Нийтэлсэн огноо: 2026-02-25
CRM-ийн орлогын тайлан өнөөдөр, 2026 оны 2-р сарын 25-ны Лхагва гарагт, зах зээлийн хаалтаас хойш товлогдсон бөгөөд үр дүнгийн дуудлага 5:00 p.m. ET-д эхэлнэ.
Хувьцаа одоогоор 185 доллар орчим үнэтэй байгаа бөгөөд зах зээл үр дүнгийн дараа хурдан хөдөлгөөн гарахыг хүлээж байна. Сонголтын үнийн ханш нь хувьцаа 9%-иас илүү хувь өөрчлөгдөж чадахыг илтгэж байна.
Тайлан нь чухал бөгөөд хувьцааны гүйцэтгэл нь өнгөрсөн улирлын үр дүнгээс хамаарахгүй. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарал татаж буй гурван урьдчилсан дохиог ашиглан худалдаалагдаж байна:
Хиймэл оюун ухааны (AI) эрэлт, төлбөртэй гэрээнүүд, ашиглалт, болон давтагддаг орлогоор хэмжигддэг.
RPO болон cRPO нь гэрээтэй орлогын урьдчилсан харагдах шинжийг үзүүлдэг.
FY27 удирдамж нь дараагийн үнэлгээг дахин тодорхойлохоор байна, тэр нь өсөх эсвэл буурах болно.
Аналитикчид тус улиралд ойролцоогоор $11.18 тэрбум орлого болон засварлагдсан EPS ойролцоогоор $3.05 гэж таамаглаж байна.
Salesforce компанийн өөрийн Q4 удирдамж улирлын эхэнд хандлагыг тогтоож байв:
| Зүйл | Компанийн удирдамж | Дундаж цэг | Зах зээлийн хүлээлт |
|---|---|---|---|
| Орлого | $11.13 тэрбум-аас $11.23 тэрбум хүртэл | $11.18 тэрбум | ~$11.18 тэрбум |
| Non-GAAP EPS | $3.02-аас $3.04 хүртэл | $3.03 | ~$3.05 |
Бэлтгэл тодорхой байна. Орлого дундаж цэгийн ойролцоо байх төлөвтэй. Илүү том хэлбэлзэх хүчин зүйл нь удирдлага AI эрэлтийг зөвхөн сонирхол байхаас илүү, тогтвортой гэрээний өсөлт болгон хувиргаж байгааг харуулах эсэх юм.
Өмнөх орлогын шинэчлэлдээ Salesforce компани ер бусын нарийн AI хэмжүүрүүдийг танилцуулсан. Эдгээр тоон үзүүлэлтүүд нь арилжаачид харьцуулах лавлагаа болгон ашиглах лавлагаа цэгүүд болж байна, тэд бүгдээрээ толгой мэдээ болдоггүй байсан ч гэсэн.
Санхүүгийн Q3 шинэчлэлээс компани мэдээлсэн нь:
| AI дохио | Salesforce сүүлд мэдээлсэн | Хувьцааны хариу үйлдэлд яагаад ач холбогдолтой вэ |
|---|---|---|
| AI ба өгөгдлийн ARR | $1.4 тэрбум ARR орчим (+114% YoY). | Инвесторууд AI нь зүгээр л функц биш, жинхэнэ орлогын урсгал болж байгааг батлах баримт хүсэж байна. |
| Төлбөртэй гэрээний тоо | 9,500-аас илүү төлбөртэй гэрээ. | Төлбөртэй гэрээнүүд нь эрэлт зөвхөн "туршилт ба шалгалт" хэвээр байгаа гэсэн эрсдэлийг бууруулдаг. |
| Ашиглалт | 3.2 триллион токен боловсруулагдсан. | Ашиглалт нь орлого бүрэн илрэхээс өмнө бүтээгдэхүүний татах чадварыг илтгэж болно. |
| Өргөжилтийн нийлэмж | Захиалгын 50% нь одоогийн хэрэглэгчдээс. | Өргөжилтүүд нь ихэвчлэн дахин шинэчлэгдэх магадлал болон ашигт маржин сайжрахад хүргэдэг. |
Гол дүгнэлт
$1.4 тэрбум AI ба өгөгдлийн ARR нь ойролцоогоор $41.5 тэрбум жилийн орлогын гүйцэтгэлтэй харьцуулахад одоохондоо жижиг хэвээр байна. Энгийн тооцооллоор энэ нь FY26 орлогын удирдамжийн дундаж цэгийн ойролцоогоор 3.4% орчим юм.
Ийм учраас зах зээл өнөөдрийн долларын хэмжээний дүнгээс илүү өсөлтийн хурд болон холбох түвшинд ихээхэн ач холбогдол өгдөг.
Олон арилжаачид RPO-ыг "уйтгартай нягтлан бодлого" гэж үздэг ч, орлого хүлээлттэй таарах үед ч хувьцаа яагаад хөдөлж байгааг ихэвчлэн тайлбарладаг.
