公開日: 2026-02-25
CRMの決算発表は本日、2026年2月25日（水）にマーケットクローズ後に予定されており、決算説明会は現地時間午後5時（ET）に設定されている。
同株は発表前で現在およそ185ドル付近で取引されており、市場は結果を受けた大きな変動に備えている。オプションのプライシングは、今週末までに株価が最大で約9％変動する可能性を示唆していた。
今回のCRMの決算が重要なのは、株価の動きが単に直近四半期の結果だけで決まるわけではないためだ。投資家が注視している3つの先行指標で取引されているからだ：
有料化された取引数や利用状況、継続的な収益で測れるAI需要。
RPOとcRPOが契約済み収益の先行的なダッシュボードとして機能すること。
FY27ガイダンスが、評価のリセット（上方か下方か）を形作ること。
CRMの第4四半期決算に対する市場の予想
アナリストは今四半期の売上高を約111.8億ドル、調整後EPSを約3.05ドルと予想している。
Salesforceの四半期ガイダンスが、今期の初めに基調を示していた：
| 項目 | 会社のガイダンス | 中間点 | 市場の期待 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 111.3億〜112.3億ドル | 111.8億ドル | ~111.8億ドル |
| 非GAAP EPS | 3.02〜3.04ドル | 3.03ドル | ~3.05ドル |
状況は明確だ。売上高は中間点付近に落ち着くと予想されている。より大きな変動要因は、AI需要が単なる関心にとどまらず、持続的な契約成長へと転じていることを経営陣が示せるかどうかだ。
どの結果がCRM株を最も動かすか？
1. AI需要
前回のCRMの決算アップデートで、Salesforceは例外的に具体的なAI指標を開示した。これらの数値は、見出しにならなくてもトレーダーが比較のために使う基準点になっている。
第3四半期のアップデートでは、同社は以下を報告した：
| AIシグナル | Salesforceが直近で報告した内容 | 株価の反応で重要な理由 |
|---|---|---|
| AIおよびデータのARR | 約14億ドル（前年同期比+114％） | 投資家はAIが単なる機能ではなく実際の収益源になっている証拠を求めている。 |
| 有料取引数 | 9,500件超 | 有料取引が多いほど、需要が「パイロットやトライアル」にとどまるリスクが低くなる。 |
| 利用状況 | 3.2兆トークン処理 | 利用状況は、収益が完全に表れる前でもプロダクトの牽引力を示すことがある。 |
| エクスパンションの割合 | 予約の50％が既存顧客から | 既存顧客からの拡張は、更新率や時間を経たマージン改善につながることが多い。 |
重要なポイント
14億ドルのAIおよびデータARRは、概ね414.5億ドルの年間売上ランレートと比べると依然として小さい。単純計算で、これはFY26の売上ガイダンス中間点の約3.4％に相当する。
だからこそ、市場は単に現在のドル額ではなく、成長率やアタッチ率を重視するのだ。
2. RPOとcRPO
多くのトレーダーはRPOを「地味な会計項目」と見なすが、売上高が期待を満たしても株価が動く理由を説明することがよくある。
RPOは、契約は成立しているがまだ認識されていない契約収益である。
cRPOは、今後12か月間に認識されると見込まれる金額を指す。
第3四半期の会計年度では、Salesforceは以下を報告した：
| RPO指標 | 最新報告値 | 今夜で重要な理由 |
|---|---|---|
| cRPO | 294億ドル | これは「次の12か月」の需要のバロメーターだ |
| 合計RPO | 595億ドル | これは契約済み業務のより長期的な見通しを示す |
| cRPO 対 第3四半期売上高（算出） | 約2.85倍 | これは翌年に向けた意味のある先行カバレッジを示唆している |
| 合計RPO 対 第3四半期売上高（算出） | 約5.78倍 | これは長期契約と顧客の定着性を浮き彫りにする |
| 第4四半期 cRPO 成長見通し | 約15％（報告ベース） | これは需要モメンタムの「上振れ／下振れ」を判定する最も分かりやすい指標だ |
要点
cRPOの成長がガイダンス付近に着地し、経営陣がAIのアタッチ率に自信を示すなら、EPSが予想どおりでも株価は上昇し得る。
もしcRPOが鈍化したり、パイプラインのトーンが弱まれば、表面上の好決算であっても株は売られる可能性がある。
3. FY27 ガイダンス
今夜の報告には2026会計年度の通年業績が含まれるが、市場の注目はすぐにFY27に移る。そこで株価が新たな底を見つけるのか、それを失うのかが決まる。
アナリストは2027会計年度の売上高を約400億ドルと見込んでおり、ある見積もりでは約458億ドルとなっている。
FY26中間値に基づく実用的なFY27シナリオ表
この表は、FY26の中間値である約415億ドルを用いた単純な数値シナリオを示している。
| FY27 売上成長シナリオ | FY27 売上高（概算） | 市場が次に問うであろうこと |
