เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-25
รายงานผลประกอบการ CRM มีกำหนดในวันนี้ วันพุธที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026 หลังเวลาปิดตลาด พร้อมการประชุมทางไกลสำหรับผลประกอบการในเวลา 5:00 p.m. ET
หุ้นกำลังซื้อขายที่ประมาณ $185 ก่อนรายงาน และตลาดก็เตรียมรับความผันผวนอย่างรุนแรงหลังผลประกอบการ ตัวราคาตัวเลือกชี้ว่า หุ้นอาจแกว่งได้สูงสุดประมาณ 9% จนถึงสิ้นสัปดาห์
รายงานนี้มีความสำคัญเพราะผลตอบแทนของหุ้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับผลประกอบการไตรมาสที่แล้วเพียงอย่างเดียว บริษัทกำลังซื้อขายบนสัญญาณเชิงหน้าที่นักลงทุนจับตามองอยู่สามอย่าง:
อุปสงค์ด้าน AI ที่วัดได้จากข้อตกลงที่จ่ายเงิน การใช้งาน และรายได้ที่เกิดซ้ำ
RPO และ cRPO ทำหน้าที่เป็นแดชบอร์ดมองไปข้างหน้าสำหรับรายได้ที่มีสัญญาผูกมัด
แนวทาง FY27 ซึ่งจะกำหนดการปรับมูลค่าในรอบต่อไป ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง
นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ประมาณ $11.18 พันล้าน และ adjusted EPS ประมาณ $3.05 สำหรับไตรมาส
คำแนะนำของ Salesforce สำหรับ Q4 เองก็เป็นตัวกำหนดกรอบก่อนหน้านี้ในไตรมาส:
| รายการ | คำแนะนำของบริษัท | ค่ากลาง | ความคาดหวังของตลาด |
|---|---|---|---|
| รายได้ | $11.13B to $11.23B | $11.18B | ~$11.18B |
| Non-GAAP EPS | $3.02 to $3.04 | $3.03 | ~$3.05 |
โมเดลค่อนข้างชัดเจน รายได้คาดว่าจะอยู่ใกล้ค่ากลาง ปัจจัยที่ทำให้เกิดความผันผวนมากกว่าคือว่าผู้บริหารสามารถแสดงให้เห็นได้หรือไม่ว่าอุปสงค์ด้าน AI กำลังแปรเปลี่ยนเป็นการเติบโตของสัญญาที่ยั่งยืน ไม่ใช่แค่ความสนใจชั่วคราว
ในการอัปเดตผลประกอบการครั้งก่อน Salesforce ให้ตัวชี้วัด AI ที่เฉพาะเจาะจงผิดปกติ ตัวเลขเหล่านี้กลายเป็นจุดอ้างอิงที่ผู้ค้าใช้เปรียบเทียบ แม้ว่าอาจไม่เสมอไปที่จะเป็นข่าวเด่น
จากการอัปเดตในไตรมาสทางการเงิน Q3 บริษัทรายงานว่า:
| สัญญาณ AI | สิ่งที่ Salesforce รายงานล่าสุด | ทำไมเรื่องนี้สำคัญต่อปฏิกิริยาของหุ้น |
|---|---|---|
| AI และ data ARR |
รายได้ประจำปีเกือบ 1.4 พันล้าน ดอลลาร์สหรัฐ (+114% เมื่อเทียบกับปีก่อน) |
นักลงทุนต้องการหลักฐานว่า AI กำลังกลายเป็นกระแสรายได้จริง ไม่ใช่แค่ฟีเจอร์ |
| จำนวนข้อตกลงที่จ่ายเงิน | ดีลแบบชำระเงินกว่า 9,500 ราย การ |
ข้อตกลงที่มีการจ่ายเงินช่วยลดความเสี่ยงที่อุปสงค์จะ เป็นเพียง "การทดลองและพายล็อต" |
