2025-09-29
Pada minggu yang berakhir pada 28 September 2025, pasar global beragam karena investor mempertimbangkan inflasi AS yang stabil, imbal hasil jangka panjang yang kuat, dolar yang tangguh, dan penerapan tarif yang akan berlaku mulai 1 Oktober.
Inflasi inti PCE tercatat 2,9% tahun ke tahun pada bulan Agustus, sesuai dengan ekspektasi, menjaga ukuran pilihan Fed di atas target dan mengalihkan fokus ke data pekerjaan dan PMI minggu ini.
Ekuitas: S&P 500 melemah sekitar 0,3% pada minggu ini, dengan rebound yang terjadi setelah rilis PCE yang memangkas kerugian tetapi meninggalkan “Pergerakan Mingguan S&P 500” yang sedikit negatif menjelang penutupan.
Suku bunga: Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun bertahan di kisaran 4,18%–4,20% dan kurvanya sedikit berubah, mencerminkan “Imbal Hasil Obligasi Pemerintah AS Stabil” hingga Jumat.
FX: Indeks Dolar stabil di atas 98,30 dan bertahan di dekat 98,5, mempertahankan "Indeks Dolar Mendekati 98" sebagai tema utama untuk selera risiko lintas aset. Komoditas: Brent diperdagangkan di kisaran 69–70 dolar per barel, sementara emas tetap kuat setelah rilis PCE, didukung oleh "Penawaran Pasca-PCE Emas".
Angka-angka ini merangkum arah lintas aset minggu lalu secara sekilas untuk referensi cepat sebelum analisis lebih dalam.
| Aset | Tingkat/Rentang | WoW Perubahan | Catatan |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6643.70 dekat | -0,31% | Pemulihan yang terlambat memangkas kerugian |
| Imbal Hasil AS 10 Tahun | ~4,18%–4,20% | Sedikit berubah | Stabil pasca-PCE jangka panjang |
| Indeks Dolar (DXY) | ~98,30–98,50 | Bias yang lebih kuat | Latar belakang suku bunga mendukung USD |
| Minyak Mentah Brent | ~$69–$70/bbl | Terikat jangkauan | Konsolidasi akhir kuartal |
| Emas | ~$3.730–$3.775/ons | Lebih kencang | Minat terhadap aset safe haven pasca-PCE |
PCE inti naik 2,9% YoY dan 0,2% MoM pada bulan Agustus, menjaga disinflasi tetap stabil di sekitar 3% dan menempatkan “PCE Inti 2,9% YoY (Agustus)” di pusat perdebatan minggu lalu.
PCE utama tercatat sebesar 2,7% YoY, mempertahankan kesenjangan “PCE vs Inflasi CPI” karena energi dan barang menyimpang dari jasa.
Pendapatan dan pengeluaran pribadi menunjukkan pengeluaran yang solid seiring dengan meningkatnya pendapatan, sementara sentimen konsumen AS melemah lebih lanjut pada bulan September, menambah catatan kehati-hatian pada prospek permintaan.
Pasar memantau "Pidato Fed Minggu Ini," termasuk "Pratinjau Pernyataan Powell" dan "Prospek Kebijakan Miran," dengan PCE yang sejalan mendorong nada yang stabil terhadap pembaruan ketenagakerjaan dan PMI.
Dalam "Pembaruan Berita Tarif Trump", pemerintah mengonfirmasi tarif 100% untuk impor obat bermerek atau yang dipatenkan mulai 1 Oktober, kecuali jika produsen sudah membangun pabrik di AS. Tarif ini juga berlaku untuk truk berat sebesar 25%, furnitur berlapis kain 30%, dan lemari/meja rias sebesar 50% mulai tanggal yang sama.
Pasar Asia menunjukkan sikap hati-hati terhadap berita utama tarif dan dolar yang menguat, sesuai dengan kerangka “Reaksi Pasar Asia terhadap Tarif” pada sesi Jumat.
