اريخ النشر: 2025-12-15
يشهد الفضة هذا العام ما يتحدث عنه المتداولون منذ عقد من الزمان. فقد حطم المعدن الأبيض جميع الحواجز التاريخية، مسجلاً مستويات قياسية جديدة تتجاوز 64 دولارًا للأونصة، ومن المتوقع أن يتضاعف سعره أكثر من مرتين في عام 2025.
وقد تبع الذهب ذلك مباشرة مسجلاً مستويات قياسية أعلى من 4300 دولار، بينما يتراجع خام برنت إلى حوالي 61 دولارًا للبرميل، متجهاً نحو تسجيل أحد أسوأ أعوامه منذ عام 2020.
تتناول هذه المقالة وضع الأسعار اليوم، وما الذي يدفع تحركات الذهب والفضة والنفط الخام، وما هي المستويات الفنية الأكثر أهمية إذا كنت تخطط للتداول حتى نهاية العام وحتى عام 2026.
| أصل | أحدث سعر (تقريبي) * | انتقال لمدة شهر واحد | سياق 12 شهرًا | الخلاصة الرئيسية |
|---|---|---|---|---|
| الذهب (الفوري) | 4320 دولارًا للأونصة | أعلى قليلاً | يقترب من مستوى قياسي بعد ارتفاع بنسبة 50-60% هذا العام | لا يزال الاتجاه الصعودي المدفوع بالملاذات الآمنة وخفض أسعار الفائدة قائماً. |
| الفضة (السعر الفوري) | سعر يزيد عن 62 دولارًا للأونصة | أعلى بكثير | ارتفعت بنسبة تتراوح بين 95 و130% تقريباً هذا العام، وذلك بحسب السوق والعملة. | تتفوق المعادن الثمينة، بفضل العوامل النقدية والصناعية الداعمة، على الذهب. |
| خام برنت | 61.4 دولارًا للبرميل | انخفض بنسبة 4-5% تقريباً | انخفض بنسبة 17% تقريباً على أساس سنوي | تؤثر مخاوف فائض العرض وتوقعات الطلب الحذرة على الأسعار. |
| خام غرب تكساس الوسيط | 57.7 دولارًا للبرميل | انخفض بنسبة 3-4% تقريباً | انخفض بنسبة 18% تقريباً على أساس سنوي | يشهد السوق اتجاهاً هبوطياً طفيفاً على الرغم من التقلبات الجيوسياسية الدورية. |
*الأسعار مقربة؛ جميع المراجع تشير إلى بيانات منتصف ديسمبر 2025.
يمكنك ملاحظة تباين واضح عبر المعايير العالمية الرئيسية.
يتم تداول الفضة بحوالي 62 دولارًا للأونصة، بزيادة تزيد عن 100٪ منذ بداية العام، بعد أن سجلت أعلى مستوى لها على الإطلاق بالقرب من 64.60 دولارًا في منتصف ديسمبر.
يستقر سعر الذهب قرب 4300 دولار للأونصة، ضمن نطاق واحد إلى اثنين في المائة من أعلى مستوى قياسي له عند حوالي 4381 دولارًا في أكتوبر.
يبلغ سعر خام برنت حوالي 61-61.5 دولارًا للبرميل، بانخفاض قدره 17% تقريبًا مقارنة بالعام الماضي، وهو في اتجاه هبوطي واسع النطاق.
إن العامل الكلي المترابط مألوف: فقد قام الاحتياطي الفيدرالي بسلسلة من التخفيضات في عام 2025، وانخفض الدولار، وانخفضت العوائد الحقيقية.
تصف وكالة الطاقة الدولية، وشركة ING، وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية الوضع الآن بأنه "تباين كبير"، حيث تشهد المعادن ارتفاعاً حاداً وتثقل أسواق الطاقة بسبب ارتفاع المخزونات ونمو الطلب المتواضع.
انتقلت الفضة من كونها "صفقة تعويضية" إلى قصة اقتصادية رئيسية. وتشير البيانات الحالية إلى أن سعر الفضة الفوري يبلغ حوالي 62 دولارًا للأونصة، بزيادة تتجاوز 100% في عام 2025 وحده.
حقق المعدن سلسلة من الأرقام القياسية:
بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق عند 64.60 دولارًا في 12 ديسمبر.
بلغت ذروة التداول خلال اليوم حوالي 64.3-64.6 دولارًا بعد أحدث خفض لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس.
أول اختراق لسعر الأونصة فوق 60 دولارًا، مع تضاعف الأسعار أكثر من مرتين منذ يناير.
وقد عكست العقود الآجلة في بورصة السلع المتعددة في الهند هذا الضغط، حيث تجاوزت 2 لاخ روبية للكيلوغرام الواحد للتسليم في مارس، مما عزز الصورة العالمية لارتفاع أسعار الفضة بشكل كبير.
يستفيد سعر الفضة من العوامل النقدية والصناعية على حد سواء:
أما من الناحية النقدية، فإنه يميل إلى التحرك مع الذهب عندما تنخفض توقعات أسعار الفائدة، ويضعف الدولار.
