Нийтэлсэн огноо: 2025-10-10
2025 оны 9-р сарын 28-ны өдөр дуусч буй долоо хоногт хөрөнгө оруулагчид АНУ-ын тогтвортой инфляци, урт хугацааны тогтвортой өгөөж, тогтвортой ам.долларын ханш болон аравдугаар сарын 1-нээс эхлэн тарифын хэрэгжилтийг үнэлсний улмаас дэлхийн зах зээлүүд холилдсон байв.
8-р сард PCE-ийн үндсэн инфляци өнгөрсөн оны мөн үеийнхээс 2.9%-иар өссөн нь хүлээлттэй нийцэж байгаа нь ХНС-ын сонгосон хэмжүүрийг зорилтот түвшнээс дээгүүр байлгаж, энэ долоо хоногийн ажлын байрны мэдээлэл болон PMI-д анхаарлаа хандууллаа. [1]
Хувьцаа: S&P 500 долоо хоногт ойролцоогоор 0.3%-иар унасан бөгөөд PCE алдагдлыг бууруулсны дараа эргэн сэргэж, харин "S&P 500 долоо хоног тутмын нүүдэл" бага зэрэг сөрөг үзүүлэлтийг хаалтад үлдээв.
Үнэлгээ: 10 жилийн Төрийн сангийн өгөөж 4.18%-4.20% орчим байсан бөгөөд муруй бага зэрэг өөрчлөгдсөн нь Баасан гараг хүртэл "Төрийн сангийн өгөөж тогтвортой" байгааг харуулж байна.
Валютын ханш: Долларын индекс 98.30-аас дээш тогтвортой болж, 98.5-д ойртож, "Долларын индекс 98-д ойр"-ыг хөрөнгийн хоорондын эрсдэлийн дур сонирхлын сэдэв болгон хадгаллаа. Бараа бүтээгдэхүүн: Брент баррель нь 69-70 долларын үнэтэй байсан бол алт PCE хэвлэсний дараа "Алтан шуудан-PCE тендер"-ээр дэмжигдсэн хэвээр байна.
Эдгээр тоонууд нь өнгөрсөн долоо хоногийн хөрөнгийн хөндлөнгийн чиглэлийг тоймлон харуулж, илүү гүнзгий дүн шинжилгээ хийхээс өмнө хурдан лавлах болно.
| Хөрөнгө | Түвшин/Хүрээ | WoW өөрчлөлт | Анхаарна уу |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6643.70 хаагдсан | −0.31% | Хожуу үсэрсэн алдагдлыг багасгасан |
| АНУ-ын 10 жилийн ургац | ~4.18%–4.20% | Бага зэрэг өөрчлөгдсөн | PCE-ийн дараах урт хугацааны тогтвортой байдал |
| Долларын индекс (DXY) | ~98.30–98.50 | Илүү хатуу хандлага | долларын ханшийг дэмжсэн |
| Brent Crude | ~$69–70$/барр | Хүрээнд хязгаарлагдсан | Улирлын төгсгөлд нэгтгэх |
| алт | ~$3,730-$3,775/унц | Илүү хатуу | PCE-ийн дараах аюулгүй байдлын сонирхол |
8-р сард үндсэн PCE өмнөх оны мөн үеэс 2.9%-иар, сард 0.2%-иар өссөн нь инфляцийн бууралтыг 3%-иар өндөр түвшинд байлгаж, өнгөрсөн долоо хоногийн хэлэлцүүлгийн төвд “Үндсэн PCE жилийн 2.9% (8-р сар)”-ыг тавьжээ.
PCE-ийн гарчиг нь жилийн 2.7%-ийг хэвлэж, эрчим хүч, бараа бүтээгдэхүүн үйлчилгээнээс ялгаатай байгаа тул "PCE ба CPI инфляци"-ын зөрүүг хэвээр хадгалав.
Хувь хүний орлого, зарлага нь орлого нэмэгдэж байгаатай зэрэгцэн сайн зарцуулалтыг илтгэсэн бол есдүгээр сард АНУ-ын хэрэглэгчдийн сэтгэл зүй улам суларч, эрэлтийн төлөвт болгоомжлол нэмсэн. [2]
Зах зээлүүд "Холбооны сангийн энэ долоо хоногт хэлсэн үг"-ийг "Пауэлл хэлсэн үг" болон "Бодлогын талаар Миран" зэрэг мэдээллүүдийг дагаж мөрдөж, PCE нь хөдөлмөрийн болон PMI-ийн шинэчлэлтүүдийг тогтвортой байлгахыг дэмжиж байна.
"Трампын тарифын мэдээний шинэчлэл"-ийн дагуу засгийн газар 10-р сарын 1-нээс эхлэн үйлдвэрлэгч АНУ-д үйлдвэр байгуулж амжаагүй бол брендийн болон патентлагдсан эмийн импортод 100%-ийн татвар ногдуулах ба хүнд даацын машинд 25%, аравчаар тавилгад 30%, шүүгээ/хоолны шүүгээнд 50% татвар ногдуулна.
Азийн зах зээлүүд тарифын гарчиг болон хатуу ам.долларын ханшийн талаар болгоомжтой байр суурьтай байгаа нь Баасан гарагийн чуулганд “Азийн зах зээл тарифт хариу үйлдэл үзүүлж байна” гэсэн ойлголттой нийцэж байна.
Долларын индекс 98-д ойртож, урт хугацааны өгөөж тогтвортой байгаа тул ханшид мэдрэмтгий кроссууд шинэ долоо хоногт ам.долларын ханшийн бага зэргийн хазайлтыг хадгаллаа.
