Diterbitkan pada: 2025-11-17
Poin-Poin Utama
Nvidia adalah peristiwa single earnings paling penting minggu ini
CPI terfragmentasi dan tidak dapat diandalkan karena penutupan pemerintah
Bersama-sama, mereka menciptakan pengaturan volatilitas tinggi untuk akhir tahun
Minggu ini, pasar ditarik oleh dua kekuatan besar:
Fokus mikro : Nvidia, contoh nyata dari ledakan AI, melaporkan pendapatan Q3 FY26 pada 19 November, setelah penutupan AS.
Fokus makro : Gelombang rilis CPI dari Kanada, India, dan ekonomi utama lainnya akan membentuk babak selanjutnya dari cerita inflasi global.
Di saat yang sama, gambaran inflasi AS masih kabur. IHK AS resmi bulan Oktober dijadwalkan dirilis minggu lalu, tetapi penutupan pemerintah yang berkepanjangan menghalangi pengumpulan data. Beberapa konferensi pers di Gedung Putih dan media menunjukkan bahwa laporan ini mungkin tidak akan pernah dipublikasikan, meskipun penutupan pemerintah kini telah berakhir.
Jadi pasar memperdagangkan campuran yang aneh:
Pemimpin AI beta tinggi yang dapat mengubah seluruh kompleks teknologi dalam satu malam
Kalender CPI di luar AS yang lebih penting dari biasanya
Kekosongan data AS, dengan para pedagang bersandar pada IHK September, indikator swasta, dan arahan Fed
Bagi para pedagang aktif, minggu ini bukan sekadar "sibuk". Ini adalah poros sentimen: bagaimana Nvidia berdagang di tengah latar belakang inflasi yang bising dapat mengatur ulang selera risiko hingga akhir tahun.
Harga saham Nvidia bergejolak menjelang pendapatan:
Penjualan saham SoftBank baru-baru ini senilai sekitar $5,8 miliar memicu penurunan harian saham Nvidia sebesar 3%.
Tak lama kemudian, Nvidia bangkit karena pendapatan Foxconn menunjukkan melonjaknya permintaan untuk server AI, yang sekarang menyumbang lebih dari 40% pendapatan Foxconn.
Ini memberi tahu kita dua hal:
Permintaan untuk infrastruktur AI tetap kuat, dan siklus belanja modal tetap berlangsung.
Penempatannya sangat ketat; setiap tanda-tanda pertumbuhan yang lebih lambat dapat memicu aksi ambil untung yang tajam.
Pada tingkat indeks, beberapa tinjauan mingguan menunjukkan investor beralih dari teknologi murni ke sektor yang lebih defensif, bahkan saat S&P 500 masih mendekati titik tertingginya.
Rotasi itu merupakan tanda peringatan: pasar tidak lagi bersedia membayar harga apa pun untuk pertumbuhan.
Amerika Serikat :
CPI resmi terakhir masih bulan September, pada 3,0% YoY.
Laporan CPI bulan Oktober telah ditunda tanpa batas waktu karena penghentian operasi dan mungkin tidak akan pernah direkonstruksi.
Pelacak harga sektor swasta menunjukkan adanya sedikit pendinginan, tetapi mereka tidak memiliki status data BLS.
India :
CPI Oktober turun menjadi 0,25% YoY, terendah dalam seri CPI saat ini dan jauh di bawah kisaran target RBI.
Itu menandakan dorongan disinflasi yang tajam dan menimbulkan pertanyaan utama tentang apakah Federal Reserve akan mempercepat pemotongan suku bunga, atau apakah risiko perlambatan yang terus-menerus dapat mengalihkan perdebatan ke arah masalah pertumbuhan.
Kanada dan Lainnya:
CPI Kanada telah bergeser kembali ke titik tengah 2% dari target BoC sebesar 1–3% selama beberapa bulan terakhir, dengan pembaruan lainnya yang akan dirilis Senin ini.
Di Eropa, pasar bersiap menghadapi lebih banyak bukti bahwa inflasi mulai normal setelah siklus kenaikan yang agresif.
Pasar berakhir minggu lalu dengan nada risiko yang cukup positif, terbantu oleh berakhirnya penutupan AS selama 43 hari dan harapan bahwa bank sentral dapat terus melakukan pelonggaran hingga tahun 2026.
Namun di balik ketenangan itu, dua pertanyaan semakin menguat:
Apakah pemimpin AI seperti Nvidia masih dapat menghasilkan pertumbuhan yang eksplosif?
Apakah inflasi global turun sedemikian rupa sehingga mendukung suku bunga yang lebih rendah tanpa menandakan pendaratan keras?
Pertama, laba Nvidia Q3 FY26 pada tanggal 19 November dapat menjadi momen kebenaran bagi sektor infrastruktur AI.
