Нийтэлсэн огноо: 2025-12-15
Мөнгөний үнэ арван жилийн турш арилжаачдын яриад байсан жилүүдийн нэг болж байна. Цагаан металл түүхэн дээд хязгаарыг эвдэж, унци нь 64 ам.доллараас дээш үнэ бүхий түүхэн дээд хэмжээнд хүрч, 2025 онд хоёр дахин өссөн.
Алтны үнэ 4300 ам.доллараас давж түүхэн дээд хэмжээнд хүрсэн бол Брент маркийн газрын тосны үнэ баррель тутамдаа 61 ам.доллар орчимд буурч, 2020 оноос хойших хамгийн муу жилүүдийн нэг болж байна.
Энэ нийтлэлд үнэ өнөөдөр ямар байгаа, алт, мөнгө, түүхий газрын тосны үнийн хэлбэлзлийг юу хөдөлгөж байгаа, мөн жилийн эцэс болон 2026 он хүртэл арилжаа хийхээр төлөвлөж байгаа бол ямар техникийн түвшин хамгийн чухал болохыг авч үзэх болно.
| Хөрөнгө | Хамгийн сүүлийн үнэ (ойролцоогоор) * | 1 сарын нүүлгэн шилжүүлэлт | 12 сарын нөхцөл байдал | Гол санаа |
|---|---|---|---|---|
| Алт (цэг) | $4,320/унц | Бага зэрэг өндөр | Энэ жил 50-60%-ийн өсөлтийн дараа түүхэн дээд хэмжээндээ ойртлоо | Аюулгүй байдлын болон хүүгийн бууралтаас үүдэлтэй өсөлтийн чиг хандлага хэвээр байна. |
| Мөнгө (цэг) | Унци тутамд 62 ам.доллараас дээш | Илүү өндөр | Энэ жил зах зээл болон валютын ханшаас хамааран ойролцоогоор 95-130% өссөн | Мөнгөний болон үйлдвэрлэлийн аль алинд нь нөлөө үзүүлдэг үнэт металл нь алтнаас илүү үзүүлэлттэй байна. |
| Брент газрын тос | баррель тутамд 61.4 ам.доллар | Ойролцоогоор 4-5% буурсан | Жилээс жилд ойролцоогоор 17% буурсан | Илүүдэл нийлүүлэлтийн асуудал болон эрэлтийн болгоомжтой урьдчилсан тооцоо нь үнийн өсөлтөд нөлөөлж байна. |
| WTI маркийн нефтийн | баррель тутамд 57.7 ам.доллар | Ойролцоогоор 3-4% буурсан | Жилээс жилд бараг 18%-иар буурсан | Үе үе геополитикийн огцом өсөлттэй байгаа ч зах зээлийн арилжаа зөөлөн уналттай байна. |
*Үнийг бөөрөнхийлсөн; бүх лавлагаа нь 2025 оны 12-р сарын дунд үеийн мэдээлэл болно.
Дэлхийн гол жишиг үзүүлэлтүүдийн дунд та тодорхой зөрүүг харж болно.
Мөнгөний үнэ арванхоёрдугаар сарын дундуур 64.60 ам.доллар орчимд хүрсэн бөгөөд унци нь 62 ам.доллар орчимд арилжаалагдаж байгаа нь жилийн өмнөхөөс 100 гаруй хувиар өссөн үзүүлэлт юм.
Алтны үнэ унци нь 4300 ам.долларт ойртож байгаа нь аравдугаар сарын 4381 ам.доллараас нэгээс хоёр хувьд нь ойр байна.
Брент газрын тосны үнэ нэг баррель нь 61-61.5 ам.доллар орчим байгаа нь өмнөх оны мөн үеэс ойролцоогоор 17%-иар буурсан бөгөөд өргөн хүрээтэй буурах хандлагатай байна.
Макро цавуу танил болсон: Холбооны нөөцийн сан 2025 онд хэд хэдэн удаа бодлогын таналт хийсэн, долларын ханш суларсан, бодит өгөөж өссөн.
Олон улсын эрчим хүчний агентлаг, ING болон АНУ-ын Эрчим хүчний мэдээллийн алба одоо металлын үнэ өсч, нөөцийн өсөлт, эрэлтийн өсөлтөөс шалтгаалан эрчим хүчний зах зээл дарамтанд орсон нөхцөл байдлыг "маш их зөрүүтэй" гэж тодорхойлж байна.
