Нийтэлсэн огноо: 2026-02-04
Google-ийн эцэг компани болох Alphabet (GOOG) өнөөдөр 2025 оны дөрөвдүгээр улирлын болон бүтэн жилийн орлогын тайлангаа танилцуулж байна, ба зах зээлээс өндөр хүлээлттэй байна. Энэхүү тайлан нь ердийн нөхцөлөөс илүү мэдрэмтгий байдалтай байгаа бөгөөд хувьцаа аль хэдийн ойролцоогоор төгс тайланд тохируулан үнэлэгдсэн байна.
Тайлангийн өмнө, GOOG хувьцаа ойролцоогоор $340.70-д хаагдаж, олон сарын туршид сайн өсөлт үзүүлсний дараа хаалтын дараах арилжаанд ойролцоогоор $342.10-д бага зэрэг нэмэгдсэн. Энэхүү өсөлт нь Search, YouTube, Cloud бүхий олон бизнес нэг дор сайжирч байгаагийн улмаас хүлээлтүүдийг өсгөсөн байна.
Гэсэн хэдий ч энэ улирал нь толгойлсон EPS-д бага зэрэг давуу талтай байх нь маргааш хувьцааны үнийг автоматаар өсгөхгүй.
Зах зээл нь Google-ийн үндсэн зар сурталчилгааны бизнесийг AI хэрхэн сайжруулж байгааг, Google Cloud өргөжиж байгааг ба ашиг орлогоо хадгалж байгааг, мөн хөрөнгө оруулалтын зардал нь зөв шалтгаантай байгаа эсэхийг тодорхой мэдэхийг хүсэж байна.
| Арга хэмжээ | Пацифик цаг | Зүүн эргийн цаг |
|---|---|---|
| Орлогын мэдээлэл (дуудлагаас өмнө нийтлэгдэнэ) | PT-ээр үдний 1:30-аас өмнө | ET-ээр үдийн 4:30-аас өмнө |
| Орлогын дуудлага | PT-ээр үдний 1:30 | ET-ээр үдний 4:30 |
Alphabet өнөөдөр Пацифик цагаар үдний 1:30-д орлогынхаа конференц дуудлагыг явуулна; энэ нь Зүүн эргийн цагаар үдийн 4:30-д тохионо. Alphabet мөн орлогын мэдэгдэл нь конференц дуудлагаас өмнө Хөрөнгө оруулагчийн харилцаа (Investor Relations) сайтад байрлана гэж мэдэгдсэн.
| Зүйл | Зах зээлийн анхаарал | GOOG-д яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| Орлого | Ойролцоогоор $111.3B | “Давсан эсэх эсвэл гацсан эсэх” толгой үзүүлэлтийг тодорхойлно |
| EPS | Ойролцоогоор $2.63 | Зардлын хяналт ба ашигны маржийн эрүүл байдлыг илтгэнэ |
| Google Cloud | Ойролцоогоор $16.2B гэж таамаглагдаж байна | AI-гийн эрэлт Cloud-ыг анхаарлын төвд оруулж байна |
| Капексийн заалт | 2026 оны зарцууллын хүлээлт | Хэт өндөр байвал өсөлт сайн байсан ч хөрөнгө оруулагчдыг айлгахад хүрч болно |
Өнөөдрийн тайлангийн өмнөх хүлээлтүүд нь:
Орлого: ойролцоогоор $111.3 тэрбум, жил бүр ойролцоогоор 15%-иар өссөн
Нэг хувьцаа тутмын орлого (EPS): ойролцоогоор $2.63
Энэ нь ийм хэмжээний компанид бат бөх өсөлтийн профайл бөгөөд жижигхэн алдаа эсвэл болгоомжтой урьдчилсан төлөв байснаар хувьцааны үнэ доош унах боломжтой.
1. GOOG хувьцаа “Big Tech-ийн баталгааны арилжаа” болжээ
GOOG сүүлийн саруудад хүчтэй өсөлт үзүүлсэн нь чухал, учир нь энэ нь бага алдааг хүртэл сулхан тайлангаар хувьцааг бууруулж болно гэсэн үг.
Жишээлбэл, хувьцаа сүүлийн 6 сарын хугацаанд 80%-иас дээш өссөн бөгөөд энэ нь урьдчилан сайн тайлан байсан ч, зөвхөн болгоомжтой ирээдүйн төсөөллөөр “sell the news” болох магадлалыг нэмэгдүүлж байна.
2. Хөрөнгө оруулалтын зардлыг орлогын адил анхаарч байна
AI эрэлт нь Cloud ба дэд бүтцийн барилгын өсөлтийг дэмжиж байгаа ч, зах зээл ирээдүйн чөлөөт мөнгөний урсгал болон элэгдлийн талаар санаа зовж байна.
Аналистууд 2026 оны хөрөнгө оруулалтын зардал $116 тэрбум, $130 тэрбум, заримдаа $139–$140 тэрбум байх магадлалтай гэж хэлж байна.
Хэрвээ удирдлага өндөр хязгаарт тооцоолж, тодорхой орлогын замыг заагаагүй бол хувьцааны үнэ буурч болно, тэр ч байтугай улирал сайн байлаа ч.
1. Google Search ба Ads
Alphabet-ийн зар сурталчилгааны бизнес орлогын ¾-ийг эзэлдэг бөгөөд өсөлт голчлон Search-аар дамждаг.
Хөрөнгө оруулагчид хоёр зүйлд анхаарна:
Амралтын улирлын туршид Search зарын өсөлт хадгалагдсан эсэх
Search-д шинэ AI функцууд ашиглалтанд нөлөөлөлгүйгээр орлого нэмэгдүүлж байгааг
Q3 2025 тайлангаас харахад компанийн AI шинэчлэлтүүд нь хэрэглэгчийн хайлтын хэмжээг нэмэгдүүлэх зорилготой.
2. YouTube Ads ба Shorts
YouTube хоёр туршилт хийж байна. Зарын өсөлт тогтвортой байх ба Shorts-ийн орлого өндөр үнэ бүхий форматад нөлөөлөхгүй гэдгийг батлах шаардлагатай.
3. Google Cloud
Cloud бизнес AI хөрөнгө оруулалтын циклтэй хамгийн холбоотой. Q3 2025-д Cloud орлого 34%-иар өсч $15.2 тэрбум болсон бөгөөд үйл ажиллагааны ашиг $3.6 тэрбум болсон.
Өнөөдрийн тайланд Cloud орлого ойролцоогоор $16.2 тэрбум байх хүлээлттэй, жилийн өсөлт 35% орчим.
Хэрвээ удирдлага эрэлт нь тооцоолсон боломжийг давахыг илтгэвэл, зах зээл өндөр хөрөнгө оруулалтыг илүү хүлээн зөвшөөрнө, гэхдээ хугацаа ба ашиглалтын хувийн үзүүлэлт шаардлагатай.
4. Хөрөнгө оруулалт ба AI зардал
GOOG-ийн гол асуудал. Хөрөнгө оруулагчид AI-д амжилт олохыг хүсэж байна, мөн AI холбоотой зардал өсөх үед санхүүгийн сахилга бат үзүүлэхийг хүсэж байна.
Q3 2025-д Alphabet 2025 оны хөрөнгө оруулалтын зардлыг $91–$93 тэрбум гэж төсөөлсөн. Өнөөдрийн тайлангийн өмнө 2026 оны хөрөнгө оруулалтын өндөр өсөлт ($139–$140 тэрбум) яригдаж байна.
Дүгнэлт: хөрөнгө оруулалтын зардал (capex) нь гол шийдвэрлэх хүчин зүйл. Орлого, EPS давуу байлаа ч өндөр capex хүлээлт нь хувьцааны бууралтыг авчрах магадлалтай.
Опционын үнэ тогтоолт нь арилжаачид чухал хэлбэлзэлд бэлдэж байгааг харуулж байна.
Опционууд $345 орчим түвшнээс 5%-иас дээш хөдөлгөөн илтгэж байгаа нь долоо хоногийн төгсгөл хүртэл ойролцоогоор $328-аас $362 орчимын хооронд хэлбэлзэхийг дүрслэж байна.
OptionSlam нь долоо хоногийн хугацааны амжих хугацаанд (2-р сарын 6) 6.23% хөдөлгөөн, сар тутмын амжих хугацаанд (2-р сарын 20) 7.81% хөдөлгөөн гэж таамаглаж байна.
