Diterbitkan pada: 2026-01-26
Pembicaraan tentang "Dollar Collapse" menyebar dengan cepat ketika nilai dollar AS turun selama beberapa bulan, ketika berita inflasi melonjak, atau ketika situasi politik menjadi kacau. Istilah 'Collapse' memiliki makna khusus di pasar, berbeda dari siklus penurunan biasa.
Oleh karena itu, mari kita perlakukan ini seperti seorang pedagang. Kita akan mendefinisikan seperti apa dollar collapse itu, kemudian kita akan memeriksa data kompleks yang paling penting: indeks nilai tukar dollar secara luas, inflasi, pangsa cadangan global, dan penggunaan pembayaran di dunia nyata.
Tidak. Data tersebut tidak mendukung klaim dollar collapse.
Indeks dollar AS tertimbang perdagangan luas (Indeks Dollar Luas Nominal Federal Reserve) berada di angka 120,4478 pada 16 Januari 2026. Angka tersebut sekitar 20% di atas level dasarnya pada Januari 2006 sebesar 100, yang bukanlah gambaran mata uang yang sedang collapse.
Ya, dollar telah melemah selama setahun terakhir. Indeks tersebut berada di angka 129,6284 pada 16 Januari 2025, yang menunjukkan penurunan tahunan sekitar 7% pada pertengahan Januari 2026. Ini merupakan pergerakan yang signifikan, tetapi masih dalam fluktuasi normal nilai tukar mata uang asing historis.
Pada saat yang sama, inflasi AS telah mendingin dibandingkan dengan puncaknya pada tahun 2022. Inflasi CPI adalah 2,7% tahun ke tahun pada Desember 2025, dan inflasi PCE utama adalah 2,8% tahun ke tahun pada November 2025. Angka-angka tersebut berada di atas target 2% The Fed, tetapi belum mencapai wilayah "penurunan nilai tukar".
Ketika orang mengatakan "Dollar Collapse," mereka biasanya merujuk pada salah satu dari tiga hal berikut:
Nilai tukar collapse: Nilai dollar menurun secara signifikan terhadap sebagian besar mata uang dalam jangka waktu yang lama, bukan hanya terhadap satu pasangan mata uang seperti EUR/USD.
Daya beli collapse: Inflasi tetap tinggi selama beberapa tahun, sementara upah kesulitan untuk mengimbangi kenaikannya.
Peran global collapse: Dunia berhenti menggunakan dollar dalam skala besar untuk cadangan, penagihan perdagangan, dan pembayaran.
Ketiga hal itu saling terkait, tetapi tidak sama. Dollar bisa melemah tanpa kehilangan status sebagai mata uang cadangan. Inflasi yang lebih tinggi juga mungkin terjadi tanpa adanya penurunan tajam nilai tukar mata uang asing secara tiba-tiba.
Jadi, pertanyaan yang lebih tepat adalah: Apakah dollar collapse terhadap hampir semua mata uang, dan apakah pengguna global berbondong-bondong meninggalkannya pada saat yang bersamaan? Jika jawabannya tidak, maka "Collapse" biasanya bukan kata yang tepat.
Cara paling bersih untuk menghindari pemilihan data yang bias adalah dengan menggunakan indeks bobot perdagangan luas dari The Fed. Berikut adalah apa yang ditunjukkan indeks tersebut pada periode pertengahan Januari yang sama dalam beberapa tahun terakhir:
| Ukuran (Indeks Dollar Luas Nominal) | Nilai | Apa artinya |
|---|---|---|
| 16 Januari 2024 | 120.9213 | Dollar menguat dibandingkan basis tahun 2006. |
| 16 Januari 2025 | 129.6284 | Dollar menguat lebih lanjut |
| 16 Januari 2026 | 120.4478 | Dollar AS kehilangan sebagian besar keuntungan yang diraih pada tahun 2025. |
| Perubahan 1 tahun (Januari 2025 → Januari 2026) | -7,1% | Siklus penurunan FX ukuran normal |
| Sejak 2006 basis (100) | +20,4% | Masih dalam posisi tinggi dengan lensa tele. |
Collapseadalah penurunan cepat yang semakin intensif, seringkali dikaitkan dengan inflasi yang tak terkendali, pelarian modal, atau kesalahan kebijakan. Penurunan luas sebesar 7% setelah tahun yang kuat bukanlah sebuah collapse.