| การใช้งาน |
3.2 ล้านล้านโทเค็นได้รับการ ประมวลผลแล้ว |
การใช้งานสามารถบ่งชี้การดึงผลิตภัณฑ์ (product pull-through) แม้รายได้จะยังไม่แสดงออกครบถ้วน |
| สัดส่วนการขยายตัว |
50% ของการจองมาจากลูกค้า เดิม |
การขยายจากลูกค้าปัจจุบันมักแปลเป็นโอกาสต่ออายุที่ดีกว่าและมาร์จิ้นที่ดีขึ้นในระยะยาว |
ข้อสรุปสำคัญ
$1.4B ของ AI และ data ARR ยังถือว่าเล็กเมื่อเทียบกับอัตรารายได้ต่อปีประมาณ $41.5B ตามตัววิ่ง โดยคำนวณอย่างง่าย นั่นคิดเป็นประมาณ 3.4% ของแนวทางรายได้ FY26 ที่ค่ากลาง
นั่นคือเหตุผลที่ตลาดให้ความสำคัญกับอัตราการเติบโตและอัตราการแนบ (attach rates) มากกว่าจำนวนเงินในวันนี้เพียงอย่างเดียว
ผู้ค้าหลายรายมอง RPO ว่าเป็น "การบัญชีที่น่าเบื่อ" แต่บ่อยครั้งมันอธิบายได้ว่าทำไมหุ้นถึงขยับแม้ว่ารายได้จะเป็นไปตามที่คาดการณ์
RPO (Remaining Performance Obligation) คือรายได้ตามสัญญาที่ได้ลงนามแล้วแต่ยังไม่ได้รับรู้
cRPO (current RPO) หมายถึงจำนวนที่คาดว่าจะถูกรับรู้ภายใน 12 เดือนข้างหน้า
ในไตรมาสทางการเงิน Q3 Salesforce รายงานว่า:
| ตัวชี้วัด RPO | รายงานล่าสุด | ทำไมเรื่องนี้สำคัญสำหรับคืนนี้ |
|---|---|---|
| cRPO | $29.4B |
นี่คือดัชนีวัดความต้องการในช่วง "12 เดือนข้างหน้า" |
| RPO รวม | $59.5B | นี่แสดงถึงระยะเวลาที่สัญญาครอบคลุมงานในระยะยาว |
| cRPO เทียบกับรายได้ไตรมาส 3 (คำนวณได้) | ประมาณ 2.85x |
บ่งชี้ว่ามีความครอบคลุมรายได้ล่วงหน้าที่มีนัย สำคัญสำหรับปีหน้า |
| RPO รวม เทียบกับรายได้ไตรมาส 3 (คำนวณได้) | ประมาณ 5.78x | เน้นให้เห็นสัญญาระยะยาวและความยึดเหนี่ยวของลูกค้า |
| แนวทางการเติบโตของ cRPO สำหรับไตรมาส 4 | ประมาณ 15% (บนฐานที่รายงาน) | นี่เป็นตัวชี้วัดที่ง่ายที่สุดสำหรับการวัดจังหวะความ ต้องการว่าจะ "ชนะหรือพลาด" |
ข้อสรุปสำคัญ
หากการเติบโตของ cRPO อยู่ใกล้กับอัตราที่แนะแนวไว้และผู้บริหารแสดงความมั่นใจเกี่ยวกับอัตราการแนบ AI หุ้นอาจปรับตัวขึ้นแม้ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะออกมาเพียงระดับที่สอดคล้องกัน
หาก cRPO ชะลอตัวหรือโทนของท่อขายอ่อนลง หุ้นอาจถูกขายทำกำไรแม้จะมีการรายงานที่เป็นหัวข้อข่าวว่า "ชนะ"
รายงานคืนนี้รวมผลการดำเนินงานของปีงบประมาณ 2026 แต่ความสนใจของตลาดจะย้ายไปที่ FY27 เร็วๆ นี้ — ที่นั่นจะเป็นจุดที่หุ้นอาจหาพื้นรองรับใหม่หรือสูญเสียพื้นรองรับเดิม
นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ปีงบประมาณ 2027 ราว ๆ $40 พันล้าน โดยมีการประมาณการหนึ่งที่ประมาณ $45.8 พันล้าน
ตารางสถานการณ์ FY27 ที่ใช้ได้จริง (อิงจากค่ากลาง FY26)
ตารางนี้นำเสนอกรณีคำนวณง่าย ๆ โดยใช้ค่ากลางของ FY26 ที่ประมาณ $41.5 พันล้าน
| สถานการณ์การเติบโตของรายได้ FY27 |
รายได้ FY27 (โดยประมาณ) |
คำถามที่ตลาดน่าจะถามต่อไป |
|---|---|---|
| เติบโต 8% | ~$44.82B | "ธุรกิจแกนหลักกำลังชะลอหรือเป็นเพราะความระมัดระวัง ด้านงบประมาณเท่านั้น?" |
| เติบโต 10% | ~$45.65B | "AI ช่วยเพียงพอที่จะรักษาการเติบโตแบบสองหลักได้ หรือ ไม่?" |
| เติบโต 12% | ~$46.48B | "นี่เป็นการเริ่มเร่งตัวขึ้นใหม่ในช่วงต้นหรือไม่ และยั่งยืน หรือไม่?" |
ความเห็นของเรา
ตลาดจะตอบรับเชิงบวกต่อแนวทาง FY27 ที่ดู "สะอาด" หมายความว่าแนวโน้ม cRPO สอดคล้องกับแนวทางนั้น และไม่จำเป็นต้องแลกมาด้วยการลดมาร์จิ้นเพื่อให้บรรลุเป้าหมาย
ตลาดออปชั่นได้สะท้อนราคาว่าจะมีการเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างใหญ่ โดยบ่งชี้ว่าหุ้นอาจแกว่งได้ถึงประมาณ 9% ภายในสิ้นสัปดาห์.
เมื่อหุ้น CRM ซื้อขายราว ๆ $185 ก่อนประกาศ การเคลื่อนไหว 9% หมายถึงช่วงโดยคร่าว ๆ ของ:
ขาลง: ประมาณ $168.73
ขาขึ้น: ประมาณ $202.11
สแนปช็อตทางเทคนิครายวันล่าสุด (ณ ปลายวันที่ 24 กุมภาพันธ์) แสดงโมเมนตัมที่ผสมกัน โดยตัวชี้วัดหลายตัวเอนไปทางบวก ขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวยังอยู่เหนือราคา
| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด | สัญญาณ |
|---|---|---|
| RSI (14) | 54.968 | เป็นกลาง |
| MACD (12,26) | 0.29 | ซื้อ |
| ADX (14) | 33.378 | ขาย (ความแข็งแกร่งของแนวโน้มยังคงสูง) |
| ATR (14) | 3.2931 | ความผันผวนสูงขึ้น |
| MA20 (simple) | 182.50 | ซื้อ |
| MA50 (simple) | 185.05 | ซื้อ |
| MA200 (simple) | 206.17 | ขาย (เป็นโซนแนวต้านหลัก) |
| ระดับ | ราคา |
|---|---|
| แนวรับ 1 (S1) | 183.67 |
| จุดหมุน | 185.34 |
| แนวต้าน 1 (R1) | 186.22 |
| แนวต้าน 2 (R2) | 187.89 |
| แนวต้าน 3 (R3) | 188.77 |
หากหุ้นยืนเหนือโซน 183 ถึง 185 หลังการประกาศ ตลาดมีแนวโน้มที่จะยอมรับแนวทางที่ให้มาและรอติดตามความต่อเนื่อง
หากหลุดลงต่ำกว่า S1 และไม่สามารถกลับมายืนเหนือได้ ผู้ค้ามักมองหาช่องว่างราคาที่ใหญ่ขึ้น โดยเฉพาะเมื่อราคาออปชันสะท้อนการเคลื่อนไหวรายสัปดาห์ที่กว้าง
