2025-09-04
Via Transportation, Нью-Йорк төвтэй, 30+ оронд хэрэгжиж буй ухаалаг нийтийн тээврийн технологийн компани, АНУ-ын IPO замналаа эхлүүлээд байна. Тус компани 10.7 сая ширхэг хувьцааг нэг бүрийг нь $40–$44 үнээр санал болгон, ойролцоогоор $471 сая татан төвлөрүүлэх зорилготой. Энэ нь үнэлгээг $3.2 тэрбум–$3.8 тэрбум хооронд тогтоож байна (үнэ тогтоолт, хувьцааны тоо, эцсийн хуваарилалтаас шалтгаалан).
Хувьцаа нь NYSE дээр "VIA" тэмдэглэгээгээр бүртгэгдэхээр төлөвлөгдөж байгаа. Wellington Management нь IPO-ийн хүрээнд $100 сая хүртэлх хувьцаа авах сонирхол илэрхийлсэн. Харин гол андеррайтерууд нь Goldman Sachs, Morgan Stanley, Allen & Co., Wells Fargo юм.
2025 оны есдүгээр сарын эхээр эцсийн үнэ тогтоох/жагсаалтын огноо хараахан зарлагдаагүй байгаа ч, Reuters-ийн мэдээлснээр IPO нь Есдүгээр сарын дунд үеэр, Хөдөлмөрийн баярын дараах IPO-ийн идэвхтэй цонхонд багтаж болох төлөвтэй байна.
АНУ-ын IPO зах зээл 2022–2023 оны сул байдлын дараа сэргэж эхэлсэн бөгөөд 2025 оны сүүлээр АНУ-ын Холбооны Нөөцийн хүү буурах хүлээлт нь ашигтай эсвэл ашигтайд ойртож буй програм хангамж, дэд бүтцийн хөдөлгөөний платформуудыг хүлээн авахад таатай орчныг бүрдүүлж байна.
Энэ оны эхээр Klarna, Cerebras, Reddit зэрэг томоохон IPO-ууд хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг шалгасан бол Via нь тогтмол орлоготой, дэд бүтцэд тулгуурласан, төрийн байгууллагын салхинд түшиглэсэн шинэ тоглогч болж зах зээлд орж ирж байна.
| Дэлгэрэнгүй | Мэдээлэл |
|---|---|
| Тикер/солилцоо | VIA, NYSE |
| Саналын хэмжээ | ~10.7 сая хувьцаа (анхдагч + хоёрдогч) |
| Үнийн хүрээ | 40-44 доллар |
| Нийт орлогын зорилго | ~471 сая доллар хүртэл (хамгийн дээд талд) |
| Далд үнэлгээ | 3.2-3.8 тэрбум доллар (эцсийн үнээс хамаарч) |
| Тулгуур чулууны сонирхол | Веллингтоны менежмент: 100 сая доллар хүртэл |
| Тэргүүлэх андеррайтерууд | Goldman Sachs, Morgan Stanley, Allen & Co., Wells Fargo |
| Статус | Замын шоу идэвхтэй; 2025 оны есдүгээр сарын дундуур IPO хийх төлөвтэй байна |
2025 оны есдүгээр сарын эхээр Via IPO-ийн эцсийн үнэ, жагсаалтын огноо албан ёсоор зарлагдаагүй байна. Одоогоор roadshow-ын шатанд байгаа бөгөөд NYSE дээр "VIA" нэрээр нээлт хийхээр зорьж байна.
Хэвлэлүүд болон арилжааны ажиглагчид IPO-г намрын хуваарьт “нэн ойрхон” гэж тодорхойлж байгаа ч эцсийн хугацаа нь хөрөнгө оруулагчдын эрэлт, зах зээлийн нөхцөлөөс шалтгаална.