Мөнгө "гүйцэж түрүүлэх арилжаа"-наас макро эдийн засгийн түүх рүү шилжсэн. Одоогийн мэдээллээс харахад спот мөнгөний үнэ унци нь 62 ам.доллар орчим байгаа нь зөвхөн 2025 онд 100 гаруй хувиар өссөн үзүүлэлт юм.
Металл хамтлаг цуврал дээд амжилтуудыг тогтоосон:
12-р сарын 12-нд бүх цаг үеийн хамгийн өндөр үнэ болох 64.60 ам.доллар болжээ.
Холбооны нөөцийн сангийн хамгийн сүүлийн 25 базис пунктийн бууралтын дараа өдрийн дотор 64.3-64.6 ам.долларын оргил түвшинд хүрэв.
Нэгдүгээр сараас хойш үнэ хоёр дахин өссөн нь унци нь 60 ам.доллараас анх удаа давсан үзүүлэлт юм.
Энэтхэгийн MCX фьючерсүүд мөн адил уналтыг давтаж, гуравдугаар сарын хүргэлтийн үнэ нэг килограмм тутамд 2 лакх рупиас давж, мөнгөн туузны үнийн уналт дэлхий даяарх дүр зургийг бататгаж байна.
Мөнгө нь мөнгөний болон үйлдвэрлэлийн сэдвээс хоёуланд нь ашиг тусаа өгч байна:
Мөнгөний тал дээр, хүүгийн хүлээлт буурч, доллар суларсан үед алттай хамт хөдлөх хандлагатай байдаг.
Аж үйлдвэрийн талаас нарны хавтан, электроник болон ногоон технологид мөнгөний эрэлт эрс өссөн. Үүний зэрэгцээ, өмнөх арван жилд шинэ уурхайд хөрөнгө оруулалт хангалтгүй байсан нь нийлүүлэлтийн өсөлтийг хязгаарлаж байв.
Мөнгө нь алттай харьцуулахад хамаагүй хямд үнээс жилд орж ирсэн тул давуу үзүүлэлтийн нэг хэсэг нь олон жилийн турш ханшийн уналтын дараах үе шатыг гүйцэж түрүүлж байгааг харуулж байна.
Одоо байгаа гол эрсдэл бол таамаглалын байр суурь хэт их ачаалалтай болох явдал юм.
Мөнгөний үнэ сэтгэл зүйн дараалсан түвшинг давж гарахын хэрээр жижиглэнгийн худалдааны сонирхол болон хөшүүрэг нэмэгдсэн, ялангуяа ETF болон богино хугацааны опционуудын тусламжтайгаар.
Мөнгө нь алтнаас хамаагүй илүү хэлбэлзэлтэй тул хүчтэй өсөлттэй зах зээл дээр ч гэсэн хэдхэн хоногийн дотор 10-15% уналт үүсч болно.
Арилжааны үүднээс авч үзвэл мөнгийг алтыг хөдөлгөдөг макро хөдөлгөгч хүчний өндөр бета илэрхийлэл гэж үзэх хэрэгтэй бөгөөд үйлдвэрлэлийн эрэлтийн бүрэлдэхүүн хэсэг нэмэгдэж, хоёр чиглэлд илүү огцом хэлбэлзэлтэй байдаг.
Мөнгөний мэдээллүүд гарчигнаас хулгайлагдсан ч гэсэн алтны үнэ макро урсгалын нөлөөгөөр өссөн.
Спот алтны ханш унц нь 4300 ам.доллар орчимд арилжаалагдаж байна.
Тус металлын ханш аравдугаар сард 4381 ам.долларын ойролцоо түүхэн дээд хэмжээнд хүрсэн бөгөөд Холбооны нөөцийн газрын 12-р сарын бодлогын бууралтын дараа 4300 ам.доллараас давсан гэж хэд хэдэн удаа мэдээлсэн.
Олон улсын төлбөр тооцооны банкны тооцоолсноор алтны үнэ он гарснаас хойш 60 орчим хувиар өссөн бөгөөд АНУ-ын хувьцааны үнэ хоёр оронтой тоогоор өссөн байна.
Жижиглэнгийн худалдааны урсгал болон хэвлэл мэдээллийн шуугианаас шалтгаалан алт болон АНУ-ын хувьцаанууд хоёулаа "бөмбөлөг шиг" шинж чанартай байгааг BIS мэдэгдэв.
Хэрэв та 2008 оны дараах сулруулах мөчлөгүүдийн аль нэгийг арилжаалж байсан бол алтны тулгуур багана танил харагдаж байна.
