Kuartal 1 2026, 15 IPO A+H menghimpun HK$66.9 billion, artinya 37.5% dari transaksi menghasilkan 61% dari hasil. Per 31 Maret 2026, KPMG melaporkan 101 aplikasi A+H aktif dengan kapitalisasi pasar gabungan sekitar RMB4.85 trillion.
HKEX memperkenalkan Bab 18C pada 31 Maret 2023 untuk menetapkan jalur pencatatan bagi perusahaan teknologi spesialis. Hingga Kuartal 1 2026, kerangka ini telah menjadi signifikan.
Perusahaan teknologi spesialis menghimpun HK$19.5 billion dari enam IPO pada kuartal tersebut, dibandingkan tidak ada pada tahun sebelumnya. KPMG mengidentifikasi teknologi robot, kecerdasan buatan, dan semikonduktor di antara sektor-sektor yang terwakili.
Secara keseluruhan, pencatatan ekonomi baru menghimpun HK$73.8 billion dari 27 IPO, menyumbang sekitar dua pertiga dari hasil IPO Hong Kong untuk kuartal tersebut.
Kombinasi ini membedakan siklus saat ini. Pencatatan A+H menyediakan skala, kredibilitas, dan pengakuan, sementara pencatatan di bawah Bab 18C menawarkan pertumbuhan dan akses ke sektor-sektor yang berorientasi masa depan. Bersama-sama, mereka menambah kedalaman dan narasi yang menarik bagi pasar.
Pasar IPO yang berkelanjutan membutuhkan lebih dari sekadar beberapa transaksi besar. Dibutuhkan pipeline yang kuat, keberagaman sektor, dan likuiditas pasar sekunder yang memadai untuk mendukung penerbitan baru. Hong Kong sedang membuat kemajuan di semua area ini.
Per 31 Maret 2026, KPMG melaporkan 366 aplikasi IPO publik aktif, jumlah tertinggi dalam beberapa tahun. Jalur calon penerbit ini terdiversifikasi: TMT menyumbang 35%, kesehatan dan ilmu hayati menyumbang 23%, dan industri menyumbang 21%. Diversifikasi ini mengurangi ketergantungan pada satu tren atau tema kebijakan saja.
Likuiditas juga membaik. Pada akhir Maret, kapitalisasi pasar HKEX adalah HK$45.9 trillion, dan rata-rata nilai transaksi harian untuk kuartal pertama mencapai HK$276.7 billion. Meskipun ini tidak menjamin kinerja pasca-pencatatan yang kuat, hal itu memungkinkan penawaran yang lebih besar.
Faktor global juga berkontribusi pada keuntungan Hong Kong. EY menggambarkan pasar IPO 2026 sebagai terbuka tetapi selektif, dengan investor memfokuskan perhatian pada penerbit yang lebih besar dengan fundamental yang kuat. Di Tiongkok Raya, EY mencatat bahwa lebih dari 100 perusahaan A-share telah mengajukan pencatatan H-share ganda untuk membiayai rantai pasokan luar negeri dan ekspansi global. Ini mencerminkan tren struktural daripada lonjakan pendanaan sementara.
Dukungan kebijakan juga berperan. HKEX menyelesaikan sebagian besar konsultasi mengenai penemuan harga IPO dan persyaratan pasar terbuka pada Agustus 2025, dengan aturan pencatatan baru berlaku segera. Ini menunjukkan upaya berkelanjutan untuk mempertahankan daya saing.
KPMG mencatat bahwa 10 IPO Hong Kong terbesar menyumbang 63% dari hasil pada Kuartal 1 2026. Meskipun penerbit besar menguntungkan, konsentrasi ini dapat melebih-lebihkan kekuatan pasar dibandingkan kondisi untuk transaksi yang lebih kecil atau menengah.
Posisi puncak dalam daftar liga tidak menjamin permintaan yang konsisten di seluruh semua IPO.
KPMG melaporkan bahwa regulator telah mengambil langkah untuk mengatasi tekanan pada sumber daya profesional dan kekhawatiran tentang kualitas dokumen pencatatan di tengah lonjakan aplikasi.
Ini penting, karena pasar dapat kehilangan momentum jika sumber daya profesional terlalu terbebani atau jika standar pengungkapan menurun seiring meningkatnya aktivitas.
EY melaporkan bahwa meningkatnya ketegangan di Timur Tengah meningkatkan volatilitas pada Kuartal 1, menyebabkan beberapa peluncuran tertunda. Transaksi lain dihargai di bawah target karena lingkungan yang lebih berhati-hati terhadap risiko.
Hong Kong mungkin memimpin dunia dalam hasil IPO namun tetap mengalami periode kerentanan, mencerminkan keterkaitan eratnya dengan arus modal internasional.
Hong Kong merebut kembali posisi puncak global untuk keseluruhan tahun 2025 untuk pertama kalinya sejak 2019. Kuartal 1 2026 menunjukkan bahwa kepemimpinan itu bukan sekadar insiden karena kota ini tetap berada di peringkat pertama pada kuartal berikutnya berdasarkan hasil.
Teknologi merupakan faktor utama, tetapi bukan satu-satunya pendorong. Perusahaan teknologi spesialis mengumpulkan HK$19.5 miliar pada Kuartal 1, dan pipeline yang aktif juga mencakup perusahaan penting di sektor kesehatan, ilmu hayati, dan industri.
Tidak. Pasar IPO yang kuat mencerminkan aktivitas penggalangan dana dan likuiditas, tetapi kinerja saham individu bergantung pada valuasi, kondisi sektor, kualitas laba, dan selera risiko pasar secara keseluruhan.
Lonjakan IPO Hong Kong mencerminkan peningkatan kualitas pasar, bukan sekadar sentimen. Kota ini meningkatkan penggalangan dana dengan menarik penerbit yang lebih besar melalui dua saluran utama: pencatatan A+H dari daratan dan perusahaan teknologi spesialis.
Peningkatan likuiditas perdagangan dan pipeline permohonan yang luas mendukung pandangan bahwa ini lebih dari sekadar pemulihan sementara.
Namun, pertumbuhan tetap terpusat dan sensitif terhadap perubahan regulasi dan sentimen risiko global. Namun demikian, Kuartal 1 2026 menunjukkan bahwa Hong Kong tidak hanya kembali bergabung dalam percakapan IPO global; kota ini membentuknya.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat menjadi dasar untuk diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok bagi orang tertentu.