Хараат бус ажиглагчдын мэдээлснээр, Via-ийн 2025 оны эхний хагас жилийн орлого нь ойролцоогоор $205.8 сая байсан. Харин тус хугацаанд цэвэр алдагдал нь $49 сая орчим, өмнөх жилүүдээсээ сайжирсан ч ашигт ажиллагаанд хараахан хүрээгүй байна.
Орлогын өсөлт нь нийтийн тээврийн агентлагуудтай байгуулсан гэрээ өргөжсөн, бүтээгдэхүүний цар хүрээ тэлсэн (тусгай үйлчилгээний тээвэр, сургуулийн автобус, яаралтай бус эмнэлгийн тээвэр, сүлжээ төлөвлөлт) зэргээс шалтгаалж байна.
Хөрөнгө оруулагчид дараах хүчин зүйлсийг анхаарах хүлээлттэй байна:
ARR бүтэц (програм/платформ vs үйл ажиллагаа)
Бүтээгдэхүүнээр ангилсан ашигт маржны чиг хандлага
Харилцагч агентлагуудын хадгалалт ба өргөтгөл
Мөнгөн зарцуулалт ба ашигт ажиллагаанд хүрэх зам
Гэрээний хугацаа ба үлдэгдэл багц
~$3.2–$3.8 тэрбумын үнэлгээ дээр, Renaissance Capital-ын тооцоогоор бүрэн шингэлэгдсэн үнэлгээ ~$3.8 тэрбум орчимд хүрнэ. Reuters-ийн тооцоогоор ~$3.5 тэрбум, аль аль нь ойролцоо дүнтэй байна.
2021 оноос хойших хамгийн идэвхтэй IPO-ийн давалгаа нь 2025 оны Хөдөлмөрийн баярын дараа эхэлж байна. Үүнд финтек, дэд бүтцийн програм, хэрэглэгчийн платформ зэрэг технологийн компаниуд нээлт хийхээр бэлтгэж байгаа.
Хөрөнгө оруулагчид өндөр шалгуур тавьж байгаа:
гэрээгээр баталгаажсан орлого,
нэгжийн эдийн засаг сайжирч буй,
ашигтай болох тодорхой зам бүхий компаниуд илүү таалагдаж байна.
Зах зээл онгойсон хэвээр байвал жилийн эцэс гэхэд 60 IPO хүртэл бүртгэгдэж магадгүй.
Мобилити ба дэд бүтцийн програм хангамжийн хувьд "өсөлт ямар ч үнээр хамаагүй" гэсэн үзэл санаа үр ашигтай өсөлт ба үнэнч хэрэглэгчид рүү шилжсэн. Via нь төрийн агентлагуудад зайлшгүй шаардлагатай түнш гэж өөрийгөө харуулж байгаа нь тоон үзүүлэлтээр (хадгалалт, сунгалт, маржин) баталгаажсан тохиолдолд хөрөнгө оруулагчдад нийцэж чадна.
Сүүлийн үеийн зарим технологийн IPO нь умер өсөлттэй ч ашигт ажиллагааны тодорхой замтай бол хөрөнгийн зах зээл дээр сайн гүйцэтгэлтэй байсан.
Via нь үнэ тогтоолтоо дундаж түвшинд барьж, урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын эрэлт дээр (Wellington-ийн $100M сонирхол итгэлийг бататгаж байгаа) түшвэл IPO дараах зах зээл тогтвортой эхлэх боломжтой.
Харин үнэ хүрээний дээд түвшинд ойртож, чанартай хөрөнгө оруулагчдын дэмжлэг сул бол тогтворгүй эхлэлд хүргэж болзошгүй.
Гол анхаарах зүйлс:
Эцсийн үнэ хүрээний шинэчлэлт ба андеррайтеруудын дэмжлэгийн чанар
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын эрэлт
Эцсийн проспект дахь санхүүгийн мэдээлэл
Lock-up нөхцөл, дотоодын хөрөнгө оруулагчдын хувьцаа зарах хэмжээ
IPO долоо хоногийн үеийн зах зээлийн ерөнхий сэтгэл хөдлөл
Нийтийн тээврийн шинэчлэлд өргөн боломжит зах зээл (TAM) ба бүтцийн эерэг хүчин зүйлс (хүртээмж, нүүрстөрөгч багасгалт).