Холбооны нөөцийн сан 2025 онд хүүгээ хэд хэдэн удаа бууруулсан бөгөөд зах зээлүүд 2026 онд дор хаяж нэг удаа дахин хөдөлгөөн хийнэ гэж найдаж байна, хэдийгээр харцага шиг цэгэн графикийн дараа ч гэсэн.
Дэлхийн Алтны Зөвлөлийн судалгаа болон жилийн дунд үеийн төлөвт онцолсончлан, төв банкууд алтны байнгын цэвэр худалдан авагчид байсаар ирсэн.
Зүүн Европоос Ойрхи Дорнод хүртэл геополитикийн эрсдэл өндөр хэвээр байгаа нь алтны аюулгүй байдлын төлөөх оролдлогыг тогтвортой байлгаж байна.
Үүнээс гадна мөнгө-долларын ханшийн сулрал, бодит өгөөжийн бууралт, банкны системийн гаднах хөрөнгийг хайхыг дэмжиж буй хүчин зүйлүүд нь алтны судал руу шууд урсаж байна.
Энэхүү металлын нөхцөл байдлын эсрэг газрын тос хоцорч ирсэн.
WTI маркийн газрын тосны үнэ нэг баррель нь 57-58 ам.доллар орчимд арилжаалагдаж байгаа нь өнгөрсөн оны мөн үеэс бараг 18%-иар буурсан үзүүлэлт юм.
Брент маркийн газрын тосны үнэ нэг баррель нь 61-62 ам.доллар орчимд арилжаалагдаж байгаа нь 12 сарын хугацаанд бараг 17%-иар, сүүлийн нэг сарын хугацаанд 4-5%-иар буурсан үзүүлэлт юм.
Бараа материалын нөөц нэмэгдэж, худалдаачид 2026 он гэхэд бага зэрэг илүүдэл нийлүүлэлт болно гэж найдаж байгаа тул хоёр жишиг үзүүлэлтийн фьючерсийн муруй харьцангуй тэгш эсвэл бага зэрэг зөрчилтэй байна.
Энэ бол уналтын хувилбар биш ч хатуу зах зээл гэхээсээ илүү зөөлөн зах зээл гэдэг нь тодорхой.
Газрын тос яагаад буурч байхад металлын үнэ өсч байгааг үндсэн шалтгаанаар тайлбарлаж байна.
Олон улсын эрчим хүчний агентлаг дэлхийн газрын тосны эрэлт 2025 онд өдөрт ердөө 830,000 баррель, 2026 онд өдөрт 860,000 орчим баррель өснө гэж таамаглаж байгаа нь өмнөх мөчлөгүүдтэй харьцуулахад даруухан үзүүлэлт юм.
ОПЕК-ийн бус үйлдвэрлэл болон ОПЕК+-ийн сайн дурын бууруулалтын аажмаар цуцлагдсанаас болж дэлхийн нийлүүлэлт өсч байгаа бөгөөд энэ нь 2025 он болон 2026 он хүртэл нөөцийн хэмжээ нэмэгдэхэд хүргэж байна.
ОПЕК-ийн саяхны тайланд тус байгууллага газрын тосны зах зээл 2026 он гэхэд алдагдалтай биш харин ерөнхийдөө тэнцвэртэй байх төлөвтэй байгааг дурдсан бөгөөд энэ нь 11-р сард Brent болон WTI маркийн аль алиных нь нэг баррель нь нэг өдрийн огцом уналтад хүргэсэн.
EIA нь 2026 онд Brent газрын тосны баррель нь дунджаар 55 ам.доллар байх төлөвтэй байгаа бөгөөд нөөц нэмэгдэж, нийлүүлэлтийн илүүдэл үнийг хязгаарлах төлөвтэй байна.
Геополитикийн хурцадмал байдал нь байнгын суурь эрсдэл хэвээр байгаа ч байр суурийн өгөгдөл болон банкны судалгаа хоёулаа мэргэжлийн худалдаачид одоогоор гол эрсдэлээс илүү нийлүүлэлт-эрэлтийн үндсэн үзүүлэлтүүдэд илүү анхаарлаа хандуулж байгааг харуулж байна.
