Дата публикации: 2026-02-25
Отчет о доходах CRM запланирован на сегодня, в среду, 25 февраля 2026 года, после закрытия рынка, а созвон с инвесторами состоится в 17:00 по восточному времени (ET).
Акция в настоящее время торгуется примерно по $185 перед публикацией, и рынок уже готов к резкому движению после отчетности. По ценам опционов ожидается, что акция может измениться примерно на 9% к концу недели.
Отчет важен, потому что динамика акции определяется не только результатами последнего квартала. Бумага оценивается по трем опережающим показателям, за которыми инвесторы внимательно следят:
Спрос на ИИ, который можно измерить количеством платных сделок, использованием продукта и регулярной выручкой.
RPO и cRPO служат опережающим индикатором для контрактной выручки.
Прогноз на FY27, который определит следующий пересмотр оценки — вверх или вниз.
Аналитики ожидают примерно $11.18 billion выручки и около $3.05 скорректированной прибыли на акцию (adjusted EPS) за квартал.
Сам прогноз Salesforce на 4-й квартал задал тон еще в начале квартала:
| Показатель | Прогноз компании | Средняя точка | Ожидание рынка |
|---|---|---|---|
| Revenue | $11.13B до $11.23B | $11.18B | ~$11.18B |
| Non-GAAP EPS | $3.02 до $3.04 | $3.03 | ~$3.05 |
Ситуация ясна. Ожидается, что выручка окажется близко к средней точке диапазона. Более значимым фактором для резкого движения станет то, сможет ли руководство показать, что спрос на ИИ превращается в устойчивый рост по контрактам, а не просто в интерес.
В последнем обновлении по результатам компании Salesforce привела необычно конкретные метрики по ИИ. Эти показатели теперь служат ориентиром, с которым трейдеры будут сравнивать новые данные, даже если они не всегда попадают в заголовки новостей.
По результатам фискального 3-го квартала компания сообщила:
| Сигнал по ИИ | Что Salesforce сообщила в прошлый раз | Почему это важно для реакции акции |
|---|---|---|
| ARR от ИИ и данных | Почти 1.4B ARR (+114% г/г). | Инвесторам нужна уверенность, что ИИ становится реальным источником выручки, а не просто функцией продукта. |
| Число платных сделок | Более 9,500 платных сделок. | Платные сделки снижают риск того, что спрос ограничивается лишь «пилотами и пробными запусками». |
| Использование | Обработано 3.2 триллиона токенов. | Показатели использования могут сигнализировать о притяжении продукта, ещё до того, как выручка полностью отразится. |
| Доля расширений | 50% бронирований приходится на существующих клиентов. | Расширения часто приводят к более высоким шансам на продление контрактов и к улучшению маржи со временем. |
Основной вывод
1.4B ARR от ИИ и данных по-прежнему невелик по сравнению с ориентировочной ежегодной выручкой примерно $41.5B. По простым расчетам это составляет примерно 3.4% от прогноза выручки на FY26 при средней точке диапазона.
Именно поэтому рынок так акцентирует внимание на темпах роста и коэффициентах привязки (attach rates), а не только на сегодняшних суммах в долларах.
Многие трейдеры воспринимают RPO как «скучную бухгалтерию», но часто именно он объясняет, почему акция движется, даже когда выручка соответствует ожиданиям.
RPO (Remaining Performance Obligation) — это контрактная выручка, которая подписана, но ещё не признана.
cRPO (current RPO) относится к сумме, которую ожидают признать в течение ближайших 12 месяцев.
В фискальном 3-м квартале Salesforce сообщила:
| Метрика RPO | Последний отчетный показатель | Почему это важно сегодня вечером |
|---|---|---|
| cRPO | $29.4B | Это барометр спроса на следующие 12 месяцев. |
| Total RPO | $59.5B | Это более длительный запас заключённых контрактов. |
| cRPO vs выручка Q3 (выведено) | Около 2.85x | Это указывает на существенное покрытие на предстоящий год. |
| Total RPO vs выручка Q3 (выведено) | Около 5.78x | Это подчёркивает долгосрочные контракты и высокую клиентскую привязанность. |
| Ориентир роста cRPO на 4-й квартал | Около 15% (в отчётной базе) | Это самый простой индикатор «beat or miss» для оценки импульса спроса. |
Ключевой вывод
Если рост cRPO окажется близок к ориентиру, и руководство звучит уверенно относительно уровней внедрения AI, акции могут вырасти даже в случае, если EPS будет только в рамках ожиданий.
Если рост cRPO замедлится или тональность воронки продаж ослабнет, акции могут подвергнуться распродаже даже при положительном заголовке.
В сегодняшнем отчёте представлены полные фискальные результаты за 2026 год, но внимание рынка вскоре переключится на FY27. Именно там акции либо найдут новую поддержку, либо её потеряют.
Аналитики прогнозируют выручку за фискальный 2027 год примерно $40 миллиардов, при этом одна оценка составляет примерно $45.8 миллиарда.