على الصعيد الصناعي، ارتفع الطلب على الفضة بقوة في الألواح الشمسية والإلكترونيات والتقنيات الخضراء. وفي الوقت نفسه، تأثر نمو العرض سلباً بنقص الاستثمار في المناجم الجديدة خلال العقد الماضي.
دخلت الفضة العام أيضاً من قاعدة أرخص بكثير مقارنة بالذهب، لذا فإن جزءاً من الأداء المتفوق يعكس مرحلة تعويض بعد سنوات من الأداء الضعيف.
الخطر الرئيسي الآن هو أن يصبح التمركز المضاربي مزدحماً للغاية.
مع تجاوز الفضة لمستويات نفسية متتالية، ازداد اهتمام المستثمرين الأفراد والرافعة المالية، لا سيما من خلال صناديق المؤشرات المتداولة وخيارات الأسهم قصيرة الأجل.
الفضة أكثر تقلباً بكثير من الذهب، لذا يمكن أن تحدث تراجعات بنسبة 10-15% في غضون أيام، حتى في سوق صاعدة قوية.
من منظور التداول، ينبغي النظر إلى الفضة على أنها تعبير عالي بيتا عن نفس العوامل الكلية التي تحرك الذهب، مع إضافة عنصر الطلب الصناعي وتقلبات أكثر حدة في كلا الاتجاهين.
وقد ارتفع سعر الذهب بفعل نفس التيارات الاقتصادية الكلية، حتى وإن كانت الفضة قد تصدرت عناوين الأخبار.
يتم تداول الذهب الفوري بحوالي 4300 دولار للأونصة.
سجل المعدن أعلى مستوى له على الإطلاق قرب 4381 دولارًا في أكتوبر، وتجاوز مرارًا وتكرارًا مستوى 4300 دولار بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة في ديسمبر.
تشير تقديرات بنك التسويات الدولية إلى أن سعر الذهب ارتفع بنحو 60% منذ بداية العام، إلى جانب مكاسب مكونة من رقمين في الأسهم الأمريكية.
وذهب بنك التسويات الدولية إلى حد القول بأن كلاً من الذهب والأسهم الأمريكية تظهر الآن سمات "تشبه الفقاعة"، مدفوعة بشكل كبير بتدفقات التجزئة والضجة الإعلامية.
تبدو ركائز دعم الذهب مألوفة إذا كنت قد تداولت في أي من دورات التيسير النقدي التي أعقبت عام 2008.
قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة عدة مرات في عام 2025، وتتوقع الأسواق خطوة أخرى على الأقل في عام 2026، حتى بعد ظهور مخطط النقاط المتشدد.
لطالما كانت البنوك المركزية مشترياً صافياً للذهب، كما هو موضح في بحث مجلس الذهب العالمي وتوقعاته لمنتصف العام.
ظلّت المخاطر الجيوسياسية مرتفعة من أوروبا الشرقية إلى الشرق الأوسط، مما وفر للذهب طلباً مستمراً كملاذ آمن.
علاوة على ذلك، فإن نفس العوامل التي تدعم ضعف الفضة مقابل الدولار، وانخفاض العوائد الحقيقية، والبحث عن الأصول خارج النظام المصرفي، تتدفق مباشرة إلى سوق الذهب.
في ظل هذه الخلفية المعدنية، كان النفط هو المتخلف.
يتم تداول خام غرب تكساس الوسيط بسعر يتراوح بين 57 و58 دولارًا للبرميل، بانخفاض يقارب 18% خلال العام الماضي.
يتم تداول خام برنت بالقرب من 61-62 دولارًا للبرميل، بانخفاض يقارب 17% على مدى 12 شهرًا و4-5% في الشهر الماضي.
تتميز منحنيات العقود الآجلة لكلا المؤشرين بأنها مسطحة نسبياً إلى حد ما مع وجود تباين طفيف في الأسعار، حيث تتراكم المخزونات ويتوقع المتداولون فائضاً معتدلاً في العرض حتى عام 2026.
إنها ليست حالة انهيار، ولكن من الواضح أنها سوق ضعيفة وليست سوقاً ضيقة.
تُفسر الخلفية الأساسية سبب انخفاض أسعار النفط وارتفاع أسعار المعادن.
تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يرتفع الطلب العالمي على النفط بمقدار 830 ألف برميل يومياً فقط في عام 2025 وبحوالي 860 ألف برميل يومياً في عام 2026، وهو معدل متواضع مقارنة بالدورات السابقة.
يرتفع العرض العالمي من إنتاج الدول غير الأعضاء في أوبك والتراجع التدريجي عن تخفيضات أوبك+ الطوعية، مما يؤدي إلى ارتفاع المخزونات حتى عام 2025 وحتى عام 2026.
أشار تقرير حديث لمنظمة أوبك إلى أن المنظمة تتوقع الآن أن يكون سوق النفط متوازناً بشكل عام بحلول عام 2026، بدلاً من أن يكون في حالة عجز، الأمر الذي أدى إلى انخفاض حاد في يوم واحد بأكثر من دولارين للبرميل في كل من خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط في نوفمبر.