สถานการณ์นี้เกิดขึ้นหาก AI ARR และโมเมนตัมของข้อตกลงที่มีการชำระเงินยังแข็งแกร่ง การเติบโตของ cRPO คงที่ และแนวทางสำหรับ FY27 ดูสอดคล้อง
สิ่งที่คาดไว้:
หุ้นจะทดสอบโซนแนวต้านบนใกล้ $188 ถึง $189 และอาจขยายขึ้นสู่ช่วงต้น $200 หากแนวทางออกมาดี
สถานการณ์นี้เกิดขึ้นเมื่อ Q4 ดี แต่แนวทาง FY27 ระมัดระวัง หรือเมื่อฝ่ายบริหารให้ท่าทีระมัดระวังเกี่ยวกับงบประมาณ
สิ่งที่คาดไว้:
จะมีการเคลื่อนไหวเด่นในช่วงแรก แล้วกลับมาอยู่ในกรอบประมาณ $183 ถึง $189 ขณะที่ผู้ค้ารอข้อมูลถัดไป
สถานการณ์นี้เกิดขึ้นหากการเติบโตของ cRPO ชะลอตัวมากกว่าที่คาด หรือหากแนวทางชี้ว่าการเติบโตอ่อนแอโดยไม่ถูกชดเชยด้วยความมั่นใจด้านมาร์จิน
สิ่งที่คาดไว้:
การหลุดลงต่ำกว่า $183.67 โดยตลาดเริ่มตีราคาไปยังปลายล่างของช่วงการเคลื่อนไหวรายสัปดาห์ที่ฝังอยู่
Salesforce จะรายงานหลังปิดตลาดในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026 และการโทรประชุมจะมีขึ้นเวลา 5:00 น. ET.
RPO คือรายได้จากสัญญาที่ยังไม่ได้รับรู้ ขณะที่ cRPO หมายถึงส่วนนั้นที่คาดว่าจะรับรู้ภายใน 12 เดือนข้างหน้า นักลงทุนติดตามการเติบโตของ cRPO เพราะเป็นสัญญาณที่ใช้ได้จริงสำหรับทิศทางรายได้ของปีหน้า
นักลงทุนต้องการหลักฐานว่า AI กำลังกลายเป็นรายได้ที่ทำซ้ำได้ รวมถึงการเติบโตของ AI และ data ARR และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของข้อตกลง AI ที่มีการชำระเงิน
สรุปแล้ว ผลประกอบการ CRM วันนี้มีแนวโน้มจะถูกกำหนดโดยสิ่งที่ฝ่ายบริหารพูดเกี่ยวกับปีหน้า ไม่ใช่แค่ตัวเลขของไตรมาสล่าสุด
ตลาดมีมาตรวัดที่ชัดเจนแล้ว: สัญญาณความต้องการ AI ที่แข็งแกร่ง ฐาน RPO ที่เติบโต และแนวทาง FY27 ที่แสดงความมั่นใจโดยไม่ละทิ้งความสามารถในการทำกำไร
หากโมเมนตัมของ cRPO ดำเนินต่อไปและแนวทาง FY27 ยังคงมั่นคงหรือดีขึ้น หุ้นมีศักยภาพที่จะปรับขึ้นจากจุดนี้ หากแนวทางระมัดระวังและโทนของ RPO อ่อนลง ตลาดอาจรีราคาหุ้นลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความผันผวนในวันประกาศผลสูงอยู่แล้ว
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีไว้เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีวัตถุประสงค์เป็น (และไม่ควรถูกพิจารณาเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรวางใจ ความคิดเห็นใดๆ ในเนื้อหาไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ
