Дотоодын эрэлт сул байгаа ч RBNZ 2.75% хүртэл өсөв. Инфляцийн талаар яагаад санаа зовсоор байна вэ?

• RBNZ нь OCR-ийг хоёр дахь удаагаа дараалан өсгөсөн нь дахин нэг удаа санал нэгтэйгээр зөвшөөрөгдсөн явдал юм.

• Түлш нь инфляцийн 4.1%-ийн өсөлтөд нөлөөлсөн. Тээврийн хэрэгслийн түлшийг оруулаагүй тохиолдолд энэ түвшин 2.9% байна.

• Ихэнх үндсэн инфляцийн хэмжүүрүүд аль хэдийн 1%-3%-ийн зорилтот хязгаарт байна.

• Тус банк энэ жил OCR-ийг дахин нэмэгдүүлж магадгүй бөгөөд 2027 оны эхээр 3.0%, 2027 оны сүүлээр 3.2% хүрэх төлөвтэй байна.

• Төсвийн төлөв нь тавдугаар сарынхтай ерөнхийдөө төстэй хэвээр байгаа нь энэ нь догшин өөрчлөлт биш харин батлагдаж байна.

• Эдийн засгийн сэргэлт хоёр хуваагдаж байна. Экспортлогчид харьцангуй тэсвэртэй байгаа бол Окленд, Веллингтоны өрхүүд тийм биш байна.

• NZD/USD ханш 0.5855 руу чиглэн буурсан бөгөөд эхний саад тотгор нь 0.5900, дээд хязгаар нь 0.5990 байв.

Шинэ Зеландын Төв банк лхагва гарагт албан ёсны бэлэн мөнгөний хүүг 25 суурь пунктээр нэмэгдүүлж, 2.75% болгосон нь Мөнгөний бодлогын хорооны нийт гишүүдийн зөвшилцөлд хүрсэн хоёр дахь дараалсан өсөлт юм.

Зах зээлүүд энэ алхамыг бараг бүрэн үнэлсэн. Энэхүү мэдэгдлийн ач холбогдол нь өөр зүйлд байгаа бөгөөд өрхийн зардал бага хэвээр байх үед OCR энэ жил дахин өсөх шаардлагатай болж магадгүй гэсэн анхааруулга юм.

Инфляцийн гол түвшин 4.1% байна. Тээврийн хэрэгслийн түлшийг оруулаагүй тохиолдолд энэ нь 2.9% байгаа нь эдийн засгийн хэт халалтын хариу арга хэмжээ гэхээсээ илүү ирээдүйн үнийн тогтворжилтоос хамгаалах шийдвэр гэж үзэж байна.

RBNZ-ийн есдүгээр сарын шийдвэрийг товчхон авч үзье

RBNZ яагаад хүүгээ дахин өсгөсөн бэ?

Албан ёсны бэлэн мөнгөний хүү 7-р сарын 8-нд 2.25%-иас 2.50% болж өссөн нь гурван жил гаруйн хугацаанд анх удаа өссөн бөгөөд мөн нэгдсэн шийдвэр болсон юм. Лхагва гарагт энэ үзүүлэлт дахин дөрөвний нэг пунктээр өссөн нь Ройтерс агентлагийн судалгаанд оролцсон 31 эдийн засагчийн 27 нь хүлээж байсан үр дүн юм.

Жилийн инфляци зургадугаар улиралд 4.1% болж өссөн нь 1-3% зорилтот түвшингээс давсан бөгөөд энэ нь голчлон Ойрхи Дорнодын мөргөлдөөнөөс үүдэлтэй түлшний үнэ болон холбогдох үнийн өсөлттэй холбоотой юм. Эдгээр зардал нь түүнээс хойш агаарын тээврийн тийз болон хүнсний үнэд нөлөөлж байна.

Хороо энэхүү өсөлтийг чангатгах кампанит ажил гэхээсээ илүүтэй өдөөлтийг аажмаар зогсоох гэж тодорхойлсон. Одоо хөдлөх нь OCR-ийг дараа нь илүү ихээр нэмэгдүүлэх шаардлагатай эрсдэлийг бууруулдаг. Ирээдүйн шийдвэрүүд нь дунд хугацааны инфляцитай холбоотой эрсдэлийн тэнцвэрийг үнэлэхээс хамаарна.

Хоёр дахь маргаан нь санхүүгийн нөхцөл байдалтай холбоотой. Бөөний өндөр хүү нь ипотекийн болон бизнесийн зээлийн хүүд нөлөөлсөн боловч хугацаат хадгаламжийн хүү рүү шилжих нь илүү хязгаарлагдмал байсан нь бөөний хүүтэй харьцуулахад шинэ банкны санхүүжилтийн зардлыг бууруулж, бодлогын дамжуулах зорилгыг бууруулсан.

Яагаад 4.1%-ийн инфляци бүхэл бүтэн түүхийг өгүүлдэггүй вэ?

Инфляцийн гол үзүүлэлт болон суурь үзүүлэлтүүд ер бусын хол зөрүүтэй байна. Тээврийн хэрэгслийн түлшийг эс тооцвол хэрэглээний үнийн индексийн жилийн инфляци зургадугаар улиралд 2.9% болж буурсан бөгөөд үндсэн инфляцийн ихэнх хэмжүүрүүд аль хэдийн зорилтот хязгаарт хүрсэн байна.

RBNZ-ийн тооцоолсноор шатахууны үнийн өсөлт зургадугаар улиралд улирлын хэрэглээний үнийн индексийн инфляцид 0.9 орчим хувиар шууд нөлөөлсөн бол шууд бус нөлөө нь ойролцоогоор 0.1 оноо нэмэгдүүлсэн байна. Урт хугацааны инфляцийн хүлээлт 2%-ийн ойролцоо хэвээр байгаа бөгөөд нэг ба хоёр жилийн ихэнх хэмжүүрүүд тавдугаар сараас хойш буурсан бөгөөд цалингийн өсөлтийн хүлээлт нь инфляци зорилтот түвшиндээ эргэн орсонтой нийцэж байна.

Тиймээс хороо газрын тосны цочролыг хүүгийн түвшингээр буцаахыг оролдож байгаа юм биш, харин зан төлөв өөрчлөгдөхөөс нь өмнө тэр цочролыг зогсоохыг хичээж байна.

Уулзалтын тэмдэглэлд энэ асуудлыг яг таг тодорхой тусгасан болно. Үнийн тохиргоог урьдчилан тохируулж болох бөгөөд энэ нь компаниуд дотоодын үнийг импортын зардлаас илүү хэмжээгээр өсгөж, удирдлагын үнийн инфляци өндөр байх нь үр нөлөөг улам хүндрүүлдэг гэсэн үг юм. Дараа нь инфляци шатахууны үнэ буурсны дараа удаан хугацаанд үргэлжилнэ.

RBNZ нь энэ оны үлдсэн хугацаанд инфляци 3%-иас дээш, 2027 оны дунд үе гэхэд зорилтот хязгаарт эргэн орж, мөн оны сүүлээр 2%-ийн дунд цэгт хүрнэ гэж таамаглаж байна.

Шинэ Зеландын хоёр эдийн засаг өөр өөр хурдтай хөгжиж байна

Зургадугаар улиралд өсөлт сул байсан. Хорооноос эдийн засгийн сэргэлт гуравдугаар улиралд сэргэсэн гэж үзэж байгаа ч салбар, бүс нутгуудад жигд бус хэвээр байна.

Экспортод чиглэсэн Шинэ Зеланд улс тогтвортой өсөж байна. Худалдааны түншүүдийн эрэлт тогтвортой, хүнсний бүтээгдэхүүний үнэ өндөр байгаа нь Өмнөд арал болон Хойд арлын зарим хэсэгт орлогын өсөлт, бизнесийн хөрөнгө оруулалтыг дэмжиж байгаа бөгөөд худалдааны нөхцөл урт хугацаанд өсөх хандлагатай байх төлөвтэй байна.

Дотоодын эдийн засаг тийм биш. Орлогын өсөлт сул, ажлын байрны тогтворгүй байдал, орон сууцны үнэ зэрэг нь өрхийн зардал болон орон сууцны хөрөнгө оруулалтад дарамт учруулсаар байгаа бөгөөд хорооноос Окленд, Веллингтон хотуудыг онцлон дурджээ. Ажилгүйдлийн түвшин нэмэгдэж, ажилд авах нь хөдөлмөрийн зах зээлд шинээр орж ирж буй хүмүүстэй хөл нийлүүлэн алхахгүй байгаа нь залуучууд болон удаан хугацааны ажилгүй хүмүүсийг хамгийн ихээр өртүүлж байна.

Өрхүүд илүү их хэмнэлт гаргах замаар хариу үйлдэл үзүүлсэн бөгөөд орон сууцны зөвшөөрлийн огцом өсөлт улс орон даяар барилгын ажилд хараахан нөлөөлөөгүй байна. Хорооны өөрийн үнэлгээгээр экспортын салбараас гарах нөлөө хязгаарлагдмал хэвээр байна.

Яг энэ шалтгааны улмаас цаашид чангарах нь эмзэг асуудал юм. Орон сууцны зээлийн хүү өндөр байгаа нь орлогын өсөлт суларч, орон сууцны нөхцөл байдал хүндэрч буй өрх, бизнест шууд нөлөөлдөг бол харьцангуй давуу тал нь RBNZ-ийн хяналтаас гадуурх гадаад эрэлт, бараа бүтээгдэхүүний үнээс шалтгаалан экспортод өртөмтгий салбаруудад оршино.

RBNZ энэ жил хүүгээ дахин нэмэгдүүлэх үү?

Магадгүй, мөн банк үүнийг энгийнээр хэлсэн. Тус банкны олон нийтийн мэдэгдэлд энэ жил OCR-ийг цаашид нэмэгдүүлэх шаардлагатай байж магадгүй гэж тэмдэглэжээ. Төвлөрсөн төсөөлөлд 2027 оны эхээр хүү нь 3.0% орчим, тухайн оны эцэс гэхэд 3.2% орчим байх бөгөөд урьдчилсан төлөвөөс бага зэрэг давсан байна.

RBNZ уг төлөвийг тавдугаар сарын мэдэгдэлтэй төстэй гэж тодорхойлсон бөгөөд энэ нь дараагийн уулзалтад авч үзэх шаардлагатай шалгуур юм. Лхагва гарагт шинэ чиглэл нээхийн оронд одоо байгаа чиглэлийг баталгаажуулсан.

Шийдвэрийг санал нэгтэй гаргасан боловч эрсдэлийн үнэлгээ тийм биш байв. Засаг дарга Анна Бреман, Хэйли Гурли, Карен Силк, Прасанна Гай нар эрчим хүч, нефть химийн бүтээгдэхүүний үнийн тогтвортой байдал, үнийн тогтворгүй байдлын эрсдэлийг дурдаж, төвийн төсөөлөлтэй харьцуулахад инфляцид үзүүлэх эрсдэлийг нэмэгдүүлсэн гэж үзсэн. Пол Конвей, Карл Хансен нар эрсдэлийг тэнцвэртэй гэж үзэж, инфляцийг орон сууцны сул үнэ болон айл өрхийн урьдчилан сэргийлэх зан үйлтэй харьцуулсан.

Үйл ажиллагааны сөрөг эрсдэлүүд ихээхэн байгаа бөгөөд хэрэв компаниуд үр ашиг, технологийг нэн тэргүүнд тавьбал илүү өндөр бүтээмж нь ажилд авахад хүргэхгүй байж магадгүй гэдэгтэй зургаан хүн санал нэгдсэн.

Хороо OCR-ийн зам урьдчилан тодорхойлогдоогүй гэдгийг тодорхой болгосон. Аравдугаар сар ажиллаж байгаа ч энэ талаар юу ч амлаагүй байна.

Шинэ Зеланд долларын ханшийн хувьд шийдвэр нь юу гэсэн үг вэ?