"EUR/USD-ын өмнөх долоо хоног" нь АНУ-ын шугаман өгөгдөл ажиллаж, Евро бүсийн PMI-ууд еврогийн өсөлтийг бууруулж чадах эсэхээс шалтгаалдаг бол "USD/JPY ханшийн зам" нь урд талын үнийн өөрчлөлт болон шинэ муруйлтад хамгийн мэдрэмтгий хэвээр байна.
Ерөнхийдөө валютын ханшийн итгэл үнэмшил нь өсөлт, бодлогын зөрүүг сайжруулахын тулд ажлын байрны тайлан болон дэлхийн PMI-ээс тодорхой болохыг хүлээж байна.
Хамгийн их нөлөө үзүүлсэн хувилбарууд болон доорх үйл явдлууд нь 10-р сарын эхээр ханш, валютын ханш, эрсдэлтэй хөрөнгийн ойрын хугацааны замыг тодорхойлдог.
Ажлын байрны тайлан энэ баасан гарагт: Аж ахуйн бус салбарын цалингийн тооцоо 10-р сарын 3-ны Баасан гарагт хийгдэнэ; Хөдөлмөрийн эрч хүч ханшийн замыг чиглүүлдэг тул цаг хугацаа, зөвшилцлийг "NFP Calendar 10-р сарын 3"-аас харна уу.
PMI-д анхаарлаа хандуулж байна: Томоохон эдийн засаг дахь үйлдвэрлэл, үйлчилгээний эцсийн уншилтууд өсөлтийн мэдээ болон валютын ханшийн зөрүүг удирдах болно.
Энэ долоо хоногт ХНС-ийн хэлсэн үг: Дарга Пауэлл, Засаг дарга Миран нар PCE тайлангийн дараа баланс болон ханшийн чиглэлийн дохиог анхаарч бодлогын талаар бодох төлөвтэй байна.
ISM ба ажилгүйдлийн нэхэмжлэл: Эрэлт, ажилд авах гол үзүүлэлтүүд нь богино хугацааны бодлого, орлогыг бүхэлд нь уншина.
Сонгосон орлого: Эрчим хүч, хагас бүтээгдэхүүн, хэрэглэгчийн үзэмжээр хийсэн сүүлийн үеийн шинэчлэлтүүд нь амралтын улирал хүртэлх ахиу даах чадвартай байх ёстой.
Хөрөнгө оруулагчид улирлын төгсгөлд өсөлт, инфляци болон бодлогын эрсдэлийг тохируулснаар эдгээр катализаторууд ирэх долоо хоногт хөрөнгийн хоорондын тогтворгүй байдал, тогтворгүй байдлыг өөрчлөх магадлал өндөр байна.
100% эмийн тариф 10-р сарын 1: Хэрэгжилт нь эрүүл мэндийн үйлчилгээний үнэ болон нийлүүлэлтийн сүлжээнд нөлөөлж болзошгүй; чөлөөлөх, дамжих зэрэг нь шийдвэрлэх үүрэг гүйцэтгэнэ.
25% тарифын хүнд даацын машин: Аж үйлдвэр, тээвэрт үзүүлэх боломжит үнэ, логистикийн нөлөөг сайтар хянаж байх шаардлагатай.
Долларын индекс 98-д ойрхон: Доллар нь маржин дахь санхүүгийн нөхцөл байдлыг чангатгаж, түүхий эдийн болон EM FX-ийн өсөлтийг бууруулж байна.
Төрийн сангийн өгөөж тогтвортой байна: Урт хугацааны тогтвортой байдал нь үнэлгээг дэмждэг боловч илүү зөөлөн өсөлтийн мэдээлэл байхгүй тохиолдолд өргөн хүрээний эрсдэлийг хязгаарладаг.
Хэрэглэгчийн мэдрэмж суларч байна: Ажиллах хүч тогтвортой хэвээр байсан ч гэсэн өөр нэг гулсалт нь зардлын уян хатан байдлыг хязгаарлаж магадгүй юм. [3]
"Үндсэн PCE жилийн 2.9% (8-р сар)" гэсэн үзүүлэлттэй байгаа бөгөөд тогтвортой үр өгөөжтэй байгаа тул ойрын хугацааны эрсдэлийн дур сонирхол нь баасан гаригийн хөдөлмөрийн өгөгдөл өөрчлөгдөх магадлалыг бууруулж, PMI-ууд огцом удаашрахаас илүү зөөлөн өсөлтийн гулсах замыг дэмжиж байгаа эсэхэд нөлөөлнө.
Тарифыг нэвтрүүлэх нь эрүүл мэнд, хүнд үйлдвэрийн салбарт өвөрмөц эрсдэл дагуулдаг ч зах зээлд илүү өргөн хүрээтэй нөлөө үзүүлэхийн тулд 4-р улирлын инфляцийн мэдээлэл эсвэл орлогын эхэн үеийн шинэчлэлтийн удирдамж шаардлагатай байж магадгүй юм.
Одоогийн байдлаар үндсэн таамаглалууд нь "Төрийн сангийн өгөөж тогтвортой", "Долларын индекс 98-д ойртсон" болон оны эцэс хүртэл мэдээлэлд хамааралтай ХНС-ийн танилцуулга хэвээр байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
[1] https://www.cnbc.com/2025/09/26/pce-inflation-august-2025.html
[2] https://www.morningstar.com/economy/august-pce-report-pce-inflation-index-up-27-line-with-expectations
[3] https://www.businesstoday.com.my/2025/09/29/consumer-sentiment-in-us-weakens-further-in-sept/