Dengan Indeks Dolar mendekati 98 dan imbal hasil jangka panjang stabil, pasangan mata uang yang sensitif terhadap suku bunga mempertahankan bias dolar AS yang ringan menjelang minggu baru.
“EUR/USD Week Ahead” bergantung pada apakah data AS yang sejalan dan PMI Zona Euro yang tenang membatasi reli euro, sementara “Jalur Nilai Tukar USD/JPY” tetap paling sensitif terhadap penetapan harga ulang di awal dan setiap peningkatan tajam kurva.
Secara keseluruhan, keyakinan dalam FX menunggu kejelasan dari laporan pekerjaan dan PMI global untuk menyempurnakan perbedaan pertumbuhan dan kebijakan.
Rilis dan peristiwa berdampak tertinggi di bawah ini membingkai jalur jangka pendek untuk suku bunga, valuta asing, dan aset berisiko hingga awal Oktober.
Laporan Pekerjaan Jumat Ini: Data penggajian nonpertanian akan dirilis pada hari Jumat, 3 Oktober; lihat “Kalender NFP 3 Oktober” untuk mengetahui waktu dan konsensus seiring momentum tenaga kerja memandu jalur laju.
PMI Dalam Fokus: Pembacaan akhir manufaktur dan jasa di seluruh ekonomi utama akan mengarahkan narasi pertumbuhan dan sebaran nilai tukar.
Pidato Fed Minggu Ini: Ketua Powell dan Gubernur Miran diharapkan menguraikan pemikiran kebijakan setelah laporan PCE, dengan fokus pada sinyal neraca dan jalur suku bunga.
ISM dan klaim pengangguran: Indikator utama untuk permintaan dan perekrutan akan menyempurnakan kebijakan jangka pendek dan pembacaan pendapatan secara keseluruhan.
Pendapatan terpilih: Pembaruan akhir siklus dari energi, semi-produktif, dan barang konsumsi non-primer akan mewarnai ketahanan margin menjelang kuartal liburan.
Katalis-katalis ini kemungkinan besar akan mengubah nada dan volatilitas lintas aset selama minggu mendatang karena investor mengkalibrasi risiko pertumbuhan, inflasi, dan kebijakan sekitar akhir kuartal.
Tarif Obat 100% 1 Oktober: Penerapannya dapat memengaruhi harga dan rantai pasokan perawatan kesehatan; pengecualian dan penerusan akan menjadi penentu.
Tarif 25% Truk Berat: Potensi dampak harga dan logistik untuk industri dan transportasi memerlukan pemantauan ketat.
Indeks Dolar Mendekati 98: Dolar yang kuat memperketat kondisi keuangan, meredam reli komoditas dan valuta asing negara berkembang.
Imbal Hasil Treasury Stabil: Stabilitas jangka panjang mendukung valuasi tetapi membatasi risiko yang meluas jika tidak ada data pertumbuhan yang lebih lemah.
Sentimen Konsumen Melemah: Penurunan lainnya dapat membatasi ketahanan pengeluaran bahkan jika tenaga kerja tetap kuat.
Dengan "PCE Inti 2,9% YoY (Agustus)" yang sesuai dan imbal hasil yang stabil, selera risiko jangka pendek bergantung pada apakah data tenaga kerja hari Jumat menggeser probabilitas pemotongan suku bunga dan apakah PMI mendukung jalur pertumbuhan yang lembut daripada perlambatan yang lebih tajam.
Peluncuran tarif menimbulkan risiko khusus bagi perawatan kesehatan dan industri berat, namun dampak pasar yang lebih luas kemungkinan memerlukan gambaran yang jelas mengenai inflasi Q4 atau panduan selama pembaruan pendapatan awal.
Untuk saat ini, asumsi dasar tetap “Imbal Hasil Treasury Stabil,” “Indeks Dolar Mendekati 98,” dan narasi Fed yang bergantung pada data hingga akhir tahun.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