Энэхүү мэдэгдлийн дараа Киви суларсан. NZD/USD нь Азийн арилжаанд Мягмар гарагт 0.5930 хүрч, 0.5900-аас доош хаагдсаны дараа 0.5855 руу чиглэн буурсан. Энэ нь наймдугаар сарын сүүлээр гурван сарын дээд цэг болох 0.5990 орчимд арилжаалагджээ.

Энэ алхам бүрэн үнэлэгдсэн тул валют нь шийдвэрийн өөрөө биш харин үргэлж төлөвлөсөн хүүгийн замаар арилжаалагдах байсан бөгөөд тавдугаар сартай ойролцоох төсөөлөл нь шинэ өгөөжийн дэмжлэг үзүүлэхгүй. Худалдааны жигнэсэн индекс тавдугаар сараас хойш харьцангуй хүүгийн хүлээлтээс хамааран ойролцоогоор 1.4%-иар чангарсан тул энэхүү чангаралтын ихэнх хэсэг нь лхагва гарагаас өмнө валютын ханшид байсан.

Ойрын хугацааны замыг хоёр үйл явдал тодорхойлж байна. Эхнийх нь Бреманы хэвлэлийн бага хурал бөгөөд аравдугаар сар эсвэл цаашид өсөх хурдны талаар тодорхой дурдсан аливаа зүйл нь мэдэгдэлээс илүү ач холбогдолтой байх болно. Хоёр дахь нь Баасан гарагийн АНУ-ын наймдугаар сарын хөдөлмөр эрхлэлтийн тайлан бөгөөд цалингийн өсөлт 50,000-65,000 орчим, ажилгүйдлийн түвшин 4.1-4.2% орчим байх төлөвтэй байна.

Бат бөх уншилт нь Холбооны нөөцийн сан есдүгээр сард хийх алхамыг бататгаж, долларын талыг дэмжих болно.

Техникийн хувьд 0.5900 нь шууд саад тотгор бөгөөд 8-р сарын сүүлчээр 0.5990 орчимд хүрсэн дээд цэг нь 0.6000-г хамгаалж байна. Энэ бүс нутгаас дээш тогтвортой гарахын тулд дахин нэг дөрөвний нэг пунктээр өсөхийн оронд RBNZ болон Холбооны нөөцийн зөрүүг жинхэнэ дахин үнэлэх шаардлагатай болно.

Гол нь

Есдүгээр сарын өсөлт нь Шинэ Зеланд хэт халж байгаагийн дохио биш юм. Дотоодын эрэлт жигд бус, үндсэн инфляци нь зорилтот хязгаарт багтаж байгаа бөгөөд хороо үйл ажиллагааны эрсдэл буурч байгааг хүлээн зөвшөөрч байна.

Тус улс түлш болон импортын үнийн өсөлтөөс эхлээд үнийн өргөн хүрээтэй тогтворжуулалт руу шилжих найдвартай замыг харж байгаа бөгөөд дараа нь томоохон алхам хийхээс илүү одоо жижиг алхмуудаар шилжихийг илүүд үзэж байгаа тул урьдчилан сэргийлэх арга хэмжээ авч байна.

Энэ үндэслэлээр инфляци тогтвортой өсвөл 2.75% нь оргил үедээ хүрэх магадлал багатай юм. Гэсэн хэдий ч энэ хурд нь зориудаар удаан хэвээр байгаа нь ханшийн өсөлтийг эсрэг нөлөө гэж үзсэн шалтгааныг тайлбарлаж байна.

Эх сурвалжууд

• Шинэ Зеландын Нөөцийн Банк, OCR нь 25 суурь пунктээр өсч 2.75% болжээ.

• Шинэ Зеландын Нөөцийн Банк, 2026 оны 9-р сарын Мөнгөний бодлогын мэдэгдэл

• Шинэ Зеландын Нөөцийн Банк, Өмнөх мөнгөний бодлогын шийдвэрүүд

• Шинэ Зеландын Нөөцийн Банк, Валютын ханш болон Худалдааны Жинлэсэн Индекс

• АНУ-ын Хөдөлмөрийн статистикийн товчоо, Хөдөлмөр эрхлэлтийн байдал