Засгийн газартай байгуулсан удаан хугацааны гэрээ нь модуль өргөтгөх замаар өндөр хадгалалтыг бий болгох боломжтой.
Програмын орлого нэмэгдэхийн хэрээр үйл ажиллагааны зардал буурч, дунд-өндөр 60%-ийн ашигт маржин хүрэх боломж.
30+ орны цар хүрээтэй дэлхийн сүлжээ нь төрөлжилт ба cross-sell боломж олгоно.
Тендерийн эрсдэл болон дахин тендерийн циклээс шалтгаалж хэлбэлзэл нэмэгдэнэ; агентлагууд үнийн мэдрэг байж болно.
Үйлчилгээний өндөр өртөг нь цэвэр SaaS компанитай харьцуулахад ашигт маржныг хязгаарлаж болзошгүй.
Макро түвшний саатал (төсвийн хойшлолт, сонгуулийн жилийн бодлогын өөрчлөлт) нь гэрээний хэрэгжилтийг удаашруулж болно.
IPO зах зээлийн сэтгэл хөдлөл тогтворгүй хэвээр; буруу үнэлэгдсэн IPO гүйцэтгэл муутай байна.
1. Via IPO хэзээ болох вэ?
Via Transportation нь IPO-ийн албан ёсны үнэ тогтоох, жагсаалтын огноог хараахан зарлаагүй байна. Одоогоор roadshow шатанд байгаа бөгөөд 2025 оны есдүгээр сарын дунд үеэр NYSE дээр "VIA" нэрээр нээлт хийх төлөвтэй.
2. Via IPO-ийн үнэлгээ хэд гэж тооцогдож байна вэ?
Via нь хувьцааны үнээс болон хуваарилалтаас шалтгаалж $3.2 тэрбум–$3.8 тэрбум үнэлгээтэй болохоор зорьж байна.
3. Via IPO-оор хэдэн мөнгө татах вэ?
Via нь ~10.7 сая хувьцааг $40–$44 үнээр санал болгож, нийтдээ ойролцоогоор $471 сая татах төлөвтэй. Эдгээрийн гуравны нэг орчим нь хоёрдогч санал (дотоод хувьцаа эзэмшигчдийн зарах хувьцаа) байна.
4. Via IPO-д хөрөнгө оруулах нь зөв үү?
Энэ нь таны эрсдэлийн дуршилаас хамаарна. Давуу тал: тогтвортой орлого бүхий тээврийн технологийн платформ, засгийн газрын бат бөх гэрээ, олон улсын өргөжилт. Сул тал: ашигт ажиллагааны эрсдэл, тендерийн мөчлөг, зах зээлийн хэлбэлзэл. Болгоомжтой хөрөнгө оруулагчид IPO дараах эхний улирлын тайланг хүлээхийг илүүд үзэж магадгүй.
Дүгнэвэл, Via-ийн 2025 оны IPO нь засгийн газарт чиглэсэн, зайлшгүй шаардлагатай хөдөлгөөний программ хангамжийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг шалгах чухал сорилт болно. $40–$44 саналын үнэтэй, ~$471 сая татан төвлөрүүлэх, $3.2 тэрбум–$3.8 тэрбум үнэлгээтэй энэ санал сонирхол татаж байна.
Хотын нийтийн хөдөлгөөнд тогтвортой орлого бүхий дэд бүтцийн ангиллын хөрөнгө оруулалт хайж буй хөрөнгө оруулагчдад Via-ийн IPO нь анхаарал татахуйц.
IPO-ийн амжилт нь зөвхөн жагсаалтын өдрийн эрэлтээс хамаарахгүй, харин ирэх 12 сард компанийн ашигтай өсөлтөө тогтвортой хадгалах чадвар дээр ихээхэн шалтгаална.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