Jika masyarakat khawatir tentang Dollar collapse, sebenarnya mereka merujuk pada meningkatnya biaya hidup. Inflasi penting karena mata uang dapat "gagal" di dalam negeri meskipun tidak anjlok di pasar valuta asing.
Berikut adalah indikator inflasi resmi saat ini:
CPI (Desember 2025): 2,7% per tahun
Indeks harga PCE (November 2025): 2,8% tahun ke tahun
Hal itu tidak nyaman bagi rumah tangga, dan hal itu penting bagi kebijakan Fed. Tetapi hal itu juga masih jauh dari jenis inflasi yang memicu krisis mata uang di negara-negara maju.
Salah satu alasan mengapa dollar seringkali tetap stabil, bahkan ketika berita utama berubah negatif, adalah imbal hasil. Modal global terus mencari pasar likuid yang menawarkan pengembalian yang kompetitif.
Per tanggal 22 Januari 2026:
Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun: 4,26%
Imbal hasil obligasi Treasury 2 tahun: 3,61%
Selisih imbal hasil 10 tahun dan 2 tahun: sekitar +0,65% (kemiringan positif)
Imbal hasil tinggi tidak menjamin dollar yang kuat, tetapi mengurangi kemungkinan terjadinya penurunan harga secara tiba-tiba dan tidak teratur.
Untuk kisah collapse yang sebenarnya, Anda biasanya akan mengharapkan hilangnya kepercayaan pembeli atau inflasi yang memaksa imbal hasil lebih tinggi karena alasan yang salah.
Data COFER IMF adalah titik awal terbaik untuk komposisi cadangan. Pesan kuncinya bukanlah "dollar sudah hilang." Pesan kuncinya adalah "dollar tetap dominan, tetapi dunia sedang melakukan diversifikasi secara marginal."
| metrik COFER | Kuartal 2 tahun 2025 | Kuartal ke-3 tahun 2025 |
|---|---|---|
| Saham USD | 57,08% | 56,92% |
| Saham Euro | 20,24% | 20,33% |
| Saham RMB | 1,99% | 1,93% |
| Total cadangan devisa | $12,94 triliun | $13,0 triliun |
Dalam laporan COFER kuartal ketiga tahun 2025 dari IMF:
Total cadangan meningkat menjadi $13,0 triliun.
Porsi dollar AS sedikit menurun menjadi 56,92% (dari 57,08% pada kuartal kedua tahun 2025).
Itu adalah luncuran lambat, bukan collapse.
Tinjauan Federal Reserve tahun 2025 tentang peran dollar di dunia menunjukkan bahwa dollar tetap sangat dominan, meskipun mengalami penurunan bertahap sejak puncaknya di awal tahun 2000-an.
Komposisi cadangan bergerak lambat. Data pembayaran lebih cepat dan lebih praktis. Di SWIFT, dollar tetap menjadi mata uang utama yang digunakan dalam pembayaran global berdasarkan nilai.
Dalam SWIFT RMB Tracker (edisi Desember 2025, pelaporan November 2025):
Porsi USD dalam pembayaran global berdasarkan nilai: 46,77%
Porsi EUR: 23,83%
Porsi CNY: 2,94%
Jika pembayaran di dalam Zona Euro dikecualikan, pangsa dollar akan meningkat lebih jauh (laporan yang sama menunjukkan USD sebesar 57,03% untuk "pembayaran internasional" tidak termasuk arus internal Zona Euro).
Itu bukanlah sistem yang sedang dalam proses meninggalkan dollar.
