Нийтэлсэн огноо: 2026-02-04
Eli Lilly нь 2025 оны дөрөвдүгээр улирлын үр дүнгээ February 4, 2026-нд нийтэд танилцуулж, үргэлжлүүлээд 10:00 a.m. Eastern Time (E.T.)-т хуралдааны дуудлага хийнэ. Аналитикчдын консенсус таамаглал нь орлогыг ойролцоогоор $17.9 billion, нэг хувьцаанд ногдох ашиг (EPS) ойролцоогоор $6.99 гэж төвлөрч байна. Гэхдээ таамаглалын хүрээ өгөгдлийн нийлүүлэгчийн дагуу өргөжиж, бүтээгдэхүүний холимог дээрх тодорхойгүй байдал болон ганц улиралтай хамааралтай үр дүнгээс илүү ирээдүйн удирдамж дээр илүү их анхаарал төвлөрч байгааг илтгэж байна.
Q4 2025-ийн орлогын тайлан нь том капиталтай эмийн компаниудын хувьд онцгой мэдрэг үед ирж байна. Eli Lilly (LLY) нь одоо дэлхийн таргалалт болон метаболик эмчилгээний секторын прокси (төлөөлөл) болж, зах зээл нь зөвхөн улирлын гүйцэтгэлийг төдийлөн бус, эрэлт тасралтгүй байх эсэх, нийлүүлэлтийн өргөтгөлийн хурд болон 2026 оны удирдамжийн найдвартай байдлыг үнэлж байна.
Макро эдийн засгийн мэдрэг байдал өсч байгаа бөгөөд GLP-1 таргалалт бууруулах сегмент бодит цаг хугацаанд дахин үнэ тогтоогдож байгаа тул удирдамжийн хэллэг болон 2026 оны эрэлт төсөөлөлд зах зээлийн хариу үйлдэл эрчимжиж байна.
Консенсус таамгууд орлогыг ойролцоогоор $17.9 billion, EPS-ийг $6.99 гэж төвлөрүүлсэн. Илүү сайн гүйцэтгэл нь нэг удаагийн орлогоос илүүтэйгээр инкретин эзлэхүүн ба бүтээгдэхүүний холимогийн тэсвэртэй өсөлтөөс шалтгаалах магадлалтай.
Ирээдүйн удирдамж нь улирын үр дүнгээс илүү чухал болох төлөвтэй, хөрөнгө оруулагчид үйлдвэрлэлийн хүчин чадлын өргөтгөл, төлөгч талуудын өөрчлөлтүүдийн улмаас 2026 оны борлуулалт ба маржийн тайлбарыг давуу эрхээр үнэлэх хандлагатай байна.
Lilly нь Q4 2025 үр дүнгээ February 4, 2026-нд танилцуулах бөгөөд дараа нь 10:00 a.m. Eastern хөрөнгө оруулалтын дуудлагын хуралтай. Тайлагналын хуваарь хэвийн боловч нөхцөл байдал онцгой байна. Одоогийн үнэлгээ нь Lilly компани таргалалт ба чихрийн шижингийн зах зээл дэх удирдлаараа тогтвортой орлогын өсөлтийг хангаж, үйл ажиллагааны хэмжээ ба үйлдвэрлэлийн үр ашигтайгаар бруто маржийг хадгална гэж таамаглаж байна.
Үр дүнд нь зах зээлийн хариу үйлдэл илүү урьдчилан таамаглахад бэрхшээлтэй болжээ. Жижиг зэрэг Q4 дээр илүүрхэл, хэт болгоомжилсон 2026 оны удирдамжийн хамтаар ирвэл нийлүүлэлтийн ба эрэлтийн талаар итгэл дүүрэн тайлбарласан бага зэрэг дутал илүү муухай хүлээн авдаг байж болно. Тиймээс ерөнхий тоон үзүүлэлтүүд чухал хэвээр боловч эзлэхүүн, хангалт ба ирээдүйн үнийн тогтоолттой холбоотой өгүүлэмж илүү чухал болно.