Доор XAU/USD (алт), XAG/USD (мөнгө) болон WTI түүхий газрын тосны 2025 оны 12-р сарын дунд үеийн спот болон урд сарын фьючерсийн түвшинд үндэслэсэн бүтцийн техникийн тоймыг харуулав.
| Хөрөнгө ба хугацаа | Чиг хандлагын хэвийлт | Дэмжлэгийн гол түвшин (ойролцоогоор) | Гол эсэргүүцлийн түвшин (ойролцоогоор) |
|---|---|---|---|
| Алт (XAU/USD): Өдөр бүр | Өөдрөг үзэлтэй | $4,220–4,250 (саяхны өсөлтийн бүс); дараа нь $4,100; $3,950 орчимд илүү гүн дэмжлэг | $4,350–4,380 (хамгийн өндөр зурвас); дараа нь хэмжсэн сунгалт болгон $4,450 |
| Алт (XAU/USD): 4 цагийн | Байнга сэгсрэх хандлагатай өсөлттэй | $4,250; дараа нь өдрийн дотор $4,200 | $4,320–4,340; дараа нь $4,380 |
| Мөнгө (XAG/USD): Өдөр бүр | Хэт их өсөх хандлагатай, хэт сунгасан | $58–59 (саяхны өсөлтийн бүс); дараа нь $55–56; $50-ын ойролцоо илүү гүнзгий дэмжлэг | 62–64 доллар (саяхны өсөлтийн бүс); дараа нь 70 долларын сэтгэл зүйн шугам |
| Мөнгө (XAG/USD): 4 цагийн | Өндөр бета өсөлтийн чиг хандлага | Өдрийн дотор 59 доллар; дараа нь 57–58 доллар | $62–63 |
| WTI газрын тос: Өдөр бүр | Зөөлөн буурах хандлага | $56–57 (саяхны хамгийн доод түвшин); дараа нь $54–55 (2026 оны дундаж бүсийн урьдчилсан тооцоо) | $60–61 (саяхны эсэргүүцэл); дараа нь $64–65 (өмнөх хэлбэлзлийн дээд цэгүүд) |
| WTI маркийн түүхий нефть: 4 цагийн | Доод суваг доторх хүрээ хязгаарлагдсан | 57 доллар; дараа нь 56 доллар | 59–60 доллар |
Эдгээр түвшин нь хатуу шугам биш боловч АНУ-ын ажлын байрны тайлан, удахгүй болох төв банкны илтгэлүүд зэрэг гол макро үйл явдлуудын эргэн тойронд орох, гарах, эрсдэлийг төлөвлөхөд хэрэгтэй хүрээг өгдөг.
1. Мөнгө 2025 онд үнэхээр бүх цаг үеийн хамгийн өндөр түвшинд хүрсэн үү?
Тийм ээ. Мөнгөний үнэ арванхоёрдугаар сарын дундуур унци нь 64.6 ам.доллар орчимд хүрч, түүхэн дээд амжилтаа тогтоов.
2. 2025 онд мөнгө яагаад алтнаас ийм огцом давсан бэ?
Уурхайн нийлүүлэлт харьцангуй хязгаарлагдмал байгаа энэ үед нарны эрчим хүч, электроник, ногоон технологийн аж үйлдвэрийн эрэлт хэрэгцээ өндөр байгаагаас ашиг хүртэж, мөн адил мөнгөний хэлбэлзлийг хуваалцсанаар мөнгө алтнаас илүү үзүүлэлттэй байна.
3. Алт өөрийн дээд амжилтад хэр ойртож байна вэ?
Алтны ханш унци нь 4300 ам.долларт ойртож байгаа нь 2025 оны 10-р сард тогтоосон 4381 ам.долларын дээд амжилтаас бага зэрэг хол байна.
4. Газрын тос одоо баавгайн зах зээл дээр байна уу?
Тийм ээ. Брент газрын тосны үнэ өмнөх оны мөн үеэс 17 орчим хувиар буурч байгаа нь 2020 оны эхэн үеийн дээд түвшингээс хамаагүй доогуур байна.
Эцэст нь хэлэхэд, одоогийн түүхий эдийн зах зээл тодорхой хуваагдлаар тодорхойлогдож байна. Алт, мөнгө нь тодорхойгүй макро болон геополитикийн орчинд хүүгийн бууралт, долларын сулрал, даатгалын хөрөнгийн эрэлт үргэлжилсээр байгаа зэргээс шалтгаалан гялалзаж байна.
Газрын тосны нөөц нэмэгдэж, эрэлтийн өсөлт бага зэрэг нэмэгдэж, Олон Улсын Эрчим Хүчний Агентлаг (ОУЭА) болон Байгаль орчныг хамгаалах агентлаг (БЭА) зэрэг агентлагуудын улам бүр болгоомжтой урагшлах удирдамж зэргээс шалтгаалан газрын тосны үнэ хүндэрч байна.
Арилжаачид болон хөрөнгө оруулагчдын хувьд гол нь өсөлт бүрийг хөөцөлдөх биш, харин бүтцийн дэмжлэг хаана байгааг ойлгох явдал юм.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