|---|---|---|
| 8％成長 | ~448.2億ドル | 「コア事業が鈍化しているのか、それとも単に予算抑制によるものか？」 |
| 10％成長 | ~456.5億ドル | 「AIは二桁成長を維持するのに十分に寄与しているか？」 |
| 12％成長 | ~464.8億ドル | 「これは初期の再加速なのか、それは持続可能か？」 |
私たちの見解
市場は「クリーン」に見えるFY27ガイダンスに好反応を示すだろう。つまり、cRPOのトレンドが整合しており、目標達成のためにマージンの譲歩を必要としないものであればポジティブに受け取られる。
CRM株の想定変動幅：オプション価格が示唆するもの
オプション市場は大きな変動を織り込んでおり、週末までに株価が約9％ほど動く可能性を示唆している。
CRMがリリース前に約185ドルで取引されている場合、9％の変動はおおよそのレンジを示す：
下振れ：約168.73ドル
上振れ：約202.11ドル
CRM株 テクニカル分析（日足）：決算に向けた主要レベル
最新の日足テクニカルスナップショット（2月24日遅い時点）はモメンタムが混在しており、いくつかの指標は強気寄りである一方、長期の移動平均線は依然として上方に位置している。
テクニカル指標表
| 指標 | 最新値 | シグナル |
| RSI (14) | 54.968 | 中立 |
| MACD (12,26) | 0.29 | 買い |
| ADX (14) | 33.378 | 売り（トレンドの強さは依然強い） |
| ATR (14) | 3.2931 | ボラティリティ高め |
| MA20 (単純) | 182.50 | 買い |
| MA50 (単純) | 185.05 | 買い |
| MA200 (単純) | 206.17 | 売り（主要な抵抗帯） |
支持線・抵抗線（クラシック・ピボット）
| レベル | 価格 |
| 支持線1（S1） | 183.67 |
| ピボット | 185.34 |
| 抵抗線1（R1） | 186.22 |
| 抵抗線2（R2） | 187.89 |
| 抵抗線3（R3） | 188.77 |
私たちの見方
CRMの決算発表後に株価が183〜185のエリアより上で維持されれば、市場はガイダンスを受け入れ、続報を待つ可能性が高くなる。
もしS1を下回り、それを取り戻せない場合、トレーダーはしばしばより大きな空白を想定する。特にオプションが週次の大きな変動を織り込んでいる場合はその傾向が強い。
当社のシナリオ分析：CRM株の今後
シナリオ1：AIとRPOの上振れ（強気）
このシナリオは、AIのARRと有料契約の勢いが強く保たれ、cRPOの成長が堅調で、FY27のガイダンスが一貫して見える場合に起こる。
想定される動き：株価は188〜189ドル付近のピボット上方レジスタンスゾーンに挑戦し、ガイダンスが良好なら低200ドル台に向けて上昇する可能性がある。
シナリオ2：良好な四半期だがFY27に慎重（レンジ相場）
Q4は問題ないがFY27のガイダンスが保守的、あるいは経営陣が予算について慎重な姿勢を示す場合に該当する。
想定される動き：まずは急な初動があり、その後はトレーダーが次のデータポイントを待つ中で183〜189ドル付近のレンジに戻る。
シナリオ3：cRPOの失望またはマージンに関する慎重姿勢（弱気）
cRPOの成長が予想より鈍化する場合、またはガイダンスが成長の弱さを示し、マージンに自信がないためにそれが相殺されない場合に発生する。
想定される動き：株価が183.67ドルを下回り、市場が暗示される週次レンジの下限を織り込み始める。
よくある質問（FAQ）
本日のCRM決算は何時か？
Salesforceは2026年2月25日引け後にCRMの決算を発表し、決算説明会は午後5時（米国東部時間）に行われる予定だ。
RPOとは何か、そしてそれがCRM株にとってなぜ重要なのか？
RPOはまだ計上されていない契約済み収益を表し、cRPOは今後12か月以内に計上される見込みの部分を指す。投資家がcRPOの成長を注視するのは、それが翌年の収益の方向性を示す実用的なシグナルだからだ。
投資家が今夜求める主要なAIのシグナルは何か？
投資家は、AIが反復可能な収益に転換しているという証拠を求めている。具体的には、AIおよびデータのARRの成長や、有料のAI契約の継続的な増加などだ。
結論
結論として、今日のCRMの決算は、単に前四半期の数字だけでなく、経営陣が次年度について何を述べるかによって左右される可能性が高い。
市場はすでに明確な評価軸を持っている：強いAI需要のシグナル、増加するRPOベース、そして収益性を犠牲にせず自信を示すFY27のガイダンスだ。
cRPOの勢いが続き、FY27のガイダンスが安定または改善するなら、株価はここから上方へリセットされる可能性がある。ガイダンスが慎重でRPOのトーンが弱まれば、CRMの決算発表時のボラティリティが既に高いため、市場は迅速に株価を下方に再評価する可能性がある。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