Аналитикчдын улирлын хүлээлт нь ер нь орлого дээр санал нэгтэй байгаа ч EPS-д илүү их хэлбэлзэл илэрч байна. Энэ зөрүү нь ихэвчлэн инкретин таргалалтын эмийн нэмэгдсэн эзлэхүүнийг үйлдвэрлэлийн томоохон хөрөнгө оруулалтын үед нэмэгдэл ашигтай холбох оролдлоготой холбоотой.
| Үзүүлэлт | Actual | Estimate | Гол хөдөлгөгчид / анхаарах зүйлс |
|---|---|---|---|
| Revenue | $17.87B | ~$17.85B | Инкретин өсөлт, холимог ба олон улсын масштаб |
| EPS (reported/adjusted varies by source) | $6.99 | ~$7.48 | Маржингийн хэмнэл, зардлын чиглэл, ''beat''-ийн чанар |
| EPS (reported/adjusted varies by source) | $6.99 | ~$7.48 | Маржингийн хэмнэл, зардлын чиглэл, ''beat''-ийн чанар |
$17.87 billion орлого болон $6.99 EPS-ийг ихэвчлэн иш татдаг. Өөр нэг өргөн хэрэглэгддэг өгөгдлийн багц нь EPS-ийг ойролцоогоор $7.48, орлогыг ойролцоогоор $17.85 billion гэж таамагладаг. Хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ тархалт нь үндсэн таамаглалын ялгаатай байдлыг илтгэнэ.
Энэхүү хэлбэлзэл нь бүтээгдэхүүний холимог, үйлдвэрлэлийн зардал, R&D-ийн хугацаа зэрэг таамаглал дахь жижиг өөрчлөлтүүд нь орлогын төсөөлөл харьцангуй тогтвортой байсан ч ашигт ноцтой нөлөөлж болдогыг заана.
Lilly-ийн одоогийн зах зээлийн мэдрэг байдалтай холбогдуулан, улирлыг ихэвчлэн дараах гурван гол шалгуур дээр үндэслэн үнэлэх магадлалтай:
Дээд мөрийн тогтвортой байдал: Орлого өндөр $17B хүрээнд цэвэрхэн тогтож, “урьдчилсан таталт” гэсэн асуудал үүсэхгүй юу?
Ашгийн хөрвөлт: EPS дээд мөрийн орлогыг дагадаг уу, эсвэл зардал нэмэгдэл борлуулалтыг залгилдаг уу?
2026 оны хэтийн төлөв: Удирдамж нь маржийн алдагдалгүйгээр таргаллын франчайзийн өргөжилтийг үргэлжлүүлэх замыг баталгаажуулж байна уу?
Анхны хоёр шалгуурыг хангаж байж тодорхой 2026 оны удирдамж өгөхгүй бол хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл гонсойлт үүсэж болно.
1) Таргалалт ба чихрийн шижинтэй холбоотой франчайзийн дохио: эрэлт ганц хувьсагч биш
LLY-ийн үндсэн орлогын маргаан “Эрэлт хүчтэй байна уу?”-аас “Нийлүүлэлт, хүртээмж эрэлтийг биелсэн жор болгон хэр хурдан хувиргаж чадах вэ?” рүү шилжсэн. Q4-д хөрөнгө оруулагчид удирдлагын хэлц, үг хэллэгээс дараахыг нарийвчлан шинжлэх болно:
үйлдвэрлэлийн гаралт ба хүчин чадлын нэмэлтүүд,
захиалга гүйцэтгэлийн түвшин болон сувгийн нөөцийн хэвийн байдал,
олон улсын нээлтийн хурд ба даатгал/төлбөрийн нөхөн төлбөрийн явц.
Нийлүүлэлт хүлээгдэж байснаас илүү хурдан өсч байгааг илтгэх дохио нь ирээдүйн хэмжээний эерэг таамаглалыг дэмжиж болох юм. Харин эрэлт нийлүүлэлтээс илүү хурдан тогтворжиж байгааг илтгэх шинж тэмдгүүд нь зах зээлд сөрөг хариу үйлдэл үүсгэж магадгүй, ялангуяа таргаллын эмийн салбар дахь өрсөлдөгчдийн сүүлийн үеийн хэлбэлзэлтэй уялдуулан.
Таргаллын зах зээлийн дараагийн шат нь зөвхөн нэгжүүдийн тухай биш. Энэ нь цэвэр үнэ, хамрах хүрээ, өвчтөнүүдийн тогтвортой байдалтай холбоотой. Зах зээл дараахыг хайж тэмэх болно:
бруто-ээс нет рүү шилжих чиг хандлагын тайлбар,
ажил олгогч ба даатгалын хамрах хүрээний өргөжилт,
Medicare-тэй холбоотой бодлогын чиглэл ба хугацааны эхний дохио.