RPO (Үлдсэн гүйцэтгэлийн үүрэг) нь гэрээгээр батлагдсан боловч одоо хүртэл орлогоор бүртгэгдээгүй байгаа орлого юм.
cRPO (current RPO) нь ирэх 12 сарын хугацаанд танигдах төлөвтэй дүнг заана.
Санхүүгийн Q3-д Salesforce компани мэдээлсэн нь:
| RPO үзүүлэлт | Сүүлд мэдээлэгдсэн | Өнөө оройн хувьд яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| cRPO | $29.4B | Энэ нь "дараагийн 12 сар"-ын эрэлтийн барометёр юм. |
| Нийт RPO | $59.5B | Энэ нь гэрээт ажлын урт хугацааны нөөц, гүйцэтгэлийн талбайг харуулдаг. |
| cRPO ба Q3 орлого (тооцоолсон) | Ойролцоогоор 2.85x | Энэ нь ирэх жилийн хувьд орлогыг хангахуйц мэдэгдэхүйц урьдчилсан хамгаалалт байгааг дохиолно. |
| Нийт RPO ба Q3 орлого (тооцоолсон) | Ойролцоогоор 5.78x | Энэ нь урт хугацааны гэрээнүүд болон хэрэглэгчийг хадгалах чанарыг онцолж харуулна. |
| Q4 cRPO өсөлтийн чиглэл | Ойролцоогоор 15% (мэдэгдсэн үндсэн дээр) | Энэ нь эрэлтийн хурдацын хувьд "давсан эсэх эсвэл хоцорсон" гэдгийг хамгийн амархан илтгэх үзүүлэлт юм. |
Гол дүгнэлт
Хэрэв cRPO өсөлт удирдамжийн ойролцоо байж, удирдлага AI холбох түвшний талаар итгэлтэй ярьвал, EPS зөвхөн таарч байсан ч хувьцаа өсч болно.
Хэрэв cRPO удааширч эсвэл борлуулалтын хоолойн хандлага зөөлрөх юм бол, тэр дундаас сайн гарсан толгой мэдээлэл дээр ч хувьцаа зарагдаж болох юм.
Өнөө оройн тайлан нь 2026 оны санхүүгийн жилийн бүхэл жилийн дүнг багтаасан ч зах зээлийн анхаарал удахгүй FY27 рүү шилжинэ. Тэнд хувьцаа шинэ доод талдаа тогтнох эсэх эсвэл унах нь шийдэгдэнэ.
Аналитикчид FY27 санхүүгийн жилийн орлогыг ойролцоогоор $40 тэрбум гэж таамаглаж байгаа бөгөөд нэг тооцоо ойролцоогоор $45.8 тэрбум байна.
Бодитой FY27 нөхцлийн хүснэгт (FY26 дундаж цэг дээр үндэслэсэн)
Энэхүү хүснэгт нь FY26-ийн ойролцоогоор $41.5 тэрбум орчим дундаж цэгийг ашиглан энгийн тоон тооцооллыг харуулна.
| FY27 орлогын өсөлтийн нөхцөл | FY27 орлого (ойролцоогоор) | Зах зээл дараагийн удаа юуг асуух магадлалтай вэ |
|---|---|---|
| 8% өсөлт | ~$44.82B | "Үндсэн үйл ажиллагаа удааширч байна уу, эсвэл энэ нь зөвхөн төсвийн болгоомжлол уу?" |
| 10% өсөлт | ~$45.65B | "AI нь хоёр оронтой өсөлтийг хадгалахад хангалттай тусалж байна уу?" |
| 12% өсөлт | ~$46.48B | "Энэ нь анхны дахин хурдатгал уу, мөн тогтвортой байна уу?" |
Манай байр суурь
FY27-ийн удирдамж "цэвэр" мэт харагдвал зах зээл эерэгээр хариу өгөх болно — үүгээр cRPO-ийн хандлагууд түүнийг дэмжиж, зорилгод хүрэхийн тулд ашиг маржийг бууруулах шаардлага гарахгүй гэж ойлгогдоно.
Опционы зах зээл том хөдөлгөөнийг үнийн хэлбэрээр тусгаж байгаа бөгөөд энэ нь хувьцаа долоо хоногийн төгсгөл гэхэд ойролцоогоор 9%-иар хэлбэлзэж болзошгүйг харуулж байна.
CRM нь тайлбарын өмнө ойролцоогоор $185 орчимд арилжаалагдаж байгаа тул 9% хөдөлгөөн нь ойролцоогоор дараах хүрээг илэрхийлнэ:
Доод тал: about $168.73
Дээд тал: about $202.11
Сүүлийн өдөр тутмын техникийн агшин зураг (хоёрдугаар сарын 24-ны оройн байдлаар) нь холимог хурдац харуулсан бөгөөд хэд хэдэн үзүүлэлт эерэг хандлагатай байхад илүү урт хугацааны хөдөлгөөнт дундажууд нь одоогоор дээгүүр хэвээр байна.
