Нийтэлсэн огноо: 2026-07-30
Шинэчилсэн огноо: 2026-07-30
TLT-ийн портфолиод хамгийн их хамааралтай урт хугацааны Төрийн сангийн бондын өгөөж огцом өсөж, эзэмшиж буй бондын үнэ цэнийг бууруулсан тул TLT 1.65%-иар унав. Түүний 15.13 жилийн дюраци (хугацааны мэдрэмж) нь энэхүү бууралтыг улам бүр нэмэгдүүлсэн. 10 жилийн хугацаатай бондын өгөөж ойролцоогоор 4.71%-д хүрсэн боловч 20 ба 30 жилийн хугацаатай бондын хөдөлгөөн TLT-ийн алдагдлыг илүү шууд тайлбарлаж байна.
TLT нь 20-иос дээш жилийн хугацаа үлдсэн Төрийн сангийн бондыг дагадаг тул 20 ба 30 жилийн хугацаатай бондын өгөөж нь олон нийтийн анхаарлын төвд байдаг 10 жилийн өгөөжөөс илүү хамааралтай юм.
7-р сарын 29-нд 20 жилийн хугацаатай бондын өгөөж 10 суурь нэгжээр, 30 жилийн хугацаатай бондын өгөөж 11 суурь нэгжээр өссөн бол TLT-ийн цэвэр хөрөнгийн үнэлгээ (NAV) 1.64%-иар буурсан.
TLT-ийн 15.13 жилийн дюраци нь хамааралтай өгөөж 10 суурь нэгжээр өсөхөд таамаглаж буй алдагдал 1.51% байхыг харуулж байв.
Өндөр өгөөж ба бондын бага үнэ нь зах зээлийн нэгэн ижил дахин үнэлгээний хоёр тал юм.
Өгөөж өссөний дараа TLT нь орлогоо дараалан нэмэгдүүлэх боломжтой бөгөөд үнийн алдагдал нь шууд ажиглагддаг.
10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн бондын өгөөж мэдээний нүүрэнд гарсан ч TLT нь 10 жилийн хугацаатай векселийн портфолийг эзэмшдэггүй. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF нь 20-иос дээш жилийн хугацаа үлдсэн Төрийн сангийн үнэт цаасны индексийг дагадаг. 7-р сарын 28-ны байдлаар түүний зах зээлийн үнэлгээний 99.87% нь тус хугацааны интервалд байсан бөгөөд жигнэсэн дундаж хугацаа нь 26.06 жил байв.
EBC-ийн бүтээгдэхүүний зааварт TLT.OQ-ийг iShares 20+ Year Treasury Bond ETF гэж ижил төстэйгөөр тодорхойлдог.
Ялгааг доорх өгөөжийн хөдөлгөөнөөс харж болно.
| Төрийн сангийн өгөөж | 7-р сарын 28 | 7-р сарын 29 |
| 10 жилийн | 4.61% | 4.67% |
| 20 жилийн | 5.11% | 5.21% |
| 30 жилийн | 5.09% | 5.20% |
10 жилийн хугацаатай бондын өгөөж 6 суурь нэгжээр өссөн. Нэг суурь нэгж нь 0.01 хувьтай тэнцэх тул 20 жилийн хугацаатай бондын 10 суурь нэгжийн өсөлт нь 0.10 хувьтай тэнцэнэ. 30 жилийн хугацаатай бондын өгөөж 11 суурь нэгжээр өссөн.
TLT 7-р сарын 29-нд $82.85 дээр хаагдаж, $1.39 буюу 1.65%-иар буурав. Түүний цэвэр хөрөнгийн үнэлгээ бараг ижил буюу 1.64%-иар буурч $82.83 болсон байна.
10 жилийн өгөөж мэдээний тодорхойлолтыг өгсөн. 20 ба 30 жилийн өгөөж ихэнх тайлбарыг өгөв.
Төрийн сангийн бонд нь тогтмол хүү болон үндсэн төлбөрийг амладаг. Зах зээл өндөр өгөөж шаардах үед эдгээр төлбөрүүд нэмэгдэж чадахгүй тул худалдан авагчид илүү бага үнэ санал болгодог.
Бага худалдан авах үнэ нь дараагийн худалдан авагчид боломжит өгөөжийг нэмэгдүүлдэг. Тиймээс зах зээл ижил тогтмол төлбөрийг дахин үнэлэх үед үнэ болон өгөөж эсрэг чиглэлд хөдөлдөг.
Өндөр өгөөж нь TLT-ийн хүлээн авсан төлбөр байгаагүй. Бондын бага үнэ нь илүү өндөр өгөөжийг бий болгосон.
10 суурь нэгжийн хөдөлгөөн ба ETF-ийн 1.65%-ийн уналтын хоорондох дутуу холбоос бол дюраци юм.
Дюраци нь бондын хөрөнгө оруулалт өгөөжийн өөрчлөлтөд хэр мэдрэмтгий болохыг тооцоолдог. TLT-ийн ашигтай дюраци 7-р сарын 28-ны байдлаар 15.13 жил байв.
Тооцоолсон үнийн өөрчлөлт ≈ −дюраци × өгөөжийн өөрчлөлт
10 суурь нэгжийн өсөлтийн хувьд: −15.13 × 0.10% = −1.51%
Энгийн $100-ийн жишээ ижил үр дүнг харуулна. Дюраци нь 15 жил орчимтай $100-ийн үнэтэй ETF нь түүний эзэмшилд хамаарах өгөөж 10 суурь нэгжээр өссөний дараа ойролцоогоор $98.50 хүртэл буурах төлөвтэй байна.
TLT-ийн бодит цэвэр хөрөнгийн үнэлгээ 1.64%-иар буурсан нь 1.51%-ийн тооцоололтой ойролцоо байна. Энэхүү тооцоолол нь яг таг биш бөгөөд учир нь TLT нь хэд хэдэн хугацаатай бондуудыг эзэмшдэг бөгөөд тэдгээрийн өгөөж бүгд ижил хэмжээгээр хөдлөөгүй.
Дюрацийн тооцоолол нь урт хугацааны өгөөжийн 10 суурь нэгжийн хөдөлгөөн яагаад ойролцоогоор 1.5%-ийн бууралтыг бий болгоход хангалттай байсныг харуулж байна.
Холбооны Нөөцийн Сан 7-р сарын 29-нд федерал сангийн зорилтот интервалыг 3.50%-аас 3.75%-д хэвээр үлдээв. Шийдвэр 9–3 саналаар батлагдсан.
Тус бодлогын хүү нь хоногийн зээлд хамаарна. TLT нь төлбөр нь хоёр гаруй арван жилээр үргэлжлэх бондуудыг эзэмшдэг.
Урт хугацааны Төрийн сангийн бондын өгөөж нь олон жилийн турш дахь инфляц, эдийн засгийн өсөлт, ирээдүйн мөнгөний бодлого болон засаг захиргааны өрийн эрэлтийн хүлээлтийг тусгадаг. Тиймээс Фед хоногийн хүүгээ өөрчлөхгүй үлдээсэн ч зах зээл 20 ба 30 жилийн хугацаатай бондоос илүү өндөр өгөөж шаардаж болно.
Хүүг хэвээр үлдээх нь одоогийн бодлогын тохиргоог царцаана. Энэ нь ирэх арван эсвэл трин жилийн зах зээлийн харах өнцгийг царцаахгүй.
Бие даасан Төрийн сангийн бонд нь дуусах хугацаатай байдаг. АНУ-ын засаг захиргаа үүргээ биелүүлнэ гэж үзвэл дуусах хугацаа хүртэл хадгалсан хүн заасан нүүрэн үнийг нь ерөнхийдөө авдаг.
TLT нь нэг дуусах хугацаагүй. Энэ нь эзэмшиж буй үнэт цааснууд дуусах хугацаандаа ойртох тусам засаж, 20-иос дээш жилийн хугацаа үлдсэн бондуудад өртөх байдлаа хадгалж байдаг.
Хүлээх нь TLT-ийн анх төлсөн үнэдээ буцаж очно гэсэн баталгааг өгөхгүй. АНУ-ын засаг захиргаа төлөвлөсөн төлбөр бүрийг үргэлжлүүлэн хийж байсан ч түүний хувьцааны үнэ урт хугацааны өгөөжид хариу үйлдэл үзүүлсээр байна.
Өсөн нэмэгдэж буй өгөөж нь шууд зардлыг ба аажим ашгийг бий болгодог. Зах зээл тэдгээрийг дахин үнэлэх үед одоо байгаа бондууд үнэ цэнээ алддаг бол шинэ эзэмшлүүд нь портфолиос бий болох орлогыг аажмаар нэмэгдүүлж чадна.
TLT-ийн 30 хоногийн SEC өгөөж 7-р сарын 28-нд 5.04% байсан бол түүний дуусах хугацаа хүртэлх дундаж өгөөж 5.15% байв. Эдгээр тоонууд нь портфолийн одоогийн орлого ба өгөөжийн онцлогийг тодорхойлдог. Тэд зах зээлийн үнийн 1.65%-ийн бууралтыг буцаан төлөхгүй эсвэл урт хугацааны өгөөж дахин өсвөл өөр нэг алдагдлаас урьдчилан сэргийлэхгүй.
Өгөөж өссөний дараа худалдан авч буй хүн бондын бага үнэ болон портфолийн илүү өндөр өгөөжөөс эхэлдэг. TLT-ийг хэдийн эзэмшиж байгаа хүн тус өндөр орлого хуримтлагдахаас өмнө дахин үнэлгээг өөртөө тусгаж авдаг.
Илүү өндөр орлого аажмаар ирдэг. Үнийн алдагдал шууд ирдэг.
TLT-ийн дараагийн хөдөлгөөн нь зөвхөн 10 жилийн хүүгээс илүү 20 ба 30 жилийн Төрийн сангийн өгөөжөөс шууд хамаарна.
Инфляцын сул заалт нь урт хугацааны өгөөжийг бууруулж, TLT-ийг дэмжиж чадна. Хүчтэй инфляц нь өгөөжийг өндөр түвшинд хадгалж, дарамтыг үргэлжлүүлж болно. Төрийн сангийн дуудлага худалдаа нь засаг захиргааны шинэ өрийг шингээхэд худалдан авагчид ямар өгөөж шаардаж байгааг харуулснаар өөр нэг дохиог өгнө.
7-р сарын Хэрэглээний Үнийн Индекс 8-р сарын 12-нд гарахаар төлөвлөгдсөн. Тухайн долоо хоногийн Төрийн сангийн эрэлт нь худалдан авагчид урт хугацаатай өрд бага өгөөж хүлээн авахад бэлэн байгаа эсэхийг харуулна.
10 жилийн мэдээ чухал хэвээр байх боловч бүх түүхийг ярихгүй. TLT нь өөрөө яг эзэмшдэг бондуудынхаа өгөөжид хамгийн шууд хариу үйлдэл үзүүлдэг.
Төрийн сангийн бондын өгөөж өсөхөд яагаад TLT унасан бэ?
Зах зээл TLT доторх урт хугацааны бондуудын тогтмол төлбөр нь давамгайлж буй өндөр өгөөжтэй өрсөлдөхүйц өгөөжийг санал болгох хүртэл тэдгээрийн үнийг бууруулсан. Бага үнэ ба өндөр өгөөж нь нэгэн ижил дахин үнэлгээний хэсэг байв.
Яагаад TLT 10 жилийн өгөөжийн харуулснаас илүү буурав?
TLT нь 10 жилийн векселийг дагадаггүй. 20 ба 30 жилийн өгөөж 10 ба 11 суурь нэгжээр өссөн бөгөөд TLT-ийн 15.13 жилийн дюраци нь эдгээр хөдөлгөөнийг өсгөж, ойролцоогоор 1.5%-ийн үнийн бууралт болгосон.
4.71%-ийн 10 жилийн өгөөж нь TLT 4.71% төлнө гэсэн үг үү?
Үгүй. 4.71%-ийн үзүүлэлт нь 10 жилийн Төрийн сангийн зах зээлд хамаарна. TLT нь илүү урт хугацаатай үнэт цаасыг эзэмшдэг ба 30 хоногийн SEC өгөөж, өнгөрсөн үеийн хуваарилалтын өгөөж болон дуусах хугацаа хүртэлх дундаж өгөөж зэрэг бие даасан хэмжүүрүүдтэй.
Фед хүүг бууруулахаас өмнө TLT өсөж чадах уу?
Тийм. Фед хоногийн хүүгээ өөрчлөхөөс өмнө урт хугацааны өгөөж буурч болно. Инфляцын хүлээлт багасах, өсөлт сулрах эсвэл урт хугацааны Төрийн сангийн бондын эрэлт хүчтэй болох нь албан ёсны хүүгийн бууралт гарахаас өмнө TLT-ийн бондын үнийг өсгөж болно.
TLT нь АНУ-ын Төрийн сангийн бондыг эзэмшдэг тул аюулгүй юу?
TLT нь АНУ-ын засаг захиргааны өрийг эзэмшдэг тул зээлийн эрсдэл харьцангуй багатай. Түүний хүүгийн эрсдэл өндөр хэвээр байна. Дюрацийг баримжаа болгон ашиглавал хамааралтай өгөөж дахин 50 суурь нэгжээр өсөх нь ойролцоогоор 7.6%-ийн бууралтыг харуулж болох бөгөөд бодит үр дүн нь портфоли дахь өгөөжийн өөрчлөлтөөс хамаарна.
10 жилийн өгөөж мэдээг бүрдүүлэв. Урт хугацаа нь TLT-ийг тайлбарлав
Төрийн сангийн төлбөр гэнэт найдвартай биш болсон тул TLT унаагүй. Зах зээл урт хугацааны бондоос илүү өндөр өгөөж шаардаж, тэдгээрийн үнийг бууруулахад хүргэсэн тул энэ нь унасан.
10 жилийн өгөөж анхаарал татсан боловч 20 ба 30 жилийн өгөөж болон TLT-ийн 15.13 жилийн дюраци нь 1.65%-ийн алдагдлыг тайлбарласан.