Тодорхой бодлогын өөрчлөлтүүдгүй байсан ч удирдлагын үг хэллэг нь хаяглагдах зах зээлийн өргөжилтийн талаархи хүлээлтэд нөлөөлж болно.
Lilly-ийн өсөлтийн стратеги өндөр зардлыг шаарддаг ч зах зээл энэ зардал нь стратегийн болон өсч чаддаг болохыг, бүтэц талаасаа ашигийг бууруулдаггүй болохыг батлах нотлох баримтыг шаардна. Гол анхаарах зүйлс:
үйл ажиллагааны зардлын өсөлт орлогын өсөлттэй харьцуулахад тайвшиж байна уу,
үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт хэмжигдэхүйц гаралт руу шилжиж байна уу,
пайплайны ахиц нь мультипликаторын үргэлжилсэн өргөжилтийг дэмжиж байна уу.
Квартал нь EPS-ийн таамаглалыг давсан ч зардлын бүтэц уян хатан бус гэж хөрөнгө оруулагчид үзвэл хувьцааны ханш нь буурах боломжтой.
LLY нь таргаллын зах зээлийн сэтгэл зүйтэй хэр ойр арилжаалагддаг болохыг харгалзан 2026 оны удирдамж орлогын тайлагнаалтын дараах хөдөлгөөнд зонхилох байх. Хөрөнгө оруулагчид удирдамжийг дараах гурван өнцгөөс тайлбарлах болно:
Эрэлтийн бодит байдал: Удирдамж нь болгоомжтой хүлээн авалт дээр суурилсан уу эсвэл агрессив нэвтрэлт/хүртэлтийн таамаглал дээр үүссэн үү?
Нийлүүлэлтийн найдвартай байдал: Компани нь тодорхой хугацааны үе шатуудтай бодитой үйлдвэрлэлийн төлөвлөгөөг дүрсэлсэн үү?
Маржийн түүх: Хэмжээний ашиг тус нь хэтийн төлөвт харагдаж байна уу, эсвэл компани үнэ даралт болон зардлын ачааллыг онцолж байна уу?
Өрсөлдөгчдийн хөгжлийг мөн анхаарах хэрэгтэй. Novo Nordisk-ийн 2026 оны хэтийн төлөв гарсны дараах ихээхэн уналт нь зах зээлийг ирээдүйн саарлын аль ч дохионд илүү эмзэг болгожээ.
Зарлал хийгдэхээс өмнө тус хувьцаа нэг чиглэлтэй хурдтай хөдөлгөөн үзүүлж байгаагүй. Сүүлийн гүйцэтгэл нь урт хугацааны хувьд мэдэгдэхүйц өсөлттэй байсан ч сүүлийн сард notable ухралттай байгааг илтгэнэ.
LLY гүйцэтгэл (2026-02-03-ны хаалтаар):
| Window | Performance |
|---|---|
| 1 day | -3.90% |
| 1 week | -3.47% |
| 1 month | -7.12% |
| 6 months | +30.49% |
Энэхүү байдал нь хоёр үр дагавартай. Нэгдүгээрт, хөрөнгө оруулагчдын байрлал 2025 оны сүүлийн үеийн үсрэлттэй үеийнх шиг төвлөрсөн биш байж магадгүй тул эерэг үр дүнгийн дараа хурц уналт үүсэх эрсдлийг бууруулж болно.
Хоёрдугаарт, хөрөнгө оруулагчид зөвхөн EPS-ийг давсан тохиолдлоор хангалттай сэргээлт хүлээн авахгүй; илүү тод удирдамж шаардлагатай тул суллах хөдөлгөөн гаргах босго өндөр байна.