| Үзүүлэлт | Сүүлд гарсан утга | Сигнал |
|---|---|---|
| RSI (14) | 54.968 | Тэнцвэртэй |
| MACD (12,26) | 0.29 | Худалдан авах |
| ADX (14) | 33.378 | Зарах (трендийн хүч өндөр хэвээр байгаа) |
| ATR (14) | 3.2931 | Өндөр хэлбэлзэл |
| MA20 (simple) | 182.50 | Худалдан авах |
| MA50 (simple) | 185.05 | Худалдан авах |
| MA200 (simple) | 206.17 | Зарах (том эсэргүүцлийн бүс) |
| Түвшин | Үнэ |
|---|---|
| Дэмжлэг 1 (S1) | 183.67 |
| Пивот | 185.34 |
| Эсэргүүцэл 1 (R1) | 186.22 |
| Эсэргүүцэл 2 (R2) | 187.89 |
| Эсэргүүцэл 3 (R3) | 188.77 |
Хэрэв хувьцаа мэдээлэл гарсны дараа 183–185 орчмын дээр хадгалагдсан хэвээр байвал зах зээл удирдамжийг хүлээн авч үргэлжлэх хөдлөлтийг хүлээх магадлал өндөр.
Хэрэв S1-ээс доош унаж буцаад давж чадахгүй бол, арилжаачид ихэвчлэн том сул зайг хайдаг, ялангуяа опционы үнэ долоо хоногийн өргөн хэлбэлзлийг үнэлж байвал.
Энэ нөхцөл AI-ийн ARR болон төлбөртэй хэлцлүүдийн хурд хүчтэй хэвээр, cRPO өсөлт тогтвортой, FY27 удирдамж тууштай харагдахад тохионо.
Бид юуг хүлээж байна:
Хувьцаа $188–$189 орчмын дээд пивот эсэргүүцлийн бүсийг өдөөн хатгаж, удирдамж сайн байвал доод $200-ын орчим хүртэл тэлж болно.
Энэ нөхцөл Q4 сайн байж болох ч FY27 удирдамж болгоомжтой, эсвэл удирдлага төсвийн талаар болгоомжтой мэдэгдэл хийхэд үүсдэг.
Бид юуг хүлээж байна:
Эхэндээ огцом хөдөлгөөн гарч, дараа нь арилжаачид дараагийн мэдээллийг хүлээгээд $183–$189 орчмын хүрээнд буцаж орно.
Энэ нөхцөл cRPO өсөлт хүлээгдснээс илүү буурч, эсвэл удирдамж өсөлтийн сул дохиог өгөөд маржийн итгэлээр нөхөж чадахгүй бол үүснэ.
Бид юуг хүлээж байна:
$183.67-аас доош уналт, зах зээл долоо хоногийн төсөөлсөн хүрээний доод хэсгийг үнэ болгон тусгаж эхэлнэ.
Salesforce нь 2026 оны 2 дугаар сарын 25-ны арилжлын хаалтын дараа тайлангаа танилцуулж, хуралдаан нь ET цагийн 5:00-д явагдана.
RPO нь одоогоор танигдаагүй гэрээнд тусгагдсан орлогыг илэрхийлдэг, харин cRPO нь дараагийн 12 сарын дотор танигдах хүлээгдэж буй хэсгийг заана. Хөрөнгөгчид cRPO өсөлтийг ажигладаг нь дараагийн жилийн орлогын чиглэлийг харуулах практик дохио учраас чухал.
Хөрөнгө оруулагчид AI нь давтагдах орлогын эх үүсвэр болж байгаа гэдгийг батлах баримтыг харахыг хүсэж байгаа бөгөөд үүнд AI ба өгөгдлийн ARR өсөлт, мөн төлбөртэй AI хэлцлүүдийн тасралтгүй өсөлт орно.
Дүгнэж хэлэхэд, CRM-ийн өнөөдрийн орлогын үр дүн ихэнхдээ зөвхөн сүүлийн улирлын тайлангаараа биш, удирдлагын ирэх жил талаарх мэдэгдлээр тодорхойлогдох магадлалтай.
Зах зээл аль хэдийн тодорхой шалгуур үзүүлэлттэй: AI-ийн эрэлт хүчтэй дохио, RPO суурийн өсөлт, болон ашигт ажиллагааг золиослохгүй итгэлтэй харагдах FY27 удирдамж.
Хэрэв cRPO хөдөлгөөн үргэлжилж, FY27 удирдамж тогтвортой эсвэл сайжирсаар байвал хувьцаа энэ цэгээс илүү өндөрт шинэчилэгдэх боломжтой. Харин удирдамж болгоомжтой байж RPO-ийн өнгө зүс нь зөөлрөвөл, орлогын өдрийн хэлбэлзэл аль хэдийн өндөр тул зах зээл хурдан хугацаанд хувьцааг доош эргэн үнэлж болно.
Тайлбар: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө хэлбэрээр ашиглагдахаар зориулагдаагүй (мөн тийм гэж үзэгдэх ёсгүй). Материалд өгсөн ямар ч санаа нь EBC эсвэл зохиогчийн аль нэг тухайн хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тодорхой хүн бүрт тохиромжтой гэж санал болгох зөвлөмж болохгүй.