Berikut adalah daftar periksa sederhana yang dapat Anda gunakan untuk menghindari berita utama yang bernada pesimistis.
| Sinyal stres | Beginilah gambaran "Collapse" itu | Apa yang ditunjukkan data saat ini? |
|---|---|---|
| Nilai FX secara luas | Penurunan tajam selama bertahun-tahun di berbagai sektor. | Indeks pasar secara luas masih sekitar 20% di atas level tahun 2006 , meskipun mengalami penurunan selama 1 tahun. |
| Inflasi | Inflasi tinggi yang terus berlanjut dan ekspektasi yang meningkat | CPI 2,7% YoY (Desember 2025); PCE 2,8% YoY (November 2025) |
| Peran cadangan | Penurunan tajam dalam cadangan devisa dan penjualan paksa | Porsi USD mencapai 56,92% pada kuartal ketiga tahun 2025 (pergerakan kuartalan kecil). |
| Penggunaan pembayaran | Dollar kehilangan posisi teratas dalam pembayaran global. | USD masih memimpin pembayaran SWIFT berdasarkan nilai. |
| Tekanan pendanaan | Lelang yang gagal, kerusakan pada sistem pasar obligasi pemerintah. | Imbal hasil tinggi, tetapi pasar berfungsi dengan baik; 10 tahun 4,26% |
Singkatnya, dollar sedang berada dalam siklus penurunan normal karena dunia terus melakukan diversifikasi bauran mata uangnya secara perlahan.
Pandangan yang tenang bukan berarti tidak ada risiko. Artinya kita membedakan antara erosi bertahap dan kerusakan mendadak.
Tingkat utang AS tinggi, dan pasar lebih fokus pada arah pergerakan daripada pada besarnya utang.
Utang publik AS yang beredar mencapai $38,46 triliun per 16 Januari 2026 (TreasuryDirect).
Kantor Anggaran Kongres memperkirakan defisit untuk tahun fiskal 2025 akan mencapai $1,8 triliun.
Penerbitan obligasi dalam jumlah besar tidak secara otomatis menghancurkan dollar, tetapi dapat meningkatkan premi risiko jika pembeli menuntut imbal hasil yang lebih tinggi di tengah ketidakpastian kebijakan.
AS masih memiliki kesenjangan eksternal yang besar:
BEA melaporkan defisit neraca transaksi berjalan sebesar $226,4 miliar pada kuartal ketiga tahun 2025.
Defisit neraca transaksi berjalan yang signifikan dapat dipertahankan dalam jangka waktu yang lama jika investor internasional secara konsisten menginvestasikan kembali modal mereka ke dalam aset AS.
Bahaya muncul ketika iman berkurang, meskipun kebutuhan pendanaan tetap besar.
Jika inflasi terus-menerus berada di atas target dan kebijakan tampak terbatas, dollar mungkin akan kehilangan statusnya sebagai "penyimpan nilai". Untuk saat ini, inflasi berada di atas target tetapi belum di luar kendali.
Stablecoin, sistem pembayaran regional, dan penyelesaian perdagangan bilateral dapat mengurangi pangsa dollar seiring waktu.
Itu adalah proses yang lambat, bukan sesuatu yang bisa terjadi dalam semalam, terutama selama dollar tetap menjadi mata uang pembayaran SWIFT teratas berdasarkan nilainya.
Berdasarkan indeks nilai tukar luas terbaru dan data penggunaan global, jawabannya tidak. Dollar lebih lemah dibandingkan setahun yang lalu, tetapi pilar-pilar utama penggunaan global tetap utuh.
Banyak orang bereaksi terhadap harga di dalam negeri. Inflasi telah mereda, tetapi tingkat harga tetap tinggi dibandingkan beberapa tahun lalu, sehingga dampaknya terasa nyata bahkan ketika pasar valuta asing tertata rapi.
Secara bertahap, ya. Porsi mata uang cadangan telah menurun selama bertahun-tahun karena bank sentral menambahkan mata uang yang lebih kecil. Tetapi dollar tetap menjadi mata uang cadangan terbesar dengan selisih yang cukup besar.
Lonjakan ekspektasi inflasi yang berkepanjangan, penurunan indeks dollar secara luas yang tidak teratur, dan tanda-tanda jelas adanya tekanan pada pendanaan Treasury akan lebih serius daripada penurunan nilai tukar mata uang asing biasa.
Kesimpulannya, Dollar collapse tidak benar berdasarkan kumpulan data paling relevan yang tersedia pada akhir Januari 2026.
Argumen yang lebih kuat dan relevan bagi para pelaku perdagangan adalah bahwa dollar berada dalam fase yang diperebutkan di mana ekspektasi kebijakan, risiko kredibilitas, dan diversifikasi global dapat menciptakan fluktuasi yang tajam.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