Sebagai konteks, Nvidia kini bernilai lebih dari $5 triliun, harga sahamnya telah naik sekitar 1.000% sejak peluncuran ChatGPT pada tahun 2022, dan menyumbang sekitar 8% dari S&P 500 dan sekitar 10% dari Nasdaq 100. Ketika sebuah saham sebesar itu, pendapatannya dapat menggerakkan seluruh indeks, selera risiko, dan bahkan pasar valuta asing dan obligasi melalui sentimen.
Pada bulan Februari, Nvidia melaporkan pendapatan Q4 FY25 sekitar $39,3 miliar, naik 78% dari periode yang sama tahun sebelumnya, dengan pendapatan setahun penuh meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi sekitar $130,5 miliar.
Untuk Q3 FY26, kami mengharapkan pendapatan sekitar $54–55 miliar dan EPS sekitar $1,23–1,25, secara garis besar sejalan dengan panduan perusahaan sendiri sekitar $54 miliar ±2%.
Pertanyaan untuk para pedagang sederhana saja:
Apakah itu cukup untuk menjaga kisah siklus super AI tetap hidup, atau standarnya sekarang terlalu tinggi?
Komentar Wall Street menjadi sangat jelas: investor teknologi yang gugup menanti Nvidia untuk petunjuk selanjutnya tentang apakah akan terus membeli AI atau mengambil untung.
Rilis Indeks Harga Konsumen masih menjadi jangkar utama bagi ekspektasi inflasi dan jalur suku bunga:
Mereka mempengaruhi harga pemotongan suku bunga untuk Fed, Bank of Canada, ECB, RBI dan lainnya
Mereka mendorong imbal hasil obligasi, yang pada gilirannya menentukan “gravitasi” penilaian untuk saham pertumbuhan
Mereka membentuk tren valuta asing, terutama untuk mata uang yang terikat dengan rezim imbal hasil tinggi atau imbal hasil rendah
Itulah sebabnya kalender minggu ini penuh dengan:
Senin: CPI Kanada :
Kunci untuk pasangan CAD (USDCAD, EURCAD) dan ekuitas Kanada
Cetakan yang lembut akan mendukung ekspektasi bahwa BoC tetap pada jalur pelonggaran yang lembut.
India: CPI Oktober sudah dirilis :
Penurunan hingga 0,25% YoY meningkatkan risiko inflasi yang terlalu rendah, bukan terlalu tinggi.
Jika berkelanjutan, hal ini dapat memfasilitasi pelonggaran moneter lebih lanjut, tetapi juga dapat menandakan melemahnya permintaan yang mendasarinya.
IHK Zona Euro/Jerman akhir minggu ini :
Pasar akan mencari konfirmasi bahwa disinflasi sedang berlangsung, yang akan mendukung kasus pemotongan ECB lebih lanjut pada tahun 2026.
Yang terpenting, semua ini terjadi ketika CPI AS tidak menunjukkan aktivitas, yang mendorong para pedagang untuk:
Perhatikan CPI dan PMI global sebagai proksi untuk campuran inflasi–pertumbuhan.
Andalkan risalah dan pidato Fed untuk mendapatkan petunjuk tentang arah AS.
Gunakan titik impas yang tersirat di pasar dan harga swap sebagai ukuran ekspektasi inflasi secara real-time.
Berikut ini adalah bagaimana kombinasi Nvidia–CPI dapat menyalurkan dana ke berbagai aset:
Ekuitas
Nvidia yang kuat + CPI yang jinak → saham yang berisiko, teknologi dan siklus berkinerja lebih baik, volatilitas menurun.
Nvidia mengecewakan atau CPI panas → risk-off, defensif dan nilai mengungguli, teknologi di bawah tekanan.
Obligasi dan Suku Bunga
CPI lunak (Kanada, Eropa, India) memperkuat narasi disinflasi global, yang mendukung imbal hasil yang lebih rendah.
Cetakan Nvidia yang kuat masih dapat mendorong hasil riil naik jika pasar melihat ledakan belanja modal yang didorong oleh AI dalam jangka panjang.
FX
CAD, INR dan EUR akan bereaksi terhadap kejutan inflasi masing-masing.
Arah dolar AS kurang jelas karena kekosongan data; USD mungkin diperdagangkan lebih banyak pada pertumbuhan relatif dan sentimen risiko daripada pada reaksi CPI langsung.
Dengan kata lain, minggu ini, pedagang harus menggabungkan:
Peristiwa mikro bertenaga super (Nvidia)
Gambaran inflasi global parsial (Kanada, India, Eropa)
Latar belakang inflasi AS yang tidak jelas
Di bawah ini, kami memaparkan tiga skenario yang masuk akal untuk 4–6 minggu ke depan.