Практическая таблица сценариев на FY27 (на основе средней точки FY26)
Эта таблица представляет простой математический сценарий, исходя из средней точки FY26 примерно $41.5 миллиарда.
| Сценарий роста выручки FY27 | Выручка FY27 (примерно) | Что рынок, вероятно, спросит далее |
|---|---|---|
| Рост на 8% | ~$44.82B | «Замедляется ли основной бизнес или это просто осторожность в бюджете?» |
| Рост на 10% | ~$45.65B | «Помогает ли AI в достаточной мере, чтобы удержать двузначный рост?» |
| Рост на 12% | ~$46.48B | «Является ли это ранним повторным ускорением и устойчиво ли оно?» |
Наша оценка
Рынок позитивно отреагирует на прогноз на FY27, который выглядит «чистым», то есть когда тенденции cRPO с ним согласуются и для достижения целей не требуются уступки по марже.
Рынок опционов закладывает значительное движение, предполагая, что акции могут отклониться примерно на 9% к концу недели.
При торговле CRM примерно по $185 перед релизом, движение в 9% подразумевает приблизительный диапазон:
Нижняя граница: примерно $168.73
Верхняя граница: примерно $202.11
Последний дневной технический снимок (по состоянию на поздний вечер 24 февраля) показал смешанную динамику, при этом несколько индикаторов склоняются к положительному, а долгосрочные скользящие средние по‑прежнему находятся выше.
| Индикатор | Последнее значение | Сигнал |
|---|---|---|
| RSI (14) | 54.968 | Нейтрально |
| MACD (12,26) | 0.29 | Покупать |
| ADX (14) | 33.378 | Продавать (сила тренда остаётся высокой) |
| ATR (14) | 3.2931 | Повышенная волатильность |
| MA20 (простая) | 182.50 | Покупать |
| MA50 (простая) | 185.05 | Покупать |
| MA200 (простая) | 206.17 | Продавать (значимая зона сопротивления) |
| Уровень | Цена |
|---|---|
| Поддержка 1 (S1) | 183.67 |
| Пивот | 185.34 |
| Сопротивление 1 (R1) | 186.22 |
| Сопротивление 2 (R2) | 187.89 |
| Сопротивление 3 (R3) | 188.77 |
Если акция удержится выше зоны 183–185 после публикации, рынок с большей вероятностью воспримет руководство и будет ждать продолжения.
Если произойдет пробой ниже S1 и акция не вернется выше, трейдеры часто будут ожидать более значительного провала, особенно если опционы отражают широкое недельное движение.
Этот сценарий реализуется, если AI ARR и динамика платных сделок останутся сильными, рост cRPO сохранится, а прогноз на FY27 будет последовательным.
Чего мы ожидаем:
Акция протестует зону верхнего пивота/сопротивления вблизи $188–$189 и может расшириться в сторону низов диапазона $200, если прогноз окажется удачным.
Этот сценарий происходит, когда Q4 в порядке, но прогноз на FY27 консервативен, либо руководство звучит осторожно относительно бюджетов.
Чего мы ожидаем:
Резкое первоначальное движение, а затем возврат в диапазон около $183–$189, пока трейдеры ждут следующей точки данных.
Этот сценарий реализуется, если рост cRPO замедлится сильнее ожиданий, либо прогноз укажет на более слабый рост, который не компенсируется уверенной маржой.
Чего мы ожидаем:
Пробой ниже $183.67, при котором рынок начнет закладывать нижнюю границу подразумеваемого недельного диапазона.
Salesforce опубликует отчет после закрытия торгов 25 февраля 2026 года, а конференц‑звонок состоится в 5:00 p.m. по восточному времени (ET).
RPO обозначает контрактную выручку, которая еще не признана, в то время как cRPO — это та часть, которую ожидают признать в течение следующих 12 месяцев. Инвесторы следят за ростом cRPO, потому что это практичный индикатор направления выручки на следующий год.
Инвесторы хотят увидеть подтверждение того, что AI превращается в повторяющуюся выручку, включая рост AI и data ARR и продолжение роста платных AI‑сделок.
В заключение: результаты CRM сегодня, скорее всего, будут определяться тем, что руководство скажет о следующем годе, а не только тем, что компания отчиталась за последний квартал.
У рынка уже есть четкие ориентиры: сильные сигналы спроса на AI, растущая база RPO и прогноз на FY27, демонстрирующий уверенность без жертв в прибыльности.
Если импульс cRPO сохранится, а прогноз на FY27 останется стабильным или улучшится, акция имеет потенциал для нового роста. Если прогноз окажется осторожным и тон RPO ослабнет, рынок может быстро переоценить акцию вниз, поскольку волатильность в день отчетности уже высока.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен только для общей информации и не является (и не должен рассматриваться как) финансовой, инвестиционной или иной рекомендацией, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, изложенных в материале, не является рекомендацией со стороны EBC или автора считать любое конкретное вложение, ценную бумагу, сделку или инвестиционную стратегию подходящими для какого‑либо конкретного лица.