Ерөнхийд нь хянадаг техникийн үзүүлэлтүүд нь хувьцаа өмнөх өндөр цэгээс хэвийнэрхийж буурсан ч урт хугацааны хүчтэй чиг хандлагыг хадгалсан хэвээр байгааг зааж байна.
| Scenario | Revenue | EPS | What would justify it |
|---|---|---|---|
| Bear case | $17.3B to $17.6B | $6.4 to $6.8 | Хүртээмж сул байж болох бүтээгдэхүүний нийлбэр бүтэц, зардал өндөр байх, 2026 онд болгоомжилсон төлөв |
| Base case | $17.8B to $18.0B | $6.9 to $7.2 | Таргалалт ба чихрийн шижингийн шийдэл тогтвортой хэрэгжилттэй, ашигт маржинд гэнэтийн өөрчлөлтгүй, тэнцвэртэй удирдамж |
| Bull case | $18.1B to $18.4B | $7.3 to $7.7 | Хэмжээ болон бүтээгдэхүүний бүтэц эерэг, хүчин чадлын талаарх итгэл төрүүлэх тайлбар, 2026 он руу итгэлтэй таамаглал |
Квартал нь үндсэн тооцооны хүлээгдлийг биелүүлж магадгүй ч хэрвээ 2026 оны удирдамж илүү удааширсан хувь хэмжээний хувиргалт эсвэл хөрөнгө оруулагчдын хүлээлтээс их үнэ шахалтын дохиог өгвөл хувьцааны үнэ буурч болно.
Lilly нь Q4 2025 санхүүгийн үр дүнг 2026-02-04-нд зарлаж, үүний дараа 10:00 a.m. Зүүн эргийн Цаг (E.T.)-ээр хурал ярих болно.
Консенсус нь орлого ойролцоогоор $17.9 billion, EPS ойролцоогоор $7.0 орчим гэж төвлөрдөг бөгөөд EPS нь залруулга болон загварчлалын таамаглалын ялгаанаас хамаарч тус бүрээр өөр байж болно.
LLY-ийн үнэлгээ нь таргалалт болон метаболик эмчилгээнд олон жилийн өсөлттэй уялдсан байдаг. Зах зээл ихэвчлэн 2026 оны эрэлтийг борлуулалтад шилжүүлэх хэмжээ, нийлүүлэлтийн өргөтгөл ба маржний чиг хандлагыг үнэлж байгаа тул эдгээр нь нэг улирлын EPS-ээс илүү тод харагддаг бөгөөд удирдамж, менежментийн тайлбарт илүү тод тусгагдана.
2026-02-03-ны хаалтаар LLY өглөөнөө -3.90% гэж буурч, нэг долоо хоногт -3.47%, нэг сард -7.12% байсан ч зургаан сард +30.49% өссөн байна.
Хамгийн их нөлөө үзүүлэх хүчин зүйл бол 2026 оны удирдамжийн итгэлтэй байдал, ялангуяа таргаллын эмийн нийлүүлэлт, хандалт ба цэвэр үнэ тогтоолын талаархи дэлгэрэнгүй мэдээлэл юм. Одоогийн нөхцөлд их хэмжээний Q4 тоон үзүүлэлт ч ирээдүйн таамаглал нь болгоомжилсон харагдвал сүүдэрлэх боломжтой.
Q4 2025 Eli Lilly-ийн орлогын тайланг ихэвчлэн нэг улирлын тайлангаас илүү удирдамжийн арга хэмжээ гэж харах хэрэгтэй. Консенсус тооцоолол нь ойролцоогоор $17.9 billion орлого болон $7.0 EPS-ийг зааж байгаа ч гол анхаарал нь Lilly-ийн 2026 онд хэмжээг борлуулалтад шилжүүлэх, нийлүүлэлтийг өргөтгөх болон маржны явцыг бэхжүүлэх чадварт төвлөрөх болно.
Хувьцааны сүүлийн богино хугацааны бууралтыг зургаан сарын өндөр гүйцэтгэлтэй хавсруулан үзвэл, менежментийн ирээдүйн талаарх тайлбар хөрөнгө оруулагчдын хүлээлтийг ихээр өөрчилбөл үнэ ханшид томоохон хөдөлгөөн үүсэх бололцоотой байна.
Мэдэгдэл: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад ямар нэгэн зөвлөгөө гэж үзэх (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй) зориулалттай биш. Материалд өгсөн ямар нэгэн санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аль нэг тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ буюу хөрөнгө оруулалтын стратеги тухайн хүн бүрт тохиромжтой гэж зөвлөмж болдог гэсэн үг биш юм.
1) Lilly нь 2025 оны дөрөвдүгээр улирлын огноо болон конференц-дуудлагыг баталлаа