Nvidia melampaui ekspektasi dan mengarah ke kuartal kuat lainnya, yang mengonfirmasi bahwa permintaan AI masih terus meningkat.
CPI Kanada, Eropa, dan India semuanya memenuhi atau melampaui ekspektasi, yang menunjukkan inflasi terkendali.
Risalah Fed mengonfirmasi adanya bias pelonggaran bertahap, tetapi tidak ada rasa panik.
Dampak Pasar :
Ekuitas bergerak naik, dipimpin lagi oleh pertumbuhan berkualitas dan AI; spread kredit tetap ketat; imbal hasil sedikit lebih rendah atau bergerak menyamping; perdagangan USD beragam.
Nvidia memberikan angka absolut yang kuat, tetapi panduan atau komentar mengisyaratkan permintaan tambahan yang lebih lambat.
Data CPI beragam, dengan beberapa kejutan positif (misalnya, dalam jasa) yang mengimbangi disinflasi.
The Fed menekankan ketidakpastian data dan mempertahankan opsi pada pemangkasan di masa mendatang.
Dampak Pasar :
Indeks berfluktuasi sideways dengan volatilitas harian yang meningkat. Rotasi sektor lebih sering terjadi daripada tren indeks yang jelas. Valuta asing diperdagangkan dalam rentang tertentu karena perbedaan suku bunga hanya bergerak moderat.
Nvidia gagal memenuhi konsensus atau memberikan perkiraan yang jauh lebih rendah, yang menunjukkan bahwa klien mengurangi belanja modal AI.
Satu atau lebih CPI utama tercetak jauh di atas ekspektasi, menghidupkan kembali kekhawatiran bahwa inflasi mungkin tidak dapat dikalahkan.
The Fed terdengar kurang yakin mengenai pelonggaran, karena khawatir inflasi yang kuat dengan visibilitas data yang terbatas.
Dampak Pasar :
Penghindaran risiko global. Aset teknologi dan aset berdurasi tinggi mengalami aksi jual; imbal hasil melonjak di awal perdagangan; USD dan aset safe haven tradisional (JPY, CHF, emas) menguat.
Saat ini, pasar masih condong ke Skenario 1 atau 2, sebuah skenario dasar yang konstruktif dengan noise. Namun, mengingat bobot Nvidia dan kondisi makro yang rapuh, risiko buntut dari Skenario 3 tidak dapat diabaikan.
Jika Anda memercayai kisah pertumbuhan sekuler, ini mungkin saat yang tepat untuk mengumpulkan dana, tetapi hanya setelah ada kejelasan tentang Nvidia dan inflasi. Gunakan entri bertahap dan hindari mengejar perpanjangan.
Mengingat kondisi yang semakin membaik, pertimbangkan untuk memangkas risiko saham tunggal dan mempertahankan eksposur, tetapi batasi bobot teratas. Tambahkan eksposur ke aset defensif bernilai dan berkualitas sebagai asuransi.
Minggu ini mungkin bukan waktu yang ideal untuk berinvestasi dalam perdagangan spekulatif atau volatil. Menunggu hasilnya dapat mengurangi risiko. Pertimbangkan strategi rata-rata biaya dolar daripada entri lump-sum.
Kesimpulannya, minggu ini menghadirkan pemicu ganda yang langka bagi pasar: hasil Nvidia earnings dan data inflasi berikutnya. Masing-masing saja akan berpengaruh; bersama-sama, keduanya dapat mendefinisikan ulang sentimen.
Jika Nvidia mengonfirmasi narasi pertumbuhan AI dan inflasi tetap terkendali, saham teknologi dan pertumbuhan dapat melanjutkan penguatannya. Namun, jika salah satu melemah, dikombinasikan dengan proyeksi yang tidak jelas atau guncangan inflasi yang tak terduga, kemungkinan rotasi pasar yang lebih luas meningkat secara substansial.
Dalam situasi seperti ini, kejelasan di masa mendatang mungkin lebih berharga daripada keberanian hari ini. Bagi investor, strategi yang paling bijaksana adalah tetap terbuka terhadap untung dan rugi, menghindari asumsi yang kaku, dan membiarkan data mendorong keputusan yang tepat.
Nvidia dijadwalkan melaporkan pendapatan pada 19 November 2025, untuk kuartal yang berakhir Oktober 2025.
Indeks teknologi AS (Nasdaq 100, S&P 500), pembuat chip yang terkait dengan AI, penyedia cloud, dan bahkan beberapa nama perangkat keras Asia yang terkait dengan rantai pasokan AI.
AMD, Broadcom, TSMC, SK Hynix, dan nama-nama cloud yang memanfaatkan AI.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