تتوقع إدارة معلومات الطاقة الآن أن يبلغ متوسط سعر خام برنت 55 دولارًا للبرميل في عام 2026، مع ارتفاع المخزونات ووجود فائض في العرض يحد من الأسعار.
لا يزال التوتر الجيوسياسي يشكل خطراً دائماً في الخلفية، لكن بيانات تحديد المواقع وأبحاث البنوك تُظهر أن المتداولين المحترفين يركزون في الوقت الحالي على أساسيات العرض والطلب أكثر من تركيزهم على المخاطر الرئيسية.
فيما يلي نظرة عامة فنية منظمة على XAU/USD (الذهب) وXAG/USD (الفضة) ونفط خام غرب تكساس الوسيط، استنادًا إلى مستويات الأسعار الفورية والعقود الآجلة للشهر الأول في منتصف ديسمبر 2025 تقريبًا.
| الأصول والإطار الزمني | تحيز الاتجاه | مستويات الدعم الرئيسية (تقريبية) | مستويات المقاومة الرئيسية (تقريبية) |
|---|---|---|---|
| الذهب (XAU/USD): يوميًا | صعودي | 4220-4250 دولارًا (منطقة الاختراق الأخيرة)؛ ثم 4100 دولار؛ دعم أعمق بالقرب من 3950 دولارًا | 4350-4380 دولارًا (نطاق قياسي مرتفع)؛ ثم 4450 دولارًا كامتداد مُقاس |
| الذهب (XAU/USD): 4 ساعات | اتجاه صعودي مع تقلبات متكررة | 4250 دولارًا؛ ثم 4200 دولارًا خلال اليوم | 4320-4340 دولارًا؛ ثم 4380 دولارًا |
| الفضة (XAG/USD): يوميًا | اتجاه صعودي قوي، مبالغ فيه | 58-59 دولارًا (منطقة الاختراق الأخيرة)؛ ثم 55-56 دولارًا؛ دعم أعمق قرب 50 دولارًا | 62-64 دولارًا (منطقة الارتفاع الأخير)؛ ثم خط نفسي عند 70 دولارًا |
| الفضة (XAG/USD): 4 ساعات | اتجاه صعودي ذو معامل بيتا مرتفع | 59 دولارًا خلال اليوم؛ ثم 57-58 دولارًا | 62-63 دولارًا |
| خام غرب تكساس الوسيط: يومياً | اتجاه هبوطي طفيف | 56-57 دولارًا (أدنى مستوياتها مؤخرًا)؛ ثم 54-55 دولارًا (متوسط المنطقة المتوقع لعام 2026) | 60-61 دولارًا (مستوى المقاومة الأخير)؛ ثم 64-65 دولارًا (أعلى مستويات التأرجح السابقة) |
| خام غرب تكساس الوسيط: 4 ساعات | محدود النطاق داخل قناة هابطة | 57 دولارًا؛ ثم 56 دولارًا | 59-60 دولارًا |
هذه المستويات ليست خطوطاً جامدة، لكنها توفر إطاراً مفيداً لتخطيط الدخول والخروج والمخاطر المتعلقة بالأحداث الاقتصادية الكلية الرئيسية مثل تقرير الوظائف الأمريكية وخطابات البنوك المركزية القادمة.
نعم. سجلت الفضة أعلى مستوى لها على الإطلاق في منتصف ديسمبر عند حوالي 64.6 دولارًا للأونصة.
تفوقت الفضة على الذهب من خلال مشاركة نفس العوامل النقدية الداعمة والاستفادة من الطلب الصناعي القوي في مجالات الطاقة الشمسية والإلكترونيات والتقنيات الخضراء وسط محدودية نسبية في إمدادات المناجم.
يتم تداول الذهب بالقرب من 4300 دولار للأونصة، وهو ما يمثل مسافة صغيرة فقط عن رقمه القياسي البالغ حوالي 4381 دولارًا والذي تم تسجيله في أكتوبر 2025.
نعم. انخفض سعر خام برنت بنحو 17% على أساس سنوي، ويتداول الآن بأقل بكثير من أعلى مستوياته التي سجلها في أوائل العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين.
وخلاصة القول، يتسم سوق السلع الحالي بانقسام واضح. فالذهب والفضة يشهدان ارتفاعاً ملحوظاً، مدعومين بتخفيضات أسعار الفائدة، وضعف الدولار، واستمرار الطلب على أصول التأمين في ظل بيئة اقتصادية وجيوسياسية غير مستقرة.
يعاني قطاع النفط من صعوبات، مثقلاً بارتفاع المخزونات، ونمو الطلب المتواضع، والتوجيهات المستقبلية الحذرة بشكل متزايد من وكالات مثل وكالة الطاقة الدولية وإدارة معلومات الطاقة.
بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، لا يكمن المفتاح في مطاردة كل ارتفاع مفاجئ، بل في فهم أين يكمن الدعم الهيكلي الحقيقي.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