Эдгээр нь чиглэлийн таамаг биш. Эдгээр нь хөдөлгөөний хэмжээний зах зээлийн таамагыг илтгэх бөгөөд ихэнхдээ капиталын зарцуулалтын удирдамж гол хүчин зүйл байх үед өргөждөг.
| Индикатор | Түвшин | Орлогын тайлан дээр юу илтгэх вэ |
|---|---|---|
| RSI (14) | 51.348 | Моментум тэнцвэртэй тул орлогын зөрүү дараагийн чиг хандлагыг тодорхойлж болно. |
| MACD (12,26) | 1.31 | Чиг хандлагын моментум нь бага зэрэг эерэг байна. |
| MA20 | 341.59 | Хувьцаа богино хугацааны чиг хандлагын лавлах түвшнүүдэд ойрхон байна. |
| MA50 | 337.39 | Хэрэв үр дүн сөрөг байлаа ч өсөх хандлага хэвээр байвал энэ нь бодитой "чиг хандлагын дэмжлэг" түвшин болно. |
| MA200 | 326.66 | Энэ нь урт хугацааны булл чиг хандлагын шугам бөгөөд хэрэв зах зээл эрсдэлээс зайлсхийх хандлагад шилжвэл ач холбогдолтой. |
| Classic pivot | 339.88 | Энэ нь орлогын дараах анхны тогтворжуулалтын хамгийн ойрын шийдвэрлэх түвшин. |
GOOG нь орлогын тайлангийн өмнө ц Tight техникийн тохиргоонд сууж байна; үнэ нь богино хугацааны хөдөлгөөнт дундажуудад ойрхон бөгөөд урт хугацааны чиг хандлагын шугамаас мэдэгдэхүйц өндөр байна.
Хэрвээ үр дүн сайн гарч GOOG-ийн хувьцаа гол нэвтрэх бүсээс дээгүүр тогтвортой байвал импульсын худалдаачид ихэвчлэн өсөлтийн үргэлжлэлийг хайдаг. Харин тайлан сул гарч хувьцаа дэмжих бүсээс доош унах аваас борлуулалт өөрөө өөрийгөө нэмэгдүүлж болно; олон худалдаачин ижил түвшнүүд дээр эрсдэлийг удирдаж байх учраас энэ явдал өрнөх магадлалтай.
Alphabet-ийн орлогын дуудлага 2026 оны хоёрдугаар сарын 4-нд 1:30 p.m. PT (4:30 p.m. ET)-д товлогдсон.
Зах зээлийн нийт хамааралтай таамаглал нь Q4 2025-д орлого ойролцоогоор $111.3 тэрбум, нэг хувьцаанд ногдох орлого (EPS) ойролцоогоор $2.63 гэж үзэж байна.
Опционы үнийн тогтоол нь 5%-иас илүү хөдөлгөөн байхыг илтгэж байсан тул орлогын дараах хэлбэлзэл өргөн байж болзошгүйг харуулж байна.
Зар сурталчилгаа гол хөдөлгөгч хэвээр байгаа ч хөрөнгө оруулагчид зарцуулалт хэт хурдан өснө гэж санаа зоввол Google Cloud болон хөрөнгө оруулалтын зардлын удирдамж нь зар орлогын гүйцэтгэлээс давж илүү их нөлөөлж болзошгүй.
Дүгнэж хэлэхэд, өнөөдрийн Google-ийн орлогын тайлан нь нэг гол тооноос илүүтэйгээр Alphabet гурван зүйлийг зэрэг харуулж чадах эсэх дээр төвлөрнө: зар орлогын тогтвортой өсөлт, Cloud үйлчилгээнүүдийн хүчтэй импульс, мөн AI хөгжүүлэлтийг хэт их зардалгүйгээр санхүүжүүлэх итгэмтэй төлөвлөгөө.
Хэрэв Alphabet тодорхой эерэг үр дүн танилцуулж, хөрөнгө оруулалтын зарцуулалтад сахилга баттай хандвал хувьцаа өсөх чиглэлийг үргэлжлүүлж магадгүй. Харин тайлан сайн боловч зардлын удирдамж нэмэгдвэл хөрөнгө оруулагчид ашиг авахаар шийдэж болох ба үүний шалтгаан нь олон эерэг мэдээлэл аль хэдийн хувьцааны үнийн бүтцэд шингэсэн байдаг.
Анхааруулга: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл түүнд найдах ёстой бусад зөвлөгөө гэж үзэх ёсгүй. Энэ материалыг бэлтгэсэн EBC болон зохиогчийн ямар нэг үзэл бодол нь ямар нэг тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тодорхой хүн бүрт тохиромжтой гэж зөвлөсөн гэж тооцогдохгүй.